股指：沪指失守3000点 期指普遍下跌

A股周五延续跌势，沪指跌破3000点，午后探底回升。期指普遍下跌，四大期指微幅下挫。本周陆家嘴会议、LPR悉数落地，整体上和市场预期相比,并未出现明显提振风险偏好的驱动，市场维持弱势震荡走势。消息上，6月20日，住房和城乡建设部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议。会上，住建部明确表示，各地要推动县级以上城市有力有序有效开展收购已建成存量商品房用作保障 性住房工作。6月21日，工信部网站消息，为进一步发挥标准推进质量提升、促进技术创新的重要作用，有力支撑汽车产业高质量发展，制定发布《2024年汽车标准化工作要点》。聚焦持续加强顶层设计 ，健全汽车技术标准体系;聚焦战略新兴领域，加快关键急需标准研制等五大方面，十九项具体要点。海外方面，英国央行决议前，英国5月CPI如期增长放缓，近三年来首次回到央行目标2%，关键指标服务业通胀5.7%仍高于预期，交易者降低降息押注。加拿大央行会议纪要：6月会议考虑过等到7月再降息，暗示未来宽松“循序渐进”。普京和金正恩签署全面战略伙伴关系条约，称俄朝其中一方遭他国侵略时，另一方需提供援助。展望后市，上周A股市场延续震荡调整态势，交易情绪相对低迷，近1个月市场表现偏弱。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。

国债：房地产开发投资降低 国债小幅震荡

国内5月各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅略有扩大。中国央行进行1820亿元一年期MLF操作，利率持平2.5%。有2370亿元1年期MLF到期，MLF净回笼550亿元，中国央行连续第四个月未通过MLF净投放资金。中国5月社会消费品零售总额同比3.7%，前值2.3%:中国5月规模以上工业增加值5.6%，前值6.7%:中国1至5月全国房地产开发投资-10.1%，前值-9.8%;中国1至5月规模以上工业增加值同比6.2%，前值6.3%;中国1至5月社会消费品零售总额同比4.1%，前值4.1%。5月份一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅较上月扩大0.1个百分点。北京、广州和深圳分别下降1.1%、1.4%和0.8%，上海上涨0.6%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均比上月扩大0.2个百分点。海外：美国纽约联储制造业指数低于预期。美国6月纽约联储制造业指数-6，预期-11.3，前值-15.6;加拿大5月新屋开工(万户)26.45，预期24.51，前值24.02(修正24.02)。欧洲央行副行长金多斯在西班牙桑坦德举行的一次会议上表示，对极右翼势力在整个地区的崛起他表示感到担忧。金多斯强调自己是以个人身份发表讲话，在这个重新国有化、回归国内问题的世界上，更加团结是唯一的出路。

贵金属：美国经济数据偏弱 贵金属冲高回落

贵金属日内冲高回落，沪银一度涨超3%，收盘张幅收窄至1.55%，沪金上涨1.01%。偏弱的经济数据提振美联储降息预期，不过日内期市氛围转弱，贵金属涨幅收窄。上周美国初请失业金的人数有所减少，但高于市场预期，且续领失业金人数为1月份以来最高，暗示劳动力市场降温。美国5月新屋开工量下降5.5%，除至127.7万户，为2020年6月以来最低，长期高利率令房地产行业今年早些时候的发展势头难以为继，预示未来建设的5月建筑许可下降3.8%至138.6万户。最近公布的美国经济数据整体偏弱，推升美联储降息预期。最近中东局势不确定性仍强，目欧洲政治风险也仍然存在。另外，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯正在考虑对其使用核武器的规则进行可能的修改。但普京表示，俄罗斯没有必要实施先发制人的核打击。普京还表示，不排除俄罗斯向朝鲜提供高精度武器的可能性。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱

从基本面来看，步入淡季建材需求明显转弱，但是卷板材的需求仍然旺盛，因此钢厂的生产积极性并没有减弱，上周铁水产量出现回升，成材下方原料成本支撑较强。黑色在淡季的驱动主要是宏观层面，不过从宏观端来看，国外降息情况仍摇摆不定，国内暂时未有新的利多，因此黑色近期上涨驱动亦不强。近期粗钢压减消息不断释放，市场未见到真正红头文件以及实际的力度，对粗钢压减信息盘面反应不大。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

