股指：A股三大指数涨逾2% 期指全线上扬

A股周一震荡上扬，三大指数涨逾2%，上证指数在回试3200点获得支撑后逐级攀升。期指全线上扬，IF和IC涨逾2%，IM涨幅接近4%。从消息面来看，国内政策依然处于密集落地期。财政部部长蓝佛安10月12日在国新办新闻发布会上表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。新闻发布会传递出积极的信号，带来良好的市场预期管理，有利于A股市场行稳致远。消息面上，10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上介绍，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。同时，其他政策工具也正在研究中，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。10月14日，国新办就加大助企帮扶力度有关情况举行发布会，工业和信息化部副部长王江平在会上表示，四季度，工信部将会同相关部门，再推出一批促消费、扩内需的一些具体举措，帮扶企业拓展市场、释放活力。国家统计局10月13日公布的数据显示，9月消费市场价格基本稳定，CPI环比持平，同比上涨0.4%。受国际大宗商品价格波动、国内市场有效需求不足等因素影响，PPI环比降幅收窄，同比降幅扩大。海外方面，美国9月PPI意外持平，服务价格小幅上涨被商品价格下降抵消，这暗示通胀前景依然有利，支持美联储下月将再次降息的观点。10月消费者信心指数初值降至68.9，预测为70.8。消费者一年通胀预期升至2.9%。数据公布后，金融市场认为美联储在11月会议上维持利率不变的可能性为17%，之前为约15%。但大部分押注仍倾向于在2025年中之前的每次会议上都降息25个基点，明年年中将政策利率区间下调至3.50%-3.75%。展望后市，回顾过往来看，短期市场迅速上行之后，市场通常会转为震荡上行。在财政政策的积极表态下，市场指数整体仍有机会，但投资机会或将逐步从系统性收益转向个股超额收益，未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。　

国债：跨季后资金转松 债市情绪回暖

债券供给：本周政府债发行4007亿元，净发行3012亿元，其中国债净发行2960亿元，地方债净发行52亿元。发行计划来看，下周政府债预计发行3441亿元，净发行801亿元。本周专项债发行167亿元，全年累计发行36160亿元，发行进度92.7%。下周专项债发行计划84亿元。10月8日发改委发布会提及督促有关地方到10月底完成今年剩余地方政府专项债额度的发行工作。

贵金属：避险情绪仍有支撑 沪金再创新高

贵金属早间小幅飘红，日内涨幅不断扩大，收盘沪金上涨1.37%，沪银上涨1.69%。降息博弈带来的驱动相对有限，复杂的地缘政治局势所带来的支撑仍强，叠加期市氛围向暖，沪金刷新历史高位，沪银也受到提振。美国9月PPI意外持平，服务价格小幅上涨被商品价格下降抵消，这暗示通胀前景依然有利，支持美联储下月将再次降息的观点。10月消费者信心指数初值降至68.9，预测为70.8。消费者一年通胀预期升至2.9%。数据公布后，金融市场认为美联储在11月会议上维持利率不变的可能性为17%，之前为约15%。但大部分押注仍倾向于在2025年中之前的每次会议上都降息25个基点，明年年中将政策利率区间下调至3.50%-3.75%。据新华社消息，10月13日，以军对黎巴嫩南部一处地点进行打击后升起浓烟。黎巴嫩真主党13日在社交媒体上说，真主党武装在黎南部边境地区与企图入侵的以色列军队发生交火，交火仍在继续。另外，美国国防部13日说，美国将向以色列提供一套“萨德”反导系统并派遣相关美军人员，以帮助以方提高防空能力。最近中东局势仍然紧张复杂，避险情绪仍然存在。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱     

产业方面，长假期间，钢材利润大幅回升，长短流程钢厂均有复产，据钢联数据，本周螺纹周产量236.26万吨，周环比增加11.12万吨，本周热卷产量308.19万吨，周环比增加2.35万吨，钢厂增产复产明显，总库存有所累积。 

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

当前，铁矿石库存水平偏高，叠加废钢到货量呈现环比上升趋势，市场整体供应环境宽松。需求端，近期钢厂利润有所改善，铁水产量也有所提升，但这些变化并未有效缓解供需矛盾。钢厂采购以刚需为主，持谨慎态度。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

长假期间，钢材利润大幅回升，钢厂复产进程加快，而终端消费仍待政策进一步发力。钢材现货价格继续小幅回落，市场情绪有所降温。焦炭端，钢厂处于继续复产阶段，焦炭需求环比好转，部分焦企开启第六轮提涨，涨幅50-55元/吨。焦煤端，焦炭持续提涨，五轮提涨过后，焦化厂盈利能力有所好转。

铜：高铜价抑制需求

SHFE仓单库存52893吨，日增299吨；SHEF周库存156485吨，较上周五增加14860吨；LME仓单库存297550吨，日减1800吨。Mysteel精废价差1497，收窄270。10月12日财政部在国新办新闻发布会上宣布一揽子增量政策举措即将推出，本次发布会传达了政府在财政政策的积极态度，除已规划较高规模的财政支出，并强调中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间，为未来的财政政策加力保留了空间，不过具体的扩张幅度仍待观察，基本面，进口铜精矿TC指数小幅上调至8.13美金，9月SMM国内精铜产量环比小幅下降，受国内冶炼厂减产影响国产铜供应量进一步下降，库存无明显累增压力。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

