股指：

消息面上，近日召开的国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》。会议指出，推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。要推进传统产业深度绿色转型，引领新兴产业高起点绿色发展，加强共性技术攻关。《中国人民银行 国家外汇管理局关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》公开征求意见，其中主要内容提出，境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入。以人民币调回的，还可使用境内企业人民币银行结算账户。参与H股“全流通”的上市主体对境内股东的分红款在境内以人民币形式派发。境外上市募集资金以外币调回的可自主结汇使用。上市主体可自主选择外汇风险管理途径，通过银行或券商办理即期结售汇及套期保值交易。海外方面，据央视新闻报道，当地时间25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。此前，特朗普23日在社交媒体发文称，他建议从6月1日开始对来自欧盟的商品征收50%的关税。美国4月新屋销售总数年化为74.3万户，为2022年2月以来最高，市场此前预期为69.3万户，3月修正后为67万户，初值为72.4万户。建筑商降低价格以吸引买家，但抵押贷款利率上升和经济不确定性仍是楼市面临的不利因素。美联储理事库克周五指出，上月美国政府宣布的高关税引发金融市场波动，但并没有引发像新冠疫情期间那种严重的美国市场失灵，但她补充说，这一经验将有助于“我们不断完善对金融体系稳定性的持续评估”。芝加哥联储总裁古尔斯比在接受CNBC采访时表示，美国企业在做出重大投资或其他决策之前希望看到一致的贸易政策，而特朗普总统对欧盟进口商品加征50%关税的新威胁对供应链而言是一个“可怕”的建议。

国债：

政策动态：央行本周（05月19日至05月24日）共开展9460亿元逆回购操作，2400亿元国库现金定存操作，5000亿元MLF投放，全部投放量16860亿元；本周共有4860亿元逆回购到期，无国库现金定存到期，无MLF回笼，全部回笼量4860亿元。本周央行市场公开操作实现净投放12000亿元。截止05月23日收盘，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.61%、1.63%、1.57%、1.59%，较05月16日分别变动-3.94BP、0.15BP、-6.61BP、-5.14BP。为保持银行体系流动性充裕，央行5月23日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。鉴于本月MLF到期量为1250亿元，故此次操作后MLF将实现净投放3750亿元。这是央行连续第三个月加量续做MLF。5月20日，全国银行间同业拆借中心公布本月贷款市场报价利率(LPR)。其中，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均下降10个基点。债券供给：本周，政府债发行8063亿元，到期量4202亿元，净发行3861亿元，其中国债净发行2435亿元，地方债净发行1426亿元。下周发行计划显示，国债净发行0亿元，地方债净发行1735亿元，二者合计净发行1735亿元。本周，新增专项债发行1076亿元，截止本周，专项债累计净发行14757亿元，发行进度33.54%。

贵金属：

据央视新闻报道，当地时间25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。此前，特朗普23日在社交媒体发文称，他建议从6月1日开始对来自欧盟的商品征收50%的关税。美国4月新屋销售总数年化为74.3万户，为2022年2月以来最高，市场此前预期为69.3万户，3月修正后为67万户，初值为72.4万户。建筑商降低价格以吸引买家，但抵押贷款利率上升和经济不确定性仍是楼市面临的不利因素。美联储理事库克周五指出，上月美国政府宣布的高关税引发金融市场波动，但并没有引发像新冠疫情期间那种严重的美国市场失灵，但她补充说，这一经验将有助于“我们不断完善对金融体系稳定性的持续评估”。芝加哥联储总裁古尔斯比在接受CNBC采访时表示，美国企业在做出重大投资或其他决策之前希望看到一致的贸易政策，而特朗普总统对欧盟进口商品加征50%关税的新威胁对供应链而言是一个“可怕”的建议。