整体来看，铁矿基差处于相对低位，供应端，在高矿价刺激下，铁矿石供给维持高位，尤其非主流矿保持较高供给，同时临近季末海外发运仍有冲量订单。需求端，上周铁水产量有所增加，然而终端已经进入淡季，继续复产的空间也趋于有限。金融和经济数据情况仍然不佳。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1950元/吨。焦煤方面，焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1893元/吨；进口蒙煤方面，近期通关维持高位震荡，口岸库存维持高位，市场受焦炭降价影响，下游观望情绪浓厚，蒙5长协原煤价格下调至在1280-1330元/吨左右。目前焦煤供需基本维持平衡，随着下游消费步入淡季，市场观望情绪上升，煤焦库存环比有所上升，整体库存压力有限，受到二轮提降落地影响，原料煤价格承压，由于远月升水大，交割及基差价差开始扩大，而焦炭供需维持紧平衡局面，焦炭价格波动收窄，考虑到随着消费步入淡季，产量上涨空间收窄。

铜：高铜价抑制消费

国内近月月差收窄，现货进口亏损较大，电解铜现货市场成交平淡，下游延续观望，当月换月后从升水转向贴水155元/吨。昨日LME库存大幅增至15.3万吨，其中亚洲库库存达10.9万吨。宏观方面，美国5月零售销售环比增长0.1%，低于预期的0.3%，显示高利率环境下私人部门消费呈疲软迹象，经济有所放缓。产业方面：Taseko旗下的Gibraltar铜矿结束罢工目前已恢复运营，中国5月铜材产量为176.3万吨，1-5月累计产量达862.1万吨，同比增长0.6%。美国零售销售走弱，经济呈现边际放缓，美联储官员认为通胀下行仍需时间检验，短期应当保持耐心；基本面上，海外矿端的供应趋紧已充分定价，国内精铜减产幅度偏小，而下游消费复苏乏力，需观察去库的持续性。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

货SMM均价20350元/吨，跌30元/吨，对当月贴水30元/吨。南储现货均价20160元/吨，跌40元/吨，对当月贴水215元/吨。据SMM，6月17日铝锭库存76.9万吨，比上周减少1.2万吨。铝棒15.73万吨，较上周四减少0.55万吨。基本面铝价回落下游加工企业对铝价接受度提升，采购意愿提升，部分前期检修铝棒厂重新复产，需求略增。

镍：供应干扰，镍价高位震荡运行

SMM1#镍报价136750元/吨，下跌1250，进口镍报 135250元/吨，下跌1250。金川镍报138200元/吨，下跌1150。电积镍报135600吨，下跌1150，进口镍贴水100元/吨，上涨0，金川镍升水2850元/吨，上涨100。SMM库存合计3.41万吨，环比减少3785吨。宏观层面，美联储多位官员表示通胀回落趋势需要更多数据来确认，且美联储的货币政策节奏仍将取决于通胀表现。产业上，随着印尼镍矿审批加速，资源端支撑逐渐减弱。

豆粕：现货价格走低，期货价格震荡

6月21日，生意社豆粕基准价为3290.00元/吨，与本月初(3430.00元/吨)相比，下降了-4.08%。

6月21日，生意社大豆基准价为4800.00元/吨，与本月初(4804.00元/吨)相比，下降了-0.08%。

据海关数据显示，2024年5月进口大豆数量为1022万吨，较4月进口量857万吨，增加165万吨，环比增加19%，较去年同期进口量1202万吨，减少180万吨，同比减幅18%。

国家粮油信息中心6月11日消息：截至 6 月 7 日一周，国内大豆压榨量 197万吨，周环比下降 19 万吨，月环比回升 17 万吨，较上年同期及过去三年均值分别下降 20 万吨、11 万吨。由于大豆到港压力较大，本周油厂开机率将维持较高水平，预计周度大豆压榨量约 200 万吨。

