股指：A股缩量反弹 期指走势分化

4月中下旬，A股迎来业绩披露高峰期，继续聚焦上市公司基本面。此外，后续重点关注3月和一季度的国内经济数据，可能影响接下来的股指趋势方向。消息上，李强主持召开经济形势座谈会：要继续固本培元，激发经营主体活力，增强发展内生动力。财政部：所谓“产能过剩”是市场机制发挥作用的表现；耶伦记者会：访华取得三方面重要进展，防止双边关系无意识间走向恶化。多地住房公积金新政密集出台，广州公积金贷款额度涨了，两人增至120万元，北京贷款额度最高可上浮40万元，即最高贷款额度不超过160万元。海外方面，重磅CPI前夕，标普艰难转涨，道指微跌、两连阴，纳指两连涨至一周高位。高盛、美国运通两巨头下调“高收益”储蓄账户利率。前美联储“鹰王”布拉德：今年降息三次是基准情形。报道称伯克希尔计划发行自日本央行加息以来的首批日元债券，引发猜测，其可能正在考虑继续增加在日本的投资。提醒：今日新西兰联储发布官方现金利率（OCR）、利率决议和货币政策评估报告；21:45 加拿大央行公布利率决议和货币政策报告；北京时间20:30发布美国3月CPI。展望后市，从经验上看，4月是股市运行中最关注增长表现的月份，策略上更要重视增长逻辑和业绩变化。据统计，A股存在明显的“财报效应”,即财报披露期(4月/7月/10月),业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，这其中又以4月为甚。

国债：月初资金面重回宽松

上周日公布的3月PM数据超预期对债市形成一定利空，但月初资金面重回宽松，整体债券市场延续窄幅震荡格局。政策方面，央行设立科技创新和技术改造再贷款，是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续。科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元，利率1.75%,期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。2024年第一季度央行例会：对于经济形势海外新增提及“通胀的粘性”,国内的表述延续我国经济运行延续回升向好态势，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。相比上次例会，此次会议删除了“跨周期调节”。新增“充实货币政策工具箱”的表述。首次提出“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。月初央行公开市场投放回归低位，本周央行每日逆回购投放量降至20亿元，因有8500亿元逆回购到期，当周净回笼8420亿元，逆回购余额回落至80亿元。月初资金利率回落，DR007利率周环比下行14BP至1.84%。

贵金属：贵金属持续上行 沪银再度大涨

继大小非农相继“爆表”后，市场对于美联储6月降息的预期有所降温，但目前投资者看张贵金属的情绪依旧强烈，短期关注即将出炉的美国重磅通胀数据及美联储会议纪要。美国通胀预期喜忧参半，市场等待CP1数据和3月美联储会议纪要。美国纽约联储调查结果显示，美国3月一年期通胀预期持稳于3%，三年期通胀预期由前值2.7%上升至2.9%，五年期通胀预期则从前值2.9%降至2.6%，尽管上述调查显示，3月时人们对通胀的观点保持相对稳定，但受访者仍不确定未来的价格变化，此前美国3月ADP和非农数据大超预期，促使市场减少了对美联储今年降息的押注。目前投资者将注意力转向周三即将公布的3月份美国消费者通胀数据和最新美联储会议纪要，以进一步评估美联储降息的路径。3月份贵金属市场频繁大张，黄金更是屡创纪录新高，彼时白银涨幅略逊一筹，进入4月份银价开始积极补涨。

大豆/豆粕：整体供应宽松

4月9日，生意社豆粕基准价为3408.00元/吨，与本月初(3486.00元/吨)相比，下降了-2.24%。

4月9日，生意社大豆基准价为4716.00元/吨，与本月初(4700.00元/吨)相比，上涨了0.34%。

国家粮油信息中心4月8日消息： 由于进口大豆到港减少，3 月份国内油厂开机率降低，月度压榨量 650 万吨,同比基本持平。据了解，4 月份进口大豆到港增多，预计本周油厂大豆压榨量将回升至 170 万吨左右，后续还将继续提高，预计 4 月份国内油厂大豆压榨量约 750 万吨，过去三年均值 710 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至4月8日，全国进口大豆港口库存为758万吨，较一周前的770万吨减少12万吨。截止3月29日，国内主流油厂豆粕库存量为30.11万吨，较上周的41.18万吨，减少11.07万吨，降幅26.9%。