螺纹：据Mysteel，全国45个港口进口铁矿库存总量13987.83万吨，环比下降178.26万吨；日均疏港量327.09万吨，增3.20万吨；在港船舶数量87条，增4条。全国47个港口进口铁矿库存总量14591.83万吨，环比下降155.16万吨；日均疏港量343.19万吨，增3.60万吨。据Mysteel，247家钢厂高炉开工率83.69%，环比上周减少0.46个百分点，同比去年增加2.19个百分点；高炉炼铁产能利用率91.32%，环比上周减少0.44个百分点，同比去年增加2.78个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加5.63个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比上周减少1.17万吨，同比去年增加6.80万吨。2025年5月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2199万吨，平均日产219.9万吨，日产环比下降0.3%；生铁1982万吨，平均日产198.2万吨，日产环比下降0.4%；钢材2124万吨，平均日产212.4万吨，日产环比增长1.9%。本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率为30.42%，较上期降0.80%；日均产量12700吨，较上期降665吨。目前硅铁产量及开工率均处近13个月内最低水平。5月21日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为40.4%，较上周提升1.2个百分点，废钢日耗24.54万吨，较上期增0.74万吨，增幅3.1%，电炉日耗连续3周上升，104家电炉日耗水平创近18个月新高纪录。目前在产电炉钢厂数量为85家，较上周增4家，占比81.8%。具体来看，目前华东18家电炉平均生产时长为10.1小时左右（增1.3小时）；华南29家电炉平均生产时长为7.7小时；西部31家电炉平均生产时长为10.8小时；华中14家电炉平均生产时长为5.5小时；京津冀山东区域12家电炉钢企平均生产时长为14.4小时。目前104家样本电炉钢厂平均生产时长在9.7小时。利润方面：根据调研华南电炉螺纹吨钢利润—50~0元/吨左右，整体亏损。西部电炉螺纹利润—30~80元/吨；华东电炉厂大多亏损-50-0元/吨左右，生产时间受废钢到货影响居多，个别因为产品不同等因素亏损尚小。2025年05月12日-05月18日中国47港铁矿石到港总量2280.4万吨，环比减少289.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2271.3万吨，环比减少83.3万吨；北方六港铁矿石到港总量1057.8万吨，环比减少203.6万吨。

铜：SMM1#电解铜价格为78290~78630元/吨。隔月BACK月差收敛于300元/吨附近，当月进口亏损近1000元/吨。持货商主流平水、好铜等与其他平水铜差距过大，铁峰、大江PC、日本、韩国、红鹭、金冠、金凤等货源起初升水230-260元/吨。祥光、JCC、鲁方等报价仍在220-240元/吨，金川大板升水300元/吨，金豚大板升水280元/吨。部分炼厂并未直接出货，市场以进口贸易商以及手持仓单贸易商低价出货为主。5月19日讯，5月19日国内市场电解铜现货库存14.19万吨，较12日增1.70万吨，较15日增0.62万吨； 上海库存10.02万吨，较12日增0.85万吨，较15日增0.20万吨； 广东库存1.44万吨，较12日降0.02万吨，较15日增0.13万吨； 江苏库存1.95万吨，较12日增0.90万吨，较15日增0.37万吨。国内电解铜社会库存继续表现累库，其中各市场社库均表现不同程度增加；近期由于现货大幅升水，下游企业接货稍显谨慎，需求有所走弱，仓库出库量因此下滑，同时市场到货量表现增加，SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报贴水50元/吨-平水，均价报贴水25元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格为78760~79050元/吨。临近交割，隔月BACK月差再度走扩至390-460元/吨，当月进口亏损收敛至400元/吨以内。日内采购和销售情绪均有所降低，主因临近交割，下游采购情绪受到高月差影响，基本换月后在进行采购，采购指数为3.07；持货商手持可注册仓单货源基本不愿低价出货，市场低价铜基本为进口或不可注册仓单货，整体出货意愿不高，销售情绪指数降至3.14。市场如铁峰、中条山PC等货源贴水50元/吨左右成交，祥光/JCC等贴水40-30元/吨。湿法货源紧张，非注册贴水150元/吨左右。广东1#电解铜现货对当月合约报20元/吨-升水150元/吨，均价升水85元/吨较上一交易日跌70元/吨；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日跌70元/吨。华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水400元/吨~贴水260元/吨，均价贴水330元/吨，较上一交易日跌30元/吨，成交价格77710-78210元/吨，均价77960元/吨较上一交易日涨135元/吨。SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报贴水50吨-升水20元/吨，均价报贴水15元/吨，较上一交易日下降95元/吨；SMM1#电解铜价格为78060~78490元/吨。铜隔月BACK月差从400元/吨收敛至300元/吨，沪铜当月进口亏损扩至640元/吨附近。

