股指：A股午后大爆发，期指全线大涨

利好消息不少，中国9月经济整体表现均好于预期，规模以上工业增加值及社会消费品零售总额同比增速均创四个月最高，投资增速持稳。央行即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，同时正式推出股票回购增持再贷款。此外，央行行长潘功胜表示年底择机降准。均提振市场风险情绪。消息面上，国家统计局10月18日公布数据显示，三季度GDP同比增长4.6%，环比增长0.9%。前三季度GDP同比增长4.8%。9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.9个百分点（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。9月份，社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。2024年1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）378978亿元，同比增长3.4%。日前，中国人民银行创设了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）。为保障工具操作顺利开展，10月18日，中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。海外方面，素有“恐怖数据”之称的美国9月零售销售环比增加0.4%，高于预期值0.3%，美国9月零售销售稳健增长，这支持了经济在第三季度保持强劲增长的观点。经济彰显韧性的迹象可能不会阻碍美联储下月再次降息，但会巩固借贷成本小幅下调25个基点的预期。展望后市，回顾过往来看，短期市场迅速上行之后，市场通常会转为震荡上行。在财政政策的积极表态下，市场指数整体仍有机会，但投资机会或将逐步从系统性收益转向个股超额收益，未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。　

国债：地产政策加码预期升温

银行间资金面平稳，周三有610亿元逆回购和7890亿元MLF到期，央行投放6424亿元逆回购，全口径实现净回笼2076亿元，资金面平稳宽松。短端资金利率小幅回升但维持在偏低水平，其中银存间隔夜加权回升约6bp维持至1.47%附近，7天加权回升约6bp至1.64%附近，中长端资金小幅回升，1年国股大行同业存单发行利率回升约5bp至1.97%。周三MLF到期需25日才续作，期间存在短期资金缺口，或引发资金面边际收敛。

贵金属：市场不确定性较强 沪金再创新高

最新一周初请失业金人数减少1.9万人，下降幅度较为出人意料。但据市场分析，飓风米尔顿登陆佛州，可能会使未来几周的初请人数保持高位。素有“恐怖数据”之称的美国9月零售销售环比增加0.4%，高于预期值0.3%，美国9月零售销售稳健增长，这支持了经济在第三季度保持强劲增长的观点。经济彰显韧性的迹象可能不会阻碍美联储下月再次降息，但会巩固借贷成本小幅下调25个基点的预期。据新华社消息，以色列国防军和以国家安全总局（辛贝特）17日晚发表联合声明说，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）领导人叶海亚·辛瓦尔已在加沙地带的以军行动中死亡。另外，17日，以色列军队继续对黎巴嫩东部和南部的多个村庄及城镇发起袭击。与此同时，真主党发表声明说，他们成功袭击了以色列士兵在黎巴嫩南部的几处集结点。他们还在黎南部使用导弹击中两辆以军坦克，坦克起火且造成人员伤亡。最近中东和朝鲜半岛地缘政治局势紧张，市场担忧冲突进一步升级，避险情绪持续存在。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱     

产业方面，长假期间，钢材利润大幅回升，长短流程钢厂均有复产，据钢联数据，本周螺纹周产量236.26万吨，周环比增加11.12万吨，本周热卷产量308.19万吨，周环比增加2.35万吨，钢厂增产复产明显，总库存有所累积。 螺纹钢的基本面出现积极变化。一是需求淡季已经过去，市场进入一年内的第二个需求旺季，螺纹钢需求有环比上升，需求的回升对螺纹钢价格形成上涨推动。二是，螺纹钢库存已经处于近几年同期低位，并且市场仍处于去库周期，现货市场已经出现规格短缺现象。 

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

当前，铁矿石库存水平偏高，叠加废钢到货量呈现环比上升趋势，市场整体供应环境宽松。从产业供需来看，当前铁矿石基本面环比有所改善。随着钢价的回升，全国钢厂盈利状况改善，铁水日产量回到230万吨以上，铁矿石需求回到常见水平；铁矿石供应量则延续平稳增长；铁矿石港口库存仍处于高位。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

供应方面，焦煤主产地煤矿因节假因素短暂停产但整体来看基本维持正常生产节奏；焦炭现货价格连续上调后，焦化企业利润状况好转，焦炭开工率环比上升，供应压力或将显现。需求端，全国高炉产能利用率连续回升，对原料需求恢复至年内常见水平，但钢厂多数仍以按需采购为主。

铜：高铜价抑制需求

SHFE仓单库存66540吨，减1947吨；LME仓单库存287425吨，减1325吨。Mysteel精废价差1416，扩张344。目前价差在合理价差1470之下。国内方面，上海地区现货贴水收窄至35元/吨，现货市场仍然冷清，盘面反弹下游消费不振。进出口方面，国内铜现货进口盈利维持200元/吨以上，洋山铜溢价延续下滑。废铜方面，国内精废价差缩小至680元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国经济数据喜忧参半，市场风险偏好尚可；周末的国新办新闻发布会上释放了较为积极的财政政策信号，对市场也有提振。不过地缘局势变化影响市场。产业上看国庆节后下游铜消费改善力度弱，库存继续增加，海外消费预期中性。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

