股指：A股横盘震荡 期指普遍收涨

美联储维持利率不变，决策者预计今年将仅降息一次。美国5月消费者物价涨幅低于预期市场。多空交织下，积极情绪仍难主导，市场延续震荡整理格局。消息上，中国今年前五个月新增社融14.8万亿元，新增人民币贷款11.14万亿元，5月M1同比降4.2%，M2增速放缓至7%。中证报：权威人士认为应逐步淡化对金融总量指标的关注。证监会辟谣转融通大增引发市场下跌：转融券规模持续下降趋势未变；将加强融券与转融券逆周期调节。国资委启动第三批中央企业创新联合体建设，瞄准工业软件、工业母机、算力网络、新能源、先进材料、二氧化碳捕集利用等方向。中国央行下发保障房再贷款有关通知，按季度以贷款本金60%放发再贷款；首笔科技创新贷款近日发放，后续其他贷款将陆续投放，精准支持科技型企业。海外方面，美股上周五收盘涨跌不一，标普500指数仍创下逾一个月来最大周涨幅；避险需求提振美元、美债上涨。法国股市大跌2.7%，法国与德国国债收益率之差升至2017年以来最高。法财长警告左翼政党联盟若上台可能导致法国脱欧，极右翼和左翼谁上台都可能爆发金融危机；法国股债全周惨跌。日本央行维持利率不变，宣布下月会议才决定缩减购债计划；日本央行行长称7月可能加息，购债缩减幅度将很大。美国多位地区联储主席强调希望在降息前看到几个月的良好通胀数据。展望后市，4月底以来的政策行情短线持续进入到高位派发阶段，而从5月PMI数据体现出的经济供需双弱格局，也未能释放实体接续政等推动股指上行的信号，但须注章今年政等加码宏观改善环境下，下方支撑仍夯实。

国债：特别国债落地 关注政策效果

负债端:房贷利率下调。1)化债:财政部副部长王东伟表示，财政部将更好统筹发展与安全，持续推动地方政府债务风险防范化解工作，加快化债方案推进实施，分类推进地方政府融资平台改革转型;截止当周年内企业债发行数量已达47只，发行总额达352.62亿元。2)通胀:4月CPI同比上涨0.3%,PPI同比回落2.5%，3)货币:4月货币供应量M2同比+7.2%，M1同比-1.4%，M2-M1剪刀差8.6%，较3月扩大。4)流动性:政治局会议指出要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本;央行调降公积金贷款利率25BP、取消商货利率下限、降低首付比例。资产端:特别国债发行。1 经济活动:政治局强调要抓好高质量发展这个首要任务，加快发展新质生产力:一季度规模以上工业企业利润同比增长6.1%，固定资产投资同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长4.7%:一季度全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.3%，2)贸易活动:4月出口以美元计同比增1.5%，进口同比增8.4%，3)融资活动:央行将设立科技创新和技术改造再贷款:4月PSL净归还3432亿，4月社会融资规模增量减少1987亿元;人民币贷款余额同比增长9.6%。4)房地产:全国切实做好保交房工作视频会议召开，近期将出台相关配套政策文件;央行设立3000亿元保障性住房再贷款。

贵金属：美元指数走强 贵金属弱势调整

隔夜公布的美国经济数据偏弱，不过鉴于美联储会议释放偏鹰信号，美元指数走高，最近市场风险偏好整体不佳，贵金属弱势依旧。美国劳工部称，截至6月8日当周，初请州政府失业金的人数经季节性因素调整后达到24.2万人，为去年8月以来的最高水平，暗示劳动力市场正在失去动能，让人们得以保持对美联储9月降息的希望。另外数据显示，美国5月生产者物价意外环比下降，且创下10月以来的最大降幅。最近公布的美国数据多有降洞定程度仍然支撑美联储降息预期，不过6月美联储会议基调偏鹰，外围市场氛围不算乐观。以色列国防军13日发表声明说，以色列北部加利利湖地区及该国控制的戈兰高地当日下午遭45枚火箭弹和无人机袭击，引发火灾，多枚火箭弹及无人机被以军防空系统拦截。另外，也门胡塞武装发言人叶海亚:萨雷亚13日发表声明说，该组织使用无人机和弹道导弹在红海和亚丁湾袭击了3艘货轮。俄乌冲突方面，拜登与泽连斯基达成10年防务协议，乌克兰向加入北约更近一步。当前全球地缘政治并未出现缓和迹象，市场不确定性仍强。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱

现货价格小幅上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨10元/吨至3400元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨10元/吨至3530元/吨，全国建材成交量11.96万吨。上周全国螺纹产量环比回落0.66万吨至232.41万吨，同比减少36.09万吨；社库环比回升0.01万吨至570.76万吨，同比增加25.03万吨；厂库环比增加5.29万吨至210.14万吨，同比增加7.77万吨。上周螺纹表需环比回落4.03万吨至227.11万吨，同比减少67.35万吨。螺纹周产量连续第二周回落，库存连续第二周回升，表需连续第四周下降。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

港口现货价格小幅上涨，成交回升，日照港PB粉价格上涨5元/吨至816元/吨，超特粉价格上涨4元/吨至659元/吨，全国主港铁矿累计成交144.3万吨，环比回升24.08%。Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2664.35万吨，环比上期增13.36万吨。进口烧结粉总日耗116.13万吨，增0.91万吨。库存消费比22.94，降0.07。上周247家钢厂日均铁水产量增加3.56万吨至239.31万吨，钢厂进口矿库存增加31.37万吨至9249.91万吨，45港铁矿石库存下降35.14万吨至14892.62万吨。铁水产量大幅回升，港口库存由升转降，铁矿石供需有所改善。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

焦煤现货方面，吕梁市场炼焦煤弱稳运行，中硫瘦精煤（A≤9.5，S≤1.5，V16-18，G≥70）成交均价1565元/吨。蒙古国进口炼焦煤市场震荡运行，现甘其毛都口岸蒙5#原煤1300，下降40元/吨，蒙5#精煤1600，持平为主。澳洲远期炼焦煤市场参与者购买意愿放缓，采购谨慎。上周样本煤矿焦煤库存增加10.21万吨，焦化厂库存减少21.35万吨，钢厂库存增加5.61万吨，港口库存增加10.88万吨。焦煤总库存环比增加37.58万吨，同比下降320.17万吨。成材终端需求小幅好转。焦炭现货市场持稳运行，日照港准一级焦现货价格1930元/吨，较上期持平。上周焦化厂焦炭库存减少1.66万吨，钢厂焦炭库存减少4.09万吨，港口焦炭库存减少4万吨，焦炭总库存减少11.57万吨，同比减少88.81万吨。焦炭库存全面下降，对市场情绪形成一定支撑。本周247家钢厂日均铁水产量环比回升3.56万吨至239.31万吨，同比减少3.25万吨。铁水产量大幅上升，钢厂对原料仍有补库需求。

铜：高铜价抑制消费

宏观面，美国5月通胀数据低于预期和前值。基本面，矿加工费基本企稳，始终于低位波动，铜价回调后，废铜供应有所收紧，6月仍有不少冶炼企业计划检修，但阳极板或粗铜货源出现下降，影响实际产出，随着铜价持续走低，下游接货情绪回暖，延期订单有所释放，加之新增订单增加，逢低补库动作增多，但部分加工企业下游备货维持正常需求，采购行动依旧较谨慎。上周，电解铜社会库存增加6400吨。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

晋豫地区的矿企出现局部复产行动，山西、河南、山东和贵州地区的个别氧化铝企业有提产计划。6月，国内电解铝运行产能维持提升态势，其中，云南地区剩余电解铝产能稳步达产，内蒙古华云三期项目将继续投产。原材料价格或加剧消费边际走弱的速度，电解铝去库十分温和。上周，电解铝社会库存下降3000吨，铝棒库存下降1.8万吨。

