股指：近期季报期 市场处于休整期

近期季报期，业绩影响权重明显上升，外部催化下主题交易拥挤后进入降温阶段，短期市场存在一系列不确定或潜在负面因素，市场处于休整期，耐心等待再布局机会。消息上，国内方面，习近平同乌克兰总统泽连斯基通电话。我国跨境交易“去美元化”加速，十三年来人民币占比首次领先，美元“腰斩”。国务院联防联控机制发布会：专家研判认为，近期全国疫情仍处于局部零星散发状态，短期内出现规模性疫情的可能性较小。海外方面，道指和标普500指数转跌并收于日低，抹去月内涨幅；美国银行业危机未完，第一共和若不能找到救助者，监管或限制其从美联储取得融资，第一共和银行跌近30%再创新低；美国M2跌到-4%，为1930年代以来前所未见。

国债：现券收益率继续下行

基本面上，经济复苏结构性分化特征明显，二季度宽信用政策大概率仍会加码。短期和中期逻辑不共振情况下，债市预计维持震荡。而目前海外风险难言消退，后期关注信用收缩风险向实体传导，外部风险偏好回落对于国内债市有一定支持作用。消息上，国内方面，财政部发布地方政府债券发行情况。数据显示，2023年3月，全国发行地方政府债券8900亿元，其中一般债券2548亿元、专项债券6352亿元。平均发行期限13.6年，平均发行利率3.05%。1一3月，全国发行地方政府债券21097亿元，其中一般债券5916亿元、专项债券15181亿元。平均发行期限15.1年，平均发行利率3.09%。

贵金属：银行业危机出现余震 市场存在较大不确定性

COMEX 6月黄金期货收跌0.42%，报1996.00美元/盎司。COMEX 8月黄金期货收跌0.42%，报 2014.90美元/盎司。银行业危机出现余震，隔夜美国第一共和银行暴跌至历史新低叠加债务上限悬而未决，市场产生一定担忧情绪，对贵金属形成提振，但日间避险情绪小幅回落，提振作用边际有所减弱，短期市场等待更多经济数据提供。短期来看，贵金属价格预计震荡为主，需要新的事件或逻辑打破震荡，国内市场因五一长假而休市，节后第一天就面临美联储5月利率决议会议的召开，市场存在较大不确定性，叠加贵金属价格处于历史高位附近。

螺纹：钢厂发布检修计划 钢厂亏损普遍

螺纹钢短期情绪修复，但难言止跌。找钢网数据显示，建材产量343.10万吨，周环比减18.52万吨，降5.12%；年同比减33.08万吨，降8.79%。建材表需389.53万吨，周环比减2.19万吨，降0.56%。供应端，停产限产增多，超30家钢厂发布检修计划。

铁矿石：成材弱势之下 铁矿石偏弱震荡

当前成材需求延续弱势，钢厂盈利率继续下降，高炉复产进程有所放缓现实负向反馈发酵。随着需求的下降及供给增加，后续铁矿港口累库压力加大。但临近五一假期，市场或存补库情绪;以及前期澳矿减量逐渐到港，港口阶段性去库或驱动盘面小幅反弹，从宏观角度而言，虽然国家定调经济稳增长，但新开工数据依旧弱势，普加发改委高度关注铁矿价格市场预期全年粗钢平控、海外政治风险尚存，因此矿价依旧偏弱震荡。

双焦：双焦下跌中继 焦炭成本塌陷

双焦持续走弱，叠加终端成材市场持续下行，钢厂利润微薄，部分钢厂有减产情况，对焦炭采购需求偏弱，影响焦企焦炭库存有不同程度累积，由于库存压力较大，个别焦企有减产现象，整体来看焦炭供需结构延续宽松格局，加之原料煤价格持续下跌，焦炭成本支撑较弱，预计短期内焦炭市场或继续偏弱运行。炼焦煤港口现货市场弱势运行。部分终端企业已有停减产趋势，出货不畅，悲观情绪蔓延，补库预期不强。　

