股指：企业盈利缓慢筑底 市场预期以温和复苏的形式运行

消息上，央视：中国央行将大力支持消费金融公司、汽车金融公司等发行金融债券。九部门印发指导意见推动农村流通高质量发展，到2025年在全国打造500个左右的县域商业“领跑县”。两大民营房企释放积极信号：碧桂园首只境内债展期方案出炉，“16碧地05”拟本金展期三年，多个项目股权质押增信；龙湖计划在年内提前还债。提醒：今日将公布中国7月工业增加值、零售等月度经济数据，今日有4000亿元MLF到期。海外方面，纳指收涨逾1%，英伟达涨超7%，中概指数再跌，美元指数五周新高，大宗商品普跌。美联储调查：美国消费者短期通胀预期创2021年以来新低。俄罗斯央行宣布周二开紧急会议，市场预期将再次大幅加息提振卢布，卢布盘中拉升转涨、脱离17个月低位。中期来看，一是地产下行、内需偏弱的局势短期内扭转存在一定的难度，二是目前的政策力度仍围绕“保持战略定力”、“立足长远”运行，推出于类似于历史上大规模的刺激政策概率较低，因此国内经济更可能是以温和复苏的形式运行，企业盈利缓慢筑底，对指数分子端的驱动缓慢向上。

国债：债期窄幅震荡 市场反应钝化

增量消息有限，债期窄幅震荡。公开市场方面，为维护银行体系流动性合理充裕，8月10日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此单日净投放20亿元，资金面宽松，Shibor全线下行。隔夜品种下行20.1bp报1.34%，7天期下行24bp报1.758%，14天期下行1.5bp报1.774%，1个月期下行1.1bp报1.941%。宏观数据方面，中国7月CPI同比下降0.3%，预期降0.5%，前值持平中国7月PPI同比降4.4%，预期降4.1%，前值5.4%，环比下降0.2%。政治局会议定调了下半年的政策基调，大概率在多领域发力，出台相关的接续政策，对债市而言，市场关注点可分为两个方面，一是针对经济内需不足的问题，政策能否出台具有针对性的举措，优化企业运营环境，改善居民就业和收入预期，或稳定资产价格，减少居民缩表行为。二是A股的行情能走多远，风险资产的混势必然会打压债市，攻治局会议后看空A股的声音明显走弱，或是短期政策落地前的关键变量，债期的实质性转向需要强有力的政策支持或数据支持，在看到明显迹象前，债期延续偏强看待。

贵金属：美国PPI超预期回升 

美元指数及美债收益率维持强势，贵金属整体继续承压，汇率因素下内盘金银相对偏强。美国PPI超预期回升，但消费者通胀预期降温，美联储年内加息路径更加扑朔迷离，关注本周更多数据，其中美国7月零售销售将是重点。美国7月通胀止步“2连降”，CPI反弹幅度较为温和，PPI回升速度超出预期，上周陆续公布的数据显示，美国7月CPI同比增长3.2%，低于预期，核心CPI同比增长4.7%，为2021年10月以来新低。但美国7月PPI同比增长0.8%，高于预期；剔除食品、能源和贸易后的核心PPI同比增长2.7%，前值为增长2.6%，具体分项来看，住房是整体CPI增长的最大贡献项，能源价格指数对整体CPI的影响似乎低于预期，而某些服务类别的强劲增长成为PPI上升的主要原因。