在降息周期里海外宏观情绪风险较小，国内政策面利多持续释放，国庆节日期间地产消费明显提振。进口铝土矿短期内仍受几内亚雨季影响有扰动可能，国内矿山产出提增但后续即将进入下游冬储，矿端仍旧保持供不应求的状态，氧化铝开产产能占比超87%，高利润刺激下产线超负荷生产，其现货端报价坚挺，总库存水平持续下降，后续在冬季环保压力及供暖需求下，氧化铝供应持续偏紧，电解铝生产成本支撑不断强化，电解铝开产产能高位，云南地区枯水期对整体产能影响有限，下游需求来看，国内政策面利多释放刺激市场消费，国庆节日期间及假后地产消费明显提振，汽车、光伏仍有消费。

镍：供应干扰，镍价高位震荡供应方面， 9月冶炼厂因检修减产致产量大幅下降，据Mysteel调研显示，2024年9月精锡产量为10000吨，环比减少31.3%，同比减少33.31%，10月逐步恢复正常。当前缅甸锡矿复产时间尚不确定，若后续禁矿时间延长，使得冶炼厂原料更加紧张而再度减产。

豆粕

10月14日，生意社豆粕基准价为3038.00元/吨，与本月初(3186.00元/吨)相比，下降了-4.65%。

海关总署数据显示，2024年9月份中国大豆进口量为1137万吨，环比减少6.3%，同比增长59.0%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心10月14日消息：监测显示，截至 10 月 11 日一周，国内大豆压榨量 154 万吨，此前一周为 151 万吨，月环比下降 70 万吨，较上年同期提高 61 万吨，较过去三年同期均值提高 14 万吨。节后油厂复工复产积极，开机率大幅回升，预计本周国内油厂大豆压榨量约 215 万吨。

美国农业部10月供需报告：美国大豆

10月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，9月预期为8710万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8630万英亩，9月预期为8630万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆单产预期53.1蒲式耳/英亩，9月预期为53.2蒲式耳/英亩，环比减少0.1蒲式耳/英亩；

10月美国2024/2025年度大豆产量预期45.82亿蒲式耳，9月预期为45.86亿蒲式耳，环比减少0.04亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆总供应量预期49.39亿蒲式耳，9月预期为49.41亿蒲式耳，环比减少0.02亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，9月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.5亿蒲式耳，9月预期为18.5亿蒲式耳，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.89亿蒲式耳，9月预期为43.91亿蒲式耳，环比减少0.02亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆期末库存预期5.5亿蒲式耳，9月预期为5.5亿蒲式耳，环比持平。

USDA周度销售报，截至2024年10月3日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为126.4万吨，前一周为144.4万吨；2025/2026年度大豆净销售-0.8万吨，前一周为0.1万吨；美国2024/2025年度大豆出口装船170.5万吨，前一周为72.5万吨；

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至9月26日当周，美国大豆出口检验量为67.57万吨，上周修正后为49.86万吨。2024/25年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为192.19万吨，上年同期198.95万吨，同比减少3.39%。

据巴西农业部Conab发布的9月预测数据，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.47382亿吨，同比减少722.75万吨，减少4.7%，环比增加0.02万吨；预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4602.98万公顷，同比增加194.97万公顷，增加4.4%，环比持平；预计2023/24年度巴西大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.583千克/公顷，减少8.7%；环比增加0.005千克/公顷。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年10月份巴西大豆出口量估计为412万吨，低于去年10月份的595万吨。今年头10个月的大豆出口估计为9320万吨，高于去年同期的9292万吨。估计今年（1至12月）巴西大豆出口量将达到9900万吨，仅比2023年创纪录的出口量1.013亿吨纪录低了2.3%，尽管2024年巴西大豆产量同比降低近5%。数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。

玉米

10月14日，生意社玉米基准价为2152.86元/吨，与本月初持平。海关数据显示，2024024年8月份中国进口玉米43万吨，同比降63.9%；2024年累计玉米进口1256万吨，同比降15.7%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2024年9月20日，北方四港玉米库存共计145.6万吨，周环比增加9.5万吨；当周北方四港下海量共计31.3万吨，周环比减少0.50万吨。

美国农业部10月供需报告：美国玉米

10月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9070万英亩，9月预期为9070万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8270万英亩，9月预期为8270万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度玉米单产预期183.8蒲式耳/英亩，9月预期为183.6蒲式耳/英亩，环比增加0.2蒲式耳/英亩；

10月美国2024/2025年度玉米产量预期152.03亿蒲式耳，9月预期为151.86亿蒲式耳，环比增加0.17亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米总供应量预期169.89亿蒲式耳，9月预期为170.22亿蒲式耳，环比减少0.33亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.9亿蒲式耳，9月预期为149.65亿蒲式耳，环比增加0.25亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米期末库存预期19.99亿蒲式耳，9月预期为20.57亿蒲式耳，环比减少0.58亿蒲式耳。

USDA周度出口销售报，截至10月3日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为122.2万吨，前一周为168.4万吨；美国2024/2025年度玉米出口装船105.9万吨，前一周为117万吨；

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，上周美国玉米出口检验量比一周前减少13%，但是比去年同期增长31%。截至2024年9月5日的一周，美国玉米出口检验量为836,413吨，上周为966,344吨，去年同期为636,221吨。

据外电10月8日消息，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月第一周出口玉米1.093.589.23吨，日均出口量为273.397.31吨，较2023年10月全月的日均出口量402,306.56吨减少32%，2023年年10月全月出口量为8,448,437.67吨。

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