股指：国内数据表现基本符合预期 市场情绪回暖

国内经济景气度略有回升，6月PMI录得49%，较上月回升0.2个百分点。政策预期逐步升温，后续稳经济政策有望陆续出台，有利于经济企稳回升。在经历了前期由于业绩、政策预期以及外部压力带来的阶段性调整之后，市场或将逐步企稳。当前市场指数与估值已经都处于一个相对较低的水平，当前市场风险已经得到了较为充分的释放，有望走出磨底期。消息上，国内方面，中国央行主管《金融时报》：即便后市人民币汇率出现恐慌单边走势，丰富的管理工具也足以平抑“羊群效应”，保障外汇市场平稳运行。浙江召开全省平台经济高质量发展大会，阿里、网易等100家平台企业代表参会，会上出台《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》。商务部召开外资企业圆桌会；国务院国资委建立国有企业经济运行圆桌会议沟通交流机制，研究推动企业提质增效政策措施。海外方面，美股小幅收跌，中概股下挫；美元、美债收益率走高；布油、黄金期货波动不大。美联储会议纪要：部分官员支持6月加息，几乎全体认为今年适合再加息，多人主张进一步放缓。美联储三把手：数据支持进一步加息，决策视数据而定。提醒：美国财长耶伦将于7月6日至9日访华；今日将公布美国6月ADP就业报告。

国债：资金面预期乐观 债市中期上涨趋势较为牢固

假期期间俄国局势引发关注，亚洲权益市场表现普遍偏弱，离岸人民币贬值突破7.2关口，避险情绪升温利好债市。但值得注意的是，当前国债赔率不高，对于交易节奏把控尤为重要。6月以来，全国性股份行和农商行跟随大行下调存款利率，随后央行下调7天逆回购利率、SLF利率和MLF利率，债市情绪高涨，十年现券收益率大幅下行创年内新低2.595%。随着收益率走低，市场止盈涌现。由于上半年多数机构都已经有一定浮盈，后市将面临着筹码的重新分配。从中长期来看，经济基本面仍弱，稳内需仍有挑战，从宽货币到稳增长政策落地到基本面修复是需要较长时间的。

贵金属：金银价格短期可能反弹 但反弹空间有限

重要经济数据寥寥，市场继续消化欧美制造业数据不佳的影响，但美元指数略有反弹带来压力，目前投资者对7月份加息存在普遍预期，周四凌晨美联储将公布6月会议纪要，聚焦有关未来加息路径的更多线索。当前美国边际走弱的数据，并不足以改变美联储的鹰派态度。美国加息的时间周期和终点利率会比市场预期的更久更高。认为金银价格短期可能反弹，但反弹空间有限，贵金属阶段性调整还尚未结束。

螺纹：市场波动较大

7月A股开门红，市场氛围带动下，黑色链震荡反弹。上周五大主要钢材品种总产量续增7.15万吨至940.74万吨，处于8周高位，总库存止降转增36.22万吨至1580.76万吨。结合历年时间点来看，这一轮长达4个月的钢材降库周期可能宣告结束，前期淡季库存去化的支撑开始动摇，需求淡季特征趋向明显，市场信心受到影响。另外，247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比增至91.98%，钢厂盈利率64.07%，环比增加3.90个百分点，日均铁水产量246.88万吨，创近9个月高位。但钢铁PMI环比上升14.7个百分点至49.9%，结束了连续3个月的环比下降态势，钢铁需求阶段性释放，钢企生产有所回升，供需两端均有改善，成材需求端矛盾并不显著。

