股指：A股午后拉升，期指普遍上扬

消息面上，国家发展改革委近日印发《全国统一大市场建设指引（试行）》，其中提出，各地区、各部门要严格落实“全国一张清单”管理模式。地方依法设定的市场准入管理措施，要全部列入全国统一的市场准入负面清单管理。国家金融监督管理总局上海监管局近日印发《关于加强上海金融业绿色金融组织体系建设工作的通知》，进一步推动和规范辖内绿色金融组织体系发展，壮大绿色金融市场参与主体。《通知》要求，各金融机构应在依法合规、风险可控的前提下，开展绿色金融体制机制创新，鼓励积极推进“1 N X”绿色金融组织体系建设。其中，“1”是指设立绿色金融专职部门，“N”是指培育专业化绿色金融分支机构，“X”是指创建绿色低碳网点。海外方面，美联储理事丽莎·库克表示，鉴于劳动力市场稳健且近期通胀数据的波动，决策者在进一步降息时可以采取更加谨慎的态度。库克认为，美国经济在2025年初“状况良好”。日本央行行长植田和男重申，如果今年经济和通胀状况继续改善，将会继续加息。他表示，下次加息的时机将取决于经济、通胀和金融状况。周一公布的数据显示，美国12月S&P Global服务业采购经理人指数（PMI）终值为55.4，初值为58.5；12月S&P Global综合采购经理人指数（PMI）终值为56.8，初值为56.6。美国2024年11月工厂订单环比降0.4%，预期降0.3%，前值由增0.2%修正为增0.5%。11月耐用品订单终值环比降1.2%，初值降1.1%。

国债：国债期货长端收涨，交投活跃度下降

公开市场方面，中国人民银行1月6日公告称，为保持银行体系流动性充裕，以固定利率、数量招标方式开展了141亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。由于今日有891亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼750亿元。资金面方面，资金面较为宽松，上海银行间同业拆放利率(Shibor)集体下行，隔夜shibor报1.4540%，下行16.40个基点；7天shibor报1.5960%，下行7.40个基点。银行间回购定盘利率大多下行，FR001跌27.0个基点报1.53%；FR007跌16.0个基点报1.67%；FR014跌20.0个基点报1.70%。央行货币政策委员会召开2024年第四季度例会。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖，关注长期收益率的变化。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。美联储巴尔金表示，希望利率在更长时间内保持具有限制性，对核心通胀前景保持乐观。鉴于潜在的通胀上行风险，倾向于继续维持更长时间的紧缩政策。再次降息的条件包括对通胀率重返2%或需求减弱的信心。

贵金属：贵金属窄幅波动，金银涨跌互现

美联储理事丽莎·库克表示，鉴于劳动力市场稳健且近期通胀数据的波动，决策者在进一步降息时可以采取更加谨慎的态度。库克认为，美国经济在2025年初“状况良好”。日本央行行长植田和男重申，如果今年经济和通胀状况继续改善，将会继续加息。他表示，下次加息的时机将取决于经济、通胀和金融状况。周一公布的数据显示，美国12月S&P Global服务业采购经理人指数（PMI）终值为55.4，初值为58.5；12月S&P Global综合采购经理人指数（PMI）终值为56.8，初值为56.6。美国2024年11月工厂订单环比降0.4%，预期降0.3%，前值由增0.2%修正为增0.5%。11月耐用品订单终值环比降1.2%，初值降1.1%。

螺纹：需求淡季，关注宏观变动

唐山钢坯维稳。本期五大材周度产量和消费均继续下降，总库存开始累积。财政部工作会议在北京召开，财政部表示将提高财政赤字率，安排更大规模政府债券。1-11月地产投资降10.4%，新建商品房销售面积同比下降14.3%，新开工降23%，施工降12.7%，竣工降26.2%。地产销售、新开工和施工数据仍较差。2024年12月财新制造业PMI录得50.5，环比降1%。2024年1-11月挖掘机销量同比增1.93%。2024年1-11月规模以上工业企业利润同比降4.7%，11月同比下降7.3%。11月地产销售、开工、施工和竣工数据均较差。11月工业企业利润同比降7.3%，企业投资积极性不高。11月汽车产销同比分别增加11.1%和11.7%。1月3日钢联周度数据：产量方面，螺纹-10.29万吨，热卷-4.40万吨，五大品种合计-13.87万吨；总库存方面，螺纹+8.75万吨，热卷+0.01万吨，五大品种合计+6.37万吨；表需方面，螺纹-22.32万吨，热卷-6.61万吨，五大品种合计-29.28万吨。2024年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.5，较11月回落1.0个百分点，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。

