股指：A股三大指数跌逾1% 期指普遍下跌

A股周一低开高走，午后翻绿并扩大跌幅，三大指数跌逾1%。期指全线下跌，IF和IC跌逾1%，IM跌超2%，跟随外围股市颓势。在日股暴跌的冲击下，亚太股市周一遭遇黑色星期一，日韩股市跌势惨烈。美国7月非农就业数据疲软，引发对经济衰退的担忧，并激发对美国联邦储备理事会更大幅度降息的预期。消息上，国家发展改革委相关负责人8月1日在国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示，推动标志性改革举措加快落地；及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措；将推出全国统一大市场建设指引，发布新版市场准入负面清单，创造更加公平、更有活力的市场环境。海外方面，美国7月失业率跃升至4.3%，创近三年新高，就业岗位增长显著放缓，这加剧了人们对劳动力市场正在恶化并可能使经济陷入衰退的担忧。美国劳工部周五报告，7月非农就业岗位增加11.4万个，预测为17.5万个。每周平均工时降至34.2小时。平均时薪环比上涨0.2%，同比增长3.6%，为2021年5月以来最小同比增幅。展望后市，各项稳增长政策有望进入新一轮密集落地阶段。此前央行连续调降关键利率，已率先打出稳增长的第一发子弹。此外，海外降息周期的开启也有望打开我国货币政策运作空间，市场风险偏好或阶段性企稳修复，有利于今年以来表现落后的中小盘风格估值阶段性修复。

国债：央行降息同时鼓励卖长债 国债收益率曲线继续陡峭化

7月迎来新一轮降息，7天期逆回购利率、LPR、SLF利率均下调10BP。MLF利率下调20BP。主要大行存款利率迎来新一轮下调。以工商银行为例，一年期、两年期、三年期和五年期人民币定期存款利率至1.35%、1.45%、1.75%、1.8%。(此前分别为1.45%、1.65%、1.95%、2.00%)。7月25日，央行以利率招标方式开展2000亿元MLF操作，操作利率为2.30%，较前次下调20个基点， MLF加次操作，且利率下调在OMO利率下调之后，MLF政策利率色彩进一步淡化。为对冲税期及月末影响，央行在在中下旬加大逆回购投放。全月来看，逆回购共投放21887.5亿元，到期23446亿元，另外MLF到期1030亿元，MLF投放3000亿元，合计来看7月份公开市场净投放401.5亿元。当前逆回购余额9847.5亿元。资金利率来看，R001、R007、DR001、DR007月均利率较6月份变动分别为-6.9%、-10.8%、-5.1%、-7.5%。7月份央行降息推动短端国债收益率下行，同时拟在二级市场卖债以及实际情况解禁部分MLF的规定导致长端国债收益率维持震荡，收益率曲线继续陡峭化。资金宽松叠加央行尚未进行二级市场卖债的情况下，预计8月份短端偏强长端震荡格局延续。

贵金属：担忧流动性冲击 贵金属难逃跌势

贵金属早间双双低开后回暖，然而午后跌势加剧，收盘沪金下跌2.05%，沪银下跌2.58%。疲弱的经济数据使得市场对于美联储降息预期升温，且地缘政治风险仍存，但是由于衰退担忧重燃且股市大跌，市场担心流动性冲击，贵金属也难逃跌势。美国劳工部周五报告，7月非农就业岗位增加11.4万个，预测为增加17.5万个。平均时薪环比上涨0.2%，同比增长3.6%，为2021年5月以来最小同比增幅。另外，7月失业率跃升至4.3%，创近三年新高，触及萨姆规则的临界点。“萨姆规则”指出，失业率3个月移动平均值比12个月内最低点高出0.5%，则表明美国已进入经济衰退的早期阶段。市场重新担忧衰退的可能性，虽然疲弱的数据提振了美联储9月降息预期，且市场开始押注降息50个基点，但是由于经济预期恶化以及全球股市走软，市场风险偏好不佳，贵金属走势同样受到较强拖累。最近全球地缘政治局势仍然动荡不安，据巴勒斯坦通讯社4日报道，以色列军队当天轰炸加沙城两所学校，造成至少25人死亡，另有多人受伤，中东紧张局势仍在升温。一位白宫官员周日表示，美国正在中东部署更多军事力量作为防御措施，目的是缓和该地区的紧张局势。美国副国家安全顾问费纳说，美国和以色列正在为各种可能性做好准备。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱     

开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显。产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量有继续减产空间。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