铝：本周国内铝加工下游龙头企业开工率环比微降0.2个百分点至61.4%，各板块延续分化态势。原生合金开工持稳，铝轮毂出口同比增12.9%但环比降0.5%，对美出口占比首破30%，转口贸易推动墨西哥出口量激增44%；企业受年中达产目标支撑维持生产节奏，但中美谈判未明抑制"抢出口"动能。铝板带开工小幅回升0.4个百分点至67.6%，受益于家电等出口回暖。铝线缆开工微跌0.4%仍处高位，赶工周期排产，出口以东南亚及南美为主。铝型材开工降0.5个百分点至56%，区域分化显著：山东基建订单稳定，西南建材产线回落；光伏边框企业开工两极分化，小型企业接单乏力。铝箔开工降0.5个百分点至70.6%，新能源汽车铝箔需求稳健。再生铝开工续降0.4个百分点至54.6%，中小型企业受订单萎缩冲击明显。

原生合金：据SMM调研显示，本周原生铝合金龙头企业开工率持稳于上周水平。海关最新数据显示，4月铝轮毂出口8.14万吨，环比微降0.47%但同比增12.92%，整体韧性凸显。值得注意的是，对美出口量环比骤降18.3%至0.52万吨，占比首破30%关键位；同期对墨西哥出口首破万吨大关，环比增22.7%、同比激增44%，转口贸易特征显著。铝板带：本周铝板带龙头企业开工率环比上升0.4个百分点至67.6%。国内消费方面，个别制罐企业将开启新一轮招采标工作，新不久集体涨价的罐料加工费可能再打折扣，引发罐料市场新一轮厮杀。近期铝线缆厂家按计划进行生产，上周因订单价差利润可观，原料有备库需求，终端保持提货节奏，厂家成品库存维持低位运行。近期铝线缆厂家按计划进行生产，上周因订单价差利润可观，原料有备库需求，终端保持提货节奏，厂家成品库存维持低位运行。铝型材：本周全国型材开工率环比小幅下降0.5个百分点至56%。建材板块方面，整体开工率与上周基本持平，但区域分化显著。据SMM调研了解，山东及中原地区龙头企业依托现有基建订单维持生产，而西南地区受产品结构调整影响，建材产线开工率出现明显回落。工业材领域本周开工率呈现结构性特征，华东地区挤压产线维持70%开工率，精加工环节保持满负荷运转以保障高附加值产品供应；西南地区则呈现反向特征，挤压产能开工率达80%，但精加工产线开工不足50%。本周光伏边框样本企业开工延续分化格局，华东部分龙头企业开工率走低至70%，据SMM调研了解，安徽部分中小型企业反馈，其光伏边框订单仅以现有老客户订单为主，已暂停新客接单。与此同时，华东及河南地区小型及外包企业开工仍徘徊于40%低位。本周汽车型材板块运行相对平稳，华东及中原部分企业反馈其现有新能源汽车及传统油车订单有序生产，但新增订单增长乏力促使企业加速拓展新订单渠道。

硅：华东地区通氧553#硅也跌近8500元/吨，硅价跌历史新低刺激下有部分订单释放，但整体情绪仍偏向谨慎。产量：根据供需平衡测算，一季度平衡预计过剩在4.5万吨左右，4-5月份供需双弱，供需平衡转向小幅去库，但幅度较小对供需结构几无影响，6月份随着供应端部分产能复产供应量增加，平衡或再度转向累库节奏。库存：社会库存:SMM统计5月22日工业硅主要地区社会库存共计58.2万吨，较上周环比减少1.7万吨。其中社会普通仓库13万吨，较上周环比减少0.2万吨，社会交割仓库45.2万吨，较上周环比增加1.5万吨。

SMM 硅石价格个别地区走低。目前湖北高品位硅石矿口出厂价格在350-390元/吨，周内平均降15元/吨。内蒙古高品位硅石矿口出厂价格在320-370元/吨。广西高品位硅石矿口出厂价格在360-380元/吨。贵州高品位硅石矿口出厂价格在290-330元/吨。多晶硅N型复投料价格35-38元/千克，N型多晶硅价格指数35.4元/千克，上周多晶硅价格继续走跌，下游接货意愿不强。目前多晶硅库存仍有较大压力，多晶硅库存仍在25万吨之上。