铁矿：港口库存高企，铁矿震荡运行

青岛港PB粉765（-15），金步巴粉718（-15），超特粉635（-23）。今日铁矿石现货价格下跌10-25，港口现货成交144.7万吨，环比上涨13.45%。港口进口矿成交71笔，今日铁矿石现货市场交投情良好，贸易商报价积极性一般，多随行就市；钢厂刚需补库，个别钢厂有招标采购计划。1月3日西澳至中国海运费6.9美元/吨，涨0.36美元/吨；巴西至中国海运费18.38美元/吨，涨0.13美元/吨。247家钢厂高炉开工率78.1%，环比上周减少0.61%；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比上周减少1.00%。全国47个港口进口铁矿库存为15610.44万吨，环比增14.38万吨；45个港口进口铁矿石库存总量14876.94万吨，环比增13.88万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9858.93万吨，环比增214.81万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为280.83万吨，环比减2.75万吨。45个港口进口铁矿石库存总量14863.06万吨，环比降111.42万吨，45港日均疏港量324.21万吨，环比降0.04万吨。分量方面，澳矿6546.12增5.41，巴西矿6182.33降79.88；贸易矿9832.90降152.48，粗粉12050.93降68.71；块矿1972.93降4.07，精粉1146.98降9.16，球团425.22增3.52，在港船舶数76条降14条。截至2025年1月3日，114家钢铁企业烧结用矿粉消耗量16.95万吨，周环比-0.06万吨，年同比-1.05万吨；国内45个港口进口铁矿石日均疏港量318.26万吨，周环比-5.95万吨，年同比-0.95万吨；247家钢企日均铁水产量225.2万吨，周环比-2.67万吨，年同比+7.03万吨；247家钢企高炉产能利用率84.55％，周环比-1％，年同比+1.57％；高炉开工率78.1％，周环比-0.61％，年同比+1.87％；盈利率48.05％，周环比-1.73％，年同比+21.64％。上周114家钢铁企业烧结用矿粉消耗量小幅减少，45港日均疏港量减少，铁水产量持续降低，高炉产能利用率、开工率、钢厂盈利率均下降。

双焦：终端需求较差，双焦震荡下行

山东港口准一现汇1610上下，仓单成本1776左右，与主力合约基差+15；吕梁准一报价1450，仓单成本1793，与主力合约基差+33；天津准一集港仓单成本1759，与主力合约基差-2；山西中硫主焦报价1350，仓单价格1235，与主力合约基差+87；蒙5#原煤口岸报价930，仓单价格1145，与主力合约基差-3。澳煤低挥发报价213美元，仓单价格1457，与主力合约基差+308。焦炭市场继续偏弱运行，焦炭第五轮提降全面落地，提降幅度50-55元/吨，累积提降幅度250-275元/吨，焦炭提降仍存。焦企利润受损，少数焦企较为亏损，焦煤价格继续下行，给焦企让利，焦企多数仍保持盈利状态。焦煤供给端，山西煤矿为保证安全生产，停产检修增多，部分煤矿因完成年度生产任务而停产，炼焦煤产量下滑明显，但元旦后大部分煤矿逐渐复产。进口蒙煤方面，随着口岸蒙煤价格下跌到长协价以下以及口岸库存高位，通关车辆下降，元旦后有小幅增长。焦炭供应方面，随着下游需求下降，焦炭库存上升，焦企焦炭产量小幅下降。需求端，终端需求疲弱，钢厂检修增多，铁水产量继续下降。库存方面，焦炭总库存上升，上中下游均有累库现象。

铜：铜价震荡运行,周中去库幅度放缓

截至1月2日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.12万吨至11.43万吨，较上周四增加0.89万吨，周度库存连续2周增加。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的，仅江苏和天津地区小幅下降，总库存较去年同期的7.69万吨高3.74万吨。具体来看，上海地区库存较周一增加0.03万吨至7.91万吨，进口铜仍在持续到货是令库存增加的主要原因。LME铜库存1月3日的库存数据为269800吨，与12月27日LME铜库存数据272725吨相比，下跌了2925吨。COMEX铜库存1月2日的库存数据为93372短吨，与12月26日的95638短吨相比，下跌了2266短吨。SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率环比下滑。（调研企业：21家，产能：813万吨)。横跨2024-2025年，多数企业年末以资金回笼为主安排检修，有不同程度减产停产，期间下游企业下单及提货节奏也有一定放缓。

