股指：

消息面上，国家统计局数据显示，2025年2月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.7%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1%，同比下降2.2%。这主要是受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响。从结构看，一些领域价格显现积极变化，CPI中部分工业消费品和服务价格稳中有涨，PPI降幅有所收窄，当前物价温和回升的态势没有改变。3月9日，全国人大代表、深圳证券交易所理事长沙雁表示，抓紧落实关于推动中长期资金入市实施意见，大力发展指数化投资，加大ETF产品创新和供给力度，不断引入源头活水；积极推动推广定期投资模式，助力提升投资者获得感。海外方面，美国劳工统计局上周五公布的报告显示，美国2月份季调后非农就业人口增加15.1万人，低于市场预期的16万人，1月数据从14.3万人下修至12.5万人。2月失业率意外走高至4.1%。报告发布后，市场普遍预期3月美联储将按兵不动，交易员预计美联储今年将降息75个基点。美联储主席鲍威尔上周五表示，美联储不需要急于调整利率。劳动市场稳健，整体处于平衡状态。通胀水平略高于2%的目标，但正逐步接近该目标。关于美国新任政府政策及其经济影响的不确定性仍然很高，一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。美联储已充分准备好静待更清晰的局势。

国债：

公开市场方面，人民银行3月10日公告称，为保持银行体系流动性充裕，以固定利率、数量招标方式开展了965亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。由于今日有970亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼5亿元。资金面方面，上海银行间同业拆放利率(Shibor)集体上行，隔夜shibor报1.8190%，上行1.80个基点；7天shibor报1.7800%，上行6.20个基点。银行间回购定盘利率大多上行，FR001涨2.0个基点报1.82%；FR007涨1.0个基点报1.83%；FR014涨2.0个基点报1.92%。截至下午15:15，DR001加权利率报1.8151%；DR007加权利率报1.8139%。国家统计局数据显示，2025年2月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.7%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1%，同比下降2.2%。这主要是受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响。从结构看，一些领域价格显现积极变化，CPI中部分工业消费品和服务价格稳中有涨，PPI降幅有所收窄，当前物价温和回升的态势没有改变。

贵金属：

美国劳工统计局上周五公布的报告显示，美国2月份季调后非农就业人口增加15.1万人，低于市场预期的16万人，1月数据从14.3万人下修至12.5万人。2月失业率意外走高至4.1%。报告发布后，市场普遍预期3月美联储将按兵不动，交易员预计美联储今年将降息75个基点。美联储主席鲍威尔上周五表示，美联储不需要急于调整利率。劳动市场稳健，整体处于平衡状态。通胀水平略高于2%的目标，但正逐步接近该目标。关于美国新任政府政策及其经济影响的不确定性仍然很高，一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。美联储已充分准备好静待更清晰的局势。

螺纹：3月10日讯，本周城市总库存量为1081.78万吨，较上周环比减少8.13万吨(-0.75%)，包含38个城市，共计135个仓库。本周建筑钢材库存总量为619.55万吨，较上周环比增加1.10万吨(+0.18%)，包含30个城市，共计79个仓库。月7日讯，1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.64%。进入3月，海外天气干扰减少，全球发运量显著回升。同时，国内进入传统旺季，钢厂生产节奏加快，铁水产量增加，铁矿石需求整体回升，将带动进口量增长。3月7日讯，Mysteel数据：全国44家样本生铁企业高炉产能利用率为61.75%，周环比上升1.83%，月环比上升7.94%。厂内生铁库存65.97万吨，周环比增加3.74万吨，月环比增加6.6万吨。247家钢厂高炉开工率79.51%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年增加3.91个百分点；高炉炼铁产能利用率86.54%，环比上周增加0.96个百分点，同比去年增加3.43个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周增加3.03个百分点，同比去年增加29.01个百分点；日均铁水产量230.51万吨，环比上周增加2.57万吨。

铁矿石：3月7日全国45个港口进口铁矿石库存总量14577.88万吨，环比降643.52万吨，45港日均疏港量303.65万吨，环比增4.82万吨。全国47个港口进口铁矿库存为15087.88万吨，环比降668.52万吨；日均疏港量317.08万吨，环比增2.55万吨。新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2896.22万吨，环比上期减12.57万吨。进口烧结粉总日耗111.23万吨，环比上期减0.62万吨。库存消费比26.04，环比上期增0.03。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1233.75万吨，环比上期增7.41万吨。进口烧结粉总日耗54.28万吨，环比上期减2.59万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比87.23%，环比上期减0.03个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2467元/吨，环比上期减30元/吨。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为15756.40，环比降174.14；日均疏港量314.53增2.02。分量方面，澳矿6676.41降56.12，巴西矿6274.90降94.82；贸易矿10323.17增60.95，粗粉12236.56降213.19；块矿1956.49降9.84，精粉1113.76增49.59，球团449.59降0.70，在港船舶数57条降10条。2025年03月03日—03月09日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2642.5万吨，环比减少95.1万吨。澳洲发运量1826.2万吨，环比减少115.1万吨，其中澳洲发往中国的量1487.4万吨，环比减少80.9万吨。巴西发运量816.3万吨，环比增加20.1万吨。

