股指：国内政策继续发力 或能继续刺激市场预期

国内政策暖风不断，央行召开金融支持民营企业发展座谈会，推进民营企业债券融资支持工具扩容增量，精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求。中国结算拟自10日起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例中现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结管备付金缴续比例差导化安排。惠誉下调美国信用评级对权益市场的影响有限，更应关注原油价格上涨及劳动力市场持续强劲，带来美联储加息预期的变动，目前市场加息预期有所升温。消息上，促进民营经济发展，国家税务总局发布28条便民办税举措。两部门再次预拨3.5亿元资金，支持京津冀等地及东北地区防汛救灾工作。香港楼市巨震，李嘉诚突然大抛售九龙的新楼盘，折价30%。海外方面，美股上周五下跌，苹果公司市值跌破3万亿美元大关；美债收益率大跌，美元走低；原油期货再涨逾1%。美国7月新增非农就业人数低于预估，但薪资增速快于预期。

国债：等待增量政策落地 债市市场预期有所改善

国内:中国7月财新综合PMI51.9，前值 52.5。中国7月财新服务业PMI54.1，预期52.4，前值53.9。海外：美联储发布了第二季度的高级贷款主管意见调查显示，所有贷款类别的标准都有所收紧，预计将进一步收紧标准贷款；欧元区7月CPI初值同比5.3%，预期升5.3%；欧元区第二季度GDP初值同比升0.6%，预期升0.5%。宏观政策继续稳增长债市在等待增量政策落地，后续房地产和消费政策出合左右着市场情绪，短期国债期货暂时缺少大规模做多的动力。中长期来看，经济复苏料率放缓，加之8月专项债发行加快和大量MLF到期，降准依然值得期待。另外，临近9月合约交割，陡峭的收益率曲线抬升了跨期价差中枢，如果后续专项债发行对资金面形成扰动，那么跨期价差就会收敛。不过，央行大概率会采取行动呵护流动性平稳，届时跨期价差有望再度走扩。

贵金属：美国7月新增非农数据出炉

美国7月非农数播好坏参半，新增就业创出新低，但平均时薪高于预期同时失业率下降，美元指数自高位回落后企稳，贵金属反弹后承压，目前市场仍继续押注美联储7月加息将为最后一次，本盾主要聚焦美国通胀数据，或使美联储政策前景进一步明朗。美国7月非农就业增长放缓，对贵金属形成短线支撑，美国劳工部数据显示，美国7月季调后非农就业人口增加18.7万人，为2020年12月以来最小增幅市场此前预期为增加20万人，不过7月失业率意外回落至3.5%，平均时薪同比增速超预期录得4.4%，报告出炉后，金融市场继续押注美联储7月的加息将成为最后一次。但工资稳健增长且失业率下降，意味着尚不能排除美联堵进一步收紧货币政策的可能性，目前投资者仍普遍争论美联储是否会在今年年底前停上加息，短期等待本周美国通胀数据公布，以进一步评估政策前景。

螺纹：累增遭遇回调

供需方面，受暴雨等极端天气影响，螺纹表需依然疲弱，库存继续累积。经济复苏不畅，房地产继续下行仍是主要拖累，中央积极推进稳增长政策，不过实际落地节奏缓慢，力度不及市场预期，乐观情绪快速降温。供应维持相对低位粗钢平控正式文件尚有待落地，关注政策推进情况。盘面短期依然承压，弱现实和强预期反复博弈，节奏上仍有反复，关注市场风向变化。

铁矿石：铁矿石走势偏弱 远月价格贴水

近期铁矿石持续调整，受粗钢平控影响较大。宏观方面，发改委表示将持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施，并在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备，不断释放超大规模市场潜力。产业方面，上周全国47港口铁矿库存12893.36万吨，环比减少198.60万吨。钢厂进口铁矿库存8328.32万吨，环比减少16.65万吨。铁水仍在240万吨/日产量附近，虽然有回落但不显著。此外，上周五日照港澳粉，青岛港巴西粗粉等现货价格均有小反弹，现货端仍较强。尽管如此，当前9月合约虽有修复贴水的需求，但一方面现货上行空间有限，另一方面有粗钢压减落地因素，对铁矿仍持近强远弱且9月合约空间有限观点。