碳酸锂：SMM电池级碳酸锂指数价格63447元/吨，电池级碳酸锂6.16-6.45万元/吨，均价6.305万元/吨，工业级碳酸锂6.095-6.195万元/吨，均价6.145万元/吨，

成本端，核心原材料六氟磷酸锂的价格由于成本降低以及需求量无明显增长而有所下降，溶剂、添加剂价格也均小幅下降，导致电解液整体制造成本下降。需求端，尽管美国对华关税出现回调，但这一政策变动尚未有效传导至电解液市场需求层面。下游客户基于对市场前景，仍保持保守的生产与备货策略，坚持以“按需采购”为主导原则，致使市场需求增长动力持续匮乏，难以对产业链形成显著拉动作用。供应端，行业主要企业正持续深化“以销定产”的运营模式。尽管电解液价格长期处于低位，部分企业为控制成本、减少亏损，主动回避价格过低、亏损明显的订单。然而，由于行业整体产能过剩问题突出，仍有其他企业愿意承受短期亏损进行销售，试图借此机会抢占市场份额。下游需求虽在5月也有一定增量幅度，但由于目前客供及长协的占比较大，在当下价格持续下跌的情况下，下游材料厂普遍处于谨慎观望的态度。目前并未有矿山发布减停产消息。供需过剩格局未改。数据显示，5月16日，6%锂辉石精矿CIF均价为712美元/吨，周环比下跌13美元/吨。锂云母（1.5%～2%品位）均价周环比下跌1.3%，至760元/吨；锂云母（2%～2.5%品位）均价周环比下跌4.56%，至1360元/吨。2025财年，澳矿FOB成本指引在870～970澳元/吨，折CIF中国成本在650～700美元/吨。一季度澳矿FOB成本下降至708澳元/吨，考虑运费之后，CIF中国成本在550～580美元/吨。根据SMM的数据，截至5月16日当周，碳酸锂周度产量为16630吨，环比减少1719吨，虽然有所减少，但仍维持在1.66万吨/周左右的高位。4月，碳酸锂需求量为89627吨，较上月增加2625吨，同比增长33.9%；5月需求量为88623吨。排产方面，5月，磷酸铁锂正极排产27.6万吨，同比增长40%，环比增长4%；三元正极排产6.4万吨，同比增长23%，环比增长3%。

豆粕

5月26日，生意社大豆基准价为4260.00元/吨，与本月初(4252.00元/吨)相比，上涨了0.19%。

5月26日，生意社豆粕基准价为3024.00元/吨，与本月初(3476.67元/吨)相比，下降了-13.02%。

海关总署数据显示：4 月份我国大豆进口量 608 万吨，同比下降 29.1%。其中进口巴西大豆 460 万吨，同比减少 22.2%；进口美国大豆 138 万吨，同比下降 43.7%。1-4 月进口大豆 2319 万吨，同比减少 14.6%。其中从巴西进口 914 万吨，同比下降 42.5%；从美国进口 1295万吨，同比增长 35.2%。2025年1-4月中国大豆进口量为2319万吨，同比下降14.6%；进口金额106.015亿美元，同比下降28.2%；进口均价为457.16美元/吨，同比下跌16%。

进口大豆到国内港口C&F报价。

单位：美元/吨

国家粮油信息中心消息：监测显示，截至 5 月 23 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 221 万吨，周环比上升 30万吨，月环比上升 80 万吨，同比上升 20 万吨。

美国农业部5月供需报告：美国大豆

5月美国2025/2026年度大豆种植面积预期8350万英亩；

5月美国2025/2026年度大豆收获面积预期8270万英亩；

5月美国2025/2026年度大豆单产预期52.5蒲式耳/英亩；

5月美国2025/2026年度大豆产量预期43.4亿蒲式耳；

5月美国2025/2026年度大豆总供应量预期47.1亿蒲式耳；

5月美国2025/2026年度大豆压榨量预期24.9亿蒲式耳；

5月美国2025/2026年度大豆出口量预期18.15亿蒲式耳；

5月美国2025/2026年度大豆总消耗量预期44.15亿蒲式耳；

5月美国2025/2026年度大豆期末库存预期2.95亿蒲式耳。

美大豆周度出口报告：截至2025年5月15日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为307,900吨，较上周增长9%，但较四周均值减少10%。