双焦：3月7日讯，本周焦企焦炭库存52.9万吨，环比-8.9万吨，-14.4%。钢厂焦炭库存274.3万吨，环比-0.4万吨，-0.1%。港口焦炭库存141万吨，环比+8万吨，+6.0%。焦企焦煤库存233.6万吨，环比-4.1万吨，-1.7%。全国16个港口进口焦煤库存为728.89减59.95；其中华北3港焦煤库存为341.59减32.05，东北2港39.30减9.90，华东9港189.00减6.00，华南2港159.00减12.00。本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为239.68增8.13；其中北方5港焦炭库存为71.75增1.85，华东10港146.93增6.28，南方3港21.00持平0.00。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为70.88%减0.73%；焦炭日均产量63.23减0.65，焦炭库存154.12减9.14，炼焦煤总库存788.13减10.95，焦煤可用天数9.4天减0.04天。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为70.38%减0.71%；焦炭日均产量50.29减0.51，焦炭库存87.32减9.84，炼焦煤总库存665.72减4.85，焦煤可用天数10.0天增0.02天。供应端，港口拉运稍有好转，集中在肥煤资源成交居多，主焦资源降库依旧清淡；需求端，终端采购性价比明显产地焦煤，对港口焦煤价格压价询货现象不减；情绪端，贸易环节积极寻求出货机会，实盘成交价格敞口持续，个别煤种因刚需成交价格上涨10元/吨，部分煤种因成交价格下降10元/吨。供应方面，焦炭第十轮降价落地后，多数焦企陷入亏损，且成本下跌空间有限，焦企利润修复困难，部分焦企开工下降，焦炭供应有所下降。需求方面，终端需求表现一般，钢厂铁水产量缓慢下降，对焦炭日耗降低，且钢厂焦炭库存处于合理水平，对焦炭按需采购为主。炼焦煤市场维持稳中偏弱态势。产地方面，供应依旧较为宽松，煤矿生产平稳，出货压力仍存。尽管下游部分企业为补充库存，促使原料端交投氛围有所好转，但整体市场活跃度仍有待提升。从需求端来看，终端铁水恢复进程缓慢，钢铁企业对焦炭需求有限。在进口方面，甘其毛都监管区进口蒙煤库存激增至 460 万吨以上，再度刷新历史高位，口岸爆仓压力剧增，对市场心态产生了较大的冲击。

铜：3月6日国内市场电解铜现货库37.09万吨，较27日降0.65万吨，较3日降1.66万吨； 上海库存23.90万吨，较27日降0.53万吨，较3日降1.20万吨； 广东库存6.60万吨，较27日降0.17万吨，较3日降0.34万吨 江苏库存5.66万吨，较27日增0.16万吨，较3日增0.05万吨。3月6日讯，Mysteel调研国内58家电解铜生产企业，涉及精炼产能1648万吨(含2025年新增产能)样本覆盖率98.93%得出：2025年2月国内电解铜实际产量104.13万吨，环比减少1.56%，同比增加11.4%。1-2月国内电解铜产量累计为209.91万吨，同比增加7.31%。 另据调研企业的生产计划安排来看，2025年3月国内电解铜产量111.84万吨，环比增加14.06%，同比增加9.57%。1-3月国内电解铜预计产量累计为321.75万吨，同比增加9.57%。国内电解铜社会库存表现下降，其中上海、广东市场贡献主要降幅，江苏市场小幅增加；具体来看，月初随着部分时间铜价重心回落，下游采购需求有所增加，同时上海市场进口铜到货流入减少，库存因此表现下降。国内电解铜社会库存维持累库趋势，其中各市场均表现不同程度增幅；具体来看，由于近期国产货源仍有到货入库，同时下游消费难有起色，部分仓库出库较少，库存因此继续增加。