据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第25周（6月15日至6月21日）125家油厂大豆实际压榨量为194.4万吨，开机率为55%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至6月19日，全国进口大豆港口库存为755万吨，较一周前的库存750万吨，增加5万吨。截止6月14日，国内主流油厂豆粕库存量为95.76万吨，较上周的84.50万吨，增加11.26万吨，增幅13%。

据美国农业部USDA发布的6月供需报告，美国2024/25年度大豆产量预期44.5亿蒲式耳，5月预期为44.5亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，5月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，5月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆期末库存预期4.55亿蒲式耳，5月预期为4.45亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳。

USDA周报，截至6月13日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为55.6万吨，前一周为37.7万吨；美国2023/2024年度大豆出口装船34.1万吨，前一周为21.5万吨；美国2023/2024年度对中国大豆净销售21.4万吨，前一周为10.9万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计销售2423.5万吨，前一周为2402.1万吨；美国2023/2024年度对中国大豆出口装船0.9万吨，前一周为1万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计装船2388.6万吨，前一周为2387.7万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至6月17日，巴西2023/24年度大豆收获进度为100%，比一周前高出0.2%，和去年同期持平。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1378万吨，比上周估计的1208万吨高出170万吨。

豆粕期货2409合约，盘面价格短线震荡。

玉米：港口库存处于高位，期货价格震荡反弹。

6月21日，生意社玉米基准价为2358.57元/吨，与本月初(2328.57元/吨)相比，上涨了1.29%。

中国海关数据显示，2024年5月进口玉米105万吨，环比4月进口量118万吨减少13万吨，今年头5个月的进口总量为1013万吨，同比减少0.5%。

据同花顺数据显示，截止6月7日，南北港口玉米总库存434.6万吨，较上周库存498.2万吨，减少63.6万吨。——港口库存居于高位

美国USDA6月度供需报告中，2024/25年度全球粗粮产量预估下调140万吨，至15.11亿吨。与上月相比，本月美国以外地区的粗粮产量下调，贸易略微上调，期末库存调低。美国以外地区的玉米产量略有上调，因为乌克兰和赞比亚的产量增幅超过俄罗斯的产量降幅。乌克兰玉米播种面积上调，俄罗斯玉米面积下调。赞比亚玉米产量上调，反映出播种面积和单产上调。美国以外地区的大麦产量下调，反映出欧盟、印度、阿根廷、俄罗斯和乌克兰的产量降幅超过澳大利亚的增幅。USDA周度销售报，截至2024年6月13日当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增51.14万吨，新销售量为78.94万吨。

巴西商贸部农产品出口数据汇总，2024年6月1至14日，巴西玉米出口量为392,423吨，去年6月全月103.4万吨。6月迄今巴西日均出口玉米39,242吨，比去年同期的49,252吨/日减少20.3%。6月迄今玉米出口金额达到7955万美元，去年6月全月为2.7亿美元。6月迄今玉米出口均价202.7美元/吨，比去年同期的261.7美元下跌22.6%。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至6月17日，2023/24年度首季玉米收获进度为88.1%，一周前85.2%，去年同期为87.1%。

玉米2409合约，盘面价格窄幅震荡反弹。

原油：国际油价上周五下跌约1%，因担心美元走强和世界部分地区的负面经济消息可能会打击全球石油需求增长，尽管有迹象表明美国石油需求正在改善且燃料库存下降帮助原油价格在一天前升至七周高点。在全球最大的石油消费国美国，在就业反弹的背景下，6月份的商业活动攀升至26个月来的新高，但价格压力明显减弱，为近期通胀放缓可能持续带来了希望。美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，代表石油需求的产品供应总量上周增加了190万桶/日，达到2,110万桶/日。尽管原油价格下跌，但美国汽油期货连续第四天攀升，至一个月高点，原因是夏季驾车季节需求上升，库存下降。随着就业反弹，6月美国企业活动达到26个月来的最高水平，价格压力的缓解暗示近期通胀放缓的趋势可能会持续。美国6月服务业采购经理人指数(PMI)升至55.1，高于预期的53.7；制造业PMI升至51.7，预期为降至51。美国5月成屋销售经季节调整后年率为411万户，预期为410万户。