3月USDA大豆供需月报：美豆期末库存为3.15亿蒲

据美国农业部USDA发布的3月供需报告，美国2023/24年度大豆产量预期41.65亿蒲式耳，2月预期为41.65亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆压榨量预期23亿蒲式耳，2月预期为23亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆出口量预期17.2亿蒲式耳，2月预期为17.2亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆期末库存预期3.15亿蒲式耳，2月预期为3.15亿蒲式耳，环比持平。

据美国农业部3月供需月报，将巴西2023/24年度大豆产量预期从此前的1.56亿吨下调至1.55亿吨，市场预期为1.5228亿吨；将阿根廷2023/24年度大豆产量预期维持5000万吨，市场预期为5023万吨。

USDA周度销售报告，截至2024年3月28日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为194,200吨，比上周低了26%，比四周均值低了54%。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年4月1至5日，巴西大豆出口量为363万吨，去年4月份全月出口量为1434万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月7日，巴西2023/24年度大豆收获进度为76.4%，高于一周前的71.0%，但是低于去年同期的78.2%，这也是连续第四周低于去年同期进度。

玉米：港口库存累库，期货价格震荡回落

4月9日，生意社玉米基准价为2328.57元/吨，与本月初(2327.14元/吨)相比，上涨了0.06%。

中国海关数据显示，今年1至2月份中国进口玉米619万吨，同比增长151万吨。

据同花顺数据显示，截止3月22日，南北港口玉米总库存424.8万吨，较上周库存312.8万吨，增加112万吨。——港口库存增幅明显

USDA3月玉米供需月报：调低全球玉米产量

2023/24年度全球玉米产量预计为12.3024亿吨，比一个月预测值调低了233万吨或0.2%，但仍比2022/23年度高出6%。全球玉米出口预计为2.0227亿吨，比上月预测值高出145万吨或0.7%，比2022/23年度高出12.3%。2023/24年度全球期末库存预计为3.1963亿吨，比上月预测值调低243万吨或0.8%，但是仍同比增长6%。

USDA周度报告，截至2024年3月28日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为948,000吨，比上周以及四周均值低了21%。

美国农业部出口检验周报显示，上周美国玉米出口检验量比一周前减少4%，但是比去年同期增长69%。截至2024年4月4日的一周，美国玉米出口检验量为1,420,023吨，上周为修正后的1,471,882吨，去年同期为839,165吨。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，2024年4月1日至5日，巴西玉米出口量为2.9万吨，而2023年4月全月出口量为47.1万吨。

3月份出口玉米43.1万吨，同比降低68%；出口均价256美元/吨，同比下跌15%。

2月份出口玉米171万吨，同比减少25%；出口均价为241.2美元/吨，同比下跌19%。

原油：中东冲突缓和前景拖累油价

国际油价周二连续第二天走低，但跌幅限制在每桶不到一美元，因为埃及和卡塔尔调解员在寻求停火的过程中遇到了阻力。美国中情局局长伯恩斯也出席了在开罗举行的会谈。　哈马斯说，以色列提出的停火建议没有满足巴勒斯坦方面的任何要求，但哈马斯将进一步研究这一建议，并向调解员作出回应。伊朗革命卫队海军司令说，如果认为有必要，可以关闭霍尔木兹海峡。每天通过霍尔木兹海峡的石油约占世界石油消费总量的五分之一。土耳其宣布将限制向以色列出口包括航空燃油在内的各种产品，直至实现停火。以色列表示将以自己的限制措施作为回应。墨西哥国家石油公司（Pemex）表示，将在5月份将原油出口量减少33万桶/日，以便向国内炼油厂供应更多原油，对其美国、欧洲和亚洲买家的供应削减三分之一，这加剧了人们对市场供应紧张的担忧。

