股指：沪指逼近3000点 期指普遍下跌

A股周四震荡下跌，沪指逼近3000点关口，深指、创业板指均跌超1%，期指普遍下跌，IC和IM跌逾1%。两个期限LPR维持不变符合市场预期，市场反应不大。近期金融数据和部分宏观数据弱于预期，市场连续进行回调。消息上，中国央行潘功胜：淡化数量目标，考虑以短期利率为主要政策利率，正与财政部沟通推动落实增加国债买卖。证监会发布“科创板八条”，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市。证监会方星海：支持中国内地企业更多选择到香港上市，将加快境外上市备案。国办出台支持创投“十七条”：扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，拓宽创业投资退出渠道。海外方面，美股休市；欧股欧债回落，法国市场因政治因素领跌。英国央行决议前，英国5月CPI如期增长放缓，近三年来首次回到央行目标2%，关键指标服务业通胀5.7%仍高于预期，交易者降低降息押注。加拿大央行会议纪要：6月会议考虑过等到7月再降息，暗示未来宽松“循序渐进”。普京和金正恩签署全面战略伙伴关系条约，称俄朝其中一方遭他国侵略时，另一方需提供援助。展望后市，上周A股市场延续震荡调整态势，交易情绪相对低迷，近1个月市场表现偏弱。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。

国债：房地产开发投资降低 国债小幅震荡

国内5月各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅略有扩大。中国央行进行1820亿元一年期MLF操作，利率持平2.5%。有2370亿元1年期MLF到期，MLF净回笼550亿元，中国央行连续第四个月未通过MLF净投放资金。中国5月社会消费品零售总额同比3.7%，前值2.3%:中国5月规模以上工业增加值5.6%，前值6.7%:中国1至5月全国房地产开发投资-10.1%，前值-9.8%;中国1至5月规模以上工业增加值同比6.2%，前值6.3%;中国1至5月社会消费品零售总额同比4.1%，前值4.1%。5月份一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅较上月扩大0.1个百分点。北京、广州和深圳分别下降1.1%、1.4%和0.8%，上海上涨0.6%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均比上月扩大0.2个百分点。海外：美国纽约联储制造业指数低于预期。美国6月纽约联储制造业指数-6，预期-11.3，前值-15.6;加拿大5月新屋开工(万户)26.45，预期24.51，前值24.02(修正24.02)。欧洲央行副行长金多斯在西班牙桑坦德举行的一次会议上表示，对极右翼势力在整个地区的崛起他表示感到担忧。金多斯强调自己是以个人身份发表讲话，在这个重新国有化、回归国内问题的世界上，更加团结是唯一的出路。

贵金属：美元指数略有回落 贵金属继续企稳

贵金属早间就偏强运行，日内涨幅继续扩大，收盘沪金上涨1.06%，沪银上涨3.19%。最近外围情绪较前期有所缓和，全球地缘政治不确定性仍然存在贵金属企稳后有所反弹。因担心法国新政府可能会削弱财政纪律，从而增加整个欧元区的债务风险溢价，欧元走势仍然承压，不过昨日恰逢美国假日，消息不多，美元指数窄幅震荡，重心并未出现明显变化。此前美国6月议息会议点阵图指向年内只降息一次，态度整体偏鹰，外围情绪转弱拖累贵金属双双走软。不过最近公布的美国通胀回落，且周内公布的美国5月零售销售几乎没有增长，4月数据也被大幅下修，暗示第二季经济活动依然乏善可陈，市场对于美联储9月降息仍有期待，外围情绪尚可。最近地缘政治不确定性仍然存在，据新华社消息，以色列军方18日说，对黎巴嫩发动进攻的作战计划获得批准。作为以色列的传统盟友，美国18日一面紧急派特使前往黎巴嫩“斡旋”黎以局势，一面宣布持续向以色列输送武器。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱

从基本面来看，步入淡季建材需求明显转弱，但是卷板材的需求仍然旺盛，因此钢厂的生产积极性并没有减弱，上周铁水产量出现回升，成材下方原料成本支撑较强。黑色在淡季的驱动主要是宏观层面，不过从宏观端来看，国外降息情况仍摇摆不定，国内暂时未有新的利多，因此黑色近期上涨驱动亦不强。近期粗钢压减消息不断释放，市场未见到真正红头文件以及实际的力度，对粗钢压减信息盘面反应不大。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