双焦：市场情绪低迷

钢材期货维持偏弱震荡，双焦盘面同样进入震荡行情。产地煤矿多数维持正常生产节奏，并未受到降雨而影响生产，前期停减产煤矿复工复产虽有进展，但进度较为缓慢，叠加有部分前期正常生产矿点停产，短期内产地炼焦煤供应偏紧张的局面仍将维持一段时间。线上竟拍，部分煤种较近期成交对比涨跌互现，价格仍在小幅上下波动。短期受焦炭四轮全面落地，焦企利润好转，对焦煤市场情绪端起到提振作用，部分价格仍在小幅向上探涨。

日前焦企普遍亏损的情况下出货谨慎，本周独立焦企焦炭库存环增近6%至73.1万吨，但钢厂焦炭库存再创新低，港口焦炭库存则创逾9个月高位。焦炭综合库存较上周增加1.7%或15万吨，但仍处于绝对低位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，高炉炼铁产能利用率90.05%，日均铁水产量240.98万吨，环比增加0.29万吨，仍居于高位，原料需求支撑仍较强。但是，平控政策影响下，市场情绪仍显低迷，叠加终端需求未见明显改善，下游对原料的采购仍偏谨慎。

铜：沪铜受外围市场拖累 因担忧中国需求前景

在经历了7月份的强劲表现后，伦敦金属交易所(LME)期铜周二下跌，因最大消费国中国公布的疲弱数据表明需求前景低迷。宏观方面，制造业PMI及多数分项仍在收缩区间，7月地产销售高频数据创新低，因而当前经济压力仍大，国内需求不足、海外订单减少是企业面临的主要困难。美联储7月加息符合预期，9月不能排除加息可能。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：云南复产较快

美联储7月加息符合预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍：社库大幅累库

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放，7月产量维持高位，下游需求疲软，上周精炼镍社会库存大幅累。

豆粕：现货价格重心逐步上移

8月7日，生意社豆粕基准价为4496.00元/吨，与本月初(4398.00元/吨)相比，上涨了2.23%。

8月7日大豆港口分销价格5060元/吨，较上7月7日报价5200元/吨，下跌140元/吨。

海关数据显示，2023年6月进口了1027万吨大豆，较上年同期增长24.5%。

2023年1月至6月中国大豆进口量为5257吨，同比去年4623万吨增长13.7%。

据wind数据显示，截至8月3日，全国进口大豆港口库存为693万吨。截止7月30日豆粕库存量为67.08万吨，较上周的57.55万吨增加9.53万吨，环比增加16%。

USDA最新干旱报告显示，截至7月25日当周，约53%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为50%，去年同期为26%。约59%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为55%，去年同期为29%。约20%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为70%。

巴西外贸秘书处（SECEX）称，7月1日至28日，巴西大豆出口量为990万吨，高于去年7月份的751万吨。日均出口量为471,590吨，比去年7月份提高31.9%。

棕榈油：棕榈油累库

8月7日，生意社棕榈油基准价为7674.00元/吨，与本月初(7548.00元/吨)相比，上涨了1.67%。

8月7日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7650元/吨较7月3日报价7920元/吨，下跌270元/吨。

8月1日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为68.15万吨，较7月25日库存72.35万吨减少4.2万吨。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。

7 月 21 日，沿海地区食用棕榈油库存 63 万吨（加上工棕 74 万吨），周环比增加 7 万吨，月环比增加 21 万吨，同比增加 39 万吨。6 月我国进口棕榈油 23 万吨，7-8 月月均到港量或在 30 万吨左右，下游需求端表现一般，棕榈油继续累。

生猪：现货价格近期涨幅明显

据国家统计局数据，2季度末，全国能繁母猪存栏4296万头，相当于4100万头正常保有量的105%，环比减少0.2%。

据养猪数据中心统计显示，8月3日现货生猪（外三元）报价17.56元/公斤，较前一日报价上涨0.21元/公斤。

据同花顺数据显示，截止6月末，全国生猪存栏43517万头，处于相对高位，环比3月份末43094万头，增加423万头；同比去年6月末生猪存栏43057万头，增加460万头。

