股指：A股巨震回调 期指全线下跌

A股周三迎来近期连续大涨后的首次调整，沪指半日跌超5%，午后出现大幅异动，缩减部分跌幅收复3400点后再度跳水，沪指大跌超过200点，失守3300点。期指全线下跌，IF、IH跌逾7%，IC跌超5%，IM跌幅接近7%。市场在连续六个交易日大涨后消化获利盘，同时等待周六新闻发布会财政部的进一步消息。消息面上，国务院新闻办公室将于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。10月9日，住建部官网发文，住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议，指导各地进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，扎实推进保交房工作，采取有力有效措施尽快推动房地产市场止跌回稳。海外方面，最近公布的美国经济数据整体韧性较强，特别是美国非农就业数据表现明显优于预期，新增就业人口大幅增加的同时，失业率回落至4.1%，暗示美国劳动力市场紧张程度超出市场预期，使得市场对于美国经济衰退担忧缓解，但是同样也打压了美联储后续大幅降息的预期。展望后市，中国内地国庆长假结束，A股休市期间全球消息面较平稳，中国资产表现全球领先。国内以房地产领域为代表的稳增长措施陆续落地，部分出行及消费数据较好。

国债：央行政策加码 债市警惕踩踏

9月以来，国债期货的价格走势原本是符合震荡偏强的大趋势的，交易逻辑也基本上还是围绕着资产荒和基本面疲弱的。直到9月末，央行出台政策组合拳，助力经济稳健复苏，力度超出市场预期，风险偏好有所回升，这也使得债市承压，出现了一轮不小的回调。尽管宏观基本面还未出现实际的好转，但政策加码提振了投资者的信心，短期内期债仍然有着不低的继续回调的可能性。尽管9月以来，期债一直延续资产荒和基本面疲弱这一基本逻辑，价格一路飙升，但由于政治局会议的一系列超预期政策落地，强化了稳增长的预期，风险偏好大幅改善，权益市场走出狂暴行情，债市因此承压。再加上上交所于国庆节前“瘫痪”的消息进一步刺激了投资者，债市在9月底出现大幅回调。当前市场风险偏好仍处于暴动期，再加上利率快速上升之后债基有赎回踩踏的风险。中长期来看，基本面出现向好的预期但并未真正落实，而一时的情绪也不能证明当前就是期债的拐点，因此，国债中长期的走势暂时还不必过度悲观。

贵金属：美联储大幅降息预期降温 贵金属高位回落

贵金属日内持续偏弱运行，收盘沪银下跌3.68%，沪金下跌1.56%，呈现高位回落姿态。最近公布的美国经济数据韧性较强，削弱美联储大幅降息预期，美元指数高位震荡，且期市氛围偏空，沪银跌幅较深，沪金高位回落。美国8月贸易逆差收窄10.8%至704亿美元，为五个月来最小，这表明贸易对第三季度经济增长的影响基本为中性。叠加此前公布的大超预期的美国非农新增就业人口，三季度美国经济仍然稳健，继续削弱美联储后续大幅降息的紧迫性，最近美元指数徘徊在七周高位附近，贵金属有所承压。另外最近美联储官员讲话较为集中，昨日亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，上周的就业数据证实，美国劳动力市场可能正在放缓，但依然强劲，4.1%的失业率接近充分就业水平，且雇主增加工作岗位的速度超过了赶上人口增长所需的速度。他表示每月新增就业岗位"相当强劲"。博斯蒂克称，如果每月新增就业岗位降至10万个以下，他将怀疑美联储是否应考虑比原计划更快地降息。最近中东局势仍然较为焦灼，据新华社消息，以色列总理内塔尼亚胡8日晚发表视频声明说，以军已打死黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉的继任者。内塔尼亚胡说，以色列已削弱真主党的实力，打死数千名真主党武装人员，其中包括“纳斯鲁拉本人、纳斯鲁拉的继任者，以及继任者的继任者”。另外，目前全球范围内地缘政治冲突有所加剧，据朝中社9日报道，朝鲜人民军总参谋部当天宣布，朝方将从即日起完全切断与韩国连接的公路和铁路。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱     

