股指：A股震荡调整 期指普遍下跌

A股周三震荡下跌，深证成指和创业板指跌幅超过1%。期指普遍下挫，IM跌逾1%，IH微幅上涨。2024陆家嘴论坛今日开幕，监管层密集发声，释放重要信号。市场整体反应不大，维持弱势震荡整理格局。消息上，中国证监会：丰富应对市场波动政策工具，坚决防止股市异常波动；加快补齐发行上市、股份减持、退市、交易、行业机构监管等各领域短板弱项，持续改善市场预期。国家税务总局：税务部门没有倒查20年、30年的安排。提醒：周三陆家嘴论坛开幕，关注资本市场相关政策举措发布；美国金融市场周三休市。海外方面，芯片股力撑标普500、纳指再创新高，英伟达市值首次晋升全球第一，苹果微软回落。美国5月零售销售意外疲软，环比增长0.1%不及预期，4月下修至负增长。包括“三把手”在内多名美联储高官密集发声：降通胀已有成效，降息基于数据、需要耐心。两大美国“债主”再度背道而驰：干预汇市压力下，日本4月持仓七个月内首降，跌落逾一年半高位；中国持债脱离十五年低谷，连降三个月后反弹。美国会预算办公室预计今年美政府预算赤字近2万亿美元，将预期大幅上调27%。展望后市，上周A股市场延续震荡调整态势，交易情绪相对低迷，近1个月市场表现偏弱。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。

国债：房地产开发投资降低 国债小幅震荡

国内5月各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅略有扩大。中国央行进行1820亿元一年期MLF操作，利率持平2.5%。有2370亿元1年期MLF到期，MLF净回笼550亿元，中国央行连续第四个月未通过MLF净投放资金。中国5月社会消费品零售总额同比3.7%，前值2.3%:中国5月规模以上工业增加值5.6%，前值6.7%:中国1至5月全国房地产开发投资-10.1%，前值-9.8%;中国1至5月规模以上工业增加值同比6.2%，前值6.3%;中国1至5月社会消费品零售总额同比4.1%，前值4.1%。5月份一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅较上月扩大0.1个百分点。北京、广州和深圳分别下降1.1%、1.4%和0.8%，上海上涨0.6%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均比上月扩大0.2个百分点。海外：美国纽约联储制造业指数低于预期。美国6月纽约联储制造业指数-6，预期-11.3，前值-15.6;加拿大5月新屋开工(万户)26.45，预期24.51，前值24.02(修正24.02)。欧洲央行副行长金多斯在西班牙桑坦德举行的一次会议上表示，对极右翼势力在整个地区的崛起他表示感到担忧。金多斯强调自己是以个人身份发表讲话，在这个重新国有化、回归国内问题的世界上，更加团结是唯一的出路。

贵金属：美元指数略有回落 贵金属继续企稳

贵金属继续企稳，涨幅相对有限，收盘沪金上涨0.4%，沪银上涨0.18%。隔夜美元指数略有回落，美联储官员认为通胀下行仍需时间检验，短期应当保持耐心，贵金属仍然区间震荡，波动有限。美国5月零售销售几乎没有增长，4月数据也被大幅下修，这暗示第二季经济活动依然乏善可陈，不过美国商务部公布的零售销售增幅低于预期，很可能夸大了消费者支出放缓的情况。销售下降的部分原因是汽油价格下跌，影响了加油站收入。最近公布的美国经济数据偏弱，增强了美联储今年晚些时候降息的理由，美无指数略有回落。最近美联储官员讲话较为集中，美联储理事库格勒表示，她认为货币政策“具有足够的限制性”，可以在不导致就业市场状况严重恶化的情况下缓解物价压力。芝加哥联储总裁古尔斯比称最新的通胀数据“非常好，在几个月不太出色的数据之后，希望我们能看到更多这样的数据”。达拉斯联邦储备银行总裁洛根表示，最近显示通胀降温的数据是“受欢迎的消息”，但美联储可以在利率政策上保持耐心。美联储决策者在谨慎调整货币政策方向之际，正在寻找通胀降温的进步证据以及依然强劲的劳动力市场的任何警示信号。最近的数据令他们倍感振奋，大多数人预计美联储将在今年年底前降息一至两次。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱

从基本面来看，步入淡季建材需求明显转弱，但是卷板材的需求仍然旺盛，因此钢厂的生产积极性并没有减弱，上周铁水产量出现回升，成材下方原料成本支撑较强。黑色在淡季的驱动主要是宏观层面，不过从宏观端来看，国外降息情况仍摇摆不定，国内暂时未有新的利多，因此黑色近期上涨驱动亦不强。近期粗钢压减消息不断释放，市场未见到真正红头文件以及实际的力度，对粗钢压减信息盘面反应不大。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

整体来看，铁矿基差处于相对低位，供应端，在高矿价刺激下，铁矿石供给维持高位，尤其非主流矿保持较高供给，同时临近季末海外发运仍有冲量订单。需求端，上周铁水产量有所增加，然而终端已经进入淡季，继续复产的空间也趋于有限。金融和经济数据情况仍然不佳。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1950元/吨。焦煤方面，焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1893元/吨；进口蒙煤方面，近期通关维持高位震荡，口岸库存维持高位，市场受焦炭降价影响，下游观望情绪浓厚，蒙5长协原煤价格下调至在1280-1330元/吨左右。目前焦煤供需基本维持平衡，随着下游消费步入淡季，市场观望情绪上升，煤焦库存环比有所上升，整体库存压力有限，受到二轮提降落地影响，原料煤价格承压，由于远月升水大，交割及基差价差开始扩大，而焦炭供需维持紧平衡局面，焦炭价格波动收窄，考虑到随着消费步入淡季，产量上涨空间收窄。

铜：高铜价抑制消费

国内近月月差收窄，现货进口亏损较大，电解铜现货市场成交平淡，下游延续观望，当月换月后从升水转向贴水155元/吨。昨日LME库存大幅增至15.3万吨，其中亚洲库库存达10.9万吨。宏观方面，美国5月零售销售环比增长0.1%，低于预期的0.3%，显示高利率环境下私人部门消费呈疲软迹象，经济有所放缓。产业方面：Taseko旗下的Gibraltar铜矿结束罢工目前已恢复运营，中国5月铜材产量为176.3万吨，1-5月累计产量达862.1万吨，同比增长0.6%。美国零售销售走弱，经济呈现边际放缓，美联储官员认为通胀下行仍需时间检验，短期应当保持耐心；基本面上，海外矿端的供应趋紧已充分定价，国内精铜减产幅度偏小，而下游消费复苏乏力，需观察去库的持续性。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

货SMM均价20350元/吨，跌30元/吨，对当月贴水30元/吨。南储现货均价20160元/吨，跌40元/吨，对当月贴水215元/吨。据SMM，6月17日铝锭库存76.9万吨，比上周减少1.2万吨。铝棒15.73万吨，较上周四减少0.55万吨。基本面铝价回落下游加工企业对铝价接受度提升，采购意愿提升，部分前期检修铝棒厂重新复产，需求略增。

镍：供应干扰，镍价高位震荡运行

SMM1#镍报价136750元/吨，下跌1250，进口镍报 135250元/吨，下跌1250。金川镍报138200元/吨，下跌1150。电积镍报135600吨，下跌1150，进口镍贴水100元/吨，上涨0，金川镍升水2850元/吨，上涨100。SMM库存合计3.41万吨，环比减少3785吨。宏观层面，美联储多位官员表示通胀回落趋势需要更多数据来确认，且美联储的货币政策节奏仍将取决于通胀表现。产业上，随着印尼镍矿审批加速，资源端支撑逐渐减弱。