铝：2月份国内电解铝产量同比增长3.8%，环比下滑0.3%。截止2月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。需求端，据SMM，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周上升0.8个百分点为61.6%。其中铝型材龙头企业开工率较前一周持平为69.5%，铝板带平均开工率较前一周上升2.2个百分点为68.6%，铝箔平均开工率较前一周持平为73.4%。Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，2025年2月中国原铝产量初值335.47万吨，同比下降0.02%，环比下降9.77%；2月平均日产量为11.98万吨，环比小降0.01万吨，本月随着生产成本显著下降，经营形势好转，西南地区复产加速，青海地区新建项目开工提速，其他区域保持相对稳定运行。国内继续实施宽松的货币政策和财政刺激，海外主要面临美国的关税政策的威胁，目前美国经济有放缓趋势，但其通胀小幅走高，后续将面临较大的滞涨风险甚至衰退风险，宏观风险仍存。基本面看氧化铝供应持续增加，LME铝库存持续下滑，下游加工企业开工率缓慢提升，终端消费复苏节奏偏缓。在铝价持续走强之后，下游观望情绪较浓，消化自身库存为主。(金十数据APP)

镍：3月7日讯，据Mysteel调研统计，2025年2月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计15.77万吨，环比降幅7.08%，同比增幅11.61%。中高镍生铁产量15.13万吨，环比降幅8.26%，同比增加12.43%。2025年1-2月中国&印尼镍生铁总金属产量32.74万吨，同比增幅12.88%，其中中高镍生铁镍金属产量31.62万吨，同比增加13.92%。2025年2月中国镍生铁实际产量金属量2.36万吨，环比增加6.21%，同比减少2.44%。中高镍生铁产量1.72万吨，环比减少1.31%，同比减少7.89%；低镍生铁产量0.64万吨，环比增加33.53%，同比增加16.01%。2025年1-2月中国镍生铁总金属产量4.58万吨，同比减少5.03%，其中中高镍生铁镍金属产量3.46万吨，同比减少9.09%。印尼内贸火法矿3月主流升水为19~20美金/湿吨。3月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束，印尼镍矿供应呈增加预期，但下游冶炼企业刚需采购需求仍存，且3月时逢斋月，开斋节前后供应或受到一定影响，叠加对于政策不确定性的考虑，火法矿延续涨价趋势，但涨幅相较2月有一定收窄。 湿法矿方面，矿山在配额有限情况下，倾向于优先出售利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。

豆粕

3月10日，生意社豆粕基准价为3642.00元/吨，与本月初(3722.00元/吨)相比，下降了-2.15%。

3月10日，生意社大豆基准价为4204.00元/吨，与本月初(4180.00元/吨)相比，上涨了0.57%。

海关总署数据显示：2024年1-12月，中国进口大豆数量10503.2万吨，创历史新高，同比2023年增长6.51%，进口大豆总金额527亿美元，同比下降10.98%（国际大豆价格走低）。2025年1-2月，中国进口大豆数1360.6万吨，较2024年同期增长4.4%。

进口大豆到国内港口C&F报价。

单位：美元/吨

国家粮油信息中心消息：监测显示，由于榨利较好，2月21日当周国内油厂大豆压榨量提高，使得大豆库存下降、豆粕库存上升。2月21日，全国主要油厂进口大豆库存551万吨，周环比下降51万吨，月环比上升54万吨，同比上升23万吨，较过去三年均值上升154万吨。主要油厂豆粕库存51万吨，周环比上升76万吨，月环比上升6万吨，同比下降20万吨，较过去三年同期均值下降4万吨。

美国农业部2月供需报告：美国大豆

2月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，1月预期为8710万英亩，环比持平；

2月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8610万英亩，1月预期为8610万英亩，环比持平；

2月美国2024/2025年度大豆单产预期50.7蒲式耳/英亩，1月预期为50.7蒲式耳/英亩，环比持平；

2月美国2024/2025年度大豆产量预期43.66亿蒲式耳，1月预期为43.66亿蒲式耳，环比持平；

2月美国2024/2025年度大豆总供应量预期47.29亿蒲式耳，1月预期为47.29亿蒲式耳，环比持平；

2月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.1亿蒲式耳，1月预期为24.1亿蒲式耳，环比持平；

2月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，1月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；

2月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.49亿蒲式耳，1月预期为43.49亿蒲式耳，环比持平；

2月美国2024/2025年度大豆期末库存预期3.8亿蒲式耳，1月预期为3.8亿蒲式耳，环比持平。

美大豆周度出口报告：截至2025年2月27日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为352,900吨，比上周低了14%，但是和四周均值持平。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至3月6日当周，美国大豆出口检验量为84.42万吨，上周修正后为70.00万吨。2024/25年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为3844.09万吨，上年同期3508.20万吨，同比增加9.57%。