山东港口准一现汇1850上下，仓单成本2035左右；吕梁准一报价1750，仓单成本2112；山西中硫主焦报价1720，仓单价格1570，蒙5#原煤口岸报价1300，仓单价格1598。澳煤低挥发报价233美元，仓单价格1528焦炭第一轮提降全面落地，提降幅度50—55元/吨。近期钢厂检修计划增多，日耗下降，少数钢厂因利润急剧收窄，出货有压力等原因，有一定减产行为，多数钢厂生产相对稳定。供需基本维持平衡状态，随着黑色系盘面持续下跌，市场情绪悲观。

铜：高铜价抑制消费

基本面来看，供应端，7月进口比价不断回暖，保税区有大量铜现货清关国内，同时，SMM数据显示5、6两月国内产量突破百万大关，整体现货供应量将维持高位。库存方面，截至8月1日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.28万吨至34.84万吨，且较上周四下降0.91万吨，连续4周周度去库。废铜需求转移后电解铜替代作用显现，消费持续向好。需求方面，本周SMM调研国内大中型铜杆企业开工率为78.22%，环比超预期上升5.35个百分点。铜材行业开工率受铜价明显回落影响而上升，同时，8月1日开始施行《公平竞争条例》，随着再生铜杆持续停产，再生铜杆订单转移的企业也有所增多。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

供应端，国内电解铝供应持续增长，原铝净进口量同比增幅较大，云南、四川及贵州等地区仍有部分产能待复产。库存端，截止至8月1日，SMM国内铝锭库存81.4万吨，环比增长1.3万吨，社会库存去库乏力且处于近三年同期高位水平，现货短期维持贴水行情。消费方面，下游铝加工及终端需求进入淡季，铝加工行业开工率跌至谷底，部分提振措施效果尚未显现。

镍：供应干扰，镍价高位震荡金川现货升水2150元，俄镍升水75元，电积镍升水300元，纯镍方面，SMM调研7月精炼镍产量环比将继续增加，可以出口的镍企产量持续增加，年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。在镍价进入下行通道后，终端需求未有明显提升。镍铁方面，国内方面，受利润持续倒挂影响当前国内冶炼厂生产驱动较弱，部分冶炼厂在8月进行检修，产量进一步走弱。印尼方面，印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，据了解部分冶炼厂镍矿库存低位运行，导致镍生铁产量出现下滑。硫酸镍方面，多数使用高冰镍、中间品的镍盐厂利润逐渐得到修复，目前部分盐厂随着利润的修复下调了报价，7月至8月三元需求逐渐转好，整体呈现需求回暖的迹象。

豆粕：豆粕库存居高不下，期货主力合约价格重心下移

8月5日，生意社豆粕基准价为3028.00元/吨，与本月初(3022.00元/吨)相比，上涨了0.20%。

8月5日，生意社大豆基准价为4820.00元/吨，与本月初持平。

据海关数据显示，2024年6月份中国大豆进口量为1111.4万吨，环比增长8.7%，同比增长10.7%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心8月5日消息：6 月份以来，国内油厂大豆库存持续回升，7 月底突破 700 万吨，船期监测显示，8-9 月我国进口大豆到港量依然较多，预计 8 月份到港 800 万吨，9 月份 760 万吨，近期国内进口大豆库存将处于高位。预计 8 月份油厂开机率处于高位，大豆月度压榨量在 900 万吨左右。

截至 8 月 2 日一周，国内大豆压榨量 207 万吨，周环比回升 10 万吨，月环比回升 8 吨，较上年同期下降 8 万吨，较过去三年均值提高 13 万吨。预计本周油厂大豆压榨量约 200 万吨。

截至7月26日，中国豆粕库存达到创纪录的138万吨，比上月增长29%，比去年同期增长86.5%。压榨厂的大豆库存也继续增加，总量达到712万吨，比上月增加14.3%，比去年同期增加29.5%。

USDA周报，截至2024年7月25日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为376,400吨，显著高于上周以及四周均值。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至8月1日当周，美国大豆出口检验量为26.12万吨，上周修正后为40.86万吨。2023/24年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为4303.11万吨，上年同期5080.78万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）发布月度报告，预计2023/24年度巴西大豆产量为1.47337亿吨，基本和上月预测的1.47353亿吨持平。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）7月31日表示，巴西7月份大豆出口量估计为976万吨，比一周前估计的1043万吨调低了67万吨，但是仍高于去年同期的861万吨。

豆粕期货2409合约，盘面价格宽幅震荡。

玉米：现货价格下滑，期货主力合约价格持续走低

8月5日，生意社玉米基准价为2348.57元/吨，与本月初(2364.29元/吨)相比，下降了-0.66%。

中国海关数据显示，2024年6 月玉米进口量为92 万吨，同比减少 50.2%;1-6 月玉米进口量共计 1105 万吨，同比减少8.2%。

据Mysteel农产品调研显示，截至7月26日北方四港玉米库存共计215.2万吨，周环比减少18.0万吨；当周北方四港下海量共计22.8万吨，周环比增加8.90万吨。