豆粕：供给宽松，需求趋弱，期货价格震荡

6月19日，生意社豆粕基准价为3302.00元/吨，与本月初(3430.00元/吨)相比，下降了-3.73%。

6月19日，生意社大豆基准价为4796.00元/吨，与本月初(4804.00元/吨)相比，下降了-0.17%。

据海关数据显示，2024年5月进口大豆数量为1022万吨，较4月进口量857万吨，增加165万吨，环比增加19%，较去年同期进口量1202万吨，减少180万吨，同比减幅18%。

国家粮油信息中心6月11日消息：截至 6 月 7 日一周，国内大豆压榨量 197万吨，周环比下降 19 万吨，月环比回升 17 万吨，较上年同期及过去三年均值分别下降 20 万吨、11 万吨。由于大豆到港压力较大，本周油厂开机率将维持较高水平，预计周度大豆压榨量约 200 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至6月19日，全国进口大豆港口库存为755万吨，较一周前的库存750万吨，增加5万吨。截止6月14日，国内主流油厂豆粕库存量为95.76万吨，较上周的84.50万吨，增加11.26万吨，增幅13%。

据美国农业部USDA发布的6月供需报告，美国2024/25年度大豆产量预期44.5亿蒲式耳，5月预期为44.5亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，5月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，5月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆期末库存预期4.55亿蒲式耳，5月预期为4.45亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳。

截至2024年6月6日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为377,100吨，比上周高出99%，比四周均值高出42%。

美国农业部数据显示，截至2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为231002吨，前一周修正后为361217吨，初值为348644吨。2023年6月8日当周，美国大豆出口检验量为147645吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至6月17日，巴西2023/24年度大豆收获进度为100%，比一周前高出0.2%，和去年同期持平。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1378万吨，比上周估计的1208万吨高出170万吨。

豆粕期货2409合约，盘面价格短线震荡。

玉米：港口库存处于高位，期货价格震荡。

6月19日，生意社玉米基准价为2361.43元/吨，与本月初(2328.57元/吨)相比，上涨了1.41%。

中国海关数据显示，2024年5月进口玉米105万吨，环比4月进口量118万吨减少13万吨，今年头5个月的进口总量为1013万吨，同比减少0.5%。

据同花顺数据显示，截止6月7日，南北港口玉米总库存434.6万吨，较上周库存498.2万吨，减少63.6万吨。——港口库存居于高位

美国USDA6月度供需报告中，2024/25年度全球粗粮产量预估下调140万吨，至15.11亿吨。与上月相比，本月美国以外地区的粗粮产量下调，贸易略微上调，期末库存调低。美国以外地区的玉米产量略有上调，因为乌克兰和赞比亚的产量增幅超过俄罗斯的产量降幅。乌克兰玉米播种面积上调，俄罗斯玉米面积下调。赞比亚玉米产量上调，反映出播种面积和单产上调。美国以外地区的大麦产量下调，反映出欧盟、印度、阿根廷、俄罗斯和乌克兰的产量降幅超过澳大利亚的增幅。USDA周报，截至2024年6月6日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,056,100吨，比上周低了11%，但是比四周均值高出16%。

美国农业部出口检验周报显示，上周美国玉米出口检验量比一周前减少4%，但是比去年同期增长55%。

巴西商贸部农产品出口数据汇总，2024年6月第1周，共计5个工作日，累计装出玉米17.53万吨，去年6月为103.43万吨。日均装运量为3.51万吨/日，较去年6月的4.93万吨/日减少28.81%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年6月份巴西玉米出口量估计为124万吨，高于上周估计的105万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至6月17日，2023/24年度首季玉米收获进度为88.1%，一周前85.2%，去年同期为87.1%。