螺纹：宏观利空之下 螺纹持续调整

螺纹今日跌幅较大，主要因为近期经济数据差、现实需求弱令钢材价格继续回落，市场仍在等待利好的出现。宏观面来看，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。经济数据差令市场对地产支持政策期待加强，但从弱现实层面看，市场悲观情绪较浓。一方面，房地产政策不断推进，经济大省纷纷放松落户政策，住房城乡建设部称目前保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，专项债方面发行也将提速，8月起有望迎来供给高峰，对下半年基建投资需求形成支撑；另一方面，多家房企出现流动性压力，近日几家昔日知名千亿房企退市，可见房地产市场颓势难以缓解。钢材供需来看，近期市场供需略有走弱。Mysteel数据上周螺纹钢产量265万吨/周，环比下降4.1万吨；表观需求244万吨，环比下降2.6万吨；库存回升。由于钢厂原料库存更低，供需压制钢价走弱，但成本略有支撑叠加限产支撑远月，远月走势不确定性较强。

铁矿石：宏观市场情绪不佳 铁矿期货弱势运行

市场情绪整体不佳，铁矿期货午前走跌。宏观方面，7月份金融数据不及预期，以及诸如碧桂园的风险暴露等问题，使得宏观转向利空。另外，美元指数触及逾一个月高位，计价货币走高施压盘面。基本面看，铁矿需求端韧性较强，区域限产结束后，由于钢厂生产仍有盈利，因而复产也较为积极，上周247家样本钢厂日均铁水产量续增至近3周高位，支撑铁矿需求。不过近期钢材价格的走低，钢厂盈利水平下滑，铁水产量增长空间或许有限。且随着粗钢压减政策落地，未来铁水也将承压下行，不排除其他省份继续正式出台相关文件，且后续执行的力度即对铁水的冲击会继续对矿价形成压制。库存低位同样支撑矿价，上周国内45港铁矿石库存周环比下降344.45万吨或2.8%至11945.91万吨，刷新2020年10月份以来最低水平，下游钢厂库存低位小幅补库。

双焦：成材需求较弱 双焦低位运行

钢材期货维持偏弱震荡，双焦盘面偏弱震荡运行。宏观方面，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。即便粗钢压减传闻不断，但是正式文件尚有待落地，且经济数据差引发市场对平控力度和节奏的怀疑，并对地产支持政策期待加强。产业方面，焦企第五轮提涨还在博弈中。上周，247家钢厂高炉开工率83.80%，高炉炼铁产能利用率91.03%，钢厂盈利率环比下降的情况下，日均铁水产量243.60万吨，环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。从8月钢厂排产计划了解，当前国内钢厂各品种计划排产量环比7月继续增加，大运会结束四川钢厂也陆续复产。叠加前期天气影响运力，钢厂到货比较紧张，当前钢厂焦炭库存续降至538.42万吨新低水平。可见，焦炭需求端向好，但是独立焦企盈利继续增至69元/吨，创11个月新高，产能利用率小增，库存则环降6%至68.7万吨，叠加钢价弱势下跌，唐山钢坯企业转亏，使得钢厂对于本轮涨价抵触情绪较强。
山西地区前期受安全事故停产的煤矿尚未全部复产，又新增一起煤矿安全事故，炼焦煤短期供应偏紧格局难改，煤矿焦煤库存环比继续下跌近5%至221.56万吨，创近一年半低位。同时，港口进口焦煤库存环比降幅超4%，达4个月低位。不过，洗煤厂产能利用率小幅回升，而近期下游焦钢企业对高价煤采购愈发谨慎，产地炼焦煤竞拍涨跌互现，流拍率有所升高，且成交降价比例增多，前期低于市场价的煤种今日成交也有小幅上涨，整体表现小幅震荡运行，口岸暂无波动，市场成交情绪逐渐回归平稳。

铜：沪铜受外围市场拖累 因担忧中国需求前景

在经历了7月份的强劲表现后，伦敦金属交易所(LME)期铜周二下跌，因最大消费国中国公布的疲弱数据表明需求前景低迷。宏观方面，制造业PMI及多数分项仍在收缩区间，7月地产销售高频数据创新低，因而当前经济压力仍大，国内需求不足、海外订单减少是企业面临的主要困难。美联储7月加息符合预期，9月不能排除加息可能。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：云南复产较快