钢厂延续复产，但产量绝对值依然偏低。铁水环比上升3万吨至228万吨，废钢环比+1.5万吨至41.2万吨。分品种看，建材持续复产，板材减产。螺纹钢增产20万吨、热卷增产9万吨。五大品种产量环比+30万吨至853万吨。假期累库，表需下降。螺纹表需环比-68万吨至187万吨；热卷表需环比-4万吨至314.4万吨。五大品种总表需-107万吨至806万吨。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

近期钢厂利润持续回升，铁水延续增长趋势，247家日均铁水产量+3.2至228万吨，产能利用率环比+1.16至85.61%，高炉开工率+1.34值79.57%。

供应增量明显，统计局数据，1-8月进口铁矿石8.15亿吨，同比增加5.1%（+3990.9万吨）。周度数据来看，本周到港量小幅下降，45港到港量环比-903至1959万吨；全球周度发运-397至2981万吨，澳巴与非主流国家均环比下降。其中，澳巴环比-356至2403万吨，其他非主流发运环比-41至579万吨。

港口与钢厂库存均环比去库。45港库存环比-186.7万吨至1.495亿吨，钢厂库存环比-824.8至8684.7万吨。后期钢厂有持续复产，按需补库下港口库存维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，铁矿石库存持稳走势。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

钢联数据显示全国平均吨焦盈利19元，利润周环比+63，其中，山西准一级焦平均盈利47元（+61），山东准一级焦平均盈利58元（+68），内蒙二级焦平均盈利-28元（+70），河北准一级焦平均盈利86元（+50）。247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.6万吨，周环比+1。焦企利润回升明显，产量大幅增加。

焦炭总库存844万吨，周环比-11.1，其中，全样本独立焦企焦炭库存69.1万吨，周环比-6.8，247家钢厂焦炭库存555.9万吨，周环比+-4.7。港口库存219万吨，周环比+0.4。焦炭总库存有所回落，下游维持刚需补库。

汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+1.8至908.8万吨，精煤产量周环比+0.7至465.9万吨。产地供给小幅增加。

47家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.6万吨，周环比+1。焦企利润回升明显，产量大幅增加。

焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比-106.8至3403.2万吨。其中，523家矿山库存环比持平至483.6万吨，110家洗煤厂环比持平至86.2万吨，全样本焦化厂环比-37.8至902.3万吨，247家钢厂环比-3.9至720.8万吨，16港环比-3.8至954.7万吨，甘其毛都口岸环比-61.3至255.8万吨。

铜：高铜价抑制需求

宏观方面，美国9月非农就业数据表现强劲，美联储下一步降息动作放缓，降息节奏也开始变得不明朗。国内方面，金融领域和经济政策支持力度很大，市场反馈也比较积极，带动市场风险偏好回升。基本面方面，长假期间LME实现去库，国内则实现累库，但这也是季节性常态，不过铜价再度大幅走高下，下游订单需求有所下降，也考验终端的承接力。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

现货方面，SMM氧化铝价格涨至4108元/吨。铝锭现货贴水持稳在50元/吨，佛山A00报价涨至20420元/吨，对无锡A00贴水180元/吨，下游铝棒加工费新疆包头河南临沂无锡持稳，南昌广东下调20-40元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调175元/吨。节内非农数据对外盘形成一定助力。

镍：供应干扰，镍价高位震荡库存方面， LME 镍库存减少6吨至131850吨，国内 SHFE 仓单减少84吨至22560吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-350元/吨。不锈钢方面，库存端，节前一周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1014982吨，周环比减1.58%。