美国农业部出口检验报告显示，截至2025年5月15日的一周，美国大豆出口检验量为217,842吨，上周为修正后的439,545吨，去年同期为192,232吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到44,131,939吨，同比增长11.1%，上周同比增长11.0%，两周前增长11.2%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年修正后出口目标的87.7%，上周是87.2%。

西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，4月份巴西大豆出口继续领先去年，尽管大豆价格继续低于上年。4月1至30日，巴西大豆出口量为1527万吨，去年4月份全月为1469万吨。4月份日均大豆出口量为763,596吨，同比增长4.0%。4月份大豆出口收入为59亿美元，去年4月全月为62.9亿美元。4月份大豆出口均价为每吨386.5美元，比去年同期下跌9.7%。作为对比，2025年3月巴西大豆出口量为1468万吨，同比增长16.5%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年5月份巴西大豆出口量将达到1426.8万吨，较上周预估的1260.1万吨调高13%。

玉米

5月26日，生意社玉米基准价为2295.71元/吨，与本月初(2252.86元/吨)相比，上涨了1.90%。

据中国海关数据显示：2025年4月我国进口玉米18万吨，环比增长125.53%，同比减幅84.51%。4月进口巴西玉米约14.86万吨，环比增长98.8%，同比减少67.13%;进口俄罗斯玉米1.25万吨，环比增加6922.5%，同比增加44.58%。2025年1-4月我国累计进口玉米44万吨，同比减幅95.1%。其中，从巴西进口玉米25万吨，占比56.5%;俄罗斯进口6.3万吨，占比14.3%;乌克兰进口5.9万吨，占比13.4%;缅甸进口5.2万吨，占比11.8%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年5月16日，北方四港玉米库存共计382.1万吨，周环比减少39.5万吨；当周北方四港下海量共计62万吨，周环比增加8.30万吨。截至2025年5月16日，广东港内贸玉米库存共计130.4万吨，较上周减少13.50万吨；外贸库存0.7万吨，较上周减少0.70万吨；进口高粱31.7万吨，较上周增加11.20万吨；进口大麦48.5万吨，较上周减少7.50万吨。 

美国农业部5月供需报告：美国玉米

5月美国2025/2026年度玉米种植面积预期9530万英亩；

5月美国2025/2026年度玉米收获面积预期8740万英亩；

5月美国2025/2026年度玉米单产预期181蒲式耳/英亩；

5月美国2025/2026年度玉米产量预期158.2亿蒲式耳；

5月美国2025/2026年度玉米总供应量预期172.6亿蒲式耳；

5月美国2025/2026年度玉米总消耗量预期154.6亿蒲式耳；

5月美国2025/2026年度玉米期末库存预期18亿蒲式耳。

据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至2025年5月15日当周，2024/25年度美国玉米净销售量为1,190,800吨，较上周减少29%，较四周均值减少14%。

美国农业部出口检验周报显示，截至2025年5月15日当周，美国玉米出口检验量为1719034吨，上周1300112吨，去年同期为1236179吨。

巴西外贸秘书处（Secex）公布的统计数据显示，5月份迄今巴西玉米出口量大幅降低，因为目前正值大豆出口旺季。5月1-16日，巴西玉米出口量为32,989吨，高于一周前的2,863吨，去年5月份全月为413,374吨。5月份迄今日均出口2,999吨，同比减少84.8%。5月份迄今玉米出口金额达到1025万美元，2024年5月全月为8546万美元。5月份迄今玉米出口均价310.6美元/吨，同比上涨50.3%。

