股指：沪指重返3000点 期指走势分化

经济预期改善、增量资金进场或是后续影响指数走向的关键。同时市场逐步进入业绩披露窗口，后续密切关注上市公司基本面的边际变化情况。消息上，外汇局：强化外汇领域监管全覆盖，防范化解跨境资金流动风险；去年境外对我国证券投资转为净流入141亿美元；我国国际收支更有条件也更有基础保持基本平衡；预计我国外债规模将继续保持稳定。中国3月官方制造业PMI强劲反弹至50.8，重回扩张区间，3月非制造业PMI加快扩张，连升四个月至53.0%。海外方面，周五欧美股市、债市休市，原油、黄金期货全天暂停交易。周四3月收官日美股涨势消减，标普艰难再创新高，十年来首次连涨五个月，一季度创五年最佳开年表现，连续两季度均涨逾10%。美联储青睐通胀指标2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.3%，如市场预期降温，个人消费支出超预期反弹。鲍威尔认为2月PCE“基本符合预期”，重申美联储不急于降息，希望看到更多“向好”的通胀数据，仍预计通胀将“颠簸”下降。

国债：短期债市在振荡中等待驱动因素变化

上周基本面因素助力债期未进一步走低，超长期甚至有所企稳，但目前来看难以确定债期的调整结束。一方面机构的行为相对隐性，难以有效监测，抑制债券投资，防止影响实体贷款投放的需求仍在，不排除“看不见的手”再度影响，二是上半年财政端谨慎，偏弱的宏观数据可能引发政策转向的可能，数据越抑，政策预期越扬。但可以确定的是，债期难以快速重回近一年半流畅的涨势。中长期来看，财政偏稳叠加地产偏弱运行，政策发力到经济数据好转存在滞后性，修复难以一蹴而就。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。

贵金属：黄金3月大涨收官 聚焦美国PCE数据

美国去年四季度GDP终值超预期上修，不过季度PCE物价低于预期。尽管美国经济表现韧性同时部分官员放鹰，但市场仍继续交易美联储降息逻辑，金价短期无视利空继续冲高，晚间关注美国2月PCE数据公布情况，警惕价格超涨回调风险。数据方面，美国去年年末经济增长稳健，同时季度通胀指标有所下修。数据显示，美国2023年第四季度实际GDP年化季率终值增长3.4%，高于预期的增长3.2%，此外，第四季度核心PCE物价指数年化季率终值为2%，低于市场2.1%的预期。报告称，数据主要反映了消费支出和非住宅类固定资产投资的向上修正，但部分被下修的私人库存投资所抵消。分析表示，美国政府衡量经济活动的主要指标去年年底强劲增长，表明经济仍在以稳健速度扩张。往后看，专业人士称，预计今年一季度GDP将放缓至2%的“健康水平”，长期可以维持在1.8%的可持续增速。目前市场焦点转向今晚将公布的美国2月PCE物价指数，届时将揭示最近的通胀路径。预测显示，美国2月核心PCE环比料上升0.3%，较上月的0.4%放缓，同比增速与前一月持平维持在2.8%，而整体PCE料从环比0.3%升至0.4%，同比增速预计从1月份的2.4%攀升至2.5%。分析称，本次PCE报告将"比以往更加重要”，因为它将揭示之前的通胀数据是暂时的还是长时间“高通胀“趋势的开始。如果潜在通胀数据表明物价压力持续存在，美联储可能会下调降息预期。相反，弱于预期的通胀可能会提振美联储在6月会议上降息的预期，并支持2024年全年三次降息的可能。

大豆/豆粕：整体供应宽松

3月29日，生意社豆粕基准价为3492.00元/吨，与本月初(3296.00元/吨)相比，上涨了5.95%。

3月29日，生意社大豆基准价为4700.00元/吨，与本月初(4746.00元/吨)相比，下降了-0.97%。

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2024年1-2月我国大豆进口量1304万吨，较去年同期的1430万吨下降8.8%。

