股指：国内经济数据表现一般 市场情绪回落

当前市场处于经济、政策和交易情绪多重底部，展望后市，压制A股的影响因素或将趋于改善，当前市场已对悲观预期做了较为充分的定价，且对持续扰动的反应相对钝化，后市中长期方向上可保持乐观，短期市场主线不明、风险偏好尚未明显修复的阶段聚焦中报业绩，把握确定性投资机会。消息上，国内方面，金融监管总局：要聚焦金融体制改革重大任务开展调查研究，积极稳妥推进机构改革。国家发改委：抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，坚持常态化召开民营企业家座谈会。海外方面，道指七连涨，美股三大指数齐创15个月新高，财报提振银行股；原油、黄金期货涨逾1%。美国6月零售销售增速不佳，但核心零售坚挺。美国债务违约危机激化时，中日两大“债主”齐抛美债，中国5月份持仓逼近2010年来低谷。

国债：扩张仍在等待中 债市调整风险仍需关注

流动性投放增加：央行7月17日开展1030亿元1年期MLF操作和330亿元7天期开市场逆回购操作，单日净投放340亿元。上半年经济+5.5%。国内：上半年GDP同比增长5.5%，固定资产投资同比增长3.8%，商品房销售面积同比下5.3%，销售额增长1.1%，房地产开发投资同比下降7.9%，到位资金下降9.8%，施工面积同比下隆6.6%，新开工面积下降24.3%，竣工面积增长19.0%；二度工业产能利用率745%，上升0.2个百分点；6月规模以上工业增加值同比增长4.4%；6月社会消费品零售总额司比增3.1%；全国政协经济形势分析座谈会表示要保持战略定力；恒大2022年股东应占亏损1051亿元。海外：美国7月纽约联储制造业指数1.1，预期-4.3；欧洲央行管委内格尔表示，宣布通胀战胜还为时过早。

贵金属：销售数据增速不佳 中长期维持看涨看法

COMEX 8月黄金期货收涨1.25%，报1980.80美元/盎司，最高触及1988.40美元。COMEX 10月黄金期货收涨1.23%，报1999.8美元/盎司，最高触及2006.80美元。COMEX 8月白银期货收涨0.60%，报25.131美元/盎司。COMEX 9月白银期货收涨0.95%，报25.256美元/盎司。 美元指数及美债收益率短线小幅反弹后再次回跌，一定程度打开金银上方空间，目前市场对美联储接近加息尾声持有预期，但与美联储官方路径仍存分歧。美国6月份销售数据将于今日晚间公布，市场预期会略有改善，美国经济或仍维持一定的韧性，美联储继续加息有经济基础，后续加息路径难以确定，市场行情或在犹豫中前行。黄金白银价格仍将继续保持向上的趋势，过程中具有较大的波动性。

螺纹：宏观数据拖累

钢材基本面偏弱的情况下，宏观数据拖累，再度调整。宏观方面，6中国上半年国内生产总值今日公布，同比增长5.5%，二季度增长6.3%，经济增长回升态势比较明显，但消费品零售及房地产数据疲弱，市场信心不振。供需方面，近期钢材处于供需双弱状态，库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，但钢材成本支撑钢材价格底部，市场对下半年政策仍有预期。据Mysteel，截至7月13日当周，产量由增转降，社库连续三周增加，表需由增转降，厂库由降转增。

铁矿石：市场情绪疲弱

今日公布的房地产数据依旧不佳，黑色商品面临调整。宏观方面，6中国上半年国内生产总值今日公布，同比增长5.5%，二季度增长6.3%，经济增长回升态势比较明显，但消费品零售及房地产数据疲弱，市场信心不振。供应端，澳洲矿山财年末冲量结束，进入7月后将季节性回落。而国内到港继续增加至年内高位，中国45港到港总量环比增加49.2万吨至2409.2万吨。港口库存在高疏港的影响下依然出现去库，我的钢铁网数据显示，今日中国45港进口铁矿石库存总量12505.31万吨，环比上周一减少208万吨。终端需求面临高温淡季，局部地区库存压力逐渐凸显，京津冀区域连续三周累库，铁水继续维持高产量的基础松动，限产措施落地也在影响铁矿需求，进一步上涨在7月初的价格位置面临阻力。上周铁水产量见顶回落，不过仅小幅下滑，减产进度稍显缓慢，铁矿需求短期仍有支撑。未来继续关注唐山等地限产的执行情况和淡季铁水减产的力度。