美国农业部7月供需报告：美国玉米

7月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9150万英亩，6月预期为9000万英亩，环比增加150万英亩；

7月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8340万英亩，6月预期为8210万英亩，环比增加130万英亩；

7月美国2024/2025年度玉米单产预期181蒲式耳/英亩，6月预期为181蒲式耳/英亩，环比持平；

7月美国2024/2025年度玉米产量预期151亿蒲式耳，6月预期为148.6亿蒲式耳，环比增加2.4亿蒲式耳；

7月美国2024/2025年度玉米总供应量预期170.02亿蒲式耳，6月预期为169.07亿蒲式耳，环比增加0.95亿蒲式耳；

7月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.05亿蒲式耳，6月预期为148.05亿蒲式耳，环比增加1.00亿蒲式耳；

7月美国2024/2025年度玉米期末库存预期20.97亿蒲式耳，6月预期为21.02亿蒲式耳，环比减少0.05亿蒲式耳。

USDA周度销售报，截至2024年7月25日当周，美国2023/24年度大米净销售量减少45,300吨，创下年度新低，显著低于上周以及四周均值。据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至8月1日当周，美国玉米出口检验量为121.34万吨，上周修正后为107.03万吨，2023/24年度美国玉米出口检验累计总量为4788.77万吨，上一年度同期3521.21万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至7月28日，2023/24年度首季玉米收获进度为99.0%，一周前97.8%，去年同期为99.1%。

玉米2409合约，盘面价格重心下移。

原油：国际油价周一震荡下跌，全球股市抛售继续，但油市跌幅受限，因市场担忧中东爆发更广泛的战争。从亚洲到北美，股市一路下跌，因投资者逃离风险较高资产，同时押注美联储需要快速降息来推动美国经济增长。　对更广泛的中东战争可能导致供应进一步受扰的担忧限制油市全天的跌幅。以色列和美国正准备应对中东地区的局势严重升级。之前伊朗及其盟友哈马斯和真主党誓言，将就上周哈马斯领导人哈尼耶和真主党最高指挥官舒库尔遇害对以色列进行报复。

PTA: 近端时间，PTA现货市场价格跌后呈现反弹。宏观演绎牵制成本及情绪，出于需求前景看淡叠加巴以出现积极信号，原油持续下跌，后随着地缘争端升温影响走强，国内商品气氛亦有改善，PTA现货市场跌后呈现反弹。后期来看，宏观预期尚有分歧，市场持续性利多不足，产业供需延续弱势，市场普涨推动力受限，短线PTA现货市场价格继续跟走成本。长线，传统旺季需求尚有期待，宜关注成本支撑及做缩工费下的错配。供应方面，近期蓬威、嘉通重启预期，已减停装置或延续检修。预计周度产量136万吨附近，周度产能利用率或80%附近。需求方面，国内聚酯行业周产量预136万吨偏下，国内聚酯行业周度平均产能利用率85%偏下，较前期小幅增加。目前来看，近期市场装置重启较多，如安阳、诚汇金等等，叠加新装置提升负荷，国内聚酯行业供应将小幅修复，但上涨空间有限。

乙二醇：近期经历了乙二醇现货价格的急速回落之后，乙二醇现货价格进入宽幅震荡周期，前期在存量装置重启的冲击下，价格快速回落，后期借力原油反弹自身价格实现快速回升，但随后价格再度回落，整体来看，近期乙二醇基本面多空轮转，既有现有一体化装置的重启，也有煤化工后期的集中检修；另外宏观方面近期也难有实质性利好支撑，因此乙二醇现货价格基本在4650-4750元/吨震荡。而市场基差方面受主力商家出货意向的影响，基差走势先强后弱，前期现货基差升水40偏上，后期现货基差回落至28附近。乙二醇自身供需来看，进口方面：随着南亚等装置的重启，后期美国等进口仍有回升的概率，然中东地区装置受原料紧缺影响，一套45万吨装置近期意外停车之外，其他装置也有停车计划，受此影响后期国内进口总量难有明显提升，预计进口55-58万吨附近；而国产量方面煤化工意外检修扩大下后期产量仍有压缩概率、后期一体化装置重启、提负带动下，当月产量有所回升。下游方面：聚酯工厂重启及投产带动下，开工负荷有上升的概率，因此整体供需基本面来看，供应端国产量修复幅度有限，港口库存整体难有大幅回升，而需求端整体需求相对稳健。整体来看，乙二醇基本面供需边际仍有去库概率下，现货价格下行空间有限，关注后期宏观因素好转下乙二醇借力反弹的概率。