美联储7月加息符合预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍：社库大幅累库

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放，7月产量维持高位，下游需求疲软，上周精炼镍社会库存大幅累。

豆粕：现货价格重心逐步上移，连粕价格运行在上行节奏中

8月14日，生意社豆粕基准价为4682.00元/吨，与本月初(4398.00元/吨)相比，上涨了6.46%。

8月14日大豆港口分销价格5060元/吨，较上7月7日报价5200元/吨，下跌140元/吨。

海关数据显示，2023年6月进口了1027万吨大豆，较上年同期增长24.5%。

2023年1月至6月中国大豆进口量为5257吨，同比去年4623万吨增长13.7%。

据wind数据显示，截至8月11日，全国进口大豆港口库存为688万吨。截止8月6日豆粕库存量为75.96万吨，较上周的67.08万吨增加8.88万吨，环比增加13%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为700万到880万吨，高于去年8月份的出口量500万吨；今年1至8月份巴西大豆出口量达到8180万吨，超过去年全年出口量7780万吨。

美国农业部在7月份供需报告里预测2023/24年度美国大豆产量达到43.0亿蒲，低于6月份预测的45.1亿蒲，但是高于上年的42.76亿蒲。

棕榈油：马棕榈油7月产量环比增加

8月14日，生意社棕榈油基准价为7470.00元/吨，与本月初(7548.00元/吨)相比，下降了-1.03%。

8月14日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7630元/吨较7月3日报价7920元/吨，下跌280元/吨。

8月8日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为64.05万吨，较8月1日库存68.15万吨减少4.1万吨。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为395145吨，上月同期为373204吨，环比增加5.88%。

马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了7月马棕供需数据，7月马棕产量161万吨，环比增加11.2% ；7月库存173.1万吨，环比略增0.68%。

7 月 21 日，沿海地区食用棕榈油库存 63 万吨（加上工棕 74 万吨），周环比增加 7 万吨，月环比增加 21 万吨，同比增加 39 万吨。6 月我国进口棕榈油 23 万吨，7-8 月月均到港量或在 30 万吨左右，下游需求端表现一般，棕榈油继续累。

生猪：现货价格近期涨幅明显

据国家统计局数据，2季度末，全国能繁母猪存栏4296万头，相当于4100万头正常保有量的105%，环比减少0.2%。

据养猪数据中心统计显示，8月14日现货生猪（外三元）报价17.25元/公斤，较前一日报价上涨0.12元/公斤。

据同花顺数据显示，截止6月末，全国生猪存栏43517万头，处于相对高位，环比3月份末43094万头，增加423万头；同比去年6月末生猪存栏43057万头，增加460万头。

白糖：现货价格维持相对高位

8月14日，生意社白糖基准价为7194.00元/吨，与本月初(7160.00元/吨)相比，上涨了0.47%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，7月上半月巴西中南部地区的糖产量达到324.1万吨，上年同期为297.7万吨。甘蔗压榨量为4837.3万吨，去年同期为4614.9万吨。

棉花：商业库存环比再减

8月14日，生意社皮棉基准价为18102.33元/吨，与本月初(17992.83元/吨)相比，上涨了0.61%。

据Mysteel调研显示，截止8月11日，棉花商业总库存160.9万吨，环比上周减少11万吨（降幅6.4%）。 其中，新疆地区商品棉91.8万吨，周环减少7.94万吨（降幅7.96%）。内地地区商品棉40.6万吨，周环比减少3.46万吨（降幅7.85%）。

据中国棉花网，本周（7月31日-8月4日）是储备棉轮出竞拍第一周，纺企竞拍积极踊跃，挂牌资源全部成交，市场供给压力有所缓解。竞拍企业表示，2023年储备棉轮出资源中有一部分进口棉，棉花长度、断裂比强度、马值等指标较好，且竞拍销售底价有较大吸引力，深受纺织企业青睐。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