双焦：供应短期偏紧 双焦有所表现

供应短期偏紧，安全检查趋严，双焦盘中共振走高，其中焦煤大幅拉涨超过3%。下游焦炭第二轮提涨逐步落地，焦企小幅亏损，焦化产能小幅回升，另外供给端收紧，山西出现煤矿事故，市场做多情绪较高，短期焦煤价格震荡偏强，考虑到形成大规模减产可能性较低，蒙煤进口尚在高位，追涨需谨慎。上周以来炼焦煤现货市场偏强运行，煤矿大都开工正常，部分地区煤矿受环保及自身安全检查，检修停产增多，焦煤供应趋紧，线上竞拍表现较好，溢价较多。需求端，焦企小幅提产，下游采购积极性回升，焦煤日耗环比回升。库存端，市场贸易情绪高涨，供应小幅收紧，总库存小幅去化。从库存结构来看，上游矿山及洗煤厂降库明显，下游焦企库存小幅去化，钢厂库存基本持平，大部分焦煤库存流向中间投机贸易商。综合来看， 安全检查偏严，供应端有一定收缩预期，短期来看市场供应维持偏紧格局。

铜：现货总体偏强 对价格有支撑

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中国5月CPI回升至0.2%，PPI跌幅扩大至4.6%。美国股债“脱节”愈演愈烈，美联储议息会议前市场波动或加剧。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　 

铝：铝价震荡运行 云南复产较快

美联储7月释放加息预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍：成本支撑明显 沪镍强势反弹

当前镍价下方面临电积镍成本支撑，上方有新增供应压力，多空交织下以区间波动为主。宏观经济前景令市场担忧。海外货币政策边际收紧，节假日期间美联储主席鲍威尔释放鹰派言论，市场普遍认为7月加息25个基点的概率提升。另外英国、瑞士央行纷纷加息，海外央行普遍采用货币紧缩政策。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观，价格或延续弱势。

豆粕：现货价格重心上移，连粕价格延续主涨趋势

7月18日，生意社豆粕基准价为4268.00元/吨，与本月初(3956.00元/吨)相比，上涨了7.89%。

7月18日大豆港口分销价格5040元/吨，较上6月1日报价5060元/吨，下跌20元/吨。

海关数据显示，2023年6月进口了1027万吨大豆，较上年同期增长24.5%。

2023年1月至5月中国大豆进口量为4230万吨，同比增长11.2%。其中从巴西进口大豆2015万吨，接近去年同期的2047万吨。

截至7月10日，全国进口大豆港口库存为696.294万吨，7月3日为687.624万吨，环比增加8.67万吨。截止7月7日豆粕库存量为52.17万吨，较上周的65.42万吨减少13.25万吨，环比增加20.25%。

据Wind数据，截至7月10日，全国进口大豆港口库存为696.294万吨，7月3日为687.624万吨，环比增加8.67万吨。

美国农业部出口销售周报显示，截至7月6日当周，美国大豆净销售量为29万吨，低于一周前的78万吨。

棕榈油：印尼调高毛棕榈油参考价

7月18日，生意社棕榈油基准价为7578.00元/吨，与本月初持平。

7月18日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7790元/吨较6月1日报价6940元/吨上涨850元/吨。

7月11日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为56万吨，较7月4日库存54.90万吨减少1.1万吨。

据船运调查机构ITS数据，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为55.41万吨，上月同期为46.44万吨，环比增加19.3%。

