股指：国内数据表现基本符合预期 市场情绪回暖

6月来市场主要由政策预期和中美关系主导，市场情绪和经济预期正处于谷底，对经济数据反应钝化，政策落地难达激进的预期，中美关系短暂缓和，宏观流动性环境好转，市场正处于下半年波动区间的合底，季末机构调仓、政策博弃和主题交易轮动共振下，预计年中市场波动依然较大。消息上，国内方面，潘功胜同志任中国人民银行党委书记。中国央行二季度例会提出，坚决防范汇率大起大落风险，并承诺为实体经济提供更有力支持。中国6月楼市：供应增34%而成交再降，地市缩量但溢价率新高。车企6月成绩单出炉，埃安继续攀高，理想首次突破三万，蔚来重回万辆，小鹏依旧掉队，比亚迪新能源汽车销量超25万；特斯拉二季度交付量全面超预期。提醒：今日将公布中国6月财新制造业PMI。海外方面，美股三大指数上周五收涨，苹果市值突破3万亿美元关口。上半年纳指创二十年最大涨幅，涨超30%；纳斯达克100指数创史上最佳上半年表现。美联储关注的通胀指标显著放缓，5月PCE物价指数同比回落至3.8%，但个人消费支出停滞。

国债：资金面预期乐观 债市中期上涨趋势较为牢固

假期期间俄国局势引发关注，亚洲权益市场表现普遍偏弱，离岸人民币贬值突破7.2关口，避险情绪升温利好债市。但值得注意的是，当前国债赔率不高，对于交易节奏把控尤为重要。6月以来，全国性股份行和农商行跟随大行下调存款利率，随后央行下调7天逆回购利率、SLF利率和MLF利率，债市情绪高涨，十年现券收益率大幅下行创年内新低2.595%。随着收益率走低，市场止盈涌现。由于上半年多数机构都已经有一定浮盈，后市将面临着筹码的重新分配。从中长期来看，经济基本面仍弱，稳内需仍有挑战，从宽货币到稳增长政策落地到基本面修复是需要较长时间的。

贵金属：7月通胀或再生变数，黄金配置价值凸显

黄金是传统意义上的抗通胀资产，因此一般认为通胀下行利空黄金，而本轮通胀下行利好黄金，其实并不矛盾，原因在于黄金其实对冲的是“通胀预期”，而不是“实际通胀”。如果投资者对未来的通胀预期下降，黄金才会面临较大压力。但在本轮通胀周期中，通胀预期一直没有太大变化。 黄金与十年期真实利率其实是“一个硬币的两面”。如果7-8月份通胀数据改善，可能造成紧缩预期退烧，实际利率下行，有利于黄金表现。 隔夜美国在欧英美日四家央行小组会议上，鲍威尔重由今年有必要再加息两次，相信还会有更多的加息措施，不排除在连续的会议上采取行动的可能性。美联储近期不断确认鹰派立场，市场偏乐观的政策转向预期被修正，预计贵金属延续弱势调整。

螺纹：市场波动较大

螺纹跌阶段反弹后，迎来短期调整。近期宏观方面有所扰动，美联储表达继续加息的观点引发金融市场动荡，商品承压。供需方面，受高温多雨天气及端午假期影响，本周螺纹表需大幅回落，产量小幅上升，库存开始累积，持续性有待观察，继续关注供需格局演。产量企稳回升，负反馈压力暂缓，对价格上行也构成阻力，关注粗钢压减政策进展。

铁矿石：铁矿冲高回落

近期金融市场氛围有所回暖，铁矿石带动黑色偏强运行，但阶段涨幅较大或迎来小调整。且人民币持续走弱，给予进口铁矿石一定成本支撑，今日铁矿表现最为强势。需求端有较强韧性。近期钢厂利润好转且继续增产，铁水产量持续走高，加之废钢供给不足，钢厂铁矿库存绝对低位背景下，其消费存在较强支撑。上周247家钢厂盈利率60.17%，环比增加8.22个百分点；钢厂高炉开工率84.09%，周环比增加1.00个百分点；日均铁水产量245.85万吨，环比增加3.29万吨。不过受北方高温和南方多雨天气影响，终端成交偏弱，钢材价格承压，后期关注钢厂利润变动。有消息称唐山26日起启动新一轮环保限，但据了解个别钢企车辆运输受限，生产暂时处于正常状态。

双焦：黑色系集体反弹

双焦跟随黑色系反弹，短期或企稳反弹。宏观方面，叠加海外宏观扰动，市场对于政策预期乐观炒作开始放缓。供需方面，前期受安全事故停产整顿的煤矿陆续恢复生产，蒙煤口岸日通关量回升至1200车附近，甘其毛都监管区库存高企，焦煤整体供应稳定。临近月底，蒙古国线上电子竞拍大量挂牌，目前挂牌量仍有71.68万吨。上周，煤矿、洗煤厂显著降库，焦企补库积极，钢厂库存微降，港口库存暂稳，整体库存续增。节后随着部分下游企业阶段性的补库结束，市场买盘预期降低，市场活跃度有所回落。下游成材的价格波动，焦炭一轮提涨50-60元/吨暂未落地，下游企业对高价煤资源的接受意愿较差，对焦煤的采购偏谨慎。

