股指：A股资金面向好 短期注意控制整体仓位

国内方面，中国央行：我国不存在长期通缩基础，当前住户消费和投资意愿在回升。工信部：推动6G、光通信、量子通信等关键核心技术加速突破。一季度经济呈现出总量偏强、结构还有优化空间的局面，预计二季度将维持温和复苏。当前多个部门、地区研究和发布关于恢复和扩大消费的政策，五一假期出行预定量飙升，为消费复苏提供了充足动力。海外方面，特斯拉大跌10%拖累美股下挫。美国就业市场出现降温迹象，持续申领失业救济人数激增至一年多来最高。美联储褐皮书较3月发布的更为悲观，增加了市场对经济衰退的担忧。美国共和党提议：要么将债务上限提高1.5万亿美元，要么延长至明年3月。高盛警告称，美国债务上限危机可能提前到6月。

国债：短期债市下行压力加大

国内方面，中国30年期国债期货周五正式上市交易。而随着金融信贷数据连续二个月超预期、结构继续优化，以及进出口数据超预期，经济弱现实以及降息预期支撑债市的逻辑再次被证伪，国债期货从高位回落。后期来看，3月PMI数据依旧处于扩张区间、一季度金融信贷、一季度GDP增速等数据超预期以及进出口数据大超市场预期，因此短期强现实的逻辑将主导债市。此外，近期各个部委均积极调研，四月政治局会议有望出台新一轮刺激措施。整体看，短期债市下行压力加大。而目前海外风险难言消退，后期关注信用收缩风险向实体传导，外部风险偏好回落对于国内债市有一定支持作用。

贵金属：基准衰退场景下 市场中期维持乐观

COMEX 6月黄金期货收涨0.59%，报2019.10美元/盎司。COMEX 8月黄金期货收涨0.59%，报2037.90美元/盎司。隔夜又一官员传递鹰派信号，使市场对美联储5月加息预期持坚，同时对年内降息转持怀疑态度，今贵金属盘面有所承压，其中银价因其自身供需矛盾表现相对抗跌，短期继续关注联储官员发声，另外美国初请失业金数和3月成屋销售数据将于今晚出炉。基准衰退场景下，贵金属中期维持乐观，但短期降息预期充分有修正空间，政策拐点未明确前行情仍会反复，维持回调后买入布局思路。

螺纹：螺纹震荡加剧 市场担忧情绪再起

螺纹震荡加剧。本周的钢联数据显示，供应大幅收缩，需求小幅改善。供应端，本周螺纹产量环比下降7.38万吨，钢厂亏损幅度扩大，螺纹减产力度加大，供应收缩预期增强。需求端，随着下游施工强度的提升以及节前补库需求的增长，螺纹需求呈现改善特征。短期有反弹可能。

铁矿石：铁矿石走弱明显 进入需求验证期

铁矿石有明显走弱迹象。宏观方面，美联储再次放鹰。供需端看，进入旺季后，现实上铁水产量延续上行，库存持续下滑，供需仍强，但是黑色终端需求开始走弱，钢材价格弱势，负反馈驱动预期主导盘面。库存方面，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12961.93万吨，环比上周一减少7万吨，47港库存总量13636.93万吨，环比减少75万吨。短期反弹不改中期弱势。

双焦：双焦空方不改 焦炭第三轮提降

双焦低位空方趋势仍难改变。河北、山东等区域主流钢厂开启本月焦炭第三轮提降，本轮焦炭价格下跌主要与钢厂利润持续收窄主动减产和焦炭盈利持续攀升有关。从目前钢企的盈利水平来看，很难再加大采购量，后期焦炭价格仍有下调的预期，消化焦企的利润。驱动钢企生产积极性的因素集中在利润。从目前来看，原燃料价格下滑的同时，钢价也在走跌，因此整体钢厂利润改善情况并不是太大，这将难以大幅推动钢厂的生产积极性。　

