股指：A股震荡反弹 期指普遍上扬

近期公布的金融数据和宏观数据略低于预期，市场持续震荡盘整。2024陆家嘴论坛将于6月19日至20日召开，证监会将在论坛期间发布资本市场相关政策举措。消息上，中国证监会：丰富应对市场波动政策工具，坚决防止股市异常波动；加快补齐发行上市、股份减持、退市、交易、行业机构监管等各领域短板弱项，持续改善市场预期。国家税务总局：税务部门没有倒查20年、30年的安排。提醒：周三陆家嘴论坛开幕，关注资本市场相关政策举措发布；美国金融市场周三休市。海外方面，芯片股力撑标普500、纳指再创新高，英伟达市值首次晋升全球第一，苹果微软回落。美国5月零售销售意外疲软，环比增长0.1%不及预期，4月下修至负增长。包括“三把手”在内多名美联储高官密集发声：降通胀已有成效，降息基于数据、需要耐心。两大美国“债主”再度背道而驰：干预汇市压力下，日本4月持仓七个月内首降，跌落逾一年半高位；中国持债脱离十五年低谷，连降三个月后反弹。美国会预算办公室预计今年美政府预算赤字近2万亿美元，将预期大幅上调27%。展望后市，上周A股市场延续震荡调整态势，交易情绪相对低迷，近1个月市场表现偏弱。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。

国债：房地产开发投资降低 国债小幅震荡

国内5月各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅略有扩大。中国央行进行1820亿元一年期MLF操作，利率持平2.5%。有2370亿元1年期MLF到期，MLF净回笼550亿元，中国央行连续第四个月未通过MLF净投放资金。中国5月社会消费品零售总额同比3.7%，前值2.3%:中国5月规模以上工业增加值5.6%，前值6.7%:中国1至5月全国房地产开发投资-10.1%，前值-9.8%;中国1至5月规模以上工业增加值同比6.2%，前值6.3%;中国1至5月社会消费品零售总额同比4.1%，前值4.1%。5月份一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅较上月扩大0.1个百分点。北京、广州和深圳分别下降1.1%、1.4%和0.8%，上海上涨0.6%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均比上月扩大0.2个百分点。海外：美国纽约联储制造业指数低于预期。美国6月纽约联储制造业指数-6，预期-11.3，前值-15.6;加拿大5月新屋开工(万户)26.45，预期24.51，前值24.02(修正24.02)。欧洲央行副行长金多斯在西班牙桑坦德举行的一次会议上表示，对极右翼势力在整个地区的崛起他表示感到担忧。金多斯强调自己是以个人身份发表讲话，在这个重新国有化、回归国内问题的世界上，更加团结是唯一的出路。

贵金属：贵金属窄幅震荡 晚间美联储官员讲话集中

费城联邦储备银行总裁哈克表示，如果他的经济预测变成现实，美联储今年将能够降息一次。哈克补充说，美联储的政策利率目前需要保持不变，以便同时缓解上行风险，但其今年不具有投票权。今晚将有至少六位美联储官员发表谈话，他们可能会在上周的政策决定之后提供有关美国利率前景的进一步线索。另外，美国5月零售销售数据表现也值得关注。据以色列媒体17日报道，以总理内塔尼亚胡16日晚在安全内阁会议上宣布战时内阁已正式解散。去年10月7日新一轮巴以冲突爆发后，以色列组建战时内阁，以中左翼力量代表、主要反对党国家团结党领导人甘茨与内塔尼亚胡和加兰特一道，成为拥有表决权的3名核心成员。本月9日，甘茨宣布退出战时内阁，并呼吁以色列提前举行议会选举。《以色列时报》报道说，战时内阁解散后，内塔尼亚胡、国防部长加兰特将与其他相关官员就作战问题进行小规模临时磋商并做出关键决定，此后相关决定需得到以安全内阁的最终批准。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱

现货价格小幅上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨10元/吨至3400元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨10元/吨至3530元/吨，全国建材成交量11.96万吨。上周全国螺纹产量环比回落0.66万吨至232.41万吨，同比减少36.09万吨；社库环比回升0.01万吨至570.76万吨，同比增加25.03万吨；厂库环比增加5.29万吨至210.14万吨，同比增加7.77万吨。上周螺纹表需环比回落4.03万吨至227.11万吨，同比减少67.35万吨。螺纹周产量连续第二周回落，库存连续第二周回升，表需连续第四周下降。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

港口现货价格小幅上涨，成交回升，日照港PB粉价格上涨5元/吨至816元/吨，超特粉价格上涨4元/吨至659元/吨，全国主港铁矿累计成交144.3万吨，环比回升24.08%。Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2664.35万吨，环比上期增13.36万吨。进口烧结粉总日耗116.13万吨，增0.91万吨。库存消费比22.94，降0.07。上周247家钢厂日均铁水产量增加3.56万吨至239.31万吨，钢厂进口矿库存增加31.37万吨至9249.91万吨，45港铁矿石库存下降35.14万吨至14892.62万吨。铁水产量大幅回升，港口库存由升转降，铁矿石供需有所改善。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

焦煤现货方面，吕梁市场炼焦煤弱稳运行，中硫瘦精煤（A≤9.5，S≤1.5，V16-18，G≥70）成交均价1565元/吨。蒙古国进口炼焦煤市场震荡运行，现甘其毛都口岸蒙5#原煤1300，下降40元/吨，蒙5#精煤1600，持平为主。澳洲远期炼焦煤市场参与者购买意愿放缓，采购谨慎。上周样本煤矿焦煤库存增加10.21万吨，焦化厂库存减少21.35万吨，钢厂库存增加5.61万吨，港口库存增加10.88万吨。焦煤总库存环比增加37.58万吨，同比下降320.17万吨。成材终端需求小幅好转。焦炭现货市场持稳运行，日照港准一级焦现货价格1930元/吨，较上期持平。上周焦化厂焦炭库存减少1.66万吨，钢厂焦炭库存减少4.09万吨，港口焦炭库存减少4万吨，焦炭总库存减少11.57万吨，同比减少88.81万吨。焦炭库存全面下降，对市场情绪形成一定支撑。本周247家钢厂日均铁水产量环比回升3.56万吨至239.31万吨，同比减少3.25万吨。铁水产量大幅上升，钢厂对原料仍有补库需求。

铜：高铜价抑制消费

宏观面，美国5月通胀数据低于预期和前值。基本面，矿加工费基本企稳，始终于低位波动，铜价回调后，废铜供应有所收紧，6月仍有不少冶炼企业计划检修，但阳极板或粗铜货源出现下降，影响实际产出，随着铜价持续走低，下游接货情绪回暖，延期订单有所释放，加之新增订单增加，逢低补库动作增多，但部分加工企业下游备货维持正常需求，采购行动依旧较谨慎。上周，电解铜社会库存增加6400吨。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

晋豫地区的矿企出现局部复产行动，山西、河南、山东和贵州地区的个别氧化铝企业有提产计划。6月，国内电解铝运行产能维持提升态势，其中，云南地区剩余电解铝产能稳步达产，内蒙古华云三期项目将继续投产。原材料价格或加剧消费边际走弱的速度，电解铝去库十分温和。上周，电解铝社会库存下降3000吨，铝棒库存下降1.8万吨。

镍：供应干扰，镍价高位震荡运行

日内上海SMM金川镍升水2750元/吨（+150），进口镍升水-150元/吨（+0），电积镍升水100元/吨（+0）。国内多数铁厂利润有明显修复，不锈钢消费放缓，库存压力较大，镍铁价格上涨从成本端对不锈钢形成支撑。新能源方面，6月三元正极材料排产环比下降，对硫酸镍的消耗减少，硫酸镍价格回落，日内价格折盘面价14.70万元/吨，硫酸镍链条对镍价支撑边际减弱。纯镍方面，国内外库存续增，过剩格局延续。但印尼方面对镍矿、镍铁政策等不确定因素对镍价形成一定支撑。

