原油：2月份最后一日伊以冲突爆发升级，冲突为油价注入“地缘风险溢价”，霍尔木兹海峡外积压大量油轮，但有数据显示，针对伊朗的袭击目前似乎尚未对其原油出口产生影响，在2月23日至28日期间，伊朗平均每天出口366万桶原油，是该国近期日均150万桶出口量的两倍多。贸易消息人士：中东供应担忧加剧，迪拜原油近月价差扩大近1美元。另外，欧佩克+确认4月增产20.6万桶/日，重申将根据市场状况保持充分灵活性。短期油价波动较大，关注伊以冲突事态发展，若伊朗原油产量和出口仅是暂时小范围中断，欧佩克+的增产和战略储备能部分对冲；若海峡长期受阻，则可能引发类似历史石油危机的飙升。供应压力仍存，但地缘层面仍存在较大的不确定性，油价将面临的较大波动风险，谨慎参与。据央视新闻报道，美以联军对伊朗发动了代号为“史诗怒火”和“咆哮的狮子”的大规模空袭，导致包括伊朗最高领袖哈梅内伊在内的多名高层身亡。作为回应，伊朗启动“风暴终结”反击行动，并宣布关闭霍尔木兹海峡，打击所有试图通过的船只。据外媒报道，周一国际原油和天然气价格暴涨，因为以色列和美国对伊朗发动袭击，导致中东地区石油和天然气设施关闭，并扰乱了至关重要的霍尔木兹海峡的航运。中东地区持续不断的冲突可能导致油价持续上涨，加剧通胀，进而削弱全球经济增长，并推高美国零售汽油价格。分析师称，油价最初飙升幅度不及一些分析师的预期，但是伊朗对驻扎美军的沙特和卡塔尔等邻国实施报复打击，加剧了人们的担忧，即旷日持久的冲突可能会进一步加剧供应中断。标普全球副董事长丹尼尔·耶金表示，关键问题在于供应会损失多少，会持续多久，以及主要大国将如何应对。伊朗革命卫队指挥官顾问Ebrahim Jabari周一表示，霍尔木兹海峡已关闭，伊朗将向任何试图通行的船只开火，并将攻击石油管道和输油线路。这是伊朗自周六告知船只将关闭这一出口通道以来最明确的警告，此举可能导致全球五分之一的石油运输受阻，并推动原油价格大幅上涨。据CNN报道，一位美国高级官员透露，美国正在为未来24小时内“大规模攻击”伊朗做准备。美国方面认为，首轮攻击已成功实现了削弱伊朗防御体系的目标，而接下来的阶段将重点放在摧毁该国的导弹生产设施、无人机以及海军力量上。不过，这位高级美国官员表示，导弹库存正在减少，尤其是战斧导弹和SM-3导弹。此前特朗普表示，“我们还没开始猛烈攻击他们呢。真正的巨浪还没到来。真正的打击浪潮很快就要来了。”

贵金属：多家银行紧急发布贵金属市场风险防范提示。3月2日，工商银行表示，鉴于近期国际地缘政治风险加剧，贵金属市场价格波动显著上升，建议投资者密切关注市场变化，加强风险防范，理性参与交易，守护资产安全。同日，邮储银行也提示，近期国内外贵金属市场价格波动剧烈，不确定因素显著增多。该行在公告中提示黄金积存金、实物贵金属业务相关客户，在审慎评估自身财务状况及风险承受能力的基础上，理性投资、合理配置、避免追涨杀跌，密切关注贵金属行情变化，控制持仓规模。光大银行亦提醒投资者关注市场变化，提高贵金属业务的风险防范意识，合理控制仓位，及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，理性投资，守护自身财产安全。

钢材：短期来看，杰贝阿里港暂停运营导致钢材装卸全面停滞。据悉中国钢材出口阿联酋采用件杂货与集装箱两种运输方式，前者主要通过杰贝阿里港，后者则可能通过多个港口装卸。2024年，杰贝阿里港件杂货吞吐量为540万吨，同比增长23%，钢材是件杂货的主要品类之一，占比超60%约324万吨。另外中国约50%中东进口货物经杰贝阿里港中转，是中国钢材出口阿联酋的核心枢纽。据知情人士透露，目前杰贝阿里港已压港200多条船，部分散杂货钢材进口商申请将发往杰贝阿里港和阿布扎比港的船转到富查伊拉港，沙迦港和富查伊拉港仍可正常营业，但转港导致富查伊拉港严重压港。据目前阿联酋市场反馈，当地商户居家办公，问价询盘已停滞，不过ESI钢厂出厂价螺纹钢已涨至2721迪拉姆/吨，市场价格更甚，较2月底上涨70-80迪拉姆/吨不等，来自沙特和阿曼等国的外来资源受事件影响，资源短期内难以流入，低价资源减少，螺纹钢部分规格及钢坯在后市存在断供风险。综合来看，美伊以冲突对中国钢管市场的直接冲击极小、整体风险可控，因伊朗并非我国钢管出口核心市场，焊管、无缝管对伊出口占比均不足1%，对出口总量及增速不构成实质性影响；间接影响主要集中在波斯湾六国等中东核心市场，该区域占我国无缝管出口近26.3%、焊管近11%，是本次地缘事件影响的核心敏感区域。此次冲突带来的压力主要集中在物流端而非需求端，具体体现为海运成本上升、航线绕行、船期延长、交付风险加大及企业利润空间压缩，而非海外市场需求突然消失，且品种差异明显，无缝管受影响程度显著大于焊管，这与中东地区油气、石化项目用管需求集中、对运输通道依赖度更高密切相关；此外，若霍尔木兹海峡长期封锁，相关影响还将逐步外溢，传导至欧洲、北非、南亚等传统中转辐射市场，进一步抬升全球钢管贸易物流成本。据Mysteel消息，2026年3月2日10时，鞍山市启动重污染天气应急响应黄色(Ⅲ级)预警。目前鞍山地区钢企执行停限产措施，部分钢企执行减产40%。