镍：供应干扰，镍价高位震荡运行

日内上海SMM金川镍升水2750元/吨（+150），进口镍升水-150元/吨（+0），电积镍升水100元/吨（+0）。国内多数铁厂利润有明显修复，不锈钢消费放缓，库存压力较大，镍铁价格上涨从成本端对不锈钢形成支撑。新能源方面，6月三元正极材料排产环比下降，对硫酸镍的消耗减少，硫酸镍价格回落，日内价格折盘面价14.70万元/吨，硫酸镍链条对镍价支撑边际减弱。纯镍方面，国内外库存续增，过剩格局延续。但印尼方面对镍矿、镍铁政策等不确定因素对镍价形成一定支撑。

豆粕：供给宽松，需求趋弱，期货价格窄幅震荡

6月14日，生意社豆粕基准价为3402.00元/吨，与本月初(3430.00元/吨)相比，下降了-0.82%。

6月14日，生意社大豆基准价为4776.00元/吨，与本月初(4804.00元/吨)相比，下降了-0.58%。

据海关数据显示，2024年5月进口大豆数量为1022万吨，较4月进口量857万吨，增加165万吨，环比增加19%，较去年同期进口量1202万吨，减少180万吨，同比减幅18%。

国家粮油信息中心6月11日消息：截至 6 月 7 日一周，国内大豆压榨量 197万吨，周环比下降 19 万吨，月环比回升 17 万吨，较上年同期及过去三年均值分别下降 20 万吨、11 万吨。由于大豆到港压力较大，本周油厂开机率将维持较高水平，预计周度大豆压榨量约 200 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至6月7日，全国进口大豆港口库存为748万吨，较一周前的库存持平。截止5月31日，国内主流油厂豆粕库存量为82.43万吨，较上周的71.25万吨，增加11.18万吨，增幅16%。

据美国农业部USDA发布的6月供需报告，美国2024/25年度大豆产量预期44.5亿蒲式耳，5月预期为44.5亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，5月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，5月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆期末库存预期4.55亿蒲式耳，5月预期为4.45亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳。

截至2024年6月6日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为377,100吨，比上周高出99%，比四周均值高出42%。

美国农业部数据显示，截至2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为231002吨，前一周修正后为361217吨，初值为348644吨。2023年6月8日当周，美国大豆出口检验量为147645吨。

6月11日讯，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至06月09日，巴西大豆收割率为99.8%，上周为98.8%，去年同期为99.8%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1378万吨，比上周估计的1208万吨高出170万吨。

豆粕期货2409合约，盘面价格小幅反弹。

玉米：港口库存累加且处于高位，期货价格维持大区间震荡节奏。

6月14日，生意社玉米基准价为2354.29元/吨，与本月初(2328.57元/吨)相比，上涨了1.10%。

中国海关数据显示，2024年4月进口玉米118万吨，环比2月进口量171万吨减少53万吨，同比去年4月进口量100万吨，增加18万吨。

据同花顺数据显示，截止5月31日，南北港口玉米总库存498.2万吨，较上周库存513万吨，减少14.8万吨。——港口库存居于高位

美国USDA6月度供需报告中，2024/25年度全球粗粮产量预估下调140万吨，至15.11亿吨。与上月相比，本月美国以外地区的粗粮产量下调，贸易略微上调，期末库存调低。美国以外地区的玉米产量略有上调，因为乌克兰和赞比亚的产量增幅超过俄罗斯的产量降幅。乌克兰玉米播种面积上调，俄罗斯玉米面积下调。赞比亚玉米产量上调，反映出播种面积和单产上调。美国以外地区的大麦产量下调，反映出欧盟、印度、阿根廷、俄罗斯和乌克兰的产量降幅超过澳大利亚的增幅。截至2024年6月6日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,056,100吨，比上周低了11%，但是比四周均值高出16%。

巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告，将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨，较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西商贸部农产品出口数据汇总，2024年6月第1周，共计5个工作日，累计装出玉米17.53万吨，去年6月为103.43万吨。日均装运量为3.51万吨/日，较去年6月的4.93万吨/日减少28.81%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年6月份巴西玉米出口量估计为124万吨，高于上周估计的105万吨。