巴西外贸秘书处周五公布的数据显示，2025年2月巴西大豆出口量为643万吨，比去年2月份的660.8万吨减少2.7%。考虑到2月份前三周的出口同比降低29%，这表明2月份最后一周巴西大豆步伐显著增长。

玉米

3月10日，生意社玉米基准价为2151.43元/吨，与本月初(2127.14元/吨)相比，上涨了1.14%。

据中国海关数据显示：2024年我国玉米进口总量为1364万吨，同比大幅下降49.7%。

美国农业部2月供需报告：美国玉米

2月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9060万英亩，1月预期为9060万英亩，环比持平；

2月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8290万英亩，1月预期为8290万英亩，环比持平；

2月美国2024/2025年度玉米单产预期179.3蒲式耳/英亩，1月预期为179.3蒲式耳/英亩，环比持平；

2月美国2024/2025年度玉米产量预期148.67亿蒲式耳，1月预期为148.67亿蒲式耳，环比持平；

2月美国2024/2025年度玉米总供应量预期166.55亿蒲式耳，1月预期为166.55亿蒲式耳，环比持平；

2月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期151.15亿蒲式耳，1月预期为151.15亿蒲式耳，环比持平；

2月美国2024/2025年度玉米期末库存预期15.4亿蒲式耳，1月预期为15.4亿蒲式耳，环比持平。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年2月28日，北方四港玉米库存共计504.3万吨，周环比增加23.8万吨；当周北方四港下海量共计90.1万吨，周环比减少8.10万吨。截至2025年2月28日，广东港内贸玉米库存共计156.3万吨，较上周增加15.80万吨；外贸库存7.8万吨，较上周增加7.80万吨；进口高粱59.8万吨，较上周增加1.30万吨；进口大麦61.8万吨，较上周增加3.00万吨。

据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至2025年2月27日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为909,100吨，比上周高出15%，但是比四周均值低了32%。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至3月6日当周，美国玉米出口检验量为181.98万吨，上周修正后为135.26万吨，2024/25年度美国玉米出口检验累计总量为2907.84万吨，上一年度同期2186.41万吨。

巴西外贸秘书处（Secex）周五公布的统计数据显示，2025年2月份巴西玉米出口量为143.2万吨，2024年2月全月为171.3万吨。

乌克兰农业部表示，2025年乌克兰大豆种植面积可能减少10-15%，葵花籽种植面积减少5%，因为农户转而种植玉米。

原油

3月9日讯，美国总统特朗普日前在接受美国媒体采访时，敦促伊朗就核问题与美国谈判，否则可能面临军事行动。消息面上，由于需求开始季节性增长，欧佩克+决定从4月份开始部分增产；同时，美国对加拿大、墨西哥和中国征收关税以及中国报复性关税，美国暂停对乌克兰提供军事援助。美国至3月7日当周石油钻井总数 486口，前值486口。美国至2月28日当周API原油库存-145.5万桶，预期-29万桶，前值-64万桶；当周API投产原油量-4.7万桶/日，前值10.2万桶/日；当周API成品油进口34.6万桶/日，前值-20.8万桶/日；当周API原油进口-35.9万桶，前值-23万桶；当周API取暖油库存-19.6万桶，前值12.4万桶；当周API精炼油库存113.6万桶，预期87万桶，前值-110.9万桶；当周API汽油库存-124.9万桶，预期12.5万桶，前值53.7万桶；当周API库欣原油库存163万桶，前值118.2万桶。

PTA

现货方面，3 月 3 日 PTA 价格商谈区间在 4970-5035 元 / 吨附近；3 月 6 日江苏省恒力石化 PTA 和逸盛大化 PTA 报价为 4900 元 / 吨。3月中国PX装置将进入集中检修期；聚酯端产销平平，聚酯企业原料库存偏高，下游采购积极性不高，然国际油价延续强势，成本端支撑稳固。截至3月7日，行业平均开工为73.6%，环比-4.6%；国内PTA周产量133.68万吨，较上周-2.43万吨；下游聚酯行业周度平均开工87.84%，较上周+0.48%；PTA社会库存量约在499.45万吨，环比-8.16万吨；本周期聚酯行业周产量：148.33万吨，较上周+1.22万吨，环比涨0.83%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：87.84%，环比涨0.48%。截至3月7日，据隆众资讯生产成本计算模型，PTA成本平均在4620.47元/吨，环比-144.46元/吨，现货周均加工费323元/吨（+55）；截至3月7日，PTA社会库存542.3万吨，环比下降5.8万吨。聚酯工厂原料库存9.90天，较上月末-3.88%。终端新增订单有限，江浙织机开工缓步提升，聚酯产销整体平淡，长丝库存继续累积，聚酯负荷低于预期，下游需求恢复偏慢。