铁矿石：短期逼近前高

近期金融市场氛围有所回暖，铁矿石带动黑色偏强运行，但阶段涨幅较大或迎来小调整。供应方面，主流矿山发运总量处于高位，上周全球铁矿石发运总量周环比增加7.3%至3468.1万吨，创21个月新高，且前期连续的高发运也在港量方面得以体现，上周全国47港口铁矿石到港量回升2.5%至2428万吨，位于年内相对高位，供应端对价格支撑偏弱。需求端，据Mysteel，唐山市空气质量排名持续下滑，市局重点传达7月份攻坚措施。据调研了解，区域内钢厂均已经执行攻坚措施，目前区域内钢厂A级限产30%，B级及以下钢铁烧结限产50%，18时至次日8时运输不可使用油车。由于区域内多数钢厂烧结矿库存富裕，限产下预计烧结矿库存能坚持20天左右。截至目前，有4座高炉计划于7月进行检修，涉及产能约2.1万吨/天，未来区域内高炉检修有持续增加的可能，因而短期内铁矿需求或逐渐下滑。此外目前受北方高温和南方多雨天气影响，钢材终端成交偏弱，钢材表需骤降，成材价格承压运行，对原料端价格让渡空间有限。不过铁矿需求端有较强韧性，近期钢厂持续盈利运营且继续增产，铁水产量持续走高，此外废钢供给不足，钢厂铁矿库存绝对低位，因而铁矿消费存在一定支撑。

双焦：黑色近期反弹

双焦跟随黑色系反弹，短期或企稳反弹。宏观方面，叠加海外宏观扰动，市场对于政策预期乐观炒作开始放缓。供需方面，前期受安全事故停产整顿的煤矿陆续恢复生产，蒙煤口岸日通关量回升至1200车附近，甘其毛都监管区库存高企，焦煤整体供应稳定。临近月底，蒙古国线上电子竞拍大量挂牌，目前挂牌量仍有71.68万吨。上周，煤矿、洗煤厂显著降库，焦企补库积极，钢厂库存微降，港口库存暂稳，整体库存续增。节后随着部分下游企业阶段性的补库结束，市场买盘预期降低，市场活跃度有所回落。下游成材的价格波动，焦炭一轮提涨50-60元/吨暂未落地，下游企业对高价煤资源的接受意愿较差，对焦煤的采购偏谨慎。

煤炭价格反弹熄火。目前供应端焦企出货顺畅，多数焦企厂内焦炭库存保持低位或零库存运行。需求端，据中钢协数据显示，6月中旬，重点钢企粗钢日产226.27万吨，环比增长1.42%，因前期出口需求较好，上周铁水产量也微增3.29万吨至245.85万吨。而目前处于需求淡季，南方降水较多，高温天气影响下游开工情况，且4、5月份出口订单下降，对后续高铁水支撑减弱。焦炭需求或将面临下滑。另外，近期钢价有走弱迹象，加之终端需求不振，钢厂对于上周主流焦企首轮提涨也是迟迟未作出回应，双方仍在持续博弈当中，贸易环节拿货节奏有所放缓。今日港口准一冶金焦价格报1930元/吨，较节前下跌50元/吨，贸易集港量收窄，两港库存稳中有增。 

铜：现货总体偏强 对价格有支撑

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中国5月CPI回升至0.2%，PPI跌幅扩大至4.6%。美国股债“脱节”愈演愈烈，美联储议息会议前市场波动或加剧。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：铝价震荡运行 复产不确定性仍存

铝价震荡运行。目前铝市基本面呈现出“供增需减”的局面，云南复产消息一经传出，加剧了市场对供应增加的预期，在市场情绪影响下，短期内沪铝或将振荡偏弱运行。从长期来看，云南的复产进度不确定性较大，复产速度或许不及预期，同时还要关注实际需求的兑现，预计铝价中长期将维持振荡运行，表现为“上方承压、下探有底”。

镍：全球供给过剩压制沪镍

宏观经济前景令市场担忧。海外货币政策边际收紧，节假日期间美联储主席鲍威尔释放鹰派言论，市场普遍认为7月加息25个基点的概率提升。另外英国、瑞士央行纷纷加息，海外央行普遍采用货币紧缩政策。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观，价格或延续弱势。