铝：宏观情绪降温，现货紧张逐步缓解

尽管12月铝材出口取消退税正式实施，叠加下游淡季氛围较浓厚，国内铝棒供应端开工表现受挫；但实际因月内铝价表现低迷，且受多因素影响，铝棒需求端维持不变，铝棒加工费维持不变，带动部分铝棒企业开工不降反升。国内铝水棒的日均产量环比下降0.2万吨至4.7万吨/天附近。据SMM最新的月度调研数据，目前SMM铝水棒月度调研样本企业数量共计169家，总产能为3120.5万吨，较上月持平。2024年12月（31天）全国铝水棒总产量146.5万吨，环比2024年11月（30天）减少1.2万吨，降幅为0.81%；同比去年同期增加16.2万吨，增幅为12.4%。国内12月铝水棒开工率为56.4%，环比下降0.4%。分地区来看，北方铝棒大省——山东、内蒙古，受下游需求走弱的影响，开工率均出现不同程度的走弱现象；12月华南地区铝棒加工费持续高企，尽管广西地区有个别棒厂因上游电解铝厂检修而出现减产的情况，但其余棒厂开工意愿仍较为强烈，广西、贵州、云南等邻近省份铝棒开工保持高位运行；同时，因粤沪价差重回正区间，叠加部分棒厂加紧完成年度开工任务，新疆、宁夏等省份月内发往华南地区的铝棒货源明显增加，产量环比出现较明显增幅。

镍：镍价低位震荡运行。

低镍高铁镍矿：目前菲律宾至连云港口：NI:0.9%Fe:49%H20:33%AL:7%MAX主流成交价30-32CIF美元/湿吨，较上周同期价格持平；品味在0.9-1.1%的主要港口镍矿主流成交价213-228元/湿吨，较上周价格持平。中高品位镍矿：目前菲律宾至港口：NI:1.5%Fe<20%H20:33%主流成交价51-53CIF美元/湿吨，较上周同期价格持平；品味在1.4-1.6%的主要港口镍矿主流成交价360-385元/湿吨，较上周同期价格持平。高品位镍矿：目前菲律宾至连云港口：NI:1.8%Fe<20%H20:33%成交价70-72CIF美元/湿吨，较上周同期价格持平；品味在1.8-1.9%的主要港口镍矿主流成交价470-500元/湿吨，较上周同期价格持平。不锈钢社会库存和厂库去库较为缓慢，头部不锈钢厂对高镍生铁采购意愿偏弱，且且部分钢厂有检修计划，短期钢厂对原料需求进一步减弱。菲律宾镍矿价格维持稳定运行，国内镍铁厂家成本面持续承压，厂家利润维持亏损状态。印尼方面，进入下一年，印尼镍矿新增配额增加，印尼镍矿内贸升水小幅向下。而下游不锈钢厂销售压力不减，订单跟进不足下，开工逐步下行，整体需求难有放量，需求端牵制下，对镍铁利润形成双重挤压。

豆粕

1月7日，生意社豆粕基准价为2898.00元/吨，与本月初(2866.00元/吨)相比，上涨了1.12%。

海关总署数据显示：11月份中国进口了279万吨美国大豆，比去年同期的229万吨增长21.8%。11月份中国从巴西进口394万吨大豆，比去年同期减少了四分之一。11月份中国从阿根廷进口大豆数量大幅提高，从去年同期的54,214吨增至242,227吨。

11月份中国大豆进口量为715万吨，同比降低近10%。今年头11月份中国大豆进口总量为9709万吨，同比提高9%；其中从巴西进口7170万吨，同比提高10%；从美国进口1788万吨，同比降低9%。

进口大豆到国内港口C&F报价。

单位：美元/吨

国家粮油信息中心1月6日消息：监测显示，截至 1 月 3 日一周，国内大豆压榨量 173 万吨，周环比下降35 万吨，月环比上升 7 万吨，同比下降 7 吨，较过去三年同期均值下降 3 万吨。预计本周国内油厂开机率有所回升，周度大豆压榨量约 190 万吨。监测显示，12 月 20 日，全国主要油厂进口大豆商业库存637 万吨，周环比下降 24 万吨，月环比上升 75 万吨，同比上升 95 万吨，较过去三年均值高 207 万吨。主要油厂豆粕库存 59 万吨，周环比下降 6 万吨，月环比下降 19 万吨，同比下降 33 万吨，较过去三年同期均值低 9 万吨。