整体来看，铁矿基差处于相对低位，供应端，在高矿价刺激下，铁矿石供给维持高位，尤其非主流矿保持较高供给，同时临近季末海外发运仍有冲量订单。需求端，上周铁水产量有所增加，然而终端已经进入淡季，继续复产的空间也趋于有限。金融和经济数据情况仍然不佳。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1950元/吨。焦煤方面，焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1893元/吨；进口蒙煤方面，近期通关维持高位震荡，口岸库存维持高位，市场受焦炭降价影响，下游观望情绪浓厚，蒙5长协原煤价格下调至在1280-1330元/吨左右。目前焦煤供需基本维持平衡，随着下游消费步入淡季，市场观望情绪上升，煤焦库存环比有所上升，整体库存压力有限，受到二轮提降落地影响，原料煤价格承压，由于远月升水大，交割及基差价差开始扩大，而焦炭供需维持紧平衡局面，焦炭价格波动收窄，考虑到随着消费步入淡季，产量上涨空间收窄。

铜：高铜价抑制消费

国内近月月差收窄，现货进口亏损较大，电解铜现货市场成交平淡，下游延续观望，当月换月后从升水转向贴水155元/吨。昨日LME库存大幅增至15.3万吨，其中亚洲库库存达10.9万吨。宏观方面，美国5月零售销售环比增长0.1%，低于预期的0.3%，显示高利率环境下私人部门消费呈疲软迹象，经济有所放缓。产业方面：Taseko旗下的Gibraltar铜矿结束罢工目前已恢复运营，中国5月铜材产量为176.3万吨，1-5月累计产量达862.1万吨，同比增长0.6%。美国零售销售走弱，经济呈现边际放缓，美联储官员认为通胀下行仍需时间检验，短期应当保持耐心；基本面上，海外矿端的供应趋紧已充分定价，国内精铜减产幅度偏小，而下游消费复苏乏力，需观察去库的持续性。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

货SMM均价20350元/吨，跌30元/吨，对当月贴水30元/吨。南储现货均价20160元/吨，跌40元/吨，对当月贴水215元/吨。据SMM，6月17日铝锭库存76.9万吨，比上周减少1.2万吨。铝棒15.73万吨，较上周四减少0.55万吨。基本面铝价回落下游加工企业对铝价接受度提升，采购意愿提升，部分前期检修铝棒厂重新复产，需求略增。

镍：供应干扰，镍价高位震荡运行

SMM1#镍报价136750元/吨，下跌1250，进口镍报 135250元/吨，下跌1250。金川镍报138200元/吨，下跌1150。电积镍报135600吨，下跌1150，进口镍贴水100元/吨，上涨0，金川镍升水2850元/吨，上涨100。SMM库存合计3.41万吨，环比减少3785吨。宏观层面，美联储多位官员表示通胀回落趋势需要更多数据来确认，且美联储的货币政策节奏仍将取决于通胀表现。产业上，随着印尼镍矿审批加速，资源端支撑逐渐减弱。

豆粕：供给宽松，需求趋弱，期货价格延续下跌走势

6月20日，生意社大豆基准价为4796.00元/吨，与本月初(4804.00元/吨)相比，下降了-0.17%。

6月20日，生意社豆粕基准价为3296.00元/吨，与本月初(3430.00元/吨)相比，下降了-3.91%。

据海关数据显示，2024年5月进口大豆数量为1022万吨，较4月进口量857万吨，增加165万吨，环比增加19%，较去年同期进口量1202万吨，减少180万吨，同比减幅18%。

国家粮油信息中心6月11日消息：截至 6 月 7 日一周，国内大豆压榨量 197万吨，周环比下降 19 万吨，月环比回升 17 万吨，较上年同期及过去三年均值分别下降 20 万吨、11 万吨。由于大豆到港压力较大，本周油厂开机率将维持较高水平，预计周度大豆压榨量约 200 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至6月19日，全国进口大豆港口库存为755万吨，较一周前的库存750万吨，增加5万吨。截止6月14日，国内主流油厂豆粕库存量为95.76万吨，较上周的84.50万吨，增加11.26万吨，增幅13%。