豆粕：现货价格重心上移，连粕价格后市或继续上行

7月5日，生意社豆粕基准价为4206.00元/吨，与本月初(3956.00元/吨)相比，上涨了6.32%。

7月5日大豆港口分销价格5200元/吨，较上6月1日报价5060元/吨，上涨140元/吨。

2023年5月大豆进口量1202万吨，较上月进口量726万吨增加476万吨，增幅65%。

截止到2023年第25周末，国内进口大豆库存总量514.8万吨，较上周的545.8万吨减少31.万吨，去年同期为611.7万吨，五周均值为503.2万吨。豆粕库存量为73.4万吨，较上周的61.0万吨增加12.4万吨，环比增加20.31%。

2023年1月至5月中国大豆进口量为4230万吨，同比增长11.2%。其中从巴西进口大豆2015万吨，接近去年同期的2047万吨。

美国农业部USDA周五公布，美国2023年大豆种植面积预估为8350.5万英亩，市场此前预估为8767.3万英亩，2022年实际种植面积为8745万英亩。

棕榈油：印尼调高毛棕榈油参考价，连棕期货价格或继续上行

7月5日，生意社棕榈油基准价为7790.00元/吨，与本月初(7578.00元/吨)相比，上涨了2.80%。

7月5日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格8060元/吨较6月1日报价6940元/吨上涨1120元/吨。

6月27日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为49.9万吨，较6月20日库存53.4万吨减少3.5万吨。

据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为106.97万吨，较上月同期出口的112.22万吨减少4.68%。

马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚5月棕榈油产量为152万吨，环比增加26.8%；库存量为169万吨，环比增加12.63%；出口为108万吨，环比减少0.78%；进口为8万吨，环比增长87.69%。

印尼经济协调部官员表示，7月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为747.23美元/吨，高于6月下半月的723.45美元/吨。

据彭博调查显示，马来西亚棕榈油6月库存可能增至4个月以来最高水平，因产量维持高位，出口持续低迷。其中，马来西亚2023年6月棕榈油库存料为187万吨，较5月的169万吨增加11%，同比增加13%。

生猪：现货价格低迷

据国家统计局数据，5月末，全国能繁母猪存栏4258万头，相当于4100万头正常保有量的104%，环比减少0.6%。

据养猪数据中心统计显示，7月4日现货生猪（外三元）报价13.88元/公斤，较前一日报价上涨0.1元/公斤。

白糖：现货价格维持相对高位，郑糖价格短线小幅反弹

7月5日，生意社白糖基准价为7146.00元/吨，与本月初(7150.00元/吨)相比，下降了-0.06%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

据印度全国糖业联合会（NFCSF）最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。

截至6月15日，2023/24年度巴西糖产量达到952.8万吨，同比增长32.1%。4月26日巴西政府预测机构CONAB称2023/24年度巴西糖产量将达到3800万吨，同比增长4.7%。

棉花：商业库存环比再减，郑棉价格短线回落

7月5日，生意社皮棉基准价为17384.00元/吨，与本月初(17245.67元/吨)相比，上涨了0.80%。

据Mysteel调研显示，截止6月30日，棉花商业总库存227.85万吨，环比上周减少8.49万吨（降幅3.59%）。 其中，新疆地区商品棉145.67万吨，周环减少6.93万吨（降幅9.55%）。内地地区商品棉54.42万吨，周环比减少1.87万吨（降幅3.32%）。

5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

玉米：现货价格反弹，期货价格涨势再续

7月5日，生意社玉米基准价为2771.43元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，上涨了0.41%。

截止6月15日，据同花顺数据显示南北港口总库存202.1万吨，较上周库存210.5万吨减少8.4万吨，环比减少4%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

IGC预测2023/24年度全球玉米产量为12.11亿吨，较5月18日的预期值调低600万吨。其中美国玉米产量预计为3.734亿吨，低于之前预测的3.818亿吨。调低后的玉米产量仍然高于2022/23年度的11.56亿吨。

