股指：中美关系短暂缓和 但市场暂对经济数据反应钝化

6月来市场主要由政策预期和中美关系主导，市场情绪和经济预期正处于谷底，对经济数据反应钝化，政策落地难达激进的预期，中美关系短暂缓和，宏观流动性环境好转，市场正处于下半年波动区间的合底，季末机构调仓、政策博弃和主题交易轮动共振下，预计年中市场波动依然较大。消息上，国内方面，提醒：今日将公布中国6月LPR，关注利率是否下调。习近平会见美国国务卿布林肯；王毅会见布林肯；布林肯举行访华记者会，称中美在一些领域可以共同努力应对跨国挑战。国办：进一步构建高质量充电基础设施体系，更好支撑新能源汽车产业发展。港交所双柜台交易模式启动，上线首日，四只证券人民币柜台成交额均逾千万元。海外方面，美股休市一日，英国2年期国债收益率自金融危机以来首次升破5%。

国债：资金面预期乐观 债市中期上涨趋势较为牢固

MLF跟随OMO利率下调10BP，符合市场预期。尽管5月经济教据偏弱，但市场反应平淡m短期来看，在政策持续释放且已然充分定价的背景下，债期有回调的诉求；中长期来看，货币政策的刺激已然出现了流动性陷阱，投资、消费回暖偏慢，出口的韧性承压，基本面或继续支撑债期走强。但考虑到2023年货币和财政政策空间小于疫情以来往年，政策不会大开大合，利率的下行节奏或偏缓。

贵金属：美联储保持鹰派论调

美联储6月如期加息，但点阵图意外鹰派，会后部分官员发声力挺继续加息，美元止跌小幅反弹、美责收益率回升，限制贵金属向上空间。今日内盘价格表现略优于外盘，市场对国内政策组合拳存在一定期待，银价走势目前相对更强。短期来看，美联储保持鹰派论调打消市场年内降息预期，对金价整体不利，但是欧洲其他央行维持鹰派加息论调，利空美元，对金价有支撑。短期美债收益率维持高位+通胀（预期）下行，实际利率走强不利金价。后续继续关注美国其他经济数据。

螺纹：供需弱宏观预期强 螺纹持续偏强整理

短期螺纹盘面仍震荡偏强整理。宏观方面，美联储6月暂停加息，国内政策预期较强，宏观情绪偏乐观。供应方面，截至6月15日当周，国内螺纹产量回落0.97万吨至268.5万吨，同比减少36.84万吨。需求方面，螺纹表观消费量环比减少11.08万吨至294.46万吨，同比增加13.92万吨。库存方面，社库环比减少23.82万吨至545.73万吨，同比减少322.86万吨；厂库环比减少2.14万吨至202.37万吨，同比减少137.69万吨。

铁矿石：供应回升铁水高位

铁矿石震荡偏强为主。目前铁矿石需求依然高位，供应稳中有增，供需相对平衡，短期来看铁矿石需求高位、基差较大导致价格弹性较大，但现实终端需求仍未显著改善且成材价格上行承压，碳元素反弹加剧上行压力，短期价格上行阻力较大，中期铁矿石供需宽松格局预期不变。近期政策消息对盘面影响程度大于产业供需基本面变动，货币政策预期落地，政策预期部分兑现，市场对财政地产端政策仍有期待，但价格上行高度仍受制于产业自身。

双焦：焦炭顺势回落

焦煤市场震荡进入整理。钢材价格上涨修复，钢厂利润明显改善，尤其长流程利润可观，上周247家钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82个百分点，高炉日均铁水产量维持在240.82万吨。然上周钢厂焦炭库存环比减少逾1%或6.77万吨，港口焦炭库存同样小降，而独立焦企产能利用率小增，产量也有微幅上涨的情况下，独立焦企库存回落4.28%或4.6万吨。可见，短期补库需求带动下，叠加焦企积极出货，焦炭综合库存创年内新低，但钢厂采购积极性仍一般。12日日照、青岛港焦炭现货暂稳运行，贸易集港情绪一般，两港库存小幅增长。焦企对原料采购同样保持谨慎观望态度，维持刚需采购，而下游炼焦煤供应相对宽松。除吕梁部分煤矿因内部问题暂时停产外，其余煤矿多维持正常生产。晨间蒙古国进口炼焦煤市场也偏弱运行，进口蒙煤市场仍有下跌预期，下游乌海部分焦化企业配煤需求采购少量蒙煤，其他地区流向依旧很少。

铜：现货总体偏强 对价格有支撑

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中国5月CPI回升至0.2%，PPI跌幅扩大至4.6%。美国股债“脱节”愈演愈烈，美联储议息会议前市场波动或加剧。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：铝价震荡运行 复产不确定性仍存

