股指：中国6月CPI即将发布 市场延续震荡

国内经济景气度略有回升，6月PMI录得49%，较上月回升0.2个百分点。政策预期逐步升温，后续稳经济政策有望陆续出台，有利于经济企稳回升。在经历了前期由于业绩、政策预期以及外部压力带来的阶段性调整之后，市场或将逐步企稳。当前市场指数与估值已经都处于一个相对较低的水平，当前市场风险已经得到了较为充分的释放，有望走出磨底期。消息上，国内方面，李强签署国务院令公布《私募投资基金监督管理条例》；私募首部行政法规落地，明确监管底线，设置创业投资基金专章。证监会启动公募基金费率改革，包括推出更多浮动费率产品、降低交易佣金费率等六方面内容。耶伦结束访华召开发布会，重申美国不寻求与中国“脱钩”。海外方面，非农就业意外放缓未能拯救美股，三大美股指周五三连跌，7月首周“开门黑”。提醒：今日9:30将发布中国6月CPI

国债：资金面预期乐观 债市中期上涨趋势较为牢固

假期期间俄国局势引发关注，亚洲权益市场表现普遍偏弱，离岸人民币贬值突破7.2关口，避险情绪升温利好债市。但值得注意的是，当前国债赔率不高，对于交易节奏把控尤为重要。6月以来，全国性股份行和农商行跟随大行下调存款利率，随后央行下调7天逆回购利率、SLF利率和MLF利率，债市情绪高涨，十年现券收益率大幅下行创年内新低2.595%。随着收益率走低，市场止盈涌现。由于上半年多数机构都已经有一定浮盈，后市将面临着筹码的重新分配。从中长期来看，经济基本面仍弱，稳内需仍有挑战，从宽货币到稳增长政策落地到基本面修复是需要较长时间的。

贵金属：黄金有助于改善防御性投资策略

COMEX 8月黄金期货收涨0.89%，报1932.50美元/盎司，本周累计上涨0.16%。COMEX 10月黄金期货收涨0.88%，报1951.60美元/盎司，本周累涨0.16%。7月6日，世界黄金协会（WGC）发布年中黄金市场展望报告，分析了下半年多重情境假设下的黄金市场前景。总体而言，黄金有助于改善防御性投资策略。报告表示，如果预期中的美国经济轻度衰退成为现实，则上半年表现强劲的黄金有可能在下半年趋于平稳。在这种情况下，疲软的美元和稳定的利率将为黄金提供助力，不过通胀降温带来的下行压力会使受黄金承压。从历史上看，黄金在央行暂停加息周期中的月回报率往往高于平均水平。 如果发生明显的经济衰退，市场波动也会加剧，推动投资者趋向避险资产，利好黄金。相反，如果紧缩政策持续时间长于预期，那么黄金将面临挑战。同样地，经济软着陆利好风险资产，可能会推动美元走强，导致黄金的吸引力下降。不过，鉴于全球宏观经济的内在不确定性，世界黄金协会认为黄金能够凭借其非对称正向收益的特性成为投资者资产配置中的重要组成部分。

螺纹：备货接近尾声

期螺价格明显回落，大周期供需压力不减。上周，受端午节假期影响，钢材表观需求大幅下降，钢联五大品种库存止降转增。而本周，库存延续累增，淡季特征明显，昨日建筑钢材成交量再度回落至12.42万吨低位。钢谷网建筑钢材表观消费量回落明显，找钢网建材及热卷表观消费虽有回升，但社会库存则小幅累积。钢联数据显示，本周五大主要钢材品种总库存共增加20.4万吨至1601.16万吨，产量回落4.02万吨，表观需求继续下降20.4万吨。至此，这一轮长达4个月的钢材降库周期确定可以宣告结束。