铜：美联储再放鹰 沪铜震荡回调

沪铜高位震荡回调。美联储放鹰，有色承压。截至4月21日，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.81万吨至18.35万吨，较上周五下降0.66万吨，较节前下降1.31万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，减库主要在上海、浙江和天津，其他地区都是增库的。总库存较去年同期的12.73万吨多5.62万吨。精铜消费端旺季需求走弱，下游交投不畅，旺季库存去化放缓；能够给予一定价格支撑的在于LME库存当前库存水平历史低位。　　

铝：云南水电紧张之下 沪铝震荡区间

沪铝主力合约行情震荡。2023年电力不稳定的情况下，一季度云南电解铝产量93万吨，同比增长23.8%，截止目前，云南水电暂无较大改善，预计上半年云南电解铝难有大规模复产情况，三季度产量或出现回升，若把产能恢复最大化预测，全年产量或达417万吨，仍低于去年同期水平。

镍：阶段性修复 沪镍反弹接近尾声

宏观压力较大，沪镍在一轮反弹后开始进入震荡。产业方面，不锈钢近期大幅反弹给出较高的即期利润，预计后市投、复产概率提高，提振镍消费。近期新能源汽车情绪回暖，有消费复苏的预期，但是电池厂开工还没有明显改善。现货市场俄镍偏紧，升水略高于金川镍，现货进口给出盈利，等待俄镍进口清关缓解国内短缺。短期旺季低库存，交割品不足的矛盾未能解决。

豆粕：国内主流油厂豆粕库存累减，期货价格短线稍强

4月26日，生意社豆粕基准价为4324.00元/吨，与本月初(3844.00元/吨)相比，上涨了12.49%。

截至4月21日当周国内主流油厂豆粕库存22.18为万吨，较一周前的27.77万吨减幅20.12%，豆粕库存累减或在短期内利好豆粕价格。

4月26日大豆港口分销价格5120元/吨，较上月末下跌240元/吨。

截止4月27日美豆07合约连跌6天，空头趋势性明显，后市价格极大概率延续空头节奏，大豆进口成本有明显跌幅。

豆粕期货2309合约，盘面短线偏强震荡，价格有进一步上行迹象，需关注3520一线压力。

棕榈油：马棕出口量环比减少，国内库存累减，期货价格在区间底部徘徊

4月26日，生意社棕榈油基准价为7560.00元/吨，与本月初(7768.00元/吨)相比，下降了2.68%。

4月25日，同花顺数据显示港口库存85万吨，较一周前的88.2万吨减少3.2万吨，库存减幅3.6%。

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为927331吨，上月同期为1136825吨，环比下降18.43%。

棕榈油期货2309合约，盘面价格逼近前期低点支撑位置，短线趋弱，中期需关注区间震荡（7000-7500）底部一线支撑，若价格有效跌破7000一线支撑，棕榈油或将延续主跌走势。

生猪：期货价格延续昨日下跌走势，短线偏空运行

据国家统计局数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。

据养猪数据中心统计显示，现货生猪（外三元）报价14.72元/公斤，较前一日报价下跌0.02元/公斤；全国猪肉批发价格4月26日报价19.64元/公斤。

生猪期货2307合约，日内价格延续下跌走势，未来价格或继续承压；长期偏空趋势暂未彻底扭转。

白糖：现货价格节节攀高，期货价格涨势依旧

2022/23年榨季截止3月31日广西全区累计入榨甘蔗4121.06万吨，同比减少842.84万吨；产混合糖526.77万吨，同比减少77.85万吨；印度自去年10月开始的当前年度产糖量3110万吨，同比减少5.4%；泰国累计产糖1122万吨，同比上榨季增长9.8%。

4月26日，生意社白糖基准价为6582.00元/吨，与本月初(6218.00元/吨)相比，上涨了5.85%。

据外媒报道，近75%的印度糖厂本月已经休榨，较正常提前两个月时间，该国2022/23年度糖产量预计减少6%-9%，至3000-3300万吨，为十年来首次因为天气问题而大幅下降。

白糖期货2307合约，盘面价格依旧强势，后市价格或继续创新高；长期价格走势仍处于强势上行结构中。

棉花：商业库存环比减少，期货价格偏强波动

4月26日，生意社皮棉基准价为15650.67元/吨，与本月初(15266.83元/吨)相比，上涨了2.51%。

截止4月21日，棉花商业总库存364.96万吨，环比上周减少9.7万吨（降幅2.59%）。其中，新疆地区商品棉286.51万吨，周环比减少12.61万吨（降幅4.22%）。内地地区商品棉52.85万吨，周环比增加2.91万吨（增幅5.83%）。