据美国农业部USDA发布的6月供需报告，美国2024/25年度大豆产量预期44.5亿蒲式耳，5月预期为44.5亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，5月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，5月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/25年度大豆期末库存预期4.55亿蒲式耳，5月预期为4.45亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳。

截至2024年6月6日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为377,100吨，比上周高出99%，比四周均值高出42%。

美国农业部数据显示，截至2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为231002吨，前一周修正后为361217吨，初值为348644吨。2023年6月8日当周，美国大豆出口检验量为147645吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至6月17日，巴西2023/24年度大豆收获进度为100%，比一周前高出0.2%，和去年同期持平。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1378万吨，比上周估计的1208万吨高出170万吨。

豆粕期货2409合约，盘面价格短线震荡走低。

玉米：港口库存处于高位，期货价格震荡。

6月20日，生意社玉米基准价为2360.00元/吨，与本月初(2328.57元/吨)相比，上涨了1.35%。

中国海关数据显示，2024年5月进口玉米105万吨，环比4月进口量118万吨减少13万吨，今年头5个月的进口总量为1013万吨，同比减少0.5%。

据同花顺数据显示，截止6月7日，南北港口玉米总库存434.6万吨，较上周库存498.2万吨，减少63.6万吨。——港口库存居于高位

美国USDA6月度供需报告中，2024/25年度全球粗粮产量预估下调140万吨，至15.11亿吨。与上月相比，本月美国以外地区的粗粮产量下调，贸易略微上调，期末库存调低。美国以外地区的玉米产量略有上调，因为乌克兰和赞比亚的产量增幅超过俄罗斯的产量降幅。乌克兰玉米播种面积上调，俄罗斯玉米面积下调。赞比亚玉米产量上调，反映出播种面积和单产上调。美国以外地区的大麦产量下调，反映出欧盟、印度、阿根廷、俄罗斯和乌克兰的产量降幅超过澳大利亚的增幅。USDA周报，截至2024年6月6日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,056,100吨，比上周低了11%，但是比四周均值高出16%。

美国农业部出口检验周报显示，上周美国玉米出口检验量比一周前减少4%，但是比去年同期增长55%。

巴西商贸部农产品出口数据汇总，2024年6月1至14日，巴西玉米出口量为392,423吨，去年6月全月103.4万吨。6月迄今巴西日均出口玉米39,242吨，比去年同期的49,252吨/日减少20.3%。6月迄今玉米出口金额达到7955万美元，去年6月全月为2.7亿美元。6月迄今玉米出口均价202.7美元/吨，比去年同期的261.7美元下跌22.6%。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至6月17日，2023/24年度首季玉米收获进度为88.1%，一周前85.2%，去年同期为87.1%。

玉米2409合约，盘面价格窄幅震荡。

原油：国际油价周四攀升，此前美国能源信息署(EIA)报告原油库存下降，且数据显示就业市场降温，提振了FED将提前降息的希望。EIA称，截至6月14日的一周内，原油库存减少250万桶，降至4.571亿桶，调查显示分析师预期为减少220万桶。EIA称，俄克拉荷马州库欣美国原油期货交割中心库存增加30.7万桶。在OPEC 延长减产的基础上，夏季石油需求上升、炼油厂开工率增加和持续的天气风险意味着，石油平衡应该会收紧，库存应该会在夏季开始消耗。上周美国初请失业金人数有所下降。随着美联储收紧政策以对抗通胀，劳动力市场势头追随整体经济趋软。随着劳动力市场压力减弱，今年仍有降息的可能。今年全球需求低迷拖累了油价，较低的利率可能会支撑油价。美国降息将使这个全球最大经济体的借贷成本降低，在原油产量回升之际刺激需求。英国央行周四将指标利率维持在5.25%的16年高位不变，但一些决策者表示，他们不降息的决定现在是“微妙平衡”的。英国将于7月4日举行大选。　