SMM现货A00铝报均价20770元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单200462吨，较前一日减少1251吨。LME铝库存762850吨，下降2500吨。铝锭去库0.4万吨至64.2万吨，铝棒去库0.8万吨至13.95万吨。海关总署最新数据显示，2024年9月，中国出口未锻轧铝及铝材56.2万吨；1-9月累计出口491.3万吨，同比增长15.5%。10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同比去年10月同期增长20%，较上月同期增长17%，今年以来累计零售1,639.7万辆，同比增长3%。

镍：供应干扰，镍价高位震荡镍矿方面，本周Eramet 与青山集团的合资镍矿山 PT Weda Bay Nickel再次通过1600万吨镍矿配额，说明印尼镍矿RKAB进度或加快，印尼镍矿供应紧张状况或趋松。硫酸镍方面，中间品价格系数坚挺，而下游三元材料补库需求较淡，受镍价下跌的影响，硫酸镍厂挺价情绪减弱。供需方面，下游成交氛围偏淡，精炼镍延续过剩格局，库存呈现趋势性累库。

豆粕

10月18日，生意社豆粕基准价为3048.00元/吨，与本月初(3186.00元/吨)相比，下降了-4.33%。

海关总署数据显示，2024年9月份中国大豆进口量为1137万吨，环比减少6.3%，同比增长59.0%。2024年1-9月，中国大豆累计进口量为8185万吨，较去年同期增长8.1%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心10月14日消息：监测显示，截至 10 月 11 日一周，国内大豆压榨量 154 万吨，此前一周为 151 万吨，月环比下降 70 万吨，较上年同期提高 61 万吨，较过去三年同期均值提高 14 万吨。节后油厂复工复产积极，开机率大幅回升，预计本周国内油厂大豆压榨量约 215 万吨。

美国农业部10月供需报告：美国大豆

10月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，9月预期为8710万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8630万英亩，9月预期为8630万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆单产预期53.1蒲式耳/英亩，9月预期为53.2蒲式耳/英亩，环比减少0.1蒲式耳/英亩；

10月美国2024/2025年度大豆产量预期45.82亿蒲式耳，9月预期为45.86亿蒲式耳，环比减少0.04亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆总供应量预期49.39亿蒲式耳，9月预期为49.41亿蒲式耳，环比减少0.02亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，9月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.5亿蒲式耳，9月预期为18.5亿蒲式耳，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.89亿蒲式耳，9月预期为43.91亿蒲式耳，环比减少0.02亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆期末库存预期5.5亿蒲式耳，9月预期为5.5亿蒲式耳，环比持平。

USDA周度销售报，截至2024年10月10日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为1,702,700吨，比上周高出35%，比四周均值高出16%。据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至9月26日当周，美国大豆出口检验量为67.57万吨，上周修正后为49.86万吨。2024/25年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为192.19万吨，上年同期198.95万吨，同比减少3.39%。

据巴西农业部Conab发布的9月预测数据，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.47382亿吨，同比减少722.75万吨，减少4.7%，环比增加0.02万吨；预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4602.98万公顷，同比增加194.97万公顷，增加4.4%，环比持平；预计2023/24年度巴西大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.583千克/公顷，减少8.7%；环比增加0.005千克/公顷。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年10月份巴西大豆出口量估计为434.3万吨，高于一周前预估的412万吨。今年9月份大豆出口量为515.6万吨，去年10月份出口量为595.2万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至10月13日，巴西2024/25年度大豆播种进度为9.1%，一周前5.1%。

玉米

10月18日，生意社玉米基准价为2145.71元/吨，与本月初(2152.86元/吨)相比，下降了-0.33%。

海关数据显示，2024024年8月份中国进口玉米43万吨，同比降63.9%；2024年累计玉米进口1256万吨，同比降15.7%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2024年9月20日，北方四港玉米库存共计145.6万吨，周环比增加9.5万吨；当周北方四港下海量共计31.3万吨，周环比减少0.50万吨。

美国农业部10月供需报告：美国玉米

10月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9070万英亩，9月预期为9070万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8270万英亩，9月预期为8270万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度玉米单产预期183.8蒲式耳/英亩，9月预期为183.6蒲式耳/英亩，环比增加0.2蒲式耳/英亩；

10月美国2024/2025年度玉米产量预期152.03亿蒲式耳，9月预期为151.86亿蒲式耳，环比增加0.17亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米总供应量预期169.89亿蒲式耳，9月预期为170.22亿蒲式耳，环比减少0.33亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.9亿蒲式耳，9月预期为149.65亿蒲式耳，环比增加0.25亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米期末库存预期19.99亿蒲式耳，9月预期为20.57亿蒲式耳，环比减少0.58亿蒲式耳。

USDA周度出口销售报，截至2024年10月10日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为2,225,700吨，比上周高出82%，显著高于四周均值。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告（10月15日消息），上周美国农业部出口检验周报显示，上周美国玉米出口检验量比一周前减少55%，同比减少8%。截至2024年10月10日的一周，美国玉米出口检验量为430,323吨，上周为947,963吨，去年同期为466,604吨。

据外电10月17日消息，巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，10月份巴西玉米出口量估计为622.3万吨，高于一周前预估的568万吨。作为参考，9月份巴西玉米出口量为643.6万吨，去年10月份为802万吨。

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