据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚2023年6月棕榈油产量环比减4.6%至144.78万吨（上月152，去年同期155）；进口13.53万吨（上月8.1，去年同期5.92）；出口环比增加8.59%至117.17万吨（上月108，去年同期119）；库存环比增加1.92%至172.06万吨（上月169，去年同期166）。

印尼经济协调部官员表示，7月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为747.23美元/吨，高于6月下半月的723.45美元/吨。

生猪：现货价格低迷，期货价格低位波动

据国家统计局数据，5月末，全国能繁母猪存栏4258万头，相当于4100万头正常保有量的104%，环比减少0.6%。

据养猪数据中心统计显示，7月18日现货生猪（外三元）报价14.09元/公斤，较前一日报价上涨0.12元/公斤。

白糖：现货价格维持相对高位

7月18日，生意社白糖基准价为7164.00元/吨，与本月初(7150.00元/吨)相比，上涨了0.20%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

棉花：商业库存环比再减，郑棉价格回落

7月18日，生意社皮棉基准价为17969.17元/吨，与本月初(17245.67元/吨)相比，上涨了4.20%。

据Mysteel调研显示，截止至7月13日，进口棉花主要港口库存周环比减2.1%，总库存27.33万吨。截止7月14日，棉花商业总库存203.84万吨，环比上周减少13.59万吨（降幅6.25%）。其中，新疆地区商品棉125.85万吨，周环减少10.85万吨（降幅7.94%）。内地地区商品棉50.66万吨，周环比减少2.14万吨（降幅4.05%）。

据USDA最新数据，截止7月6日当周，2022/2023年的净销售为23100包，比前一周下降79%，比前4周平均水平下降76%。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

6月我国出口纺织品服装269.92亿美元，同比下降14.44%，环比增加6.6%。1-6月出口1426.79亿美元，同比下降8.9%；其中纺织品下降10.9%，服装下降5.9%。

玉米：库存转向累加，期货价格短线承压回落，价格或进一步下行

7月18日，生意社玉米基准价为2781.43元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，上涨了0.78%。

截止7月7日，据同花顺数据显示南北港口总库存183.1万吨，较上周库存169万吨增加14万吨，环比增加8.3%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至7月6日当周，美国2022/2023年度玉米出口净销售为46.8万吨，前一周为25.2万吨；美国2022/2023年度玉米出口装船49.3万吨，前一周为70.7万吨。

华盛顿7月13日消息：美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）玉米出口销售总量同比降低48.5%，一周前是降低48.5%。

截止到2023年7月6日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为733万吨，去年同期为1,223万吨。

原油：中国刺激经济前景提振油价

国际原油期货周二上涨逾2%，此前中国表示将采取行动支持这个全球最大石油进口国的经济增长，同时市场预期美国联邦储备理事会(美联储/FED)将很快停止加息，而且预计美国产量将下降。过去一周美国的几条经济消息，包括周二的一份报告显示6月零售销售增幅低于预期，提振了市场对美联储在7月25-26日会议后停止加息的预期。市场普遍预期联储将在7月会议上加息25个基点。周二中国国家发改委表示，下一步发改委将按照落实一批、储备一批、出台一批的思路打好政策“组合拳”，及早出台有关政策举措，促进消费稳步恢复和扩大，着力拓展有效投资空间，加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，帮助经营主体恢复元气、站稳脚跟。

PTA: 短期基本面尚可 价格走强买气不足

近期市场价格上涨，加工费修复。深化减产下的外围偏好且成本支撑良性，叠加TA华东现货收紧、装置供应减量，考虑聚酯需求稳健，供需去库力度加大，市场价格涨势偏强，然随着供应商持续出货而买盘不足，顾忌TA估值偏高而下旬供应增速较快，产业矛盾抑制涨势。成本支撑尚可，聚酯库存理想，负荷高位维持；然TA估值偏高，供应逐步回升，新装置投产、量产，继而终端趋弱预期拖累市场，产业供需矛盾放大；综合来看，短线供需无大矛盾，中长线边际趋弱，关注外围、成本支撑，预计市场价格震荡运行，续涨阻力渐显。