原油

据欧佩克代表透露，欧佩克+将7月产量决策会议调整至5月31日（原定于6月1日召开）。据俄新社报道，欧佩克+尚未在会议前讨论将石油产量再提高41万桶/日的问题，欧佩克+将于28日举行线上部长级会议。最新公布数据显示，5月23日当周，美国石油钻井总数降至465口，较前值473口减少8口。在6月1日的欧佩克+八国部长级会议之前，欧佩克+将于周三召开欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议，代表们将讨论连续第三次提高产量的前景。欧盟本周将向七国集团财长提议降低俄罗斯海运石油的价格上限，或提议将价格上限设定为每桶50美元。美国石油协会（API）公布的数据显示，美国至5月16日当周API原油库存增加249.9万桶，预期减少144.9万桶，前值增加428.7万桶；上周API库欣原油库存减少44.3万桶，前值减少85.0万桶3。上周API成品油汽油库存减少323.8万桶，前值减少137.4万桶；馏分油库存减少140.1万桶，前值减少367.5万桶。5月19日消息，石油巨头沙特阿美公司预计今年石油需求将保持韧性，如果全球贸易争端得到成功解决，那么石油需求将进一步上升。IEA5月15日公布月报，由于经济逆风和创纪录的电动汽车销量抑制了使用量，预计今年剩余时间全球石油需求增速将从2025年第一季度的99万桶/日放缓至65万桶/日，全球石油需求增长放缓的迹象可能已经显现，预计2025年剩余时间的增幅将较为平缓，为65万桶/日，年均增幅为74万桶/日，2026年将增至76万桶/日。国际能源署预计全球供应量增幅将大大超过需求量增幅，预计今年石油库存平均将增加72万桶/日，明年将增加93万桶/日，而2024年则为减少14万桶/日。5月16日，麦格理能源集团预计欧佩克+在7月份将原油日产量再提高10万-40万桶，此前该产油国联盟同意6月份增产41.1万桶。俄罗斯副总理诺瓦克在5月12日表示，由于全球需求增长、国内投资和税收变化，俄罗斯有望在不久的将来将其石油产量持续提高至1080万桶/日。

PTA

现货方面，5月22日华东现货PTA报4905元/吨，5月20日华东现货PTA报4995元/吨，5月15日华东现货PTA报5100元/吨，5月13日华东现货PTA报4810元/吨。据隆众资讯，5月国内PTA前期检修装置重启，供应端小幅增量，供需偏紧格局略有改善，依然处于去库通道。五一后中美重启关税谈判直接推进下游产销放量，聚酯库存下降明显，开工率维持在94%高位。PTA5月仍处检修季，5月份约有2085万吨/年产能有检修计划，涉及PTA月损失量在111.3万吨，且检修计划落地的可能性较大；截至5月9日，PTA集中检修，供应较前期明显收紧，PTA开工负荷为72.5%，周环比下降5.2%。需求方面，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在94.2%附近，较上期小幅下降0.2%。PTA加工差有所修复，自身检修继续，下游聚酯端高开工高库存；PTA社会库存在430.63万吨，较上一统计周期减少14.51万吨；PTA周均产能利用率77.01%，环比-3.03%，同比-4.51%。国内PTA产量为133.63万吨，较上周-5.71万吨，较去年同期-6.34万吨；库存方面，本周PTA工厂库存在4.43天，较上周+0.04天，较去年同期-1.19天；聚酯工厂PTA原料库存在9.1天，较上周-0.25天。目前加工差504附近，PTA受装置检修影响开工率回落，周产量减少，下游聚酯行业开工率小幅回落多以消化前期库存为主。据金十数据，本周PTA装置检修较多，而下游聚酯维持90%左右的高开工，本周PTA加速去库存。

纯碱

据玻多多报道，截至5月26日，截至目前，华东地区轻质纯碱价格在1320-1590元/吨，重质纯碱价格在1400-1500元/吨；华北地区轻质纯碱价格在1400-1470元/吨，重质纯碱价格在1430-1520元/吨。纯碱企业开工变动不大，河南金山、昆仑碱业纯碱装置恢复正常运行，行业整体供应量小幅提升。供应方面，截止到2025年5月15日，国内纯碱厂家总库存171.20万吨，较周一增加1.13万吨，涨幅0.66%。近期，纯碱设备开始陆续检修，供应呈现下降趋势。订单支撑，产销尚可。隆众资讯数据监测，截止2025年5月12日，国内当周纯碱厂家总库存170.13万吨1。其中，轻质纯碱82.91万吨，环比增加1.40万吨，重质纯碱87.22万吨，环比增加1.51万吨。据隆众资讯5月21日， 广东南方碱业60万吨/年纯碱装置负荷八成左右；山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成运行；中盐内蒙古化工35万吨/年纯碱装置减量运行；唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右；河南昊华骏化纯碱装置逐步恢复，价格稳定，轻质纯碱报价1300元/吨出厂；台玻集团实联化工(江苏)有限公司纯碱装置5月6日检修，预计检修到月底；河南金山装置装置减量检修，暂不报价，一单一议；江苏华昌装置开工装置检修，预计一个月。