铁矿石：铁矿高位震荡 黑色系原材料面临压力

短期宏观向好，但是中长期看，原材料均面临压力。供应方面，主流矿山发运总量处于高位，上周全球铁矿石发运总量周环比增加7.3%至3468.1万吨，创21个月新高，且前期连续的高发运也在港量方面得以体现，上周全国47港口铁矿石到港量回升2.5%至2428万吨，位于年内相对高位，供应端对价格支撑偏弱。需求端，据Mysteel，唐山市空气质量排名持续下滑，市局重点传达7月份攻坚措施。据调研了解，区域内钢厂均已经执行攻坚措施，目前区域内钢厂A级限产30%，B级及以下钢铁烧结限产50%，18时至次日8时运输不可使用油车。由于区域内多数钢厂烧结矿库存富裕，限产下预计烧结矿库存能坚持20天左右。截至目前，有4座高炉计划于7月进行检修，涉及产能约2.1万吨/天，未来区域内高炉检修有持续增加的可能，因而短期内铁矿需求或逐渐下滑。此外目前受北方高温和南方多雨天气影响，钢材终端成交偏弱，钢材表需骤降，成材价格承压运行，对原料端价格让渡空间有限。不过铁矿需求端有较强韧性，近期钢厂持续盈利运营且继续增产，铁水产量持续走高，此外废钢供给不足，钢厂铁矿库存绝对低位，因而铁矿消费存在一定支撑。

双焦：黑色近期反弹

双焦跟随黑色系反弹，不过短期板块涨幅较大调整，双焦再次转弱。宏观方面，叠加海外宏观扰动，市场对于政策预期乐观炒作开始放缓。供需方面，前期受安全事故停产整顿的煤矿陆续恢复生产，蒙煤口岸日通关量回升至1200车附近，甘其毛都监管区库存高企，焦煤整体供应稳定。临近月底，蒙古国线上电子竞拍大量挂牌，目前挂牌量仍有71.68万吨。上周，煤矿、洗煤厂显著降库，焦企补库积极，钢厂库存微降，港口库存暂稳，整体库存续增。节后随着部分下游企业阶段性的补库结束，市场买盘预期降低，市场活跃度有所回落。下游成材的价格波动，焦炭一轮提涨50-60元/吨暂未落地，下游企业对高价煤资源的接受意愿较差，对焦煤的采购偏谨慎。

煤炭价格反弹熄火。目前供应端焦企出货顺畅，多数焦企厂内焦炭库存保持低位或零库存运行。需求端，据中钢协数据显示，6月中旬，重点钢企粗钢日产226.27万吨，环比增长1.42%，因前期出口需求较好，上周铁水产量也微增3.29万吨至245.85万吨。而目前处于需求淡季，南方降水较多，高温天气影响下游开工情况，且4、5月份出口订单下降，对后续高铁水支撑减弱。焦炭需求或将面临下滑。另外，近期钢价有走弱迹象，加之终端需求不振，钢厂对于上周主流焦企首轮提涨也是迟迟未作出回应，双方仍在持续博弈当中，贸易环节拿货节奏有所放缓。今日港口准一冶金焦价格报1930元/吨，较节前下跌50元/吨，贸易集港量收窄，两港库存稳中有增。

铜：现货总体偏强 对价格有支撑

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中国5月CPI回升至0.2%，PPI跌幅扩大至4.6%。美国股债“脱节”愈演愈烈，美联储议息会议前市场波动或加剧。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：铝价震荡运行 复产不确定性仍存

铝价震荡运行。目前铝市基本面呈现出“供增需减”的局面，云南复产消息一经传出，加剧了市场对供应增加的预期，在市场情绪影响下，短期内沪铝或将振荡偏弱运行。从长期来看，云南的复产进度不确定性较大，复产速度或许不及预期，同时还要关注实际需求的兑现，预计铝价中长期将维持振荡运行，表现为“上方承压、下探有底”。

镍：成本支撑明显 沪镍强势反弹

当前镍价下方面临电积镍成本支撑，上方有新增供应压力，多空交织下以区间波动为主。宏观经济前景令市场担忧。海外货币政策边际收紧，节假日期间美联储主席鲍威尔释放鹰派言论，市场普遍认为7月加息25个基点的概率提升。另外英国、瑞士央行纷纷加息，海外央行普遍采用货币紧缩政策。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观，价格或延续弱势。