原油：沙特俄罗斯减产消息提振油价

美国原油期货周三上涨近3%，缩小了与全球指标布伦特原油之间的差距，这是假期过后对沙特阿拉伯和俄罗斯周一宣布削减供应的反应，市场参与者正在等待美国独立日假期期间的油市需求数据。沙特周一表示，将把自愿减产100万桶/日的计划延长到8月。俄罗斯和阿尔及利亚称自愿将8月产量和出口规模分别降低50万桶/日和2万桶/日。如果完全落实，供应将较2022年8月共计减少536万桶/日，甚至可能更多，因为OPEC 联盟中的几个产油国无法完成其产量配额。油价并未因该消息大幅跳涨，主要是由于对中国需求的担忧。与此同时，美国和欧洲的利率预计将进一步上升。　　

PTA: 短期基本面尚可 PX宽松预期抑制价格

预计7月PTA市场价格震荡整理，表现仍较抗跌。国内政策宽松强预期的迹象不足且出口受阻将加剧内卷，考虑高温、高湿天气，终端尾单渐近而常规补货渐尽，由下而上的负反馈逐步升温。但聚酯在良性库存及利润较均衡状态下，或在7月中下的稳健支撑存在，TA供需保持回升，受调油及需求支撑PXN做缩逻辑短线不明显，预期低工费下，市场价格随着成本及供需矛盾加剧而逐步震荡趋弱，中长期关注成本及产业自律表现。

乙二醇：短期供应压力上升 成本好转价格震荡走强

7月份，中国乙二醇市场有望阶段性企稳反弹，供需面看，多套检修装置已经重启，国内供应大幅增量，而需求端表现良好，刚性需求支撑稳固，且防冻液进入传统旺季，市场供需维持紧平衡状态。宏观方面，外围不稳定因素依然较多，国内刺激政策略显温和，整体持谨慎乐观态度，预计7月乙二醇市场有望企稳反弹，国内现货均价3800-4300元/吨。继续重点关注下游开工情况，港口库存变化，及原油走势对整体化工板块的影响。

甲醇：供应压力不减 价格震荡为主

 7月国内甲醇装置检修涉及产能236万吨/年，少于6月（1142万吨/年），同时预计恢复涉及产能1001万吨/年，远多于检修涉及产能，因此预计7月国内甲醇装置产能利用率或提升至84%左右，产量增加至748万吨左右。本周部分生产企业补涨出货，但市场氛围有所转弱，整体成交一般。部分买盘看空后市，鲁北招标价格下跌，且刚需成交为主。宏观面暂无利好支撑，需求多维持刚需采买，成本端或暂维持平稳，供应端保持充裕，关注供应端变化。中长期看，甲醇现货市场或震荡运行。

天然橡胶：供需基本面偏弱 成本与收储预期支撑价格

预计7月份天然橡胶价格波动空间有限，弱势震荡为主。供应方面国内外主产区均进入上量阶段，供应增量带来的压力逐渐显现，中国天胶库存随开始降库但依旧维持高位水平，需求端轮胎企业进入渠道去库阶段，补货速度放缓，工厂维持随用随采状态，全钢胎企业产能利用率有走弱预期，向上基本面偏弱压制，向下胶价低位存成本支撑，整体涨跌幅度有限，偏弱震荡为主。

玻璃：需求进入淡季 价格维持震荡走势

6月份浮法玻璃市场主流仍延续下行趋势，需求表现欠佳，厂家多存在多样销售政策，以价换量。中下游采购谨慎，随着价格回落，有阶段性补货操作，但维持刚需为主，囤货意向薄弱。7月份仍有部分产线计划点火，冷修计划暂不明确，供应还将延续增长趋势。需求面表现仍偏弱，终端资金紧张问题仍普遍，导致需求难以明显好转，整体表现不温不火。在供应增长而需求薄弱下，市场竞争加剧，地区间货源流通逐渐增多，在利润尚较为可观下，业者获利出货心态浓厚。

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