股指：中国6月CPI发布 市场延续震荡

国内经济景气度略有回升，6月PMI录得49%，较上月回升0.2个百分点。政策预期逐步升温，后续稳经济政策有望陆续出台，有利于经济企稳回升。在经历了前期由于业绩、政策预期以及外部压力带来的阶段性调整之后，市场或将逐步企稳。当前市场指数与估值已经都处于一个相对较低的水平，当前市场风险已经得到了较为充分的释放，有望走出磨底期。消息上，国内方面，中国6月CPI同比降至0%，PPI跌幅扩大至5.4%。中国央行等两部门：延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限至2024年12月31日。房企6月融资总量环比回升45.8%，A股多家房企定增事项获得监管部门审批通过。王沪宁出席“扎实推进制造业重点产业链优化升级”调研协商座谈会。国家发展改革委主任郑栅洁再次召开与民营企业沟通交流机制座谈会。网信办加强对自媒体内容管控。海外方面，美股止步三日连跌，中概指数领跑涨超1%，美元美债收益率齐跌。美联储三位官员同日表示今年仍需升息。美联储监管副主席提出对银行更高的资本要求，更强监管呼之欲出。

国债：扩张仍在等待中 债市调整风险仍需关注

从负债来看，外储增加，平台整改完成，预期将改善，央行周度净回笼11560亿元。6月末外汇储备规模为31929.98亿美元，环比增加164.9亿美元。央行发布《中央银行存款账户管理办法》，二部委宣布平台企业金融业务存在的大部分突出问题已完成整改。香港金融管理局总裁余伟文表示，香港将与两地监管部门共同研究堆出离岸国债期货。6月信贷需求预计企稳回升，国家发改委联合七家银行启动建立投贷联动试点合作机制。从资产来看，继续等待资产端的扩张启动。美国6月季调后非农就业人口增加20.9万，低于预期，随着6月稳经济政策推出，叠加季末信贷投放季节性因素。

贵金属：黄金有助于改善防御性投资策略 关注接下来公布的美国CPI数据

COMEX 8月黄金期货收跌0.08%，报1931.00美元/盎司。COMEX 10月黄金期货收跌0.07%，报1950.10美元/盎司。COMEX 9月白银期货收涨0.24%，报23.228美元/盎司。COMEX 10月白银期货收涨0.24%，报23.345美元/盎司。美国6月非农数据意外爆冷，新增就业创两年半以来新低令市场对美联储年内还有两次加息的预期产生质疑，贵金属迎来喘息机会。不过，报告同时显示美国失业率下滑支撑薪资增长，目前7月加息几乎“板上钉”，一定程度限制金银反弹空间。从CME利率期货显示的加息概率来看，目前市场对7月加息基本板上钉钉。但市场依旧没有对9月加息有过多定价。继续需要关注本周CPI数据是否会带来市场对于未来连续两次加息的定价。美债收益率维持高位+通胀（预期）下行，短期实际利率走强不利金价。中长期维持看涨看法。关注接下来公布的美国CPI数据。

螺纹：备货接近尾声

期螺价格明显回落，大周期供需压力不减。上周，受端午节假期影响，钢材表观需求大幅下降，钢联五大品种库存止降转增。而本周，库存延续累增，淡季特征明显，昨日建筑钢材成交量再度回落至12.42万吨低位。钢谷网建筑钢材表观消费量回落明显，找钢网建材及热卷表观消费虽有回升，但社会库存则小幅累积。钢联数据显示，本周五大主要钢材品种总库存共增加20.4万吨至1601.16万吨，产量回落4.02万吨，表观需求继续下降20.4万吨。至此，这一轮长达4个月的钢材降库周期确定可以宣告结束。

铁矿石：铁矿高位转弱

短期宏观面临压力，美联储加息概率提高，叠加基本面弱势，铁矿石高位回调。近期中高品矿性价比提升、主流矿销售状况较好，高汇率为铁矿整体带来了强有力的支撑。矿石供给量短期内受影响较多，港口小幅降库，且刚性需求及补库需求让铁矿石基本面强于成材，钢厂利润有进一步被侵蚀空间。

双焦：黑色集体走弱

双焦震荡运行 ，出现回落走势。焦炭供给端，焦企低利润，但开工动能尚可，本周Mysteel调研焦企开工率周环比小幅反弹。需求方面，钢厂铁水产量走平，短期高铁水支撑炉料消耗，但淡季背景下，成材压力不减，钢厂按需采购为主。部分地区焦炭首轮提涨落地。

焦煤国内煤矿开工整体保持稳定。进口方面，汾渭数据显示甘其毛都口岸日均通关车数在千车水平，海运煤整体成交偏弱。本周焦企开工率小幅反弹，短期焦煤消耗量有支撑，但低利润下下游采购积极性一般，现货市场成交情绪回落。