国家粮油信息中心3月12日消息： 据监测，我国 3 月份进口大豆到港量约 650 万吨，与去年同期基本持平；4-6 月月均到港量在 1000 万吨左右。随着油厂大豆周度压榨量恢复至 180 万吨左右，预计 3 月份国内进口大豆库存还将回落。4 月份南美大豆集中到港后，届时国内进口大豆供给将转向宽松。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国家统计局公告，2023年，中国大豆播种面积10470千公顷，比上年增加227千公顷，增2.2%；全国平均单产每公顷1991公斤，比上年增加11公斤，增0.5%；大豆总产量2084万吨，比上年增加56万吨，增2.8%。——国产大豆较去年增加

据同花顺数据显示，截至3月29日，全国进口大豆港口库存为774万吨，较一周前的761万吨增加13万吨。截止3月22日豆粕库存量为41.18万吨，较上周的52.76万吨，减少11.58万吨，降幅21.9%。3月USDA大豆供需月报：美豆期末库存为3.15亿蒲

据美国农业部USDA发布的3月供需报告，美国2023/24年度大豆产量预期41.65亿蒲式耳，2月预期为41.65亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆压榨量预期23亿蒲式耳，2月预期为23亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆出口量预期17.2亿蒲式耳，2月预期为17.2亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆期末库存预期3.15亿蒲式耳，2月预期为3.15亿蒲式耳，环比持平。

据美国农业部3月供需月报，将巴西2023/24年度大豆产量预期从此前的1.56亿吨下调至1.55亿吨，市场预期为1.5228亿吨；将阿根廷2023/24年度大豆产量预期维持5000万吨，市场预期为5023万吨。

USDA周度销售报告，截至2024年3月21日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为263,900吨，比上周低了47%，比四周均值低了26%

据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西3月大豆出口为1400万吨，而上周预测为1371万吨。巴西3月豆粕出口料为213万吨，而上周预测为221万吨。巴西3月玉米出口料为134430吨，而上周预测为146571吨。巴西3月小麦出口料为714894吨，而上周预测为694869吨。

玉米：港口库存累库

3月29日，生意社玉米基准价为2330.00元/吨，与本月初(2358.57元/吨)相比，下降了-1.21%。

中国海关数据显示，今年1至2月份中国进口玉米619万吨，同比增长151万吨。

据同花顺数据显示，截止3月22日，南北港口玉米总库存424.8万吨，较上周库存312.8万吨，增加112万吨。——港口库存增幅明显

根据国家统计局公告，2023年，中国玉米播种面积44219千公顷，比上年增加1149千公顷，增长2.7%；单位面积产量每公顷6532公斤，比上年增加96公斤，增幅1.5%；总产量28884万吨，比上年增加1164万吨，增幅4.2%，创历史新高。

USDA3月玉米供需月报：调低全球玉米产量

2023/24年度全球玉米产量预计为12.3024亿吨，比一个月预测值调低了233万吨或0.2%，但仍比2022/23年度高出6%。全球玉米出口预计为2.0227亿吨，比上月预测值高出145万吨或0.7%，比2022/23年度高出12.3%。2023/24年度全球期末库存预计为3.1963亿吨，比上月预测值调低243万吨或0.8%，但是仍同比增长6%。

USDA周度报告，截至2024年3月21日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,206,500吨，比上周高出2%，比四周均值高出4%。

咨询公司斯通艾克斯（StoneX）称，因巴西北部天气改善，将2023/24年度巴西大豆产量预测值调高到1.515亿吨，较上个月的预期高出115万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）发布第六次产量预测报告，将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.12753亿吨，较2月份预测的1.13696亿吨调低了94万吨或者0.8%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2024年3月份巴西玉米出口量预计为146,783吨，远低于2月份的713,658吨，也低于去年3月份的780,053吨，创下2022年3月份以来的最低值。当时出口量为107,232吨。