铝价震荡运行。目前铝市基本面呈现出“供增需减”的局面，云南复产消息一经传出，加剧了市场对供应增加的预期，在市场情绪影响下，短期内沪铝或将振荡偏弱运行。从长期来看，云南的复产进度不确定性较大，复产速度或许不及预期，同时还要关注实际需求的兑现。

镍：供应增加预期较强 沪镍再度大跌

沪镍短暂反弹后，行情再度走弱。宏观方面，美债上限协议再起波澜，中国5月官方制造业PMI仍在荣枯线之下，期市氛围偏空，对镍价走势也形成一定拖累。消息面，据悉印尼已暂缓对镍产品出口征税的计划，同时正致力于创建一个价格指数，以缓解与伦敦金属交易所(LME)指标挂钩的波动，印尼镍产量回流成本可能会有所下滑。目前国内纯镍库存处于较低位置，仍为镍价提供一定支撑，不过最近精炼镍进口窗口持续打开，且俄镍即将集中到货叠加国内新增产能逐步兑现，供应端紧张状况预计将持续缓解。

豆粕：进口成本上移，现货价格反弹，连粕价格延续上涨趋势

6月19日，生意社豆粕基准价为3952.00元/吨，与本月初(3770.00元/吨)相比，上涨了4.83%。

6月19日大豆港口分销价格5060元/吨，较上6月1日报价5060元/吨，持平。

2023年5月大豆进口量1202万吨，较上月进口量726万吨增加476万吨，增幅65%，当年累计进口量4230万吨。

截止到2023年第22周末，国内豆粕库存量为48.9万吨，较上周的27.4万吨增加21.5万吨，环比增加78.87%。

据巴西全国谷物出口商协会（Anec）数据，6月份巴西大豆出口量达到1311万吨，而去年同期为994.6万吨；巴西豆粕出口6月份达到227万吨，而去年同期为216万吨。

6月19日美国大豆进口成本价为4982元，较上日涨112元，突破近两个月高点。巴西大豆送进口成本价为4364元，较上日涨97元。阿根廷大豆进口成本价为4870元，较上日涨86元。

2022/23年度阿根廷大豆产量调低2050万吨，低于早先预期的2150万吨，比2021/22年度产量减少52.6%，比该交易所在年度初期的预测值低了58%。

棕榈油：港口交货价格重心上移，连棕期货价格强势反弹

6月19日，生意社棕榈油基准价为7640.00元/吨，与本月初(7012.00元/吨)相比，上涨了8.96%。

6月19日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7830元/吨较6月1日报价6940元/吨上涨890元/吨。

6月13日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为53.7万吨，较6月6日库存57.8万吨减少4.1万吨。

据船运调查机构ITS数据，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为29.60万吨，较上月同期的35.54万吨下降16.7%。

马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚5月棕榈油产量为152万吨，环比增加26.8%；库存量为169万吨，环比增加12.63%；出口为108万吨，环比减少0.78%；进口为8万吨，环比增长87.69%。5月份马来西亚来棕榈油库存出现四个月来首次增长，较4月份提高12.63%，达到169万吨。

生猪：现货价格低位波动，期货价格短线偏弱

据国家统计局数据，4月末，全国能繁母猪存栏4284万头，相当于4100万头正常保有量的104%。

据养猪数据中心统计显示，6月19日现货生猪（外三元）报价14.34元/公斤，较前一日报价下跌0.05元/公斤；全国猪肉批发价格5月31日报价19.26元/公斤。

白糖：现货价格维持相对高位，期货价格维持相对高位波动

6月19日，生意社白糖基准价为7190.00元/吨，与本月初(7082.00元/吨)相比，上涨了1.52%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；

巴西甘蔗大部分在5月到9月压榨，目前大约80%的压榨量已经完成。5月上半月，产糖量为252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%；累计产糖量为406.3万吨，较去年同期的274.5万吨增加了131.8万吨，同比增幅达48.04%。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

棉花：商业库存环比再减，郑棉价格跌破高位震荡区间，隔夜盘震荡

6月19日，生意社皮棉基准价为17472.67元/吨，与本月初(16333.33元/吨)相比，上涨了6.98%。

截止6月2日，棉花商业总库存274.93万吨，环比上周减少17.3万吨（降幅5.92%）。 其中，新疆地区商品棉191.66万吨，周环减少16.86万吨（降幅8.08%）。内地地区商品棉55.7万吨，周环比增加0.29万吨（增幅0.52%）。

5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

玉米：现货价格低位波动

6月19日，生意社玉米基准价为2700.00元/吨，与本月初(2694.29元/吨)相比，上涨了0.21%。

截止6月8日，据同花顺数据显示南北港口总库存210.5万吨，较上周库存214万吨减少4万吨，环比减少1.8%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

