股指：沪指险守3200点，期指全线下跌

A股周五震荡下行，午后扩大跌幅，沪指一度跌逾3%，失守3200点。期指全线下跌，IF和IH跌逾2%，IC和IM跌超4%。最近市场预期有所分化，大盘在连续快速上涨后出现调整。周六财政部将召开发布会，市场期待增量政策出台。消息面上，证监会办公厅副主任王利10月11日在2024金融街论坛年会新闻发布会上表示，下一步证监会将深入贯彻落实党中央国务院决策部署，持续推动新“国九条”和资本市场“1 N”政策落实落地 ，进一步全面深化资本市场改革，更好地发挥资本市场的功能作用，推动金融“五篇大文章”取得更多进展和成果，更好服务经济高质量发展和中国式现代化建设。海外方面，随着食品价格上涨，美国9月消费者物价环比涨幅略高于预期，但同比涨幅为三年半以来最小，这将让美联储保持在下月再次降息的道路上。其他数据显示，受飓风海伦和波音持续近一个月的罢工影响，上周美国初请失业金人数大增3.3万人，经季节调整后为25.8万人，为2023年8月初以来最高，且增幅为2021年7月以来最大。另外，多位美联储决策者表示，通胀缓慢降温，美国就业市场保持强劲但有恶化的风险，这为未来几个月进一步降息亮起绿灯，即便有一位决策者建议可能需要在11月按兵不动。展望后市，中国内地国庆长假结束，A股休市期间全球消息面较平稳，中国资产表现全球领先。国内以房地产领域为代表的稳增长措施陆续落地，部分出行及消费数据较好。

国债：央行政策加码 债市警惕踩踏

9月以来，国债期货的价格走势原本是符合震荡偏强的大趋势的，交易逻辑也基本上还是围绕着资产荒和基本面疲弱的。直到9月末，央行出台政策组合拳，助力经济稳健复苏，力度超出市场预期，风险偏好有所回升，这也使得债市承压，出现了一轮不小的回调。尽管宏观基本面还未出现实际的好转，但政策加码提振了投资者的信心，短期内期债仍然有着不低的继续回调的可能性。尽管9月以来，期债一直延续资产荒和基本面疲弱这一基本逻辑，价格一路飙升，但由于政治局会议的一系列超预期政策落地，强化了稳增长的预期，风险偏好大幅改善，权益市场走出狂暴行情，债市因此承压。再加上上交所于国庆节前“瘫痪”的消息进一步刺激了投资者，债市在9月底出现大幅回调。当前市场风险偏好仍处于暴动期，再加上利率快速上升之后债基有赎回踩踏的风险。中长期来看，基本面出现向好的预期但并未真正落实，而一时的情绪也不能证明当前就是期债的拐点，因此，国债中长期的走势暂时还不必过度悲观。

贵金属：贵金属企稳反弹 等待更多指引

贵金属收盘沪金上涨1.34%，沪银上涨2.3%。期市氛围好转，且最近市场仍然押注美联储后续小幅降息，叠加避险情绪仍然存在，贵金属企稳反弹，晚间仍有美国重要经济数据出炉。随着食品价格上涨，美国9月消费者物价环比涨幅略高于预期，但同比涨幅为三年半以来最小，这将让美联储保持在下月再次降息的道路上。其他数据显示，受飓风海伦和波音持续近一个月的罢工影响，上周美国初请失业金人数大增3.3万人，经季节调整后为25.8万人，为2023年8月初以来最高，且增幅为2021年7月以来最大。另外，多位美联储决策者表示，通胀缓慢降温，美国就业市场保持强劲但有恶化的风险，这为未来几个月进一步降息亮起绿灯，即便有一位决策者建议可能需要在11月按兵不动。据新华社消息，据黎巴嫩真主党旗下灯塔电视台10日报道，真主党指挥部消息人士称以色列当天在黎巴嫩首都贝鲁特针对真主党联络和协调部门负责人瓦菲克·萨法的暗杀行动已经失败。今年9月17日黎巴嫩发生通信设备爆炸事件后，黎以冲突陡然升级。9月27日，以军空袭炸死黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉。10月8日，以色列总理内塔尼亚胡发表视频声明说，以军已打死“纳斯鲁拉本人、纳斯鲁拉的继任者，以及继任者的继任者”。后续仍需关注中东地缘政治走向，避险情绪仍然存在。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱     

产业方面，长假期间，钢材利润大幅回升，长短流程钢厂均有复产，据钢联数据，本周螺纹周产量236.26万吨，周环比增加11.12万吨，本周热卷产量308.19万吨，周环比增加2.35万吨，钢厂增产复产明显，总库存有所累积。 

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

当前，铁矿石库存水平偏高，叠加废钢到货量呈现环比上升趋势，市场整体供应环境宽松。需求端，近期钢厂利润有所改善，铁水产量也有所提升，但这些变化并未有效缓解供需矛盾。钢厂采购以刚需为主，持谨慎态度。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

长假期间，钢材利润大幅回升，钢厂复产进程加快，而终端消费仍待政策进一步发力。钢材现货价格继续小幅回落，市场情绪有所降温。焦炭端，钢厂处于继续复产阶段，焦炭需求环比好转，部分焦企开启第六轮提涨，涨幅50-55元/吨。焦煤端，焦炭持续提涨，五轮提涨过后，焦化厂盈利能力有所好转。