PTA: 近期PTA期现市场加工费收窄，主要由于早期利多消化，原油走势震荡叠加PX供应恢复加快，继而PTA供应预期增量及聚酯季节性弱势存在，成本弱化、供需弱势预期累心态，现货市场走弱。中轴向后，基于减产及燃油旺季预期、地缘等因素影响，原油连续拉涨，叠加聚酯挺价、产销放量，且近端暂无实际负反馈，PTA现货市场反弹。近期PTA成本支撑偏强，产业现实供需良性，预期供需弱化。自4-5月集中检修后，PX供应恢复加速，流通性趋宽下的成本有弱化，PTA顺势回调。后随着燃油旺季来临、地缘不稳定性持续等因素影响，原油上涨带动油化板块，商品情绪好转叠加聚酯产销放量且无实际负反馈浮出，PTA期现市场价格反弹。中泰120万吨、海南1#200万吨装置意外停车，增强产业支撑。后期来看，原油偏向高位整理预期，PX供需双升，但PTA2套装置合计320万吨装置意外停车略有缓和情绪，聚酯库存中性、刚需依旧，织造存季节性弱势。综合来看，成本支撑存在，关注聚酯-织造负反馈情绪，短轴产业基本面弱化预期仍存。

乙二醇：近期乙二醇的弱势主要源于供应端的利空。进入6月份，中科湛江、福建联合、浙石化等多套装置如期重启，煤制方面的通辽金煤、山西美锦、新疆天盈等也已经稳定运行。从目前的情况看，重启装置负荷并不高，后期仍有提升的空间，国内供应增量预期依旧，目前国产开工率已恢复至 6 成左右。后期，在较大装置检修计划减少的情况下，开工率将脱离 3-5 月的底部，保持年内较高水平运行。在进口量方面，目前海外装置检修数量呈减少趋势，也将保持 60 万吨/月以上的水平。供应预期的增加使多头信心不足，市场难以反映成本趋势。不过，市场也存在一些利好因素，首先，在经济效益背景下乙二醇工厂负荷或有降低意向，需求方面，虽然前期工厂减产计划明显，但实际落实不及预期，目前聚酯开工负荷88.15%，日产量在19.2万吨附近，同比增长仍然明显。虽然终端的订单不温不火，又加上夏季到来，织造企业整体的开工积极性不高，多按需采购为主。目前聚酯端的库存尚处于可控当中，结合往年的情况看，除非出现特殊情况，夏季的积极性不高但真正降负的概率不大。综合来看，国内供应小幅增量，需求端的表现也算稳定，供需维持偏紧格局。然需求端整体表现不佳，采购心态偏弱，叠加外围商品的方向性驱动不足。

甲醇：6月中旬国内供应快速拉升，具体表现在国内外装置回归及库存累库上。虽仍有部分装置停车但开工延续回升，据统计，近期国内甲醇装置产能利用率为81.39%，在经过连续三周上涨后小幅下滑。但从检修计划看后续仍有回升的预期。除去中天合创装置检修，神华西来峰30万吨、甘肃华亭60万吨、宁夏畅亿60万吨、榆林兖矿80万吨装置、山西焦化20万吨、阳煤丰喜10万吨计划于6月底重启，下周开工预期增加。除此之外，海外供应近期也逐渐增加，非伊装置重启以及部分新投产的装置在兑现，伊朗 ZPC 165+165万吨/年甲醇装置均已重启，文莱BMC重启恢复正常等等。未来进口增加已是板上钉钉。本周港口库存如预期增加，甲醇港口库存总量在68.96万吨，环比增加1.22万吨。下周，甲醇外轮抵港至社会库的量继续增量，港口表需仍维持弱势运行为主，港口甲醇库存或继续累库，且累库速度存增快预期。因此，港口的持续累库对盘面形成一定的负反馈。据统计，今年MTO利润低点出现在5月底为-2800元/吨，而目前利润在-1299元/吨，虽利润有所修复，但同比去年同期-1025元/吨仍处于偏低水平。而当前兴兴MTO暂无具体恢复时间，诚志二期计划7月初检修，经济性偏弱仍压制烯烃开工积极性，部分烯烃企业原料仍有外卖。同时港口持续累库周期，具体累库程度挂钩MTO检修持续时间。甲醛等传统下游的开工也将随着雨季的到来而逐步走弱。且本周传统下游开工呈现全面下滑态势，需求萎靡在供应充足下尤为突出。