豆粕：现货价格重心上移，连粕价格短线回落

7月7日，生意社豆粕基准价为4186.00元/吨，与本月初(3956.00元/吨)相比，上涨了5.81%。

7月7日大豆港口分销价格5200元/吨，较上6月1日报价5060元/吨，上涨140元/吨。

2023年5月大豆进口量1202万吨，较上月进口量726万吨增加476万吨，增幅65%。

截止到2023年第25周末，国内进口大豆库存总量514.8万吨，较上周的545.8万吨减少31.万吨，去年同期为611.7万吨，五周均值为503.2万吨。豆粕库存量为73.4万吨，较上周的61.0万吨增加12.4万吨，环比增加20.31%。

2023年1月至5月中国大豆进口量为4230万吨，同比增长11.2%。其中从巴西进口大豆2015万吨，接近去年同期的2047万吨。

美国农业部USDA周五公布，美国2023年大豆种植面积预估为8350.5万英亩，市场此前预估为8767.3万英亩，2022年实际种植面积为8745万英亩。

棕榈油：印尼调高毛棕榈油参考价，连棕期货价格震荡回落

7月7日，生意社棕榈油基准价为7752.00元/吨，与本月初(7578.00元/吨)相比，上涨了2.30%。

7月7日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7950元/吨较6月1日报价6940元/吨上涨1010元/吨。

7月4日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为54.90万吨，较6月27日库存49.9万吨增加5万吨。

据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为106.97万吨，较上月同期出口的112.22万吨减少4.68%。

马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚5月棕榈油产量为152万吨，环比增加26.8%；库存量为169万吨，环比增加12.63%；出口为108万吨，环比减少0.78%；进口为8万吨，环比增长87.69%。

印尼经济协调部官员表示，7月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为747.23美元/吨，高于6月下半月的723.45美元/吨。

据彭博调查显示，马来西亚棕榈油6月库存可能增至4个月以来最高水平，因产量维持高位，出口持续低迷。其中，马来西亚2023年6月棕榈油库存料为187万吨，较5月的169万吨增加11%，同比增加13%。

生猪：现货价格低迷，期货价格维持低位波动

据国家统计局数据，5月末，全国能繁母猪存栏4258万头，相当于4100万头正常保有量的104%，环比减少0.6%。

据养猪数据中心统计显示，7月7日现货生猪（外三元）报价14.14元/公斤，较前一日报价上涨0.07元/公斤。

白糖：现货价格维持相对高位，郑糖价格短线上行

7月7日，生意社白糖基准价为7142.00元/吨，与本月初(7150.00元/吨)相比，下降了-0.11%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

据印度全国糖业联合会（NFCSF）最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。

截至6月15日，2023/24年度巴西糖产量达到952.8万吨，同比增长32.1%。4月26日巴西政府预测机构CONAB称2023/24年度巴西糖产量将达到3800万吨，同比增长4.7%。

棉花：商业库存环比再减，郑棉价格短线上行

7月7日，生意社皮棉基准价为17338.83元/吨，与本月初(17245.67元/吨)相比，上涨了0.54%。

据Mysteel调研显示，截止6月30日，棉花商业总库存227.85万吨，环比上周减少8.49万吨（降幅3.59%）。 其中，新疆地区商品棉145.67万吨，周环减少6.93万吨（降幅9.55%）。内地地区商品棉54.42万吨，周环比减少1.87万吨（降幅3.32%）。

5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

玉米：现货价格反弹，期货价格高位收阴

7月7日，生意社玉米基准价为2778.57元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，上涨了0.67%。

截止6月15日，据同花顺数据显示南北港口总库存202.1万吨，较上周库存210.5万吨减少8.4万吨，环比减少4%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

IGC预测2023/24年度全球玉米产量为12.11亿吨，较5月18日的预期值调低600万吨。其中美国玉米产量预计为3.734亿吨，低于之前预测的3.818亿吨。调低后的玉米产量仍然高于2022/23年度的11.56亿吨。

原油：减产担忧与技术性买盘推升油价

国际原油期货周五攀升近3%，触及一个月高点，供应担忧和技术性买盘提供支撑，其影响盖过对进一步加息可能令经济增长放缓和对石油需求下降的担忧。尽管担心全球经济增长放缓抑制石油需求，但对于主要产油国供应减少的担忧占据了上风。最大石油出口国沙特阿拉伯和俄罗斯上周宣布了新的减产措施，使石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC 联盟的总减产量达到约500万桶/日，约占全球石油需求的5%。经过两个月在大约73-77美元之间的盘整，布伦特原油自4月中以来首次进入技术上的超买区。

