股指：A股继续调整 期指普遍下跌

周五证监会发布三条重磅消息，涉及降低交易佣金、资本市场服务科技企业高水平发展、深化对港合作等方面，有助于改善交易环境，提升市场预期。消息上，国务院以“进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展”为主题，进行第七次专题学习。中国“不降息”，4月一年期、五年期LPR均维持不变。证监会：支持科技型企业依法依规境外上市，完善融资融券和转融通相关规则。证监会：将公募基金股票交易佣金费率调整至较为合理的水平、建立佣金费率动态调整机制、将交易佣金分配比例上限由30％调降至15％。证监会：支持内地行业龙头企业赴香港上市、将REITs纳入沪深港通。深沪港交易所就扩大深沪港通ETF范围达成共识。海外方面，重磅财报周到来，标普纳指终结六连跌，纳指短线转跌后收涨超1%，道指三连涨，高盛涨超3%领涨成分股。展望后市，近期监管层一系列政策落地，短期更有利于大盘风格和红利策略表现。

国债：月初资金面重回宽松

3月PMI数据超预期对债市形成一定利空，但月初资金面重回宽松，整体债券市场延续窄幅震荡格局。政策方面，央行设立科技创新和技术改造再贷款，是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续。科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元，利率1.75%,期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。2024年第一季度央行例会：对于经济形势海外新增提及“通胀的粘性”,国内的表述延续我国经济运行延续回升向好态势，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。相比上次例会，此次会议删除了“跨周期调节”。新增“充实货币政策工具箱”的表述。首次提出“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。月初央行公开市场投放回归低位，本周央行每日逆回购投放量降至20亿元，因有8500亿元逆回购到期，当周净回笼8420亿元，逆回购余额回落至80亿元。月初资金利率回落，DR007利率周环比下行14BP至1.84%。

贵金属：避险情绪回落 贵金属双双回调

美联储态度偏鹰，地缘政治风险略有降温，贵金属高位回落，等待更多驱动。据央视新闻客户端报道，当地时间4月19日，以色列陆军广播电台表示，有以色列安全官员证实，以色列对伊朗发动了袭击，引发了避险情绪，上周五贵金属一度冲高，但行情快速回落。随后一名伊朗高级官员对表示，伊朗没有计划就这一事件对以色列作出回应，今日市场对于中东更广泛冲突的担忧减弱,降低了黄金的避险魅力，贵金属呈现回调姿态。在美联储对联系人的最新调査中，通胀居高不下和利率长期处于高位被认为是金融投定的主要风险，地缘政治问题和2024年美国总统大选也被认为是"潜在的重大冲击来源”。“联系人指出了几个不确定领域，包括与地缘政治紧张局势不断升级有关的贸易政策和其他外交政策问题，最近美联储官员态度整体偏鹰，不过贵金属对此利空反应有限。

豆粕：预期后市到港大豆增加

4月22日，生意社豆粕基准价为3376.00元/吨，与本月初(3486.00元/吨)相比，下降了-3.16%。

4月22日，生意社大豆基准价为4716.00元/吨，与本月初(4700.00元/吨)相比，上涨了0.34%。

据海关数据显示，2024年3月进口大豆数量为554万吨，环比增加8%，同比下降19%。2月进口数量为512万吨，去年3月进口数量为685万吨。

国家粮油信息中心4月15日消息：船期监测显示，4-6月我国大豆月均进口到港在1100万吨左右。

监测显示，4月12日一周，国内大豆压榨量177万吨，周环比回升28万吨，月环比回升13万吨，较上年同期及过去三年均值分别高39万吨、38万吨。后续国内油厂大豆压榨量将继续回升，预计本周压榨量在200万吨左右。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至4月18日，全国进口大豆港口库存为754万吨，较一周前的761万吨减少7万吨。截止4月12日，国内主流油厂豆粕库存量为32.28万吨，较上周的29.81万吨，增加2.47万吨，增幅8.2%。

USDA周度销售报告，截至2024年4月11日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为485,800吨，比上周高出59%，比四周均值高出62%。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年4月1至5日，巴西大豆出口量为363万吨，去年4月份全月出口量为1434万吨。

巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，4月14日-4月20日期间，巴西大豆出口量为332.47万吨，上周为295.16万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月19日，2023/24年度巴西大豆收获进度达到89.17%，比一周前增加4个百分点，低于去年同期的89.68%，也低于五年平均进度91.10%。

玉米：港口库存累库

4月22日，生意社玉米基准价为2312.86元/吨，与本月初(2327.14元/吨)相比，下降了-0.61%。

中国海关数据显示，2024年3月进口玉米171万吨，环比2月进口量260万吨减少89万吨，同比去年3月进口量219万吨，减少48万吨。

据同花顺数据显示，截止4月12日，南北港口玉米总库存462万吨，较上周库存439.4万吨，增加22.6万吨。——港口库存居于高位

USDA周度报告，截至2024年4月11日当周，美国2023/24年度大米净销售量为5,900吨，创下年度新低，比上周低了88%，比四周均值低了94%。

巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告，将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨，较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，2024年4月1日至5日，巴西玉米出口量为2.9万吨，而2023年4月全月出口量为47.1万吨。