煤炭价格反弹熄火。目前供应端焦企出货顺畅，多数焦企厂内焦炭库存保持低位或零库存运行。需求端，据中钢协数据显示，6月中旬，重点钢企粗钢日产226.27万吨，环比增长1.42%，因前期出口需求较好，上周铁水产量也微增3.29万吨至245.85万吨。而目前处于需求淡季，南方降水较多，高温天气影响下游开工情况，且4、5月份出口订单下降，对后续高铁水支撑减弱。焦炭需求或将面临下滑。另外，近期钢价有走弱迹象，加之终端需求不振，钢厂对于上周主流焦企首轮提涨也是迟迟未作出回应，双方仍在持续博弈当中，贸易环节拿货节奏有所放缓。今日港口准一冶金焦价格报1930元/吨，较节前下跌50元/吨，贸易集港量收窄，两港库存稳中有增。

铜：现货总体偏强 对价格有支撑

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中国5月CPI回升至0.2%，PPI跌幅扩大至4.6%。美国股债“脱节”愈演愈烈，美联储议息会议前市场波动或加剧。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：铝价震荡运行 复产不确定性仍存

铝价震荡运行。目前铝市基本面呈现出“供增需减”的局面，云南复产消息一经传出，加剧了市场对供应增加的预期，在市场情绪影响下，短期内沪铝或将振荡偏弱运行。从长期来看，云南的复产进度不确定性较大，复产速度或许不及预期，同时还要关注实际需求的兑现，预计铝价中长期将维持振荡运行，表现为“上方承压、下探有底”。

镍：全球供给过剩压制沪镍

宏观经济前景令市场担忧。海外货币政策边际收紧，节假日期间美联储主席鲍威尔释放鹰派言论，市场普遍认为7月加息25个基点的概率提升。另外英国、瑞士央行纷纷加息，海外央行普遍采用货币紧缩政策。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观，价格或延续弱势。

豆粕：进口成本上移，现货价格反弹，连粕价格震荡收阳

6月30日，生意社豆粕基准价为3948.00元/吨，与本月初(3770.00元/吨)相比，上涨了4.72%。

6月30日大豆港口分销价格5040元/吨，较上6月1日报价5060元/吨，下跌20元/吨。

2023年5月大豆进口量1202万吨，较上月进口量726万吨增加476万吨，增幅65%。

截止到2023年第23周末，国内进口大豆库存总量为519.7万吨，较上周的476.9万吨增加42.8万吨，去年同期为629.4万吨，五周平均为465.6万吨。

2023年1月至5月中国大豆进口量为4230万吨，同比增长11.2%。其中从巴西进口大豆2015万吨，接近去年同期的2047万吨。

6月19日美国大豆进口成本价为4982元，较上日涨112元，突破近两个月高点。巴西大豆送进口成本价为4364元，较上日涨97元。阿根廷大豆进口成本价为4870元，较上日涨86元。

棕榈油：港口交货价格重心上移，连棕期货价格突破区间上沿

6月30日，生意社棕榈油基准价为7570.00元/吨，与本月初(7012.00元/吨)相比，上涨了7.96%。

6月29日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7870元/吨较6月1日报价6940元/吨上涨930元/吨。

6月27日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为49.9万吨，较6月20日库存53.4万吨减少3.5万吨。

据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚6月1—20日棕榈油出口量为63.34万吨，较上月同期出口的74.90万吨下降15.4%。

马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚5月棕榈油产量为152万吨，环比增加26.8%；库存量为169万吨，环比增加12.63%；出口为108万吨，环比减少0.78%；进口为8万吨，环比增长87.69%。5月份马来西亚来棕榈油库存出现四个月来首次增长，较4月份提高12.63%，达到169万吨。

生猪：现货价格创近一年低点，期货价格维持低位波动

据国家统计局数据，4月末，全国能繁母猪存栏4284万头，相当于4100万头正常保有量的104%。

据养猪数据中心统计显示，6月30日现货生猪（外三元）报价13.74元/公斤（创近一年新低），较前一日报价下跌0.06元/公斤；全国猪肉批发价格5月31日报价19.26元/公斤。

白糖：现货价格维持相对高位，郑糖价格翻阳上行

6月30日，生意社白糖基准价为7150.00元/吨，与本月初(7082.00元/吨)相比，上涨了0.96%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；

巴西甘蔗大部分在5月到9月压榨，目前大约80%的压榨量已经完成。5月上半月，产糖量为252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%；累计产糖量为406.3万吨，较去年同期的274.5万吨增加了131.8万吨，同比增幅达48.04%。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