豆粕：供给宽松，需求趋弱，期货价格窄幅震荡

6月18日，生意社豆粕基准价为3350.00元/吨，与本月初(3430.00元/吨)相比，下降了-2.33%。

6月18日，生意社大豆基准价为4796.00元/吨，与本月初(4804.00元/吨)相比，下降了-0.17%。

据海关数据显示，2024年5月进口大豆数量为1022万吨，较4月进口量857万吨，增加165万吨，环比增加19%，较去年同期进口量1202万吨，减少180万吨，同比减幅18%。

国家粮油信息中心6月11日消息：截至 6 月 7 日一周，国内大豆压榨量 197万吨，周环比下降 19 万吨，月环比回升 17 万吨，较上年同期及过去三年均值分别下降 20 万吨、11 万吨。由于大豆到港压力较大，本周油厂开机率将维持较高水平，预计周度大豆压榨量约 200 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至6月7日，全国进口大豆港口库存为748万吨，较一周前的库存持平。截止5月31日，国内主流油厂豆粕库存量为82.43万吨，较上周的71.25万吨，增加11.18万吨，增幅16%。

据美国农业部USDA发布的6月供需报告，美国2024/25年度大豆产量预期44.5亿蒲式耳，5月预期为44.5亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，5月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，5月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆期末库存预期4.55亿蒲式耳，5月预期为4.45亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳。

截至2024年6月6日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为377,100吨，比上周高出99%，比四周均值高出42%。

美国农业部数据显示，截至2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为231002吨，前一周修正后为361217吨，初值为348644吨。2023年6月8日当周，美国大豆出口检验量为147645吨。

6月11日讯，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至06月09日，巴西大豆收割率为99.8%，上周为98.8%，去年同期为99.8%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1378万吨，比上周估计的1208万吨高出170万吨。

豆粕期货2409合约，隔夜价格小幅震荡。

玉米：港口库存累加且处于高位，期货价格隔夜反弹。

6月18日，生意社玉米基准价为2362.86元/吨，与本月初(2328.57元/吨)相比，上涨了1.47%。

中国海关数据显示，2024年4月进口玉米118万吨，环比2月进口量171万吨减少53万吨，同比去年4月进口量100万吨，增加18万吨。

据同花顺数据显示，截止5月31日，南北港口玉米总库存498.2万吨，较上周库存513万吨，减少14.8万吨。——港口库存居于高位

美国USDA6月度供需报告中，2024/25年度全球粗粮产量预估下调140万吨，至15.11亿吨。与上月相比，本月美国以外地区的粗粮产量下调，贸易略微上调，期末库存调低。美国以外地区的玉米产量略有上调，因为乌克兰和赞比亚的产量增幅超过俄罗斯的产量降幅。乌克兰玉米播种面积上调，俄罗斯玉米面积下调。赞比亚玉米产量上调，反映出播种面积和单产上调。美国以外地区的大麦产量下调，反映出欧盟、印度、阿根廷、俄罗斯和乌克兰的产量降幅超过澳大利亚的增幅。截至2024年6月6日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,056,100吨，比上周低了11%，但是比四周均值高出16%。

巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告，将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨，较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西商贸部农产品出口数据汇总，2024年6月第1周，共计5个工作日，累计装出玉米17.53万吨，去年6月为103.43万吨。日均装运量为3.51万吨/日，较去年6月的4.93万吨/日减少28.81%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年6月份巴西玉米出口量估计为124万吨，高于上周估计的105万吨。