3月份出口玉米43.1万吨，同比降低68%；出口均价256美元/吨，同比下跌15%；2月份出口玉米171万吨，同比减少25%；出口均价为241.2美元/吨，同比下跌19%。

原油：中东冲突升级担忧降低   油价冲高回落

国际油价周一下跌，交易商关注市场基本面，认为中东冲突影响供应的短期风险不大。分析师认为如果供应没有实际受扰，地缘政治风险溢价往往不会持续，并补充称，一些产油国的闲置产能较高，可以弥补任何供应干扰。石油经纪商称，如果世界最重要的石油动脉霍尔木兹海峡航运受扰或沙特阿拉伯直接卷入冲突，油价可能会长期上涨。经济忧虑已再次成为原油市场上的一个利空因素，美国原油库存大幅增加以及美联储的鹰派言论导致美元强劲，令油价承压。

PTA: 供应紧张预期缓解   

周一PTA现货价格收跌20至5940，现货货源偏少，聚酯节前有补货需求，日内基差稳健，绝对价格跟随原油窄幅回调。4月主港及仓单交割05平水-贴水10成交，个单偏低位，5月主港交割05升水5、09贴水25-30成交。近期地缘危局从激化到缓和，前端从消化多套装置突发减停至利多兑现。随着原油溢价回落，PX回吐涨幅，PTA回归基本面，归于成本、供需趋弱，PTA期现价格快速涨后回调涨幅。供应方面，仪化3#提负，嘉通能源重启，已减停装置或延续检修。预计周度产量123万吨附近，周度产能利用率或71%偏上。需求方面，聚酯行业周产量预计143-144万吨，聚酯行业周度平均产能利用率91%偏下，产量较前期继续上涨，产能利用率略有下滑。目前来看，由于新装置计入产能，但负荷并未提满，叠加国内聚酯工厂负荷维持高位，国内聚酯行业供应将进一步增加，但产能利用率或略有下滑。短期来看，地缘环境仍具不稳定性，短轴PX采购回升但预期负荷回升且PTA多装置远端存检修计划，继而终端稳健有余而利多推动不足，聚酯补货尤保持刚需，预期PTA期现市场重心下移后疲弱震荡对待，关注变量牵引。

乙二醇：供需基本平衡   

周一乙二醇市场出现一定反弹走势，张家港现货价格在4430附近开盘，盘中买气回升，价格尝试走高至4465附近，但是主港库存增加等因素影响下，市场向上阻力明显，价格从日内高位回落至4450附近横盘整理，至下午收盘时现货价格在4445附近商谈，现货基差来看，主力合约换月至2409，日内09-115附近商谈，05基差在05平水附近商谈，华南市场交易气氛出现一定回升，但成交放量有限。原油价格回调影响下化工品整体走势承压，乙二醇基本面支撑偏弱下，价格一度承压下行，现货最低下滑至4395元/吨附近，而后在地缘政治再度发酵，原油走强且煤炭价格回升带动下，成本支撑体现，且供应端港口库存去化，且主港发货好转，市场联动支撑下，乙二醇触底反弹。短期来看，供应端4月底重启消息集中，且部分装置检修计划取消，供应端支撑减弱；但临近五一假期，节前备货或有体现，预计乙二醇价格或有一定的反弹诉求。然由于市场远期累库的压制，价格上行高度暂时难有明显突破。乙二醇自身供需来看，进口方面，4月码头到货相对稳定，港口库存的去化更多关注后期聚酯采购周期下提货好转的带动；国产方面近期国内装置方面一体化检修增量或有低于预期的概率，但5月份煤化工方面仍有50万吨重启；90万吨检修，整体产量增幅温和；下游聚酯端来看，受原油走强带动，下游备货有所好转，近期聚酯开工有望保持；因此短期来看，4-5月份供需平衡预期仍延续去库预期。

甲醇：伊朗进口谈判僵持

周一甲醇太仓现货价格2710，+10，内蒙古北线价格2260，0，西北甲醇价格高位坚挺，贸易商仍有补货需求，维持多数企业出货顺畅。受外围消息影响期货盘面有所回落，市场气氛逐渐理性，不过贸易商拿货成本压力之下，报价依旧坚挺。临近五一，各地区运费不同程度上涨，下游虽对高价甲醇心存抵触，但备货需求下依然采购延续，给予市场需求端一定支撑。近期煤炭价格反弹，但甲醇在地缘因素及伊朗商谈僵持的推动下，涨幅大于煤炭，所以煤制甲醇利润继续向好；上周国内甲醇装置开工回落至80%附近，供应压力缓解，加之下游五一节前存备货需求，于近期续开始备货节奏，企业库存继续去库，支撑内地价格走强；港口进口量环比上涨，但由于伊朗商谈僵持，未来抵港量或受到一定影响，加之港口库存维持低位，对港口市场也存较强的支撑；下游在原料甲醇上涨的带动下，价格也上涨为主，但开工变动相对有限。短期看，由于伊朗商谈僵持，近期进口装船量偏低，进口量或受到阶段性影响，支撑港口市场甲醇维持强势运行；内地市场在港口市场的带动下，加之库存低位的支撑，或也维持强势运行为主。