据美国农业部USDA发布的8月供需报告：2023/2024年度美国棉花平衡表棉花种植面积预期1109万英亩，7月预期为1109万英亩，环比持平；棉花收获面积预期862万英亩，7月预期为953万英亩，环比减少91万英亩；棉花单产预期779磅/英亩，7月预期为831磅/英亩，环比减少52磅/英亩；棉花产量预期305万吨，7月预期为359万吨，环比减少55万吨；棉花期末库存预期67万吨，7月预期为83万吨，环比减少15万吨。--美棉预期单产下调，产量下调，库存减少，数据利多

玉米：港口库存累加，期货价格延续下行节奏，短线或将进一步下行

8月14日，生意社玉米基准价为2794.29元/吨，与本月初(2771.43元/吨)相比，上涨了0.82%。

截止8月4日，据同花顺数据显示南北港口总库存201万吨，较上周库存193万吨增加8万吨，环比增加4.1%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

美国农业部（USDA）7月供需报告显示，在玉米出口国中，预计2023/2024年度巴西玉米出口量为5500万吨，减少100万吨；阿根廷玉米出口量为4050万吨，增加1850万吨。

截止到2023年7月6日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为733万吨，去年同期为1,223万吨。

原油：市场对于需求乐观预期减弱

国际原油期货周一收跌，对未来原油需求疲软的担忧以及美元走强等因素令油价承压。随着中国经济恢复到疫情前需求水平的希望减弱，油市对未来的增长几乎不抱希望。市场参与者产生困惑，他们正在权衡原油市场供需关系以及未来需求疲软的迹象。美国7月PPI同比回升，与CPI一道终结“12连降”，美元指数延续涨势，这令油价承压。尼日利亚福卡多斯(Forcados)原油出口已于周日恢复，在此之前约一个月，这一中质原油的装载因出口终端可能发生泄漏而暂停。这次出口暂停导致尼日利亚成为石油输出国组织(OPEC)7月原油产量降幅第二大的成员国。

PTA: 远期供应压力预期抑制价格

周一PTA现货价格收跌至5845。商品氛围不佳， PTA期货走弱，供应增量及需求减弱预期，卖家出货意向较强，买盘维持刚需，日内基差疲弱，价格下跌，8月主港交割09升水10-15附近均有成交及商谈，交投气氛谨慎。油价刷新阶段内高点后逐步趋弱，PX供应预期趋宽，成本支撑稀释，继而应对PTA低工费、高供应、高需求，产业供需差走阔，基于成本、供需双向趋弱，09持续减仓且9、1月差收窄，市场价格持续下沿，后归于技术面企稳及多装置减停，市场价格渐步止跌，且随着原油强势而有所反弹。短时成本支撑仍存，聚酯低库、负荷稳健，下游表现尚可；然而高油价下的弱宏观预期仍存，PX-PTA重启较多，供应增量拖累供需，叠加远端仓单流向市场，现货预期宽松。

乙二醇：港口库存累库压力 成本支撑削弱

周一乙二醇市场出现走跌行情，开盘宏观悲观情绪影响下，商品普遍低开带动商品下行，受此影响，张家港乙二醇低开，盘中主港库存大增使的多头信心受挫，商谈重心下移，至下午收盘时，现货商谈在3930-3935区间，现货基差略有走强，全天09贴水20-25运行，华南市场观望情绪较重，刚需谨慎采购，导致日内成交困难。近期国际原油持续上涨，带动石脑油大幅上涨，乙二醇成本端快速上移情况下，工厂利润水平近期下滑明显，考虑到经济效益因素，部分工厂减产转产意向再度增加，供应端或出现一定幅度下滑，或对市场形成一定提振，但是短期内供应偏多局面暂难改观，需求端向上空间已经有限下，市场缺少持续向上动力。短期乙二醇供应端整体累库幅度不大；但随着天气影响的结束，港口卸货集中下，库存仍有累积的预期；需求来看聚酯刚需稳健；8月份开工负荷有微量下调但幅度有限；但9月份开始聚酯将有明显降负的概率。