甲醇：7月整体甲醇进口量环比6月窄幅增量，但由于7月甲醇港口表需偏低位，所以市场可流通量较为充足，港口库存持续累库；8月甲醇进口量较7月变动或相对有限，但8月外轮抵港或主要集中于月中下旬，所以港口甲醇库存在8月或整体呈现先去后累趋势，在目前市场可流通量仍较为充足，且预期仍存累库预期下，港口甲醇现货市场心态也仍偏弱为主，对高价仍存较强抵触心理。国内甲醇消费量从7月下旬起逐步恢复，且存继续恢复预期，但内地下游装置恢复多一体化装置，无配套甲醇的下游装置目前来看暂无明显向好预期，且从港口市场出货情况来看，目前下游整体需求仍偏弱势，且对高价抵触心理较强，近期市场整体成交氛围偏清淡，加之目前港口停车MTO装置暂无明确开车预期，需求窄幅向好对市场提振有限。总体来看，近期国内产量供应窄幅上涨但仍偏中低位，进口供应受天气因素影响缩量，需求向好，整体国内市场供需差收窄至低位，供需边际有所改善；但由于预期国内生产供应或将逐步恢复，进口供应在8月下也存增量预期，且需求虽存向好预期，但由于下游心态多偏空，对高价抵触心理仍较强，所以虽供需边际有所向好。

天然橡胶：近期天然橡胶现货市场多空矛盾仍存，胶价向下调整后反弹。近期天胶去库节奏持续低于市场预期，下游高温限产延续，对天然橡胶现货价格形成压制，前期胶价向下调整。但海外产区供应上量迟迟未达预期，原料收购价格表现出较强的抗跌性，伴随宏观氛围转好，胶价向上有所反弹。截至上周天然橡胶社会库存121.4万吨，较前期增加0.39万吨，增幅0.32%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.44万吨，环比上期减少0.17万吨，降幅0.36%。国内库存继续呈现累库，浅色和深色库存同步增加。青岛仓库现货库存维持小幅去库为主，大库去库幅度放缓，且部分仓库已出现小幅累库拐点。短时天然橡胶现货市场利好驱动暂不明显，胶价底部震荡为主。中长期来看季节性供应增加预期仍存，原料收购价格难有持续支撑，进而对现货市场价格形成压力。下游轮胎行业及终端消费市场需求不足，天胶社会库存或将继续累库，短时供应增加预期与需求疲软现实之间利空共振，胶价缺乏利好驱动。

玻璃：近期浮法玻璃现货市场低迷，需求端未有利好，供应端高位徘徊。明显供强需弱下，现货市场价格不断走低，甚至部分企业已经处于亏损中。为进一步减小亏损风险，企业开始行业自救，自律，近期部分企业放水或后续存提前放水计划的企业逐渐显现。需求整体偏弱下，各区域企业根据自身出货及下游消化库存能力，市场成交灵活，而中下游多数采购积极性偏弱，储备原片上多维持刚需，企业库存整体增加。近期有企业放水停产，加上部分厂家放水计划提前，供应端或有减少的预期下，给少数业者提供一定信心，8月初开始少数企业发函提涨，甚至河北地区直接执行抬价政策，一定程度上刺激了少数中下游客户拿货，调动了部分中下游采购积极性，但整体需求弱势下，下游消化库存能力有限，暂时的产销好转或对市场影响不大。中长期来看，供应端长期失衡下，企业库存压力增加，导致市场竞争激烈，现货价格持续下滑，尤其近期随着多数企业进入盈亏平衡甚至亏损阶段，开始有企业放水或放水计划提前，而新建、复产点火计划推迟，需求市场低迷下，浮法玻璃现货市场会加速产能去化，直至达到相对的供需平衡。

尿素：虽然近期供需面表现偏弱，尿素企业多降价吸单，但因现货价格已经大幅下调，接单风险下降明显，在下游犹豫不定之际，一则出口“小作文”打破僵局，农业少量追肥需求跟进，复合肥提前采购进场，市场情绪有所好转下，尿素企业报价也逐渐上调，其中山东、河南出厂现货价格重新站上2100元/吨。短期来看，农业需求较为分散，局部进入追肥需求尾声；复合肥企业开工率逐渐提升，尿素刚需缓慢提升，但在短期出口停滞的前提下，市场气氛偏弱。近日随着下游适当建仓买入，尿素企业仍有待发支撑，报价继续以稳中小涨为主。但市场心态依旧偏谨慎，贸易商出货不温不火，大幅追高情绪有限。8月份处于复合肥秋季肥生产回升时间，但也处于农业需求淡季，在出口尚未松动的前提下，现货市场多表现为短周期性行情。

免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。