白糖：现货价格维持相对高位

8月7日，生意社白糖基准价为7146.00元/吨，与本月初(7160.00元/吨)相比，下降了-0.20%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，7月上半月巴西中南部地区的糖产量达到324.1万吨，上年同期为297.7万吨。甘蔗压榨量为4837.3万吨，去年同期为4614.9万吨。乙醇产量为22.61亿升，上年同期为22.3亿升。

棉花：商业库存环比再减

8月7日，生意社皮棉基准价为18099.50元/吨，与本月初(17992.83元/吨)相比，上涨了0.59%。

据Mysteel调研显示，全国商业库存环比减少，棉花消化速度放慢。截止8月7日，棉花商业总库存171.9万吨，环比上周减少9.12万吨（降幅5.04%）。 其中，新疆地区商品棉99.74万吨，周环比减少8.33万吨（降幅7.71%）。内地地区商品棉44.06万吨，周环比减少1.99万吨（降幅4.32%）。

据中国棉花网，本周（7月31日-8月4日）是储备棉轮出竞拍第一周，纺企竞拍积极踊跃，挂牌资源全部成交，市场供给压力有所缓解。竞拍企业表示，2023年储备棉轮出资源中有一部分进口棉，棉花长度、断裂比强度、马值等指标较好，且竞拍销售底价有较大吸引力，深受纺织企业青睐。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

6月我国出口纺织品服装269.92亿美元，同比下降14.44%，环比增加6.6%。1-6月出口1426.79亿美元，同比下降8.9%；其中纺织品下降10.9%，服装下降5.9%。

据中国棉花网，巴西CONAB最新报告显示，2023年度巴西棉花种植面积为167万公顷，较上月报告再次上调1.2%，同比扩大0.6%。目前，巴西新棉苗情良好，2022/23总产预期达到307万吨，较上月上调1.7%，同比增19.8%。

玉米：预期玉米供应宽松

8月7日，生意社玉米基准价为2770.00元/吨，与本月初(2771.43元/吨)相比，下降了-0.05%。

截止7月21日，据同花顺数据显示南北港口总库存185万吨，较上周库存170万吨增加15万吨，环比增加8.8%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

美国农业部（USDA）7月供需报告显示，在玉米出口国中，预计2023/2024年度巴西玉米出口量为5500万吨，减少100万吨；阿根廷玉米出口量为4050万吨，增加1850万吨。

截止到2023年7月6日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为733万吨，去年同期为1,223万吨。

原油：市场继续权衡供应收紧与衰退担忧影响

国际原油期货周一收低约1%，原因是投资者对全球主要经济体的需求情况感到担忧。对供需情况的研判持续成为主导油价走势的关键因素。上周五两大指标合约都创下了4月中以来的最高水平，并且连续六周周线走高，此前最大产油国沙特阿拉伯和俄罗斯将削减供应的期限延长至9月，加剧了供不应求的担忧。对2023年下半年供应短缺的预期和对经济衰退的担忧消退，帮助推动了原油价格的反弹，对潜在的经济增长放缓的担忧尚未完全消除。

PTA: 远期供需预期弱化 价格回调后将有所企稳

周一PTA现货价格收跌至5828，由于 PTA期货震荡走低，卖家出货意向较多，买盘维持刚需，港口基差依然有分化，日内现货基差走坚，价格窄幅收跌，8月中上主港交割09升水15-20附近成交及商谈， 8月底01升水75附近成交及商谈，整体交投气氛一般。近期现货市场价格偏强震荡整理，加工费低位维持。成本及需求支撑良好，TA有装置检修缓和供需矛盾，叠加资金情绪发酵，市场价格快速拉升后供需牵制，逐步回归理性整理。成本及资金助力，近期现货运行区间5928-6065元/吨；运输影响基差微幅走高；成本强劲PTA加工费继续收窄。供需看，后期供应端增量利空逐渐显现，需求端有逐渐趋弱预期，8月份累库预期较强。 综合来看，短时成本支撑稀释，供应与需求有博弈，远端矛盾有锐化，关注交割表现及PXN 做缩预期，继而台风影响仍存，预计市场价格稳中弱势整理。