据印度全国糖业联合会（NFCSF）最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。

棉花：商业库存环比再减，郑棉价格或再续涨势

6月30日，生意社皮棉基准价为17246.83元/吨，与本月初(16333.33元/吨)相比，上涨了5.59%。

据Mysteel调研显示，截止6月23日，棉花商业总库存236.34万吨，环比上周减少9.56万吨（降幅3.89%）。 其中，新疆地区商品棉152.60万吨，周环减少10.89万吨（降幅6.66%）。

5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

玉米：现货价格低位波动，期货价格续涨

6月30日，生意社玉米基准价为2738.57元/吨，与本月初(2694.29元/吨)相比，上涨了1.64%。

截止6月15日，据同花顺数据显示南北港口总库存202.1万吨，较上周库存210.5万吨减少8.4万吨，环比减少4%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

乌克兰谷物协会(UGA)周二表示，下一季乌克兰玉米出口量预计将下降30%，预计2023/24年度玉米出口量将从2022/23年度的2700万吨下降至1900万吨，玉米产量将从2730万吨下降至2110万吨。

原油：6月份原油收涨 即将进入消费旺季

国际原油期货6月收官，油价录得今年以来首个月线上涨，但季线四连跌，受经济前景和能源需求担忧拖累。主要经济体的利率上升以及中国制造业和消费的复苏慢于预期，使油价承压。美国经济活动增强的迹象和上周美国石油库存大幅下降提供一些支持。石油市场“未来六周将决定未来六个月的走势”。但从理论上讲，7月份应该会供不应求。“沙特减产、炼油产能季节性回归(逾200万桶/日)，以及中国原油进口强劲的领先指标，都预示着7月份现货市场将趋紧。

PTA: 短期基本面尚可 PX宽松预期抑制价格

预计7月PTA市场价格震荡整理，表现仍较抗跌。国内政策宽松强预期的迹象不足且出口受阻将加剧内卷，考虑高温、高湿天气，终端尾单渐近而常规补货渐尽，由下而上的负反馈逐步升温。但聚酯在良性库存及利润较均衡状态下，或在7月中下的稳健支撑存在，TA供需保持回升，受调油及需求支撑PXN做缩逻辑短线不明显，预期低工费下，市场价格随着成本及供需矛盾加剧而逐步震荡趋弱，中长期关注成本及产业自律表现。

乙二醇：短期供应压力上升 成本好转价格震荡走强

7月份，中国乙二醇市场有望阶段性企稳反弹，供需面看，多套检修装置已经重启，国内供应大幅增量，而需求端表现良好，刚性需求支撑稳固，且防冻液进入传统旺季，市场供需维持紧平衡状态。宏观方面，外围不稳定因素依然较多，国内刺激政策略显温和，整体持谨慎乐观态度，预计7月乙二醇市场有望企稳反弹，国内现货均价3800-4300元/吨。（重点关注下游开工情况，港口库存变化，及原油走势对整体化工板块的影响）

甲醇：装置停工消息提振信心  价格震荡走强

6月 甲醇市场呈先跌后涨走势。月中上旬，由于煤炭价格持续走弱，加之传统需求进入需求淡季，且前期停车甲醇装置逐步恢复，整体来说成本面走弱，供应充足，需求弱势，导致看空心态主导市场，价格持续加速下跌。月下旬，端午节前，煤炭价格走稳，部分下游存备货需求，价格推动上涨，节后，国内外装置预计检修消息放出，市场持续推涨运行。成本逻辑导致的流畅下跌在5月基本结束，7月进口大幅减少的预期以及中下游的逢低起库想法，或支撑价格震荡反弹。预计沿海区域反弹空间大于内地。

天然橡胶：供需基本面偏弱 成本与收储预期支撑价格

预计7月份天然橡胶价格波动空间有限，弱势震荡为主。供应方面国内外主产区均进入上量阶段，供应增量带来的压力逐渐显现，中国天胶库存随开始降库但依旧维持高位水平，需求端轮胎企业进入渠道去库阶段，补货速度放缓，工厂维持随用随采状态，全钢胎企业产能利用率有走弱预期，向上基本面偏弱压制，向下胶价低位存成本支撑，整体涨跌幅度有限，偏弱震荡为主。

玻璃：需求进入淡季 价格震荡为主

6月份浮法玻璃市场主流仍延续下行趋势，需求表现欠佳，厂家多存在多样销售政策，以价换量。中下游采购谨慎，随着价格回落，有阶段性补货操作，但维持刚需为主，囤货意向薄弱。7月份仍有部分产线计划点火，冷修计划暂不明确，供应还将延续增长趋势。需求面表现仍偏弱，终端资金紧张问题仍普遍，导致需求难以明显好转，整体表现不温不火。在供应增长而需求薄弱下，市场竞争加剧，地区间货源流通逐渐增多，在利润尚较为可观下，业者获利出货心态浓厚，预计7月份市场弱势难改。

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