美大豆周度出口报告：截至2024年12月26日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为484,700吨，连续第二周创下年度新低，比上周低了51%，比四周均值低了67%。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至2024年12月19日的一周，美国大豆出口检验量为1,747,037吨，上周为修正后的1,695,935吨，去年同期为1,119,363吨。

美国农业部在2024年12月份供需报告里预测2024/25年度中国大豆进口量达到1.09亿吨，和上月预测持平，同比降低300万吨或2.7%。2023/24年度中国大豆进口量预计为创纪录的1.12亿吨，比上年的1.045亿吨增长7.2%。

玉米

1月7日，生意社玉米基准价为2037.14元/吨，与本月初持平。

海关数据显示，2024年9月份中国玉米(2388,9.00,0.38%)进口量为31万吨，同比下降81%。2024年1至9月玉米进口总量为1283万吨，同比下降22.5%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2024年12月27日，北方四港玉米库存共计430.4万吨，周环比减少8.5万吨；当周北方四港下海量共计65.9万吨，周环比增加1.6万吨。广东港内贸玉米库存共计162.7万吨，较上周增加22.7万吨；外贸库存1.6万吨，较上周减少0.20万吨；进口高粱56.0万吨，较上周增加7.6万吨；进口大麦95.3万吨，较上周减少4.3万吨。

美玉米周度销售报告：截至2024年12月26日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为777,000吨，比上周低了55%，比四周均值低了44%。美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至12月12日当周，美国玉米出口检验量为112.98万吨，上周修正后为105.80万吨，2024/25年度美国玉米出口检验累计总量为1330.08万吨，上一年度同期1015.34万吨。

巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年12月份巴西玉米出口量估计为410万吨，一周前预估值为396.6万吨。这一预估值低于11月的出口量489.5万吨，也低于去年12月的645.8万吨。

据巴西商贸部农产品出口数据，2024年12月第3周，共计15个工作日，累计装出玉米331.61万吨，去年12月为606.38万吨。日均装运量为22.11万吨/日，较去年12月的30.32万吨/日减少27.08%。

原油：美库存继续下降，欧美寒冷天气提升需求

彭博社报道称美国当选总统特朗普表示将立即解除拜登的石油钻探禁令，同时美国计划对运载俄罗斯石油的油轮实施更多制裁。EIA数据显示，截至1月3日美国原油库存减少120万桶，至4.156亿桶。API报告，1月8日，美国上周API原油库存减少402.2万桶，预期减少25万桶，前值减少144.2万桶。中国重磅会议指出坚持稳中求进、以进促稳，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；OPEC+宣布延长自愿减产措施总计减产586万桶/日，约占全球需求的5.7%。其中366万桶日的减产措施延长一年至2025年底。供给方面，截至2025年01月03日当周，美国活跃钻机数量为482台，较上周减少1台；美国压裂车队数量为201部。需求方面，截至2024年12月27日当周，美国炼厂原油加工量为1685.7万桶/天，较上周增加4.1万桶/天，美国炼厂开工率为92.70%,较上周上升0.2pct。宏观方面，原油市场整体需求偏弱，重点关注OPEC后续产量计划及中美两国经济政策。

PTA：现货价格企稳，累库趋势明显

生意社1月6日讯 华东市场PTA现货价格报4795元/吨。供给方面，截至1月3日，国内PTA周产量146.32万吨，较上周+2.72万吨；本周期国内PTA周产能利用率82.55%，较上周+1.99%；本周期聚酯行业周度平均开工86.98%，较上周+1.17%。库存方面，PTA社会库存量约在495.8万吨，环比+8.7万吨；PTA加工费平均在267.52元/吨，较上周-24.2元/吨。整体上看，当前国内PTA市场主要围绕企业生产成本进行定价，成本定价逻辑不变，关注原油波动及下游装置变动。