铜：高铜价抑制需求

产业层面，LME库存增加4525至299350吨，增量主要来自欧洲仓库，注销仓单比例抬升至10.0%，Cash/3M贴水145.2美元/吨。国内方面，上海地区现货升水下调至30元/吨，持货商出货较积极，下游买盘先抑后扬，叠加临近交割，基差下调后暂稳。进出口方面，国内铜现货进口盈利100元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，国内精废价差缩小至2020元/吨，废铜替代优势降低。上看随着铜价上涨以及废铜原料供应增加，国内精炼铜供应短缺幅度趋于收窄，海外现货相对偏弱，仍有一定的累库压力。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

现货方面，SMM氧化铝价格涨至4108元/吨。铝锭现货贴水持稳在50元/吨，佛山A00报价涨至20420元/吨，对无锡A00贴水180元/吨，下游铝棒加工费新疆包头河南临沂无锡持稳，南昌广东下调20-40元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调175元/吨。节内非农数据对外盘形成一定助力。

镍：供应干扰，镍价高位震荡库存方面， LME 镍库存减少6吨至131850吨，国内 SHFE 仓单减少84吨至22560吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-350元/吨。不锈钢方面，库存端，节前一周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1014982吨，周环比减1.58%。

豆粕

10月11日，生意社豆粕基准价为3108.00元/吨，与本月初(3186.00元/吨)相比，下降了-2.45%。

海关数据显示，2024年8月份中国大豆进口量为创纪录的1214万吨，环比增长23.2%，同比增长28.7%。2024年1-8月，中国大豆进口量为7048万吨，较去年同期增长2.8%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心9月30日消息：监测显示，截至 9 月 27 日一周，国内大豆压榨量 208 万吨，周环比上升 3 万吨，月环比上升 2 万吨，较上年同期下降 7 万吨，较过去三年同期均值提高 6 万吨。

美国农业部10月供需报告：美国大豆

10月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，9月预期为8710万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8630万英亩，9月预期为8630万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆单产预期53.1蒲式耳/英亩，9月预期为53.2蒲式耳/英亩，环比减少0.1蒲式耳/英亩；

10月美国2024/2025年度大豆产量预期45.82亿蒲式耳，9月预期为45.86亿蒲式耳，环比减少0.04亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆总供应量预期49.39亿蒲式耳，9月预期为49.41亿蒲式耳，环比减少0.02亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，9月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.5亿蒲式耳，9月预期为18.5亿蒲式耳，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.89亿蒲式耳，9月预期为43.91亿蒲式耳，环比减少0.02亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆期末库存预期5.5亿蒲式耳，9月预期为5.5亿蒲式耳，环比持平。

USDA周度销售报，截至2024年10月3日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为126.4万吨，前一周为144.4万吨；2025/2026年度大豆净销售-0.8万吨，前一周为0.1万吨；美国2024/2025年度大豆出口装船170.5万吨，前一周为72.5万吨；

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至9月26日当周，美国大豆出口检验量为67.57万吨，上周修正后为49.86万吨。2024/25年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为192.19万吨，上年同期198.95万吨，同比减少3.39%。

据巴西农业部Conab发布的9月预测数据，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.47382亿吨，同比减少722.75万吨，减少4.7%，环比增加0.02万吨；预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4602.98万公顷，同比增加194.97万公顷，增加4.4%，环比持平；预计2023/24年度巴西大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.583千克/公顷，减少8.7%；环比增加0.005千克/公顷。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年10月份巴西大豆出口量估计为412万吨，低于去年10月份的595万吨。今年头10个月的大豆出口估计为9320万吨，高于去年同期的9292万吨。估计今年（1至12月）巴西大豆出口量将达到9900万吨，仅比2023年创纪录的出口量1.013亿吨纪录低了2.3%，尽管2024年巴西大豆产量同比降低近5%。数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。

玉米

10月11日，生意社玉米基准价为2154.29元/吨，与本月初(2152.86元/吨)相比，上涨了0.07%。

海关数据显示，2024024年8月份中国进口玉米43万吨，同比降63.9%；2024年累计玉米进口1256万吨，同比降15.7%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2024年9月20日，北方四港玉米库存共计145.6万吨，周环比增加9.5万吨；当周北方四港下海量共计31.3万吨，周环比减少0.50万吨。

美国农业部10月供需报告：美国玉米

10月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9070万英亩，9月预期为9070万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8270万英亩，9月预期为8270万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度玉米单产预期183.8蒲式耳/英亩，9月预期为183.6蒲式耳/英亩，环比增加0.2蒲式耳/英亩；

10月美国2024/2025年度玉米产量预期152.03亿蒲式耳，9月预期为151.86亿蒲式耳，环比增加0.17亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米总供应量预期169.89亿蒲式耳，9月预期为170.22亿蒲式耳，环比减少0.33亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.9亿蒲式耳，9月预期为149.65亿蒲式耳，环比增加0.25亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米期末库存预期19.99亿蒲式耳，9月预期为20.57亿蒲式耳，环比减少0.58亿蒲式耳。

USDA周度出口销售报，截至10月3日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为122.2万吨，前一周为168.4万吨；美国2024/2025年度玉米出口装船105.9万吨，前一周为117万吨；

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，上周美国玉米出口检验量比一周前减少13%，但是比去年同期增长31%。截至2024年9月5日的一周，美国玉米出口检验量为836,413吨，上周为966,344吨，去年同期为636,221吨。

据外电10月8日消息，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月第一周出口玉米1.093.589.23吨，日均出口量为273.397.31吨，较2023年10月全月的日均出口量402,306.56吨减少32%，2023年年10月全月出口量为8,448,437.67吨。

免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。