乌克兰谷物协会(UGA)周二表示，下一季乌克兰玉米出口量预计将下降30%，预计2023/24年度玉米出口量将从2022/23年度的2700万吨下降至1900万吨，玉米产量将从2730万吨下降至2110万吨。

原油：欧佩克减产前景受质疑

国际原油期货周一下跌，市场质疑欧佩克及其减产同盟国是否能够严格履行减产协议，美元指数上涨， 国际油价收低，然而需求与供应的不确定性限制了油价跌势。周一美国黑奴解放日，纽约商品期货交易所休市，无结算价，电子盘交易不受影响，由于预期欧佩克及其减产同盟国将难以遵守生产配额，油价因此走低。俄罗斯石油公司建议欧佩克及其减产同盟国专注于出口而非生产。

PTA: 短期基本面偏强

短期PX运行仍受到成本和需求的利好支撑，但由于PX供应端有持续放量的趋势，后期PX偏弱。原油寻支撑底部存在，PXN难压缩，成本支撑偏强，聚酯负荷稳健，扩能增强支撑，TA低工费抗性增强；宏观预期仍有波折，终端淡季将催生负反馈，产业扩能下PTA-PET供需差趋宽预期存在；综合来看，短线供需矛盾缓和，成本及需求支撑存在，市场价格抗跌，后道负反馈升温及未来供需矛盾牵制市场反弹。

乙二醇：短期库存向好 成本支撑削弱压制价格

近期受船期延误、天气等因素影响，6月中之前到货量低于市场预期，部分船期后移至6月末/7月上，太仓等库区受内贸货减量的影响，近期可提货源量有限，预计下周港口库存仍有去化概率。近期乙二醇上游原料石脑油表现不佳，短期内暂难改观下，使的工厂成本压力降低，前期国产开工率偏低的状态或难以维持，短期内有较大的上升空间，但需求方面，主要下游聚酯开工率达到9成偏上的水平，供需结构总体表现平稳下，市场多空力量相对平衡，预计现货市场走势偏弱为主。相对于上游原料来说，乙二醇虽然有所下跌，但跌幅不大，下跌幅度远低于上游原料下，乙二醇估值被动修复，而原料跌势并未停止下，使的市场面临下行压力。

甲醇：短期市场缺乏利好

甲醇国内产量连续三周增加后上周有所减少，但减少幅度不大。随着甘肃华亭等装置的陆续恢复。本周看，国内产量或回升至167万吨上方，内地供应增加。甲醇下游虽然甲醛开工有所减少，但MTO开工继续升至85%附近，短期看MTO开工变化或不大，关注浙江兴兴负荷变化。近期若进口货集中到港且内地装置预期恢复，加之浙江兴兴MTO如期停车，短期看，甲醇现货市场或继续下滑；反之，则市场或筑底运行为主。中期来看，供应边际存在小幅减小预期，下游需求预期缓慢增加，同时煤炭价格或企稳，宏观支撑预期或向好，加之部分业者试图抄底，中长期看，甲醇现货市场或企稳并试图反弹。

天然橡胶：短期供应压力不大 市场延续震荡

主产区物候条件正常后，新胶供应将呈现稳步增加态势，伴随中国天胶库存继续降库预期，供应端对胶价制约有限。需求来看，预计下周期全钢胎企业产能利用率仍存走低预期，进入中下旬，市场逐步进入库存消化期，企业出货压力将逐步加大，为控制库存增速，不排除个别企业存降负检修可能。半钢胎进入外贸雪地胎排产期，加之内销订单缺口仍存，当前排产较为积极性，预计短期维持高开工状态。短期天然橡胶市场宏观刺激仍存预期下，胶价底部支撑，或继续处于反复震荡调整阶段。

玻璃：供需基本面一般 短期行情转入震荡

近期浮法玻璃市场不同地区行情走势出现分歧，在价格优势以及下游补库支撑下，部分地区生产企业出货较好，产销率提升，但目前整体来看需求尚显薄弱，且处于传统淡季，中下游存货意向偏弱。虽然沙河地区小板价格有所上涨，其他市场零星企业有提涨操作，但目前尚乏上行动力。另外，近期点火产线较多，后期供应量将逐渐增加，同时由于部分原料、燃料价格下滑，成本面下降、利润提升也在一定程度上抑制了浮法玻璃价格反弹。当前浮法玻璃供需面仍博弈激烈，供应量维持增加趋势，而下游表现淡稳，近期业者情绪稍有改善，随着货源消化进行适量补库，但存货意向仍偏弱，整体需求不振。而上游在利润好转下，获利出货心态较强，短期浮法玻璃价格或延续弱势震荡。

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