铜：美联储再放鹰 沪铜高位震荡

沪铜高位震荡。行业传统消费旺季前的补库预期推动铜市场表现向好。铜精矿方面，国内前2月进口量累计同比增加11.07%至463.5万吨，国内TC报价维系在偏高位运行，说明国内铜精矿实际仍偏宽松，但3~4月冶炼环节产能提速或影响铜精矿预期供求，主要港口铜精矿库存下降。需求方面，样本企业精炼铜制杆周度开工率下降3.76%至68.85%；再生铜制杆下降4.31%至55.84%。库存方面来看，本周全球铜显性库存较上周统计增加0.07万吨至44.8万吨。后市仍依赖消费好转预期支撑市场信心，还需观察4月底我国宏观政策定调与5月份下游补货情况。　　

铝：云南水电紧张之下 沪铝行情或突破

沪铝主力合约行情震荡有望走强。2023年电力不稳定的情况下，一季度云南电解铝产量93万吨，同比增长23.8%，截止目前，云南水电暂无较大改善，预计上半年云南电解铝难有大规模复产情况，三季度产量或出现回升，若把产能恢复最大化预测，全年产量或达417万吨，仍低于去年同期水平。

镍：阶段性修复 沪镍持续反弹

宏观方面国内一季度数据超预期，美元低位震荡，市场情绪偏乐观。产业方面，不锈钢近期大幅反弹给出较高的即期利润，预计后市投、复产概率提高，提振镍消费。近期新能源汽车情绪回暖，有消费复苏的预期，但是电池厂开工还没有明显改善。现货市场俄镍偏紧，升水略高于金川镍，现货进口给出盈利，等待俄镍进口清关缓解国内短缺。短期旺季低库存，交割品不足的矛盾未能解决。

豆粕：大豆进口成本走跌，期货价格震荡下行

4月20日，生意社豆粕基准价为4434.00元/吨，与本月初(3844.00元/吨)相比，上涨了15.35%。

截至4月14日当周国内主流油厂豆粕库存为27.77万吨，较一周前的35.83万吨减幅度22.5%。

大豆港口分销价格5120元/吨，较上月末下跌240元/吨，大豆进口成本下降。

豆粕期货2309合约，盘面价跌破3500一线支撑，趋势空头运行，未来价格或将继续走弱。

棕榈油：现货价格小幅下行，期货价格震荡下行

4月20日，生意社棕榈油基准价为7940.00元/吨，与本月初(7768.00元/吨)相比，上涨了2.21%。

4月18日，同花顺数据显示港口库存88.2万吨，较一周前的93.2万吨减少5万吨，库存减少。

棕榈油期货2309合约，盘面价格震荡下行，短线价格转弱，关注7030一线支撑及7500一线压力。

生猪：生猪批发价格逼近一年低位，期货价格日内震荡收阴

据养猪数据中心统计显示，现货生猪（外三元）报价14.21元/公斤，较前一日报价下跌0.01元/公斤；全国猪肉批发价格4月15日报价19.01元/公斤（逼近一年低位）。生猪期货2307合约，短线价格大幅反弹至日线40均线附近后承压回落，短线上行趋势或暂告一段落。

白糖：糖主产国企业陆续收榨，期货价格有望在创新高

2022/23年榨季截止3月31日广西全区累计入榨甘蔗4121.06万吨，同比减少842.84万吨；产混合糖526.77万吨，同比减少77.85万吨；印度自去年10月开始的当前年度产糖量3110万吨，同比减少5.4%；泰国累计产糖1122万吨，同比上榨季增长9.8%。

4月20日，生意社白糖基准价为6508.00元/吨，与本月初(6218.00元/吨)相比，上涨了4.66%。

白糖期货2307合约，隔夜盘面价格高开高走，价格波动有创新高迹象；长期价格走势仍处于强势上行结构中。

棉花：商业库存环比减少，期货价格大幅回落

4月20日，生意社皮棉基准价为15707.83元/吨，与本月初(15266.83元/吨)相比，上涨了2.89%。

截止4月14日，棉花商业总库存374.66万吨，环比上周减少9.88万吨（降幅2.57%）。其中，新疆地区商品棉299.12万吨，周环减少15.74万吨（降幅5.00%）。内地地区商品棉49.54万吨，周环比增加5.04万吨（增幅11.32%）