玉米2409合约，盘面价格反弹上行。

原油：国际油价周二上涨超过1%，因欧洲和中东地区的紧张局势不断升级，这两个地区的战争继续对全球供应构成威胁。据俄罗斯官员和一名乌克兰情报人员称，乌克兰无人机袭击导致俄罗斯南部亚速港一个油库，引发大火，油价随之上涨。亚速港有两个成品油码头，在1月至5月期间共处理了约22万吨出口燃料。对俄罗斯炼油厂的持续袭击对全球实际供应构成了威胁，同时也提高了原油期货的风险溢价。与此同时，以色列外长卡茨警告说，即使美国试图避免以色列与黎巴嫩真主党运动之间爆发更大规模的战争，与真主党全面开战的决定也即将做出。美国总统拜登的特使表示，他在短暂访问以色列后立即被派往黎巴嫩，因为局势“严重”。

PTA: 端午节后，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，考虑存量及检修装置计划重启，流通宽松预期下的买盘情绪多维持刚需，聚酯工厂排货至月底，近月基差较由09升水80-110成交，大幅回撤至09升水10-40成交。部分下游考虑烂仓单及自然因素影响，8月主港09升水10-15成交。然考虑宏观驱动仍有发酵，燃油旺季+延续减产，继而PX海外损失量未恢复以及PTA存量装置重启，PX依旧偏强，成本端支撑PTA期现市场价格偏暖运行。后续来看，宏观驱动逐步消化，产业供需边际弱化，PX-N、PTA加工费尚可，而PET长轴亏损，负反馈及分歧依旧存在，预期在无突发变量的前提下，产业稳中偏弱运行。近期逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。国内PTA周产量为134.33万吨，较前期+4.12万吨，较同期+13.73万吨。整体来看，装置重启力度大于检修力度，PTA供给增量。本周，中国聚酯行业周产量预计140万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率88%偏上，较本期略有增加。目前来看，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等

乙二醇：6月份以来部分检修装置陆续重启，周度开工负荷已经提升至58.34%较年内低点上升4.82个百分点。终端订单不温不火，夏季整体开工负荷缓慢下降，另外高库存下聚酯整体情绪低迷，多按需采购为主。进入6月份，中科湛江、福建联合、浙石化等多套装置如期重启，煤制方面的通辽金煤、山西美锦、新疆天盈等也已经稳定运行。从目前的情况看，重启装置负荷并不高，后期仍有提升的空间，国内供应增量预期依旧。虽然终端的订单不温不火，又加上夏季到来，织造企业整体的开工积极性不高，多按需采购为主。目前聚酯端的库存尚处于可控当中，结合往年的情况看，除非出现特殊情况，夏季的积极性不高但真正降负的概率不大。综合来看，国内供应小幅增量，需求端的表现也算稳定，供需维持偏紧格局。然需求端整体表现不佳，采购心态偏弱，叠加外围商品的方向性驱动不足，乙二醇弱势格局延续。

甲醇：节后，国内甲醇市场走势略显差异。产区因假期累库，企业存出货需求，加之运价坚挺下，让利出货；港口多按需跟进，小单成交，需求略显低迷；而鲁北下游受内蒙主要烯烃装置重启延迟其甲醇外销利空打压下，贸易商多持观望情绪，下游压价采购，市场交投气氛一般。进口船货陆续到港卸货入库，沿海可售货源逐步增加，沿海甲醇库存兑现累积。整体沿海甲醇库存稳中走高。港口基差快速回落，伊朗开工进一步恢复，6月伊朗装船量快速上升，而上周港口库存总量在67.74万吨，较上一期数据增加5.94万吨，也说明正式进入库存累积阶段。甲醇下游MTO及醋酸开工有所增长，但产能利用率虽有提升但整体不及预期；而下周中天合创烯烃、甲醇装置检修，预计近期MTO开工下降；而冰醋酸仍应重点关注河北建滔、英力士重启情况。其他下游如：甲醛、二甲醚开工延续窄幅向下。综合来看，因到港速度不及预期及产区库存压力不大给予市场一定支撑，但因供应端回归预期不变，下游需求弱势拖累、买卖双方持续博弈，市场陷入弱势僵持。