玉米2409合约，盘面价格窄幅震荡。

原油：国际油价上小幅收低，此前一项调查显示美国消费者信心恶化，但油价周线上涨4%，投资者评估2024年原油和燃料需求稳健的预测。在一项调查显示6月美国消费者信心降至七个月最低水平后，两大指标原油应声下跌。这意味着普通消费者对经济形势的改善没有信心。上周，美国联邦储备委员会(美联储，Fed)维持利率不变，投资者认为在12月之前不太可能降息。强劲的需求预测限制了油价跌幅。美国能源信息署(EIA)小幅上调了对2024年石油需求增长的预测，石油输出国组织(OPEC)坚持220万桶/日的相对强劲的增长预测。不过，国际能源署(IEA)将其需求增长预测下调至100万桶/日以下。

PTA: 端午节后，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，考虑存量及检修装置计划重启，流通宽松预期下的买盘情绪多维持刚需，聚酯工厂排货至月底，近月基差较由09升水80-110成交，大幅回撤至09升水10-40成交。部分下游考虑烂仓单及自然因素影响，8月主港09升水10-15成交。然考虑宏观驱动仍有发酵，燃油旺季+延续减产，继而PX海外损失量未恢复以及PTA存量装置重启，PX依旧偏强，成本端支撑PTA期现市场价格偏暖运行。后续来看，宏观驱动逐步消化，产业供需边际弱化，PX-N、PTA加工费尚可，而PET长轴亏损，负反馈及分歧依旧存在，预期在无突发变量的前提下，产业稳中偏弱运行。近期逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。国内PTA周产量为134.33万吨，较前期+4.12万吨，较同期+13.73万吨。整体来看，装置重启力度大于检修力度，PTA供给增量。本周，中国聚酯行业周产量预计140万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率88%偏上，较本期略有增加。目前来看，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等

乙二醇：近期上游石脑油、 乙烯价格相继回调，煤炭价格暂时趋稳震荡，成本支撑减弱。而基本面上来看，近期供应端消息波动较多，煤化工部分规模大厂合约减量、前期检修装置重启与一体化装置的重启推迟并行下，整体供应端微量回升但幅度有限，但聚酯端来看，产销低迷但聚酯工厂低库存下，开工暂时得以维续，供需边际表现偏好。张家港主流库区库存近期低位徘徊，目前库存维持在38万吨附近，处于相对中性水平。基差方面有所走强，现货基差贴水35附近。国内工厂发货有所恢复下港口库存有回升概率，基差方面将维持相对稳定的趋势。乙二醇自身供需来看，进口方面：近期显性库存大幅下滑，但6月上到货略有回升下，预计港口库存或有一定的反复；而国产量方面煤化工意外检修与一体化装置检修重启叠加，当月产量有望回升到150万吨偏上的水平，关注华东主力工厂复工的进展。下游方面：聚酯工厂近期保价稳产，6月上之前聚酯开工有望保持高位，但节后或有降负荷的概率，因此整体供需基本面来看，5月去库扩大，如存量装置重启不及预期，则6月仍有微量去库的概率。

甲醇：节后，国内甲醇市场走势略显差异。产区因假期累库，企业存出货需求，加之运价坚挺下，让利出货；港口多按需跟进，小单成交，需求略显低迷；而鲁北下游受内蒙主要烯烃装置重启延迟其甲醇外销利空打压下，贸易商多持观望情绪，下游压价采购，市场交投气氛一般。进口船货陆续到港卸货入库，沿海可售货源逐步增加，沿海甲醇库存兑现累积。整体沿海甲醇库存稳中走高。港口基差快速回落，伊朗开工进一步恢复，6月伊朗装船量快速上升，而上周港口库存总量在67.74万吨，较上一期数据增加5.94万吨，也说明正式进入库存累积阶段。甲醇下游MTO及醋酸开工有所增长，但产能利用率虽有提升但整体不及预期；而下周中天合创烯烃、甲醇装置检修，预计近期MTO开工下降；而冰醋酸仍应重点关注河北建滔、英力士重启情况。其他下游如：甲醛、二甲醚开工延续窄幅向下。综合来看，因到港速度不及预期及产区库存压力不大给予市场一定支撑，但因供应端回归预期不变，下游需求弱势拖累、买卖双方持续博弈，市场陷入弱势僵持。