玉米2409合约，盘面价格窄幅震荡。

原油：国际油价周三在触及七周高点后下跌，夏季需求乐观和对冲突升级的担忧抵消了一份行业报告称美国原油库存意外增加的影响。由于美国联邦假日，交易活动稀少。乌克兰无人机袭击导致俄罗斯一个主要港口的油库起火后，这两大指标原油在过去两周强劲回升，在上一交易日上涨了超过1美元。在中东，以色列外长卡茨警告说，以色列可能与黎巴嫩真主党爆发“全面战争”，尽管美国试图避免以色列与这个伊朗支持的组织发生更广泛的冲突。战争升级有可能导致产油区的供应中断。美国石油协会周二公布的数据显示，在截至6月14日的一周里，美国原油库存增加了226.4万桶。接受调查的分析师此前预计原油库存将减少220万桶。不过，汽油库存减少了107.7万桶，而馏分油库存增加了53.8万桶。　　

PTA: 端午节后，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，考虑存量及检修装置计划重启，流通宽松预期下的买盘情绪多维持刚需，聚酯工厂排货至月底，近月基差较由09升水80-110成交，大幅回撤至09升水10-40成交。部分下游考虑烂仓单及自然因素影响，8月主港09升水10-15成交。然考虑宏观驱动仍有发酵，燃油旺季+延续减产，继而PX海外损失量未恢复以及PTA存量装置重启，PX依旧偏强，成本端支撑PTA期现市场价格偏暖运行。后续来看，宏观驱动逐步消化，产业供需边际弱化，PX-N、PTA加工费尚可，而PET长轴亏损，负反馈及分歧依旧存在，预期在无突发变量的前提下，产业稳中偏弱运行。近期逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。国内PTA周产量为134.33万吨，较前期+4.12万吨，较同期+13.73万吨。整体来看，装置重启力度大于检修力度，PTA供给增量。本周，中国聚酯行业周产量预计140万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率88%偏上，较本期略有增加。目前来看，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等

乙二醇：6月份以来部分检修装置陆续重启，周度开工负荷已经提升至58.34%较年内低点上升4.82个百分点。终端订单不温不火，夏季整体开工负荷缓慢下降，另外高库存下聚酯整体情绪低迷，多按需采购为主。进入6月份，中科湛江、福建联合、浙石化等多套装置如期重启，煤制方面的通辽金煤、山西美锦、新疆天盈等也已经稳定运行。从目前的情况看，重启装置负荷并不高，后期仍有提升的空间，国内供应增量预期依旧。虽然终端的订单不温不火，又加上夏季到来，织造企业整体的开工积极性不高，多按需采购为主。目前聚酯端的库存尚处于可控当中，结合往年的情况看，除非出现特殊情况，夏季的积极性不高但真正降负的概率不大。综合来看，国内供应小幅增量，需求端的表现也算稳定，供需维持偏紧格局。然需求端整体表现不佳，采购心态偏弱，叠加外围商品的方向性驱动不足，乙二醇弱势格局延续。

甲醇：节后，国内甲醇市场走势略显差异。产区因假期累库，企业存出货需求，加之运价坚挺下，让利出货；港口多按需跟进，小单成交，需求略显低迷；而鲁北下游受内蒙主要烯烃装置重启延迟其甲醇外销利空打压下，贸易商多持观望情绪，下游压价采购，市场交投气氛一般。进口船货陆续到港卸货入库，沿海可售货源逐步增加，沿海甲醇库存兑现累积。整体沿海甲醇库存稳中走高。港口基差快速回落，伊朗开工进一步恢复，6月伊朗装船量快速上升，而上周港口库存总量在67.74万吨，较上一期数据增加5.94万吨，也说明正式进入库存累积阶段。甲醇下游MTO及醋酸开工有所增长，但产能利用率虽有提升但整体不及预期；而下周中天合创烯烃、甲醇装置检修，预计近期MTO开工下降；而冰醋酸仍应重点关注河北建滔、英力士重启情况。其他下游如：甲醛、二甲醚开工延续窄幅向下。综合来看，因到港速度不及预期及产区库存压力不大给予市场一定支撑，但因供应端回归预期不变，下游需求弱势拖累、买卖双方持续博弈，市场陷入弱势僵持。