天然橡胶：近期海南产区天气稍改善，逐渐恢复上量，云南产区可关注月底替代指标入境情况；泰南开始有量，但整体仍供不应求，原料价格高位震荡，越南产区仍受天气扰动影响，本月底全球产区将陆续开始小幅上量。泰国南部虽逐渐出量，但整体依旧呈现供不应求，大厂之间抢原料买涨预期偏强。目前泰国整体原料产量拐点有待进一步观察。云南产区：本周原料价格仍居高难下，原料价格将维持偏强运行。海南产区：未来几天天气存好转预期，降水产出将维持增量，但加工厂收胶积极，且下半周或出现降水天气，支撑原料价格回落幅度有限。全球产区降水预期偏强，中长期对割胶工作有利，总供应上量预期明显，目前原料价格居高不下，产量拐点仍需进一步观察。本月开始海外货源存逐渐到港预期，或缓解现货市场货源紧张压力，但终端企业库存消化缓慢，灵活排产下胶价持续受压。短期合成橡胶利多助力天胶。本周期轮胎企业产能利用率将恢复性提升。半钢胎企业订单充足，加之部分规格仍存缺货现象，短期高开工仍将维持，加之端午检修企业复工提振，开工仍存小幅提升预期。全钢胎企业随着上周检修企业陆续复工，整体开工水平将恢复性提升。

玻璃：近期国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高。华东、华中区域因产线放水产量减少，下游存备货预期，刺激部分市场价格上调，其他市场操作相对灵活，区域间差异化现象犹存。后市来看，本周1条产线存搬迁停产预期，整体供应量或将减少，预计或将在119.12万吨左右，需求来看，工程类订单较为一般，部分家装、家电类订单尚可的情况下，多数采购维持刚需，但局部区域企业库存低位叠加部分企业利润亏损下，不排除有企业提涨带市。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5813.7万重箱，环比+8.4万重箱，环比+0.14%，同比+6.10%。折库存天数24.7天，较上期+0.2天；周内正逢端午假期，全国浮法玻璃样本企业库存由降转增，分区域来看，华北市场沙河地区节前在库存低位及市场情绪带动下，经销商采购积极性较高，节后市场拿货情绪略有降温，整体库存小幅去化。华东市场企业间出货情况不一，江浙地区出货优于鲁皖地区。华中市场小部分企业价格存一定优势下，产销维持良好，多数企业本周产销呈前高后低趋势。华南市场中下游多保持适量采购，整体库存微增。西南地区本周中下游拿货积极性不高，整体产销欠佳，库存涨幅相对明显。

尿素：端午假期宣告结束，国内尿素市场迎来一波下行趋势。当前场内供需逐步转弱，压力增加明显，交投氛围寡淡。节前，国内尿素装置故障频发叠加东北等部分区域刚需补货，造成局部区域现货紧张；但此时出口消息传出，对业者心态形成一定打压。节中，市场行情转弱，个别主流区域企业存小幅降价态势，但市场整体反响一般。6月内尿素行业开工预期，中旬前后日产偏高位运行，下旬因部分企业的计划检修，日产可能会再次下降，而考虑到夏季高温的天气，企业开工负荷会略有下降，且故障可能不断发生，所以实际的日产多半会低于预期水平。但按照这个日产水平来看，供应还是相对充足，并且7月陆续面临2-3套新增产能的释放，因此供应的利好有限。上月支撑的主力之一，复合肥企业的开工和尿素的用量正在明显下降，且短时难有明显提升。那么缺失了这部分需求的支撑，就需要其它流向来补上。按照以往经验来看，农业麦收前后，或者夏季追肥会有阶段性的走量。但今年麦收前尿素价格一直高位，麦收至今国内多地高温干旱，有效的持续的降雨预计在7月，对季节性的需求有延迟和分散化影响，所以农业需求只能等待。而若农业没有起色，单靠工业的话，大概率需求方面难有利好。

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