PTA: 本周PTA期现市场反弹，加工费收窄。主因，早期利多消化，原油走势震荡叠加PX供应恢复加快，继而PTA供应预期增量及聚酯季节性弱势存在，成本弱化、供需弱势预期累心态，周中向后，基于减产及燃油旺季预期、地缘等因素影响，原油连续拉涨，叠加聚酯挺价、产销放量，且近端暂无实际负反馈，PTA期现市场反弹。供应方面，蓬威重启中，台化2#、恒力惠州1#计划重启，已减停装置或延续检修。预计下周，周度产量139万吨附近，周度产能利用率或80%偏上。需求方面，聚酯行业周产量预计140万吨偏上，聚酯行业周度平均产能利用率89%偏下，较前期略有增加。目前来看，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等，国内聚酯行业供应将小幅增加。成本方面，国际油价受减产氛围和美国消费旺季继续带来利好支撑。PX供需双升，聚酯库存中性、刚需依旧，织造存季节性弱势。综合来看，成本支撑存在，关注聚酯-织造负反馈情绪，短轴产业基本面有弱化预期，PTA期现市场拉升受限。

乙二醇：近期乙二醇的弱势主要源于供应端的利空。进入6月份，中科湛江、福建联合、浙石化等多套装置如期重启，煤制方面的通辽金煤、山西美锦、新疆天盈等也已经稳定运行。从目前的情况看，重启装置负荷并不高，后期仍有提升的空间，国内供应增量预期依旧，目前国产开工率已恢复至 6 成左右。后期，在较大装置检修计划减少的情况下，开工率将脱离 3-5 月的底部，保持年内较高水平运行。在进口量方面，目前海外装置检修数量呈减少趋势，也将保持 60 万吨/月以上的水平。供应预期的增加使多头信心不足，市场难以反映成本趋势。不过，市场也存在一些利好因素，首先，在经济效益背景下乙二醇工厂负荷或有降低意向，需求方面，虽然前期工厂减产计划明显，但实际落实不及预期，目前聚酯开工负荷88.15%，日产量在19.2万吨附近，同比增长仍然明显。虽然终端的订单不温不火，又加上夏季到来，织造企业整体的开工积极性不高，多按需采购为主。目前聚酯端的库存尚处于可控当中，结合往年的情况看，除非出现特殊情况，夏季的积极性不高但真正降负的概率不大。综合来看，国内供应小幅增量，需求端的表现也算稳定，供需维持偏紧格局。然需求端整体表现不佳，采购心态偏弱，叠加外围商品的方向性驱动不足。

甲醇：6月中旬国内供应快速拉升，具体表现在国内外装置回归及库存累库上。虽仍有部分装置停车但开工延续回升，据统计，近期国内甲醇装置产能利用率为81.39%，在经过连续三周上涨后小幅下滑。但从检修计划看后续仍有回升的预期。除去中天合创装置检修，神华西来峰30万吨、甘肃华亭60万吨、宁夏畅亿60万吨、榆林兖矿80万吨装置、山西焦化20万吨、阳煤丰喜10万吨计划于6月底重启，下周开工预期增加。除此之外，海外供应近期也逐渐增加，非伊装置重启以及部分新投产的装置在兑现，伊朗 ZPC 165+165万吨/年甲醇装置均已重启，文莱BMC重启恢复正常等等。未来进口增加已是板上钉钉。本周港口库存如预期增加，甲醇港口库存总量在68.96万吨，环比增加1.22万吨。下周，甲醇外轮抵港至社会库的量继续增量，港口表需仍维持弱势运行为主，港口甲醇库存或继续累库，且累库速度存增快预期。因此，港口的持续累库对盘面形成一定的负反馈。据统计，今年MTO利润低点出现在5月底为-2800元/吨，而目前利润在-1299元/吨，虽利润有所修复，但同比去年同期-1025元/吨仍处于偏低水平。而当前兴兴MTO暂无具体恢复时间，诚志二期计划7月初检修，经济性偏弱仍压制烯烃开工积极性，部分烯烃企业原料仍有外卖。同时港口持续累库周期，具体累库程度挂钩MTO检修持续时间。甲醛等传统下游的开工也将随着雨季的到来而逐步走弱。且本周传统下游开工呈现全面下滑态势，需求萎靡在供应充足下尤为突出。