原油：供给端利好提振油价

3月国际原油价格呈现先稳后涨态势，均价较2月上涨约3美元/桶。上旬巴以局势的紧张气氛仍未缓和带来利好支撑，但OPEC+减产延期带来的利好被提前消化，空好交织下， 国际油价趋稳运行。中旬国际能源署上调全球原油需求预测，美国燃油需求转好，叠加地缘局势不稳定性延续，国际油价显著上涨。下旬美国部分经济数据好转，俄罗斯承诺第二季度加大减产力度，同时地缘局势的不稳定性延续，国际油价升至年内新高。4月来看，预计国际油价或有上涨空间。OPEC+减产立场坚定，俄罗斯可能在4月起加大减产力度，此外市场担忧俄乌冲突力度加剧，且巴以双方距离实质性停火仍有难度，供应端趋紧氛围延续；需求方面美国局部或有回暖，但全球经济数据疲软或继续拖累需求预期，需求层面压力依然存在。此外从历年油价的4月表现来看，总体为涨势占据上风。

PTA: 成本支撑较强  

周五PTA现货价格收涨15至5910，卖家报盘较少，聚酯买盘尚可，贸易谨慎，日内基差及价格表现稳健。本周及下周主港交割05贴水35-25成交，4月中下主港交割05贴水20-25成交，4月底主港交割05贴水15附近。3月PTA市场价格弱后反强震荡，加工费收窄。供应端利多有提前消化，但受地缘影响、燃油需求转好及俄罗斯计划深化减产带动，中旬期间原油反强，刷新年内高点，提振油化板块。产业中旬前，PX-PTA检修不足，供应端压力较大，叠加需求端支撑有不足，期现市场价格持续走软。中旬后，原油大幅反弹叠加PX外紧局势紧绷，强汽油逻辑下的成本端驱动明显，继而供需逐步改善，供应商惜售情绪存在，拉动PTA市场价格反弹，但产业链各环节库存偏高位，叠加新装置投产施压，市场缺乏持续反弹动力。预计4月PTA市场价格或先挺后弱，加工费低位。考虑地缘争端及强汽油预期，原油对油化板块支撑偏强。PX装置按检修检修，TA新装置投产改善PX供应局势，成本端支撑存在。但考虑4月检修落地依旧不多，随着TA供应增量，中旬后产业供需压力再起。预期归于成本端TA底部支撑存在，关注产业库存转移及低工费下TA计划外检修对市场错配支撑。

乙二醇：港口库存上升   

周五乙二醇市场僵持整理，张家港乙二醇现货高开在4465附近开盘，盘中市场缺乏方向性驱动，月底业者参与热情不高，现货基差波动不大，午后市场未见起色，尾盘收盘时现货在4460附近商谈，华南市场场内询盘情况不佳，多按需采购为主，价格维持稳定。3月份国内检修装置较多，多集中在中下旬，实际影响产量有限，有效天数增加等原因，国内乙二醇产量再创历史新高。终端节后订单多以中小订单为主，聚酯负荷缓慢提升，整体心态偏谨慎，且节前工厂备货较多，本月采购热情不佳，导致华东主港库存持续累积。另外，商品整体表现偏弱，市场情绪偏悲观，国内乙二醇市场震荡回落为主。4月份，中国乙二醇市场有望震荡走强，传统旺季下聚酯企业维持高负荷运转，工业及其他用途提升空间有限，需求端表现稳定。供需面看，国内检修装置依然较多，供应端有缩量预期，海外增量预期不强。

甲醇：港口现货紧张缓解  

周五甲醇太仓现货价格2595，+15，内蒙古北线价格2025，-10，西北甲醇行情暂稳运行，临近周末企业多执行合同为主，期货盘面小幅上涨，现货市场氛围稍有好转，贸易转单价格小幅上调，低端成交为主。主销区鲁北部分下游维持低价刚需采买。3月国内 甲醇市场呈倒“N”字型走势。月初，港口表需走弱，但月内整体进口量仍维持低位，现货可流通量偏少，基差维持强势运行，但内地市场在供应及库存压力下，西北厂家下调价格积极出货，港口与内地价差维持高位，套利空间持续开启，内地低价货源对港口价格也存一定压制；月中旬，港口烯烃企业对内地甲醇的采买量存明显增量，支撑内地甲醇顺畅出货，库存持续去库，同时由于部分国外装置存一定变动，市场气氛较为高涨，价格上行为主；月下旬，虽港口库存降至低点，但预期进口量存增量预期，且港口表需偏弱，港口烯烃对内地甲醇的采买量减量，内地供应压力仍存，港口与内地甲醇市场同步走弱运行为主，港口跌幅大于内地，港口与内地价差缩小，但套利空间仍处开启状态。