乙二醇：短期供应压力较大 成本支撑削弱

周一乙二醇市场出现高开低走走势，周末国际原油上涨，乙二醇成本端再度上移影响下，张家港现货早盘出现高开，在4000附近商谈，盘中尽管主港库存数据以及周末发货数据对市场形成利好支持，但总体供需结构偏空预期使的空头占优，商谈重心震荡下移，收盘时价格在3980附近商谈，现货基差今日走强至09-35。目前情况来看， 国际原油大幅上涨带动乙二醇上游原料快速走高，使的工厂现金流再度大幅回落，石脑油一体化成本降至-190美元/吨，开工情况或受成本因素影响，但是短期内供需结构并无明显改善迹象，一方面国产开工率维持在60%左右的高位，进口货源集中到货，导致整体供应压力加大，需求来看，主要下游聚酯在原料上涨的影响，现金流也不容乐观，前期高开工或难以持续，供需结构主导市场情况下，预计近期市场弱势调整的趋势机率较大。

甲醇：供应压力逐渐体现  

周一甲醇太仓现货价格2325，-20，内蒙古北线价格2045，西北甲醇行情局部下跌。早间部分装置故障及部分烯烃外采消息传出，市场心态向好，贸易转单价格上涨，但下游对高价有所抵触，部分下游接货价格下跌。关中地区供应逐步恢复，部分企业出厂价格下调出货，但成交一般。近期国内甲醇行业开工率明显增长，随着前期内蒙托县久泰、陕西长青、新奥一期、新疆新业等甲醇装置陆续复工，甲醇行业装置开工率较前期明显增加，但是国内市场现货供应量缺却迟迟未能提升，持续处于偏低位置，给与市场高价一定支撑。主要是由于前期部分甲醇企业现货预售，导致近期陆续补交订单，所以市场甲醇现货供应量的增长有一定延迟。上周部分地区甲醇企业库存量有一定增长，不过内蒙南线、山西、河南等地区甲醇工厂库存依旧偏紧，后期甲醇工厂库存变化成为不容忽视，另外部分甲醇工厂后期存在检修情况，关注开工率以及供应量变化。目前来看，国内甲醇市场需求端对冲之后变化不大，供应端增长情况成为目前市场主要变动因素。

天然橡胶：供需面一般

周一天胶现货价格下调，其中全乳胶11875元/吨；20#泰标1325美元/吨，折合人民币9458元/吨；20#泰混10470元/吨，青岛港库存又现增幅，供应端压力小幅增加，现货价格稳中下调。近期主产区处于供应旺季，近期青岛港口库存有延续小幅下降趋势。但国内天胶库存继续维持高位，降库率缓慢，未来将延续深降浅增的趋势。近期来看，轮胎企业整体开工依旧维持高位运行，轮胎企业全钢胎外销占比较大，最高达到8成，半钢内销在5成左右，外销增加原因主要是欧洲的输入性通胀压力依旧较大，电费、蒸汽等费用高企导致了整体开工受限。从轮胎企业库存来看，目前天胶的库存多数维持30天左右，目前维持22天。现阶段国内外主产区原料收购价格低位，海外加工厂利润亏损状态延续，在原料缓慢提速的压力下，胶价下行预期增加。国内库存虽有去库预期，但降幅较小，终端需求缺乏改善动力，短期仍难出现大幅去库拐点。天然橡胶市场短时天气及消息面炒作淡化，宏观打压下，市场供需逻辑缺乏上涨支撑，仍有继续下调预期。

玻璃：现货市场成交尚可

周一全国均价1988元/吨，环比上涨44元/吨。沙河市场成交尚可，与周五相比，大板价格多上调，部分小板成交价格松动。华东市场交投气氛良好，原片厂家价格多有上调。华中地区近日市场成交重心上行，产销较好，部分企业库存降至低位。华南区域市场成交重心上行，周末企业价格普遍上调2-6元/重箱不等，下游适当备货，产销普遍较高。上周市场整体成交量上行，周均产销98%，较上周增加1.3个百分点，8月进入下游采购季，排除环境因素，各区产销均有不同程度提成。7月份整体成交较6月份上行，在下游补库带动下，生产企业出货好转，产销率提升明显，整体行业库存连续去化，支撑价格震荡上涨。临近月底，补库阶段性完成，加之台风降雨天气影响，市场成交减弱。8月份供需博弈仍将激烈，供应增加趋势延续，而需求或有好转，但雨季持续，加之加工企业主要消化前期备货，下游采购或维持刚需为主，因此预计整体市场或将趋于震荡。

免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。