截至3月31日，全国1376家400型棉花加工企业加工总量约为626.1万吨，同比增长15.6%；新棉加工仍在进行，加工量持续增加。

棉花期货2309合约，隔夜盘面价格震荡偏多，K线组合型态呈上攻结构，价格有望突破前期高点，后市或有小牛行情。

玉米：现货价格低位运行

4月26日，生意社玉米基准价为2738.57元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，下降了0.78%。

截止4月14日，据同花顺数据显示南北港口总库存485万吨，较上周库存498万吨减少13万吨，环比减少2.61%。

玉米期货2307合约，盘面价格止跌收阳，短线或有进一步上行迹象；整体趋势属空头结构。

原油：经济衰退担忧主导市场

国际原油市场周三大跌近4%，延续了前一交易日的大幅跌势，尽管此前一份报告显示美国原油库存下降幅度超过预期，但对世界最大经济体的衰退担忧与日俱增。由于担忧情绪升温，美国消费者信心在4月份降至九个月低点，加剧了今年经济陷入衰退的风险。关键的美国3月份制造业资本财的新订单下降幅度也超过预期，出货量也有所下降。

PTA: 下游负反馈 供需结构一般

近期PX开工相对稳定，产量波动有限；PTA新增投产叠加存量装置负荷上调，供应整体增量明显；而聚酯端来看，虽有新装置投产后计入产能，但投产早期负荷偏低，并且部分聚酯工厂减产、检修，聚酯行业产量及产能利用率走势小幅下滑。本周聚酯部分工厂的减产计划如兑现，预计开工回落至85%偏下，但PTA后期供应将有提升，因此从PTA供需平衡表来看， PTA行业4月中下旬-5月上旬总体累库压力仍在，且累库幅度有所增加。TA09在 60日线附近波动，击穿均线会加速回落。

乙二醇：供应端有收紧预期 往下空间有限

近期供应端利多略占上风，现有一体化装置停车检修、重启与新增产能推迟开车多举并行，时间差之下供应仍有收缩预期；后期需要关注煤化工装置计划内重启的实际兑现力度如永城、濮阳、贵州黔西、及山西阳煤。而港口库存来看，近期码头到货偏低，但聚酯备货充裕之下码头提货积极性一般，关注节前备货对港口库港口库存的去化影响。

甲醇：近端需求支撑 远端受供应压制

4月中旬以来， 天气因素以及货源质量问题较大力度的影响了本月的外轮实际卸货总量，配合着煤炭下跌力度的不及预期，加上不少装置的意外停车或降负、以及内地与港口MTO的增量和临时外采，强势支撑着月内市场；盘面5-9月差表现抢眼，远端的供应压制下，近端再回升水结构，在月下主流区域可流通货源愈发紧俏下，05合约多头滋生接货意愿。

天然橡胶：继续炒作产区天气和病虫害

近期国内外产区干旱，原料价格窄幅走高，但未来有降雨增多预期，或缓解产区干旱，短时供应新增，压制原料价格上扬幅度。目前国内终端需求启动缓慢，进入4月中旬轮胎市场走货愈发冷清，节前各层级商家主动拿货情绪继续走低，消化库存为主，短时天胶市场多空焦灼，天然橡胶市场上涨空间有限，谨防冲高回落风险。RU09在 12000附近窄幅波动，震荡筑底继续往上缺乏量能。

玻璃：玻璃纯碱对冲交易价差再次拉大

近期纯碱和浮法 玻璃市场走势分化，不同于玻璃市场的逆袭， 纯碱市场呈现下行趋势。临近月底，纯碱市场订单缩减，企业库存呈现增加趋势。浮法玻璃产销大幅提升，主流市场价格重心高位上涨，华北重碱与玻璃价差开始收缩。后期来看，纯碱临近新一轮采购节点，但市场采购情绪谨慎，多持看跌心态。而浮法玻璃价格依旧坚挺，库存大幅下降，企业看涨情绪较高。

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