棉花期货2309合约，隔夜盘面低开低走，价格大幅回落，短线趋势转向空头。

玉米：现货价格低位运行，期货价格下行

4月20日，生意社玉米基准价为2760.00元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，持平。截止4月7日，据同花顺数据显示南北港口总库存509万吨，环比减少11.2万吨。玉米期货2307合约，盘面价格，趋势向空头演变。

原油：需求担忧主导市场

国际原油市场周四下滑逾2%，至3月底以来的最低水平，因市场人士担心可能出现的经济衰退会削弱燃料需求，以及美国汽油库存增加。周四公布的数据显示，上周美国初请失业金人数量小幅增加，表明在美联储一年的加息之后，劳动力市场正在放缓，并引发了对燃料需求放缓的担忧。美国能源信息署(EIA)周三的数据显示，由于炼油厂炼油量和出口增加，美国上周原油库存下降幅度超过预期，上周汽油库存意外地跳升了130万桶，达到2.235亿桶。

PTA: 下游负反馈 成本支撑削弱

本周市场价格先扬后抑。初期成本支撑强势且有供应商持续递盘，聚酯促销放量且负反馈无进一步发酵，TA顺势上涨；后续即便成本、供需良性支撑存在且有供应商发布检修计划、收紧供应，但终端弱势拖累市场，市场价格高位震荡回落。 TA09合约跌破20日均线，回抽不上5800还有空间。

乙二醇：供应预期有所好转

本周张家港乙二醇市场略有上涨，成本端支撑力度较强，加之部份石化企业检修计划出台支撑市场走强，但是刚需情况难以好转，下游聚酯工厂压力较大情况下，减产意向明显，使的市场继续处于多空交织的状态。本周市场虽然尝试向上，但是缺少持续利好支撑，追涨热情不高，现货4200重要点位仍然对市场形成反压，短期内难以形成有效突破。

甲醇：逢低买盘和节前备货支撑市场

本周甲醇市场价格重心如期上涨，内地与沿海表现略显差异。内地市场产区工厂大幅上调报价后，不少上周的低价货源在合同期的压制下有获利了结意愿，加之运费重心略有下探，压制了下游工厂的接货价格。虽五一前上游已无出货压力、且下游仍存备货预期，但贸易情绪依旧表现偏弱。沿海市场本周表现偏强，因月内外轮卸货不及预期，四月可流通货源再现趋紧，从而支撑基差以及近端升水结构；现货市场买气尚可，但无明显的备货操作。MA09站上20日均线后，面临前2450附近震荡区间阻力，突破难度较大。

天然橡胶：天气炒作加强成本支撑 价格震荡反弹

本周天胶市场产区干旱炒作，胶价宽幅上行，同时宏观情绪整体偏暖，带动胶价反弹。国内产区虽到开割季，但受到干旱及病虫害扰动延迟开割，海外泰国产区因高温及干旱拖累，胶水上量缓慢，原料价格坚挺，成本端利好胶价，海外报盘走高提振国内市场。轮胎市场一季度完美收官，部分企业开启降负，持续向好动力不足，叠加中国库存仍处于攀升阶段，压制胶价上行空间。

玻璃：基本面良好 支持价格走强

目前玻璃产能利用率处于近几年的低点，终端行业受保交楼政策的影响，情绪相对乐观，保持刚需备货，近期玻璃企业库存持续下降，总体库存水平已低于去年同期库存，国内浮法玻璃市场运行情况向好。短期来看，本周暂无产线有明确计划点火或者放水，日产量或将维持稳定。需求端表现淡稳，鉴于场内对后市需求好转的良好预期，目前场内拿货情绪延续概率偏大，且原片企业更倾向于以涨促销。

免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。