天然橡胶：市场炒作退潮

周五天然橡胶现货价格持稳，其中全乳胶13750元/吨，0/0%；20号泰标1650美元/吨，0/0%，折合人民币11707元/吨；20号泰混13380元/吨，0/0%。3月，中国天然橡胶现货市场冲高回落，价格重心整体上移。月中上旬前期利好有所消化条件下，市场无明显驱动，低位震荡为主，行至月中抛储消息再起叠加基本面利好伴随市场情绪充分释放，多重因素共振氛围推涨胶价连续冲高，然下游高价接货抵触心理较强，国内高库存压制胶价难以继续冲高，情绪发酵结束后胶价大幅回落。预计4月份 天然橡胶市场或存震荡走弱预期。4月份全球天然橡胶迎来开割季，新胶上市预期较为乐观，国内天胶库存保持高水平，届时供应面或对胶价小幅施压，需求端全钢胎社会库存充裕，出货节奏或有所放缓，抑制原材料采购情绪，供需支撑弱化。

玻璃：供需基本面恶化  

近期国内浮法玻璃现货市场继续下滑。供应高、需求弱、加上企业库存不断攀升下，企业只有让利优惠，市场价格下调幅度明显，其中沙河部分厂家取消之前保值政策，实行返利优惠，业者心态明显不足，整体采购谨慎，供需矛盾短期内难有改善。3月份浮法玻璃市场需求启动缓慢，终端复工迟缓，加之资金紧张，加工企业多订单不足，回款不佳，对原片采购亦维持谨慎心态。供强需弱下，生产企业库存主流延续增长态势，在此压力下，各地市场价格普遍多次下滑，地区间货源流通增强，企业间竞争加剧。地产行业整体低迷运行下，存量竣工需求对玻璃支撑有限，尤其建筑工程类订单普遍同比偏少，4月份需求或仍难有明显起色，供应高位下，市场竞争压力难减。随着价格下降及前期储备货源消耗，不排除加工企业存在阶段性补库的操作，但是或难以对市场起到持续有力的支撑，预计4月份浮法玻璃市场或延续弱势。

尿素：现货需求空档期   

3月份国内尿素先扬后抑，上半月偏强震荡，下半月价格下跌为主。3月上旬，原本让业者担忧的淡储尿素货源释放缓慢，并未对市场造成明显冲击。此时关于出口政策面的消息在市场发酵，市场虽多空观点不一，但一时市场情绪被带动，加之复合肥工业开工较高，工业刚需稳步推进，尿素工厂出货整体尚可，价格虽然上涨有限，但行情处于偏强窄幅波动运行。中旬前后，出口消息面由利好转为利空，多地报关处于停滞状态，而国内尿素日产超18万吨，贸易商陆续开始先于工厂让利抛售， 尿素价格出现窄幅回落趋势。下旬，随着北方农业返青肥的结束，水稻备肥尚未启动，农业需求青黄不接。复合肥因成品走货不及预期，加之原料价格的回调，对尿素采购积极性较低，基本刚需少量补仓为主。市场看空情绪逐渐凸显，虽然印度发布新一轮尿素招标，但基于短期出口政策的加持，尿素出口量预期较少，尿素主要供应仍集中国内，尿素工厂在订单较少、库存累库的压力下，大幅降价出货。临近月底，其中山西小颗粒尿素跌破2000元/吨，山东、河北中小颗粒尿素出厂跌至2050元/吨附近，价格首次破年前低点。虽然部分尿素工厂低端价格预收好转，但市场信心依旧偏弱，月底市场再次走弱。4月份，国内尿素月度产量将在540万吨附近，较3月份产量小幅减少预期，3月下旬尿素经历年后首次大幅走跌，价格水平相对偏低。进入4月份属于农业备肥期，但工业复合肥开工或根据夏季肥收款进展有所波动下行，考虑到尿素前期价格已经超跌，4月份后半月逢低增加补仓概率增大。另外5月份的出口政策，或在4月份发酵，推动市场行情反转。

免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。