铜：现货总体偏强 对价格有支撑

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中国5月CPI回升至0.2%，PPI跌幅扩大至4.6%。美国股债“脱节”愈演愈烈，美联储议息会议前市场波动或加剧。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：铝价震荡运行 云南复产较快

美联储7月释放加息预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍：成本支撑明显 沪镍强势反弹

当前镍价下方面临电积镍成本支撑，上方有新增供应压力，多空交织下以区间波动为主。宏观经济前景令市场担忧。海外货币政策边际收紧，节假日期间美联储主席鲍威尔释放鹰派言论，市场普遍认为7月加息25个基点的概率提升。另外英国、瑞士央行纷纷加息，海外央行普遍采用货币紧缩政策。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观，价格或延续弱势。

豆粕：现货价格重心上移，连粕价格再续涨势

7月10日，生意社豆粕基准价为4182.00元/吨，与本月初(3956.00元/吨)相比，上涨了5.71%。

7月10日大豆港口分销价格5200元/吨，较上6月1日报价5060元/吨，上涨140元/吨。

2023年5月大豆进口量1202万吨，较上月进口量726万吨增加476万吨，增幅65%。

截止到2023年第25周末，国内进口大豆库存总量514.8万吨，较上周的545.8万吨减少31.万吨，去年同期为611.7万吨，五周均值为503.2万吨。豆粕库存量为73.4万吨，较上周的61.0万吨增加12.4万吨，环比增加20.31%。

2023年1月至5月中国大豆进口量为4230万吨，同比增长11.2%。其中从巴西进口大豆2015万吨，接近去年同期的2047万吨。

美国农业部USDA周五公布，美国2023年大豆种植面积预估为8350.5万英亩，市场此前预估为8767.3万英亩，2022年实际种植面积为8745万英亩。

棕榈油：印尼调高毛棕榈油参考价，连棕期货价格高开上行

7月10日，生意社棕榈油基准价为7644.00元/吨，与本月初(7578.00元/吨)相比，上涨了0.87%。

7月10日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7970元/吨较6月1日报价6940元/吨上涨1030元/吨。

7月4日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为54.90万吨，较6月27日库存49.9万吨增加5万吨。

据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为106.97万吨，较上月同期出口的112.22万吨减少4.68%。

马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚5月棕榈油产量为152万吨，环比增加26.8%；库存量为169万吨，环比增加12.63%；出口为108万吨，环比减少0.78%；进口为8万吨，环比增长87.69%。

印尼经济协调部官员表示，7月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为747.23美元/吨，高于6月下半月的723.45美元/吨。

据彭博调查显示，马来西亚棕榈油6月库存可能增至4个月以来最高水平，因产量维持高位，出口持续低迷。其中，马来西亚2023年6月棕榈油库存料为187万吨，较5月的169万吨增加11%，同比增加13%。

生猪：现货价格低迷，期货价格破低下行

据国家统计局数据，5月末，全国能繁母猪存栏4258万头，相当于4100万头正常保有量的104%，环比减少0.6%。

据养猪数据中心统计显示，7月7日现货生猪（外三元）报价14.14元/公斤，较前一日报价上涨0.07元/公斤。

白糖：现货价格维持相对高位，郑糖价格冲高回落

7月10日，生意社白糖基准价为7142.00元/吨，与本月初(7150.00元/吨)相比，下降了-0.11%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

据印度全国糖业联合会（NFCSF）最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。

截至6月15日，2023/24年度巴西糖产量达到952.8万吨，同比增长32.1%。4月26日巴西政府预测机构CONAB称2023/24年度巴西糖产量将达到3800万吨，同比增长4.7%。

棉花：商业库存环比再减，郑棉价格短线震荡

7月10日，生意社皮棉基准价为17351.83元/吨，与本月初(17245.67元/吨)相比，上涨了0.62%。

据Mysteel调研显示，截止6月30日，棉花商业总库存227.85万吨，环比上周减少8.49万吨（降幅3.59%）。 其中，新疆地区商品棉145.67万吨，周环减少6.93万吨（降幅9.55%）。内地地区商品棉54.42万吨，周环比减少1.87万吨（降幅3.32%）。

5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

玉米：现货价格反弹，期货价格高位波动

7月10日，生意社玉米基准价为2778.57元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，上涨了0.67%。

截止6月29日，据同花顺数据显示南北港口总库存169万吨，较上周库存198万吨减少29万吨，环比减少15%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

IGC预测2023/24年度全球玉米产量为12.11亿吨，较5月18日的预期值调低600万吨。其中美国玉米产量预计为3.734亿吨，低于之前预测的3.818亿吨。调低后的玉米产量仍然高于2022/23年度的11.56亿吨。