乙二醇：成本推动上涨 反弹空间受基本面压制

近期乙二醇生产成本出现一定上升，但乙二醇近期成本逻辑偏弱，因此成本上移对市场影响有限，供需来看，供应端随着部分装置检修降负，开工率从高位出现一定回落，但目前仍处于年内较高的开工，需求端来看，聚酯在PTA的持续上涨影响下，现金流出现亏损状态，目前较高的开工率或受到影响下滑，供需结构没有明显利好。当前绝对价格的回升使得行业利润空间明显改善，但短期内供应端继续回升力度有限，且需求来看刚性暂时得以维持之下，供需边际暂时没有明显恶化迹象，短线乙二醇仍有望维持震荡偏强走势。本周来看关注港口库存累积预期下市场能否有短暂回调的概率；但行情由涨转跌的节点还需需求端的配合，重点关注聚酯近期持续亏损下产销的表现。

甲醇：基本面维持良好

6-7月国内甲醇行业开工率维持在73%-76%附近波动，多数甲醇装置复工情况未能达到预期，估算日度损失量在1万吨左右，其中托县久泰200万吨甲醇装置7月初重启后负荷持续偏低，受到压缩机故障以及装置漏点影响，7月中旬停车检修；宁夏鲲鹏60万吨甲醇装置原计划7月14日重启，目前推迟至20日附近；甘肃华亭60万吨甲醇装置原计划7月14日重启，两次重启不成功，关注本周恢复情况。另外重叠一些别的装置临时跳停等影响，导致国内甲醇行业整体开工持续中位。本周内甲醇市场受到期货下跌以及下游高价抵触影响，部分高端价格有所回调，但目前国内甲醇工厂库存数量偏低，南线地区货源尤其紧张，给予报价一定支撑，下游方面需求变化影响不大，甲醇市场预计本周内稍有回调但空间有限，主要关注供应端变化的情况。

天然橡胶：收储炒作降温 下游需求疲弱拖累价格

近期天然橡胶市场炒作情绪降温，胶价窄幅回调。供应端处全球缓慢上量阶段，天胶社会库存小幅累库维持高位，拖拽胶价。需求端来看，下游轮胎企业库存高位，对原材料采购不强，周内仍存收/轮储炒作，消息未落地前消化利好预期后最终回归基本面，供需双弱下胶价上行驱动不足。预计短期天然橡胶市场消息面炒作与基本面弱势博弈下，胶价仍有窄幅下调预期。目前虽有消息面利好炒作提振市场，但供应端来看，7月下旬全球供给上量预期明显及港口高库存压制，胶价向上驱动受阻。需求端，国内下游开工进入淡季，内销出货平淡，对原材料补货意愿不强。短时随着国内替代指标落地，海外供给上量，深浅色胶压力不减，胶价仍有窄幅下调预期。

玻璃：沙河市场走强 价格震荡上涨

近日，多地区浮法玻璃企业产销率较前期明显提升，库存普遍出现明显下滑。最新一期样本企业库存数据环比下滑6.36%，而其中华北下滑11.87%，贡献最大的沙河地区更是大幅下滑27.15%，绝对值仅次于5月初的库存最低水平。沙河市场在下游拉货积极性高涨带动下，价格率先提涨，导致与其他市场价差缩小，价格优势减弱，因此其他市场下游采购补库倾向于价格合适且运距较短的当地货源。经过上周的弱产销后，在市场氛围带动下，经销商仍视情况采购，周末沙河地区产销再次提升，小板抬价幅度继续提升，大板价格亦上调。但下游亦是逢低采购心态较为浓厚，市场整体来看表现较为胶着，供需双方博弈仍存。但在下游普遍补库与较好的市场氛围下，短期或将稳中向好为主。

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