PTA: 短期基本面尚可 价格震荡偏强

近期市场价格偏强震荡，加工费低位收紧。出行旺季叠加美国部分经济数据良好，成本支撑存在，叠加聚酯刚需强劲，TA供应收窄缓和供需压力，市场价格上涨。周期内产油国进一步释放积极信号，国际原油价格上涨，成本侧支撑强势，PX近期震荡偏强；而PTA来看，供应端预期外检修引发供应收缩，短线供需良好，关注外围及成本支撑，预计市场价格易涨难跌，低位支撑明显。

乙二醇：短期供应压力下降 成本好转价格震荡走强

乙二醇市场近期表现出现底部反弹的走势，原料端成本经过大幅下跌后，本周出现明显上涨，使的成本支撑力度增强，在国产开工率出现从高位有所下降情况下，对供应端压力的炒作有所降温，市场出现修复性反弹，但是反弹过程中，多头信心仍显不足，限制市场反弹空间，本周最后的两个交易日内，市场陷入了窄幅整理的走势中。目前情况来看， 乙二醇上游原料出现企稳反弹走势，成本支撑力度略有增强，供应来看，国产开工率经过前期装置集中重启达到高位后，部分装置负荷降低，加之有新的装置计划检修，开工率有望从年内高点下滑，供应端压力略有减轻，需求端来看，聚酯产量只持高位，目前暂无下降迹象，供需结构转好情况下，对市场形成一定利好支撑。

甲醇：供应压力不减

近期甲醇市场震荡整理运行为主。国际装置动态已基本落地，对市场影响减弱，交易逻辑回归国内市场基本面变动。本周西南地区部分装置停车或降负，但西北及河南地区部分装置存开车计划，市场供应存增量预期，市场心态偏弱，贸易商操作较为谨慎，内地出货一般，港口地区提货也有明显缩量，但因整体外轮显性卸货量不高，港口库存窄幅波动。近2周沿海甲醇市场表观消费下降明显，下周外轮卸货计划总量不低，显性、非显性卸货体量均较大，预计下周甲醇港口库存或继续累库，累库力度由卸货速度决定。宏观及成本趋稳，供应充裕，需求边际缓慢改善，甲醇市场或窄幅整理为主。

天然橡胶：收储消息炒作升温 下游需求疲弱抑制空间

近期天然橡胶市场消息面再次炒作，胶价向上探涨。市场消息面轮/收储炒作升温，再次提振胶价。国内外主产区本周降雨增多，干扰收胶工作，新胶提量偏慢，叠加社会库存趋于降库，库存拐点出现支撑市场看多情绪。下游轮胎企业正值季节性渠道去库，对原材料采购预期不强。整体来看，供需博弈下，市场出现小幅好转，胶价向上修复反弹。短期天然橡胶市场在消息面提振下，或维持偏强震荡。国储消息再次提振市场看多情绪，海外产区厄尔尼诺预期加重及进口胶利润倒挂下，全球产量不及预期支撑胶价。中国社会库存降库幅度较前期有明显下滑，但估值仍处高位，短时下游处于渠道去库阶段，对原材料消耗偏弱，难以对胶价形成有效支撑，天然橡胶市场在维持偏强震荡的同时，谨防冲高回落风险。

玻璃：逢低买盘出现 需求持续性不强

近期浮法玻璃现货市场价格一路下滑，在价格优势明显的情况下，部分区域企业出货整体较好，产销较高。近日河北沙河企业纷纷提涨，但因整体需求尚显疲弱，终端资金回款迟缓，加上南方还处于梅雨季，下游接货情绪整体谨慎，加上部分区域前期点火的产线近日纷纷出产品，供应上逐渐增加，同时浮法玻璃部分原料、燃料价格延续弱势，成本支撑不足一定程度上抑制了浮法玻璃价格反弹。近期个别区域价格、库存双低，加上受部分业者情绪带动下，有企业存提涨现象，短期内产销较好，但近期随着浮法玻璃供应面的不断增加，供需博弈明显，多数区域下游采购积极性不高，短期浮法玻璃价格或延续弱势震荡。

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