纯碱：企业利润有所修复，下游需求未见明显改善

供给方面，据隆众资讯，截止到2025年1月2日，周内纯碱综合产能利用率82.37%，上周79.73%，环比增加2.64%，纯碱周产量68.66万吨，环比增加2.20万吨，涨幅3.31%，增量主要仍来自重碱端。个别企业检修，纯碱产量及开工下降。截至 2025 年 1月 3日，纯碱周度刚需消耗量降至62万吨左右。其中重碱新增2条浮法、2条光伏产线冷修，玻璃运行产能降为24.22万吨/天；轻碱周度出库量回落至中枢附近，刚需步入淡季。库存方面，截止到2025年1月2日，本周国内纯碱厂家总库存144.83万吨，较周一增加4.08万吨，涨幅2.90%。其中，轻质纯碱60.91万吨，环比增加1.56万吨，重质纯碱83.92万吨，环比增加2.52万吨。整体上看，短期开工和产量小幅上升，但库存仍在高位，关注市场情绪及宏观政策变化。

玻璃：冬季需求走弱，供应同步下降

1月6日，生意社玻璃基准价为16.10元/平方米，与本月初(16.40元/平方米)相比，下降了-1.83%，浮法玻璃现货价格1323元/吨，环比上一交易日+2元/吨。截至2025年1月3日，玻璃日熔量15.8万吨/天，环比减少1100吨/天，处于历史较低位。据钢联数据统计，国内浮法玻璃产能为15.99万吨/日，环比下降0.38%，同比下降8.17%；光伏玻璃产能为8.53万吨/日，环比持平，同比下降13.62%。国内浮法玻璃开工率为77.99%，环比下降0.24%，同比下降4.69%。上周产线开工条数为229条，环比持平。钢联数据显示，截至2024年12月27日，煤制玻璃利润为106.04元/吨，成本为1157元/吨；石油焦制玻璃利润为142.62元/吨，成本为1113元/吨；天然气制玻璃利润为-99.46元/吨，成本为1542元/吨。库存方面，据隆众资讯，截止到 2025 年 1月 3日，玻璃厂家库存4419万重量箱，环比-2.28%，同比37%，库存处于历史中位。全国浮法玻璃样本企业总库存4522.4万重箱，环比-135.1万重箱，环比-2.90%，同比+41.05%。折库存天数20.9天，较上期-0.5天。本周华北地区整体出货较好，中下游适量补库以及年底赶单刚需下。

苯乙烯：整体需求偏弱，库存去化困难

现货方面，1月3日，生意社苯乙烯基准价为8446.00元/吨，与本月初(8470.00元/吨)相比，下降了-0.28%。供应方面，截至1月3日，苯乙烯本周国产量达到34.14万吨，环比+2.58%。工厂整体产量在33.28万吨，较上期增0.37万吨，环比+1.12%；工厂产能利用率74.36%，环比+0.83%；工厂产能利用率73.53%，环比0.87%。下游方面，截至1月3日，三大下游本周整体需求量在23.66万吨，环比-3.03%。库存方面，截至2024年12月30日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.19万吨，较上周期增0.12万吨，幅度增3.91%。原料方面，截至2025年1月2日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.36万吨，较上一周期增加0.94万吨，环比增加7.02%。截至2024年12月30日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：19.22万吨，较上期库存16.2万吨累库3.02万吨，环比上涨18.64%；较去年同期库存10.05万吨上升9.17万吨，同比上升91.24%。总体上看，行业短期供需变化不大，关注原油价格波动及下游库存去化情况。

甲醇：下游需求推动产量增加，港口库存继续下降

现货方面，据生意社，1月6日山东东营地区甲醇市场价格商谈区间2430元/吨；济宁甲醇出厂价格2445-2450元/吨，临沂价格2500-2520元/吨；山东淄博地区甲醇市场商谈价格在2440元/吨；山东中部甲醇当地工厂报价2500-2520元/吨出厂自提。供给方面，据隆众资讯，截至1月3日，国内甲醇开工率为88.55%，环比变动1.3pts，同比变动0.1pts。国际甲醇开工率为55.73%，环比变动1.1pts，同比变动-5.0pts。甲醇到港量为23.39万吨，环比变动3.40%，同比变动9.66%。库存方面，截至1月3日，中国甲醇港口库存总量在93.36万吨，较上一期数据减少2.58%。厂内库存34.21万吨，环比下降3.76%；沿海地区甲醇库存在102.8万吨（目前库存处于历史的中等位置），环比下降1.95万吨，跌幅为1.86%，同比上涨19.33%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估56.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计1月3日至1月19日中国进口船货到港量在70.16万-71万吨。总体上看，短期国内需求变化不大，关注宏观政策影响及进口到港量变化。

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