天然橡胶：近期海南产区天气稍改善，逐渐恢复上量，云南产区可关注月底替代指标入境情况；泰南开始有量，但整体仍供不应求，原料价格高位震荡，越南产区仍受天气扰动影响，本月底全球产区将陆续开始小幅上量。泰国南部虽逐渐出量，但整体依旧呈现供不应求，大厂之间抢原料买涨预期偏强。目前泰国整体原料产量拐点有待进一步观察。云南产区：本周原料价格仍居高难下，原料价格将维持偏强运行。海南产区：未来几天天气存好转预期，降水产出将维持增量，但加工厂收胶积极，且下半周或出现降水天气，支撑原料价格回落幅度有限。全球产区降水预期偏强，中长期对割胶工作有利，总供应上量预期明显，目前原料价格居高不下，产量拐点仍需进一步观察。本月开始海外货源存逐渐到港预期，或缓解现货市场货源紧张压力，但终端企业库存消化缓慢，灵活排产下胶价持续受压。短期合成橡胶利多助力天胶。本周期轮胎企业产能利用率将恢复性提升。半钢胎企业订单充足，加之部分规格仍存缺货现象，短期高开工仍将维持，加之端午检修企业复工提振，开工仍存小幅提升预期。全钢胎企业随着上周检修企业陆续复工，整体开工水平将恢复性提升。

玻璃：近期国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高。华东、华中区域因产线放水产量减少，下游存备货预期，刺激部分市场价格上调，其他市场操作相对灵活，区域间差异化现象犹存。后市来看，本周1条产线存搬迁停产预期，整体供应量或将减少，预计或将在119.12万吨左右，需求来看，工程类订单较为一般，部分家装、家电类订单尚可的情况下，多数采购维持刚需，但局部区域企业库存低位叠加部分企业利润亏损下，不排除有企业提涨带市。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5813.7万重箱，环比+8.4万重箱，环比+0.14%，同比+6.10%。折库存天数24.7天，较上期+0.2天；周内正逢端午假期，全国浮法玻璃样本企业库存由降转增，分区域来看，华北市场沙河地区节前在库存低位及市场情绪带动下，经销商采购积极性较高，节后市场拿货情绪略有降温，整体库存小幅去化。华东市场企业间出货情况不一，江浙地区出货优于鲁皖地区。华中市场小部分企业价格存一定优势下，产销维持良好，多数企业本周产销呈前高后低趋势。华南市场中下游多保持适量采购，整体库存微增。西南地区本周中下游拿货积极性不高，整体产销欠佳，库存涨幅相对明显。

尿素：端午假期宣告结束，国内尿素市场迎来一波下行趋势。当前场内供需逐步转弱，压力增加明显，交投氛围寡淡。节前，国内尿素装置故障频发叠加东北等部分区域刚需补货，造成局部区域现货紧张；但此时出口消息传出，对业者心态形成一定打压。节中，市场行情转弱，个别主流区域企业存小幅降价态势，但市场整体反响一般。6月内尿素行业开工预期，中旬前后日产偏高位运行，下旬因部分企业的计划检修，日产可能会再次下降，而考虑到夏季高温的天气，企业开工负荷会略有下降，且故障可能不断发生，所以实际的日产多半会低于预期水平。但按照这个日产水平来看，供应还是相对充足，并且7月陆续面临2-3套新增产能的释放，因此供应的利好有限。上月支撑的主力之一，复合肥企业的开工和尿素的用量正在明显下降，且短时难有明显提升。那么缺失了这部分需求的支撑，就需要其它流向来补上。按照以往经验来看，农业麦收前后，或者夏季追肥会有阶段性的走量。但今年麦收前尿素价格一直高位，麦收至今国内多地高温干旱，有效的持续的降雨预计在7月，对季节性的需求有延迟和分散化影响，所以农业需求只能等待。而若农业没有起色，单靠工业的话，大概率需求方面难有利好。

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