纯碱

现货方面，3月10日，重碱河北交割库现货报价约 1470 元，沙河库约 1540 元，终端送到接受的价格在 1470-1500 元。纯碱装置运行大稳小动，行业开工维持高位；下游行情偏弱，对纯碱按需跟进，提货热情有所降低。供给方面，据隆众资讯3月5日，最新一周纯碱产能利用率为89.04%，环比+1.19%；纯碱产量73.47万吨，环比+1.35%。库存来看，3月6日，国内纯碱厂家总库存175.99万吨，较周一减少2.29万吨，跌幅1.28%。其中，轻质纯碱85.53万吨，环比增加0.27万吨，重质纯碱90.46万吨，环比减少2.56万吨。较上周四减少5.56万吨，跌幅3.06%。其中，轻质纯碱85.53万吨，环比减少2.10万吨；重质纯碱90.46万吨，环比减少3.46万吨。纯碱综合产能利用率83.29%，环比下跌5.75%。

玻璃

据SMM了解，安徽凤阳地区计划于3月10日新增1200吨/天窑炉点火，本次点火窑炉为光伏玻璃入行新企业，之前主要产品为水泥、建材等，投产后安徽地区光伏玻璃窑炉产能将增至54470吨/天。现货方面，据金十数据，截至3月5日，浮法玻璃全国均价1357.36元/吨，较上月均价下跌2.79%，同比降幅达29.01%。供应方面，3月6日讯，本周存产线点火，浮法玻璃行业平均开工率环比增0.29%至76.38%，平均产能利用率增0.71%至78.34%，另外，前期点火产线开始出玻璃，截至3月6日，全国浮法玻璃日产量为15.72万吨，比27日增加0.38%，本周全国浮法玻璃产量109.96万吨，创6周高位，环比增加0.91%，但同比下降了9.11%。截止到3月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加3.59%至6954.8万重箱，刷新去年10月以来新高，同比增幅为17.39%，增幅有所下降。折库存天数31.9天，较上期 0.7天。

苯乙烯

现货方面，3月5日江苏均价在8235元/吨，较上周五跌2.54%。国内供应有缩量预期，供需维持偏紧格局。供应方面，从现有检修计划看，2月国内苯乙烯装置维稳运行为主，供应依然充足。据隆众资讯截至2月27日当周，中国苯乙烯工厂的总产量为34.68万吨，较前一周减少0.44万吨，环比下降1.25%；工厂产能利用率为75.7%，环比下降0.96个百分点。本周，东北地区一套装置停车检修，同时华北、山东、华东和华南地区的部分装置负荷出现小幅调整，导致整体产量略有下滑。从下游三大领域（EPS、PS和ABS）的生产情况来看，截至3月10日，江苏苯乙烯港口样本库存总量18.6万吨，较上周期减少0.81万吨，幅度-4.17%。商品量库存在12.4万吨，较上周期减少0.56万吨，幅度-4.32%。

甲醇

现货方面，3月5日江苏太仓甲醇现货成交平均价2583元/吨，生意社3月10日甲醇基准价为2638.33元/吨。供给方面，截至3月7日当周，据卓创资讯，甲醇企业开工率 71.64%，西北开工率 83.97%（-0.91%）；3 月 5 日，国内甲醇样本生产企业库存 41.01 万吨，较上期增 0.86 万吨，涨幅 2.13%；样本企业订单待发 26.89 万吨，较上期减 2.20 万吨，跌幅 7.56%。国内供应方面，本周产量为187.39万吨，周环比减少3.42万吨。库存方面，据隆众资讯，截至3月5日，中国甲醇港口库存总量 100.61 万吨，较上一期数据减 6.30 万吨，其中华东地区去库，库存减 7.58 万吨；华南地区累库，库存增 1.28 万吨。本周甲醇港口如期去库，受天气因素影响部分区域进船速度较慢，从而影响了周度卸货量。江苏地区有个别在卸外轮进入非显性库区，且仍有终端下游工厂原料管输自非显性库区，其他主流库区提货稳健下，库存表现去库；浙江地区主流烯烃仍均处停车状态，外轮供应补充下库存大幅积累。本周华南港口库存小幅累库。广东地区内贸到货维持，少量进口货源补充边库，主流库区提货量小幅提升，库存延续去库。福建地区消耗相对平稳，进口及内贸集中到货下，库存有所增加。

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