天然橡胶：国内旱情缓解  

周一天然橡胶现货价格下跌，全乳胶13650元/吨，-200/-1.44%；20号泰标1630美元/吨，-10/-0.61%，折合人民币11580元/吨；20号泰混13280元/吨，-80/-0.6%，日内天胶价格涨后回落，短时新胶供应情况引发场内多空心态分歧，现货价格震荡走低。云南干旱稍有缓解，海南逐渐开割；泰国宋干节后陆续开割，全球天胶产区逐渐进入新一轮割胶季；中国天然橡胶社会库存降幅1.15%，深浅色胶库存延续降库趋势；轮胎企业内销市场走货缓慢，外贸整体表现不一，企业成品库存呈攀升态势，全钢胎企业产能利用率小幅走低；抛储落地，部分低价胶流入市场，压制新胶价格。预计短期天然橡胶市场利空因素频现，胶价走弱信号明显。随着国内产区干旱情况逐渐缓解，海外亦即将进入新一轮开割季，短期新胶供应有小幅增量预期，但降雨是否有持续性有待进一步观察。天胶社会库存进入去库周期，但上方高库存仍有压制，且深色胶仓单数量增速明显，市场前期乐观情绪受挫，终端市场成品库存消化相对平淡，短期胶价走弱信号明显。

玻璃：下游补库备货  价格筑底企稳

周一浮法玻璃现货价格1723元/吨，较上一交易日-6元/吨。沙河厂家价格下调，市场采购情绪减弱，成交一般。华东、华中市场多数企业价格持稳，小部分企业价格松动，成交灵活。华南市场局部区域受降雨影响，企业出货较弱。近期国内浮法玻璃现货市场成交重心呈上行趋势。上周前期多数企业提涨刺激下，部分中下游适当备货，除华北外，其他区域库存整体下降。本轮随着下游备货完成，主要消化前期库存为主，企业出货整体放缓，甚至部分企业出货不畅下，市场价格有所松动。短期看，近期部分产线或有计划放水冷修，涉及产能2000吨/日以上，产量虽有下降，但产能利用率仍在84.55%附近，供应端仍呈高位状态。需求上未有明显利好因素提振下，随着下游本轮补货结束，市场进入自我库存消化阶段，拿货积极性转弱，叠加南方进入梅雨季，不排除部分企业为降库存或会采取让利优惠政策，短期内浮法玻璃市场现货价格或承压下跌。中长期看，需求上仍表现偏弱，局部区域虽有旧改项目启动，一定程度上或会带来短暂性需求释放，而供应上虽有部分产线放水冷修，产量下滑，但整体供应仍处于高位运行下，恐难达到供需平衡状态。所以整体来看，今年浮法玻璃现货市场承压运行下或将呈现降多涨少的弱势局面。

尿素：印标出口政策有变  价格波动较大

周一山东临沂市场2220元/吨，较上个工作日下调20元/吨。周末至今日国内尿素主流工厂报盘多数稳定，个别区域市场价格向下松动。从供应方面来看，近期检修、故障企业增多，日产下降至18万吨以下，供应压力尚可。需求方面，复合肥开工稳定，对原料存一定消耗能力，农业水稻区域开始用肥，适当补货，综合来看，刚需仍存，但下游业者存一定畏高情绪，市场交投氛围下降，预计短期内市场价格弱势整理运行。近期国内尿素市场震荡调整，价格的涨跌更多的受市场释放的消息面推动，一则出口政策的松动让原本降价的趋势止跌反弹，过快的价格上调，让下游追高情绪谨慎，周中 尿素行情有疲软松动趋势，但很快市场“小作文”消息的发酵，期货价格强势上涨，现货工厂再次限售探涨。虽然行情反复不定，但尿素企业库存低位，一定程度利好尿素行情，加之下游仍存在刚需补货需求，短期来看，消息面的反转或影响尿素价格的走向，尿素或呈现冲高回落的可能。从供应面来看，下周国内尿素日产预期在17.8-18.2万吨附近，日产变化不大。从需求面来看，复合肥生产较为稳定，工业需求平稳推进，农业择机根据价格水平适当补仓。另外近期市场消息面较多，对行情推动明显，但待外界炒作情绪的降温，回归基本供需面来讲，尿素或逐渐趋于窄幅波动。

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