豆粕

10月9日，生意社豆粕基准价为3138.00元/吨，与本月初(3186.00元/吨)相比，下降了-1.51%。

海关数据显示，2024年8月份中国大豆进口量为创纪录的1214万吨，环比增长23.2%，同比增长28.7%。2024年1-8月，中国大豆进口量为7048万吨，较去年同期增长2.8%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心9月30日消息：监测显示，截至 9 月 27 日一周，国内大豆压榨量 208 万吨，周环比上升 3 万吨，月环比上升 2 万吨，较上年同期下降 7 万吨，较过去三年同期均值提高 6 万吨。

美国农业部9月供需报告：美国大豆

9月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，8月预期为8710万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8630万英亩，8月预期为8630万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆单产预期53.2蒲式耳/英亩，8月预期为53.2蒲式耳/英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆产量预期45.86亿蒲式耳，8月预期为45.89亿蒲式耳，环比减少0.03亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度大豆总供应量预期49.41亿蒲式耳，8月预期为49.49亿蒲式耳，环比减少0.08亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，8月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.5亿蒲式耳，8月预期为18.5亿蒲式耳，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.91亿蒲式耳，8月预期为43.89亿蒲式耳，环比增加0.02亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度大豆期末库存预期5.5亿蒲式耳，8月预期为5.6亿蒲式耳，环比减少0.1亿蒲式耳。

USDA周度销售报，截至2024年9月26日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为1,443,500吨。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至9月26日当周，美国大豆出口检验量为67.57万吨，上周修正后为49.86万吨。2024/25年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为192.19万吨，上年同期198.95万吨，同比减少3.39%。

据巴西农业部Conab发布的9月预测数据，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.47382亿吨，同比减少722.75万吨，减少4.7%，环比增加0.02万吨；预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4602.98万公顷，同比增加194.97万公顷，增加4.4%，环比持平；预计2023/24年度巴西大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.583千克/公顷，减少8.7%；环比增加0.005千克/公顷。

据外电10月8日消息，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月第一周出口大豆731,713.44吨，日均出口量为182,928.36吨，较2023年10月的日出口量266669.30吨减少31%，2023年10月全月出口量为5600055.27吨。

玉米

10月9日，生意社玉米基准价为2160.00元/吨，与本月初(2152.86元/吨)相比，上涨了0.33%。

海关数据显示，2024024年8月份中国进口玉米43万吨，同比降63.9%；2024年累计玉米进口1256万吨，同比降15.7%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2024年9月20日，北方四港玉米库存共计145.6万吨，周环比增加9.5万吨；当周北方四港下海量共计31.3万吨，周环比减少0.50万吨。

美国农业部9月供需报告：美国玉米

9月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9070万英亩，8月预期为9070万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8270万英亩，8月预期为8270万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度玉米单产预期183.6蒲式耳/英亩，8月预期为183.1蒲式耳/英亩，环比增加0.5蒲式耳/英亩；

9月美国2024/2025年度玉米产量预期151.86亿蒲式耳，8月预期为151.47亿蒲式耳，环比增加0.39亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度玉米总供应量预期170.22亿蒲式耳，8月预期为170.38亿蒲式耳，环比减少0.16亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.65亿蒲式耳，8月预期为149.65亿蒲式耳，环比持平；

9月美国2024/2025年度玉米期末库存预期20.57亿蒲式耳，8月预期为20.73亿蒲式耳，环比减少0.16亿蒲式耳。

USDA周度出口销售报，截至9月26日当周，美国玉米出口检验量为114.01万吨，上周修正后为115.03万吨，2024/25年度美国玉米出口检验累计总量为333.08万吨，上一年度同期269.33万吨。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，上周美国玉米出口检验量比一周前减少13%，但是比去年同期增长31%。截至2024年9月5日的一周，美国玉米出口检验量为836,413吨，上周为966,344吨，去年同期为636,221吨。

据外电10月8日消息，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月第一周出口玉米1.093.589.23吨，日均出口量为273.397.31吨，较2023年10月全月的日均出口量402,306.56吨减少32%，2023年年10月全月出口量为8,448,437.67吨。

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