天然橡胶：近期海南产区天气稍改善，逐渐恢复上量，云南产区可关注月底替代指标入境情况；泰南开始有量，但整体仍供不应求，原料价格高位震荡，越南产区仍受天气扰动影响，本月底全球产区将陆续开始小幅上量。泰国南部虽逐渐出量，但整体依旧呈现供不应求，大厂之间抢原料买涨预期偏强。目前泰国整体原料产量拐点有待进一步观察。云南产区：本周原料价格仍居高难下，原料价格将维持偏强运行。海南产区：未来几天天气存好转预期，降水产出将维持增量，但加工厂收胶积极，且下半周或出现降水天气，支撑原料价格回落幅度有限。全球产区降水预期偏强，中长期对割胶工作有利，总供应上量预期明显，目前原料价格居高不下，产量拐点仍需进一步观察。本月开始海外货源存逐渐到港预期，或缓解现货市场货源紧张压力，但终端企业库存消化缓慢，灵活排产下胶价持续受压。短期合成橡胶利多助力天胶。本周期轮胎企业产能利用率将恢复性提升。半钢胎企业订单充足，加之部分规格仍存缺货现象，短期高开工仍将维持，加之端午检修企业复工提振，开工仍存小幅提升预期。全钢胎企业随着上周检修企业陆续复工，整体开工水平将恢复性提升。

玻璃：近期国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高。华东、华中区域因产线放水产量减少，下游存备货预期，刺激部分市场价格上调，其他市场操作相对灵活，区域间差异化现象犹存。后市来看，本周1条产线存搬迁停产预期，整体供应量或将减少，预计或将在119.12万吨左右，需求来看，工程类订单较为一般，部分家装、家电类订单尚可的情况下，多数采购维持刚需，但局部区域企业库存低位叠加部分企业利润亏损下，不排除有企业提涨带市。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5813.7万重箱，环比+8.4万重箱，环比+0.14%，同比+6.10%。折库存天数24.7天，较上期+0.2天；周内正逢端午假期，全国浮法玻璃样本企业库存由降转增，分区域来看，华北市场沙河地区节前在库存低位及市场情绪带动下，经销商采购积极性较高，节后市场拿货情绪略有降温，整体库存小幅去化。华东市场企业间出货情况不一，江浙地区出货优于鲁皖地区。华中市场小部分企业价格存一定优势下，产销维持良好，多数企业本周产销呈前高后低趋势。华南市场中下游多保持适量采购，整体库存微增。西南地区本周中下游拿货积极性不高，整体产销欠佳，库存涨幅相对明显。

尿素：端午假期宣告结束，国内尿素市场迎来一波下行趋势。当前场内供需逐步转弱，压力增加明显，交投氛围寡淡。节前，国内尿素装置故障频发叠加东北等部分区域刚需补货，造成局部区域现货紧张；但此时出口消息传出，对业者心态形成一定打压。节中，市场行情转弱，个别主流区域企业存小幅降价态势，但市场整体反响一般。6月内尿素行业开工预期，中旬前后日产偏高位运行，下旬因部分企业的计划检修，日产可能会再次下降，而考虑到夏季高温的天气，企业开工负荷会略有下降，且故障可能不断发生，所以实际的日产多半会低于预期水平。但按照这个日产水平来看，供应还是相对充足，并且7月陆续面临2-3套新增产能的释放，因此供应的利好有限。上月支撑的主力之一，复合肥企业的开工和尿素的用量正在明显下降，且短时难有明显提升。那么缺失了这部分需求的支撑，就需要其它流向来补上。按照以往经验来看，农业麦收前后，或者夏季追肥会有阶段性的走量。但今年麦收前尿素价格一直高位，麦收至今国内多地高温干旱，有效的持续的降雨预计在7月，对季节性的需求有延迟和分散化影响，所以农业需求只能等待。而若农业没有起色，单靠工业的话，大概率需求方面难有利好。

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