天然橡胶：近期海南产区天气稍改善，逐渐恢复上量，云南产区可关注月底替代指标入境情况；泰南开始有量，但整体仍供不应求，原料价格高位震荡，越南产区仍受天气扰动影响，本月底全球产区将陆续开始小幅上量。泰国南部虽逐渐出量，但整体依旧呈现供不应求，大厂之间抢原料买涨预期偏强。目前泰国整体原料产量拐点有待进一步观察。云南产区：本周原料价格仍居高难下，原料价格将维持偏强运行。海南产区：未来几天天气存好转预期，降水产出将维持增量，但加工厂收胶积极，且下半周或出现降水天气，支撑原料价格回落幅度有限。全球产区降水预期偏强，中长期对割胶工作有利，总供应上量预期明显，目前原料价格居高不下，产量拐点仍需进一步观察。本月开始海外货源存逐渐到港预期，或缓解现货市场货源紧张压力，但终端企业库存消化缓慢，灵活排产下胶价持续受压。短期合成橡胶利多助力天胶。本周期轮胎企业产能利用率将恢复性提升。半钢胎企业订单充足，加之部分规格仍存缺货现象，短期高开工仍将维持，加之端午检修企业复工提振，开工仍存小幅提升预期。全钢胎企业随着上周检修企业陆续复工，整体开工水平将恢复性提升。

玻璃：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心呈下滑趋势。部分区域受梅雨天气及下游消化库存影响，多数企业出货较前期放缓，库存增加，市场成交亦有松动，操作灵活。华北市场整体市场情绪降温，弱势运行为主，尤其沙河市场期现货源价格较低，受其影响，厂家出货率较低，累库明显。京津唐地区整体不温不火，部分厂家价格下滑。华东市场本周价格大体持稳，个别灵活操作，中下游操作理性，刚需拿货，逢低采买，个别企业出货良好，库存去化，多数企业产销不佳，库存上涨。华中市场本周价格弱稳运行，中下游拿货积极性不高，出货情况略存差异，多数垒库为主，业者对后市信心一般，观望情绪浓厚。华南市场下游消化相对缓慢，加上近日局部区域连日来降雨频繁，除少数企业出货较好外，多数企业出货一般，少数为刺激出货让利优惠，市场成交重心下滑。后市来看，前期点火的产线预计下周出玻璃，涉及产能1550吨/日，暂无产线明确放水的情况下，产量或有增加，供应端仍呈高位运行，华东、华中区域随着梅雨季节到来，企业发货受一定影响，需求上未有明显利好下，采购上多数仍刚需为主，月底，不排除企业为刺激出货会出台让利优惠政策。

尿素：近期尿素装置故障频发，其中内蒙古装置故障明显，加之东北需求集中，带动河北、山东、内蒙古局部尿素企业报价坚挺，但其余主产销区因近期高温干旱，下游农业补肥积极性较低。此时复合肥对尿素需求同步减弱，尿素行情表现不温不火。上周尿素企业总库存量26.64万吨，较前周减少0.44万吨，环比减少1.62%。尿素现货市场行情先跌后小涨，尿素工厂在预收新单的同时，积极发运前期订单，多数地区库存并未出现明显涨库。其中近期东北需求的拉动，以及部分企业故障短停下，尿素工厂整体库存小幅下降。短期内东北内蒙需求预期将进入后期，主流区域则等待有效降雨，农业需求有一定局限性，而供应相对充足，并且还有新产能即将投产，行情继续处于厂商博弈阶段。7-8月期间，初期尚有农需，行情大概率能维持一段时日。但随着农业需求局限主流，出口暂时管控，在新产能陆续释放过后，期间会因农需、供应、情绪等因素出现阶段性的缓冲行情。

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