PTA: 上游成本支撑坚挺

周二PTA现货价格收跌10至5975。供应商继续出货，聚酯工厂及贸易买盘一般，实盘较昨日降温，现货基差维稳、价格继续窄幅走低。本周及下周主港交割及仓单05贴水15-23成交，个单及局部主港偏低位，4月下主港交割05贴水5-10成交，5月主港交割贴水5-升水5成交。近期PTA期现市场价格上涨，加工费窄幅修复。地缘局势紧张，原油六连涨，PTA装置检修、计划检修落地，成本、供需持续改善，期现市场价格上涨，期间供应商上调报盘，现货基差逐步回升，聚酯刚需补货为主。华东地区PTA现货市场周均价为5989.80元/吨，周均价环比+2.41%。本周，恒力惠州2#、嘉通能源2#计划检修、仪化3#投产，已减停装置或延续检修。预计周度产量120万吨附近，周度产能利用率或72%附近。下游聚酯行业周产量预计140万吨偏下，聚酯行业周度平均产能利用率89%偏上，较前期继续上涨。目前来看，聚酯装置存重启预期，国内聚酯工厂负荷维持高位，国内聚酯行业供应将进一步增加。 地缘影响下的原油于油化板块支撑仍存，PX-PTA检修落地，仪化新装置投产进行中，短轴产业供需去库，预期PTA期现趋势性仍保持偏强。然石脑油、PX节日已有弱象，预期PTA拉升仍受限。

乙二醇：市场情绪好转

周二乙二醇市场气氛仍然偏弱，张家港现货在4450附近开盘后，盘中气氛偏弱，探低至4420附近价位后，略有反弹，之后运行区间在4430-4440，下午收盘时，现货商谈在4400附近，现货基差变化不大，05-7至05-5区间运行。近期张家港乙二醇市场出现止跌企稳走势，原油持续上涨，库存下降使的市场多头情绪有所提升，在逢低买盘的介入下，市场逐步脱离近期底部，震荡向下趋势，但考虑到目前工厂潜在供应仍然偏多，多数市场参与者对远期行情仍存悲观情绪下，使的市场反弹力度不强，假期前现货价格仍处在4500下方运行。上周华东主港地区MEG港口库存总量81.28万吨，较上一统计周期减少0.14万吨。刚性需求支撑下，清明期间港口发货尚可，华东主港库存窄幅去化。近期原油上涨，乙二醇成本端支撑力度尚可，但对市场影响持续弱化，供需格局来看，国内产能较大的装置如期检修，国产开工率出现大幅下滑，短期库存重新进入去库周期，需求端保持不温不火下，供需格局有转好趋势，短期市场结过回调后，有望企稳反弹。

甲醇：港口到港预期增加

周二甲醇太仓现货价格2540，-30，内蒙古北线价格2095，-5，西北甲醇行情局部走弱，期货盘面延续弱势，对内地市场心态多有影响，鲁北主销区下游压价采买，采购价格下跌，部分贸易商及生产企业让利出货，多刚需成交为主。部分企业装置检修延期利空市场，同时期货盘面持续走弱，部分持货商心态偏空，但企业库存低位仍对市场有所支撑。近期国内甲醇市场窄幅整理运行。由于太仓可流通量减少，浙江某MTO装置准备开车，西北某大型MTO装置预计提前重启等利好消息的放出，国内甲醇市场受到提振，加之目前内地与港口库存均偏低位，对价格存一定支撑，但由于伊朗装置开工维持高位，后期进口预期存增量预期，且国内甲醇装置集中春检力度一般，开工维持高位为主，所以市场短暂提振后偏弱运行。上周甲醇港口库存大幅累库，外轮及内贸均有集中抵港。江苏地区表需偏弱，主流库区提货一般，浙江地区有烯烃停车，同样消费减量，供应增加下华东表现大幅累库。华南港口库存窄幅去库。