原油：市场关注加息前景与中国需求

国际原油期货周一下跌逾1%，受累于美国加息的可能性越来越大，且交易商担忧需求走软，但最大石油出口国沙特阿拉伯和俄罗斯收紧原油供应限制跌幅。本周原油市场将盘整为主，因本周晚些时候美国消费者物价指数(CPI)数据将出炉，这是一份关键的通胀报告，投资者希望看到美国通胀下滑，这将有助于美国经济活动加速。上周五公布的关键非农数据显示，就业增长幅度为两年半以来最小，但工资增长强劲。该数据可能会使美联储在7月份的会议上继续加息。此外，本周市场将密切关注中国经济数据，希望需求恢复至足以提振油价的水平。

PTA: 短期基本面尚可

近期市场价格偏强震荡，加工费低位收紧。出行旺季叠加美国部分经济数据良好，成本支撑存在，叠加聚酯刚需强劲，TA供应收窄缓和供需压力，市场价格上涨。周期内产油国进一步释放积极信号，国际原油价格上涨，成本侧支撑强势，PX近期震荡偏强；而PTA来看，供应端预期外检修引发供应收缩，短线供需良好，关注外围及成本支撑，预计市场价格易涨难跌，低位支撑明显。

乙二醇：短期供应压力下降 成本好转价格震荡走强

乙二醇市场近期表现出现底部反弹的走势，原料端成本经过大幅下跌后，本周出现明显上涨，使的成本支撑力度增强，在国产开工率出现从高位有所下降情况下，对供应端压力的炒作有所降温，市场出现修复性反弹，但是反弹过程中，多头信心仍显不足，限制市场反弹空间，本周最后的两个交易日内，市场陷入了窄幅整理的走势中。目前情况来看， 乙二醇上游原料出现企稳反弹走势，成本支撑力度略有增强，供应来看，国产开工率经过前期装置集中重启达到高位后，部分装置负荷降低，加之有新的装置计划检修，开工率有望从年内高点下滑，供应端压力略有减轻，需求端来看，聚酯产量只持高位，目前暂无下降迹象，供需结构转好情况下，对市场形成一定利好支撑。

甲醇：成本支撑增强

近期甲醇市场震荡整理运行为主。国际装置动态已基本落地，对市场影响减弱，交易逻辑回归国内市场基本面变动。本周西南地区部分装置停车或降负，但西北及河南地区部分装置存开车计划，市场供应存增量预期，市场心态偏弱，贸易商操作较为谨慎，内地出货一般，港口地区提货也有明显缩量，但因整体外轮显性卸货量不高，港口库存窄幅波动。近2周沿海甲醇市场表观消费下降明显，下周外轮卸货计划总量不低，显性、非显性卸货体量均较大，预计下周甲醇港口库存或继续累库，累库力度由卸货速度决定。宏观及成本趋稳，供应充裕，需求边际缓慢改善，甲醇市场或窄幅整理为主。

天然橡胶：收储消息炒作升温 下游需求疲弱抑制空间

近期天然橡胶市场消息面再次炒作，胶价向上探涨。市场消息面轮/收储炒作升温，再次提振胶价。国内外主产区本周降雨增多，干扰收胶工作，新胶提量偏慢，叠加社会库存趋于降库，库存拐点出现支撑市场看多情绪。下游轮胎企业正值季节性渠道去库，对原材料采购预期不强。整体来看，供需博弈下，市场出现小幅好转，胶价向上修复反弹。短期天然橡胶市场在消息面提振下，或维持偏强震荡。国储消息再次提振市场看多情绪，海外产区厄尔尼诺预期加重及进口胶利润倒挂下，全球产量不及预期支撑胶价。中国社会库存降库幅度较前期有明显下滑，但估值仍处高位，短时下游处于渠道去库阶段，对原材料消耗偏弱，难以对胶价形成有效支撑，天然橡胶市场在维持偏强震荡的同时，谨防冲高回落风险。

玻璃：市场震荡走强

近期浮法玻璃现货市场价格一路下滑，在价格优势明显的情况下，部分区域企业出货整体较好，产销较高。近日河北沙河企业纷纷提涨，但因整体需求尚显疲弱，终端资金回款迟缓，加上南方还处于梅雨季，下游接货情绪整体谨慎，加上部分区域前期点火的产线近日纷纷出产品，供应上逐渐增加，同时浮法玻璃部分原料、燃料价格延续弱势，成本支撑不足一定程度上抑制了浮法玻璃价格反弹。近期个别区域价格、库存双低，加上受部分业者情绪带动下，有企业存提涨现象，短期内产销较好，但近期随着浮法玻璃供应面的不断增加，供需博弈明显，多数区域下游采购积极性不高，短期浮法玻璃价格或延续震荡。

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