铁矿石：卫星数据显示，2026年2月23日-3月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1278.3万吨，环比下降139.3万吨，库存规模小幅回落。当前库存量仍高于年初以来的平均水平。（Mysteel）

豆油：据外媒报道，近日，印度豆油市场出现大规模“洗船”交易。进口商取消约7.5万吨巴西和阿根廷的豆油订单，以锁定近期全球豆油上涨带来的利润。市场人士和分析师预计，涉及的总量可能达到10万至12万吨，反映出印度进口商积极调整仓位以规避市场风险。所谓“洗船”，即买家可依据价格公式将产品退回卖方，并按现金结算价格差额，从而避免实际接货造成亏损。印度进口商采取洗船操作的主要原因在于国内现货价格低于进口成本。以南美新船货计算，到港成本在每吨1050至1070美元之间，而国内现货市场价格仅在1020美元左右。进口商若按合同接货，将面临每吨约30至40美元的即时亏损，因此通过洗船方式结算差价更为稳妥。孟买经纪商桑文集团研究主管阿尼库玛·巴格尼表示，目前价格水平提供了较好的套利机会，买家不愿持有未来货物承担风险。印度是全球最大植物油进口国。根据印度炼油协会（SEA）数据，2024/25年度印度豆油进口创历史新高，达到547万吨，主要来源为阿根廷和巴西；棕榈油则主要进口自马来西亚和印尼。由于国内需求低迷、供应充足，进口商希望减少进口。尤其是本地菜籽油供应充足，加上从中国进口的豆油，一定程度上推动进口商取消部分阿根廷豆油合同。市场参与者指出，2月份棕榈油进口量将进一步增长，而豆油和葵花籽油的进口仍将面临压力。在经历了一年多的低迷之后，印度棕榈油需求正显现回暖迹象。分析人士指出，随着棕榈油价格显著回落、并重新低于豆油，印度的采购意愿正在改善。目前棕榈油重新建立相对竞争对手的价格优势。印度炼油协会（SEA）数据显示，3月交付的毛棕榈油到岸价约为每吨1165美元，毛豆油价格约为1281美元。这一变化被视为印度棕榈油进口恢复的重要触发点。预计，印度2026年棕榈油进口量将回升至850万至900万吨，高于2025年的760万吨。

大豆：据外媒报道，咨询机构StoneX下调对巴西2025/26年度大豆产量的预测，因南里奥格兰德州恶劣天气导致的单产损失拖累了总产量。StoneX下调巴西2025/26年度大豆产量预计为1.778亿吨，较此前预测的1.816亿吨下调2.1%。该机构表示，尽管下调了预测，但最新数据仍意味着大豆产量将创历史新高。StoneX市场信息专家Ana Luiza Lodi称：“天气问题对作物造成了一定损害，尤其是在南里奥格兰德州，当地降雨来得晚且分布极不规律。”StoneX补充称，未来几周可能还会进一步调整预测，因为南里奥格兰德州的大豆生长周期晚于其他州。根据油厂压榨情况监测，2月份全国主要油厂大豆压榨量在470万吨左右，月环比减少410万吨，同比减少180万吨，较过去三年同期均值减少150万吨。3月油厂全面恢复开机，但进口大豆到港量偏少，预计全月油厂大豆压榨量回升至700万吨左右，环比增加230万吨，同比增加约80万吨，较过去三年同期均值增加约30万吨。据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至2月28日，巴西大豆收割率为41.7%，上周为31.9%，去年同期为48.4%，五年均值为38.4%。

铜：洪水导致刚果与赞比亚接壤处以南一座桥梁坍塌，切断了刚果民主共和国的主要铜出口走廊，扰乱了这个世界第二大产铜国的出货。赞比亚税务局周日在公告中称，运输商应使用替代路线，桥梁坍塌已影响通往和来自卡松巴莱萨与赞比亚边境的交通。

棕榈油：据外媒报道，印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业Agrinas Palma Nusantara。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年2月1-28日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.2%，出油率环比上月同期减少0.03%，产量环比上月同期减少19.35%。

镍：据Mysteel调研统计，2026年2月印尼精炼镍产量9600吨，环比减少3.03%，同比增加113.33%。2026年1-2月累计产量19500吨，累计同比增加114.29%。目前印尼精炼镍企业产能10000吨，产能利用率96.00%。2026年3月印尼精炼镍预估产量9900吨，环比增加3.13%，同比增加90.38%。据Mysteel调研全国22家样本企业统计，2026年2月中国精炼镍产量32600吨，环比减少7.45%，同比减少1.65%；2026年1-2月中国精炼镍累计产量67825吨，累计同比增加1.65%。目前国内精炼镍企业设备产能51431吨，运行产能49348吨，开工率95.95%，产能利用率63.39%。2026年3月中国精炼镍预估产量39430吨，环比增加20.95%，同比增加7.54%。

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