天然橡胶：国内开割在即 价格企稳反弹

周二天然橡胶现货价格，全乳胶14200元/吨，+300/+2.16%；20号泰标1700美元/吨，+30/+1.8%，折合人民币12063元/吨；20号泰混13800元/吨，+220/+1.62%，云南产区干旱天气扰动开割进程，供应端消息提振场内氛围，现货价格上涨。国内天然橡胶市场开割预期走强，胶价上行驱动受限。前期利好出尽，缺乏持续上行驱动下胶价低位震荡运行，叠加供应端国内产区逐步进入开割季，供应边际宽松预期致使场内看空氛围进一步增强，下游维持低价补货采购，当前国内天胶显性库存仍处高位，国内天然橡胶市场整体震荡走弱运行。进口胶市场报盘下跌，套利盘平仓出货积极，贸易商轮换，实单成交价格走弱，工厂适量刚需备货。国产天然橡胶现货市场报价下调，市场上22年全乳询盘较少，成交冷清；越南胶坚挺，买盘一般，成交尚可。预计节后天然橡胶市场存稳中走弱预期。近期海外原料价格虽止涨回调，但仍处于偏强水平，且国内产区开割季来临，浓乳的高价情况给予原料偏强预期，全乳胶胶水分流情况亦伴随走强，一定程度上对胶价存底部支撑。伴随国内深浅色胶库存齐降，但去库节奏不及预期，假期前后资金博弈消退情绪升温，工厂全钢产能利用率存下滑预期，节后胶价仍有走弱风险。

玻璃：逢低买盘出现

周二浮法玻璃现货价格1721元/吨，较上一交易日+4元/吨。华北市场整体成交较好，部分厂家价格再次上调，明日仍有上调计划。华东、华中市场多数企业价格持稳，小部分企业价格提涨1-2元/重箱。华南区域部分企业提涨，下游适量补货。近期国内浮法玻璃现货市场延续下滑，虽然产量减少下，下游补货积极性提高，部分企业价格上调，但整体高供应、低需求下，其他区域企业价格仍承压向下，部分下游存投机性备货行为外，多数较为理性。上周华北市场整体表现先弱后强，周初出货一般，价格弱势下行，后半周在下游补货以及沙河市场产量缩减预期下，业者采购补货积极性提升，厂家出货好转，部分价格上调。华东市场上周成交重心下行，外埠货源流入较多，本地原片企业产销不一，部分价格存优，产销较好，部分企业因成本压力，让利受限，产销一般。华中市场上周价格延续下行趋势，受外围提涨影响，叠加价格降至部分中下游心理预期，投机性需求释放，带动库存下降。华南市场整体成交重心继续下滑，需求启动不及预期，叠加头部企业库存压力较大下，部分企业让利优惠，多数企业出货一般。

尿素：价格二次探底

周二山东临沂市场2070-2080元/吨，环比上调10元/吨。近两日国内尿素价格小涨的同时，企业仍伴随市场新单成交，所以报价还在继续走高。而此时，上一轮的印标发生变数，原定的72.4万吨中标量减少至34万吨，虽然国内此次并未参与，但数量的变化给国际行情施压，也一并影响了国内后面出口的预期，所以市场情绪发生转变。不过此时国内价格上涨也有一定幅度，基于价格的风险性，下游跟进有放缓意味，因此今日市场报价多是稳定。节前国内尿素市场弱势下行，工业复合肥因成本走货较差，开工率下降，对尿素刚需减弱。农业因返青肥结束，水稻、玉米用备肥尚未启动，农业需求较为清淡。尿素行业日产居高不下，加之短期暂无出口方面的利好消息，尿素价格顺势下跌，主产销区出厂价格跌破2000元/吨。清明节期间，山东地区主力尿素工厂报价跌至1950-1960元/吨附近，价格跌至今年为止最低水平。虽然下游刚需减弱，但较低的尿素价格刺激下游接货情绪好转，东北、华中复合肥企业以及南方局部适当水稻备肥补仓，主产销区尿素行情止跌反弹，其中大颗粒反弹幅度高于小颗粒。清明假期结束，尿素价格继续小幅上行10-20元/吨附近，部分工厂收单尚可。短期尿素装置仍有检修存在，但尿素日产水平依旧偏高，出口消息或存在变数，而下游接货仍较为谨慎，追高情绪依旧不强，行情是否持续上涨，等有待观望，大概率近日尿素行情稳中小涨为主。近期日产继续高位推进，复合肥开工率仍有下降预期，其他工业需求较为稳定。农业需求则有小幅增加预期，但追高情绪并不积极。出口方面暂无明显增量，国内尿素供需依旧偏宽松预期。

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