玻璃

据金十数据，截至5月23日，2.0mm镀膜玻璃主流成交13-13.5元/平方米，环比下滑1.85%。3.2mm镀膜玻璃主流成交21-21.5元/平方米，环比下滑1.16%；部分前期点火窑炉本月陆续达产，产量明显增加，预计5月国内光伏玻璃产量将上升至超过45GW。据金十数据，截至5月26日，国内5mm浮法玻璃现货东北市场报1190元/吨；西北市场报1280元/吨；华东市场报1310元/吨；华南市场报1320元/吨；华北市场报1180元/吨。据隆众资讯，5月22日当周浮法玻璃周均利润仍下降16元至-54.48元。其中，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润降至84.43元/吨，至近2个月低位；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润降至-87.04元/吨，逼近2022年的低位水平；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润降11.31元至-160.83元/吨。供应方面，5月22日当周浮法玻璃行业供应小幅增加，平均开工率75.34%，环比增加0.34%，平均产能利用率78.2%,环比增加0.22个百分点，全国浮法玻璃产量也增加至109.71万吨，高于前两周；5月22日全国浮法玻璃日产量仍为15.67万吨，与15日持平，产量持续增加的趋势不明显。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存环降0.46%至6776.9万重箱，自近两个月高位回落，同比增幅回落至13.67%。折库存天数30.6天，较上期-0.4天。华北市场中下游业者补货意向提升，多数厂家出货较好，区域库存环比上周下降11.79%或125.9万重箱至942.1万重箱，创6周低位。据隆众资讯，5月15日当周全国浮法玻璃样本企业总库存环增0.77%至6808.2万重箱，创近两个月高位，同比增幅扩张至14.45%。折库存天数31天，较上期+0.2天。东北区域受外围情绪、价格下调及降雨影响，整体出货放缓，整体库存增幅达5.82%；华中市场整体库存较上期上涨2.27%；华北及华南地区整体出货一般，整体区域库存环比上周小幅增长；华东地区浮法玻璃市场微幅去库，企业出货情况参差有别；西南区域小幅去库。

苯乙烯

5 月 22 日，华东现货报价区间为 7710-7720 元/吨，华南地区现货报价为 7800 元/吨。据金联创，截至5月22日，苯乙烯开工周降 2.76 个百分点，EPS 周涨 0.33 个百分点，ABS 周降 1.14 个百分点，PS 周涨 2.20 个百分点；本周国内苯乙烯企业平均开工 68.29%，较上周下降 2.76 个百分点，比去年同期下降 2.69 个百分点。据隆众资讯，截至2025年5月19日，江苏苯乙烯港口样本库存总量5.21万吨，较上周期减少0.46万吨，幅度-8.11%。商品量库存在3.69万吨，较上周期减少0.8万吨，幅度-17.82%。苯乙烯江苏社会库存到船、管输及车卸总量3.25万吨，去年同期到货2.95万吨（7天）；本周期提货3.71万吨，去年同期提货3.38万吨。截至5月19日早间，江苏苯乙烯港口样本库存总量去库，较去年同期低13.17%。当前港口库存数据看，目前库存较2022年至今低点高206.47%；较2022年至今高点低79.77%。供应方面，从现有检修计划看，供应依然充足。截至5月22日，产业下游EPS装置平均开工在 62.71%左右，较上周增加 0.33 个百分点，同比增加 3.78 个百分点；ABS 装置平均开工率为 68.35%，环比下降 1.14 个百分点，同比提升 1.28 个百分点；PS 装置平均开工率 62.38%，环比提升 2.20 个百分点，同比下降 7.48 个百分点。

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