天然橡胶：近期海南产区天气稍改善，逐渐恢复上量，云南产区可关注月底替代指标入境情况；泰南开始有量，但整体仍供不应求，原料价格高位震荡，越南产区仍受天气扰动影响，本月底全球产区将陆续开始小幅上量。泰国南部虽逐渐出量，但整体依旧呈现供不应求，大厂之间抢原料买涨预期偏强。目前泰国整体原料产量拐点有待进一步观察。云南产区：本周原料价格仍居高难下，原料价格将维持偏强运行。海南产区：未来几天天气存好转预期，降水产出将维持增量，但加工厂收胶积极，且下半周或出现降水天气，支撑原料价格回落幅度有限。全球产区降水预期偏强，中长期对割胶工作有利，总供应上量预期明显，目前原料价格居高不下，产量拐点仍需进一步观察。本月开始海外货源存逐渐到港预期，或缓解现货市场货源紧张压力，但终端企业库存消化缓慢，灵活排产下胶价持续受压。短期合成橡胶利多助力天胶。本周期轮胎企业产能利用率将恢复性提升。半钢胎企业订单充足，加之部分规格仍存缺货现象，短期高开工仍将维持，加之端午检修企业复工提振，开工仍存小幅提升预期。全钢胎企业随着上周检修企业陆续复工，整体开工水平将恢复性提升。

玻璃：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心呈下滑趋势。部分区域受梅雨天气及下游消化库存影响，多数企业出货较前期放缓，库存增加，市场成交亦有松动，操作灵活。华北市场整体市场情绪降温，弱势运行为主，尤其沙河市场期现货源价格较低，受其影响，厂家出货率较低，累库明显。京津唐地区整体不温不火，部分厂家价格下滑。华东市场本周价格大体持稳，个别灵活操作，中下游操作理性，刚需拿货，逢低采买，个别企业出货良好，库存去化，多数企业产销不佳，库存上涨。华中市场本周价格弱稳运行，中下游拿货积极性不高，出货情况略存差异，多数垒库为主，业者对后市信心一般，观望情绪浓厚。华南市场下游消化相对缓慢，加上近日局部区域连日来降雨频繁，除少数企业出货较好外，多数企业出货一般，少数为刺激出货让利优惠，市场成交重心下滑。后市来看，前期点火的产线预计下周出玻璃，涉及产能1550吨/日，暂无产线明确放水的情况下，产量或有增加，供应端仍呈高位运行，华东、华中区域随着梅雨季节到来，企业发货受一定影响，需求上未有明显利好下，采购上多数仍刚需为主，月底，不排除企业为刺激出货会出台让利优惠政策。

尿素：当前工业复合肥方面开工逐渐下降，工业支撑减弱，加之农业方面主流区域由于干旱用肥跟进放缓，仅东北、内蒙北部区域追肥需求支撑下持续走货，少量采购周边山东、河南货源，但基于时效性，多选择低端价格及汽运为主，因而对主流区域价格支撑有限。本周尿素产能利用率82.62%，环比跌0.47%，比同期上调1.00%。周内日产提升中，但基于企业装置突发故障影响，大幅提升有较大难度，日产多数维持在17.5-18万吨之间。对于下周来看，北方部分企业装置计划检修，加之前期尚未恢复的故障企业影响，整体日产或维持在17.4-17.8万吨之间。本周尿素企业总库存量26.64万吨，较上周减少0.44万吨，环比减少1.62%。周末前后工厂收单较好，待发天数基本能维持一周左右，因而暂无累库压力，同时东北追肥采购跟进尚可，带动内蒙工厂库存有较大幅度减少。周中企业出货承压，有小幅出货压力，因而整体来看，企业库存波幅较少。根据当前基本面来看，需求方面相对偏弱，同时供应日产逐渐提升中，行情方面攀高有一定难度，加之出口暂无放松预期以及情绪面多偏空，下游跟进相对缓慢，企业出货承压下，或有调低报价收单的可能，但基于高温天气影响，企业突发故障频繁，或影响局部区域供应。

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