甲醇：短期基本面偏强  

周一甲醇太仓现货价格2255，-25，内蒙古北线价格2090，+5，西北甲醇行情小幅上涨，部分企业新价上调出货，成交呈差异化，部分企业停售，但部分企业成交一般，受期货盘面下跌影响，买盘心态转弱，多观望为主。下游方面目前多数企业库存数量充足，不过对于甲醇采购虽有减量，但整体跌幅较小，一方面考虑运输车少运输周期不确定，另一方面甲醇价格持续坚挺，短期暂无看跌趋势，下游采购整体维持理性为主。不过目前下游主要关注点集中在斯尔邦烯烃装置重启时间及负荷，该装置满负荷运行月用甲醇8万吨，虽然多数货源来自进口，不过斯尔邦装置重启可大大提振市场心态以及期货盘面，不过目前装置具体重启时间以及负荷暂不确定，仍需继续观望。不过利华益、天津渤化以及东方华龙装置在8月底存在停车计划，后期需求端具体损失量有待跟踪。目前来看，国内甲醇市场上下游变动因素较多，市场多数业者对于后期行情继续看好，一方面下游采购需求支撑稳定，另一方面国内甲醇企业现货库存量迟迟未能提升，并且考虑后期金九银十需求增量以及假期备货，甲醇市场价格存在继续看涨空间。

天然橡胶：供需面不佳

周五天胶现货普遍下跌，其中全乳胶11825元/吨，-150/-1.25%；20号泰标1335美元/吨，-10/-0.74%，折合人民币9570元/吨；20号泰混10520元/吨，-80/-0.75%。市场近日又出收储细则传闻，但影响较小，天胶现货价格重心小幅上移。近期新胶产量略有增加，产区降雨仍对收胶工作带来干扰，原料价格底部支撑，且天胶生产利润回暖小幅提振市场看多情绪。终端市场需求疲软，下游走货不及预期，拖拽原料价格难有较大反弹空间。预计短时天然橡胶市场资金博弈转化到供需面后，仍存震荡走弱预期。近期人民币汇率贬值，美金市场通关利润微薄，进口贸易商补货情绪减弱，虽然海外新胶增量不及预期，但国内高库存居高难下仍制约胶价。终端需求逐渐转弱，等待利好政策释放，深浅色胶供增需弱背景下，资金博弈告一段落，逐步回归现货市场交易逻辑。

玻璃：现货市场成交尚可

周一全国均价2025元/吨，环比+7元/吨，华北市场整体价格上行，厂家库存多降至低位，随着价格上涨，下游拿货趋于谨慎。华东市场价格整体上涨10元/吨，山东地区提涨明显，成交量暂无明显放大，市场氛围山东江苏略有好转，江浙安徽稍弱，整体情绪偏弱。华中市场周末个别厂家提涨，价格稳定为主，阶段性补库幅度回落，原片厂家对后市信心尚可。国内浮法玻璃现货市场自8月初开始新一轮的补库操作，全国均价自月初1916元/吨涨至目前2024元/吨，涨幅5.65%。此轮上涨的主要原因是虽7月份存阶段性补库行为，但随着时间的推移，加之备货幅度不大，多数中下游库存在中低位水平，受新国标、以及局部地区的天气因素影响，叠加部分地区的订单较7月份有好转迹象，中下游对常规以及部分稀缺规格开启新一轮的备货操作，库存下降推动价格持续上涨。华南市场整体维稳为主，下游前期补货较为积极，近期企业出货稍有放缓。后市来看，供应端产量稳定，且暂无产线变动计划，需求端采购量放缓，预测下游周均产销走弱，库存方面生产端及社会库压力较小，预测近期价格整体持稳运行，个别厂家仍有小幅提涨空间。

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