股指：A股震荡回落 期指普遍收跌

当前上市公司进入半年报业绩密集披露期，关注半年报业绩表现相对较好方向，同时需要关注陆续公布的的中国7月宏观数据。消息上，8月9日周五，国家统计局公布的数据显示，中国7月CPI同比增长0.5%，前值0.2%；PPI同比下降0.8%，前值-0.8%。7月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大；PPI环比、同比降幅均与上月相同。海外方面，美国截至8月3日当周各州初请失业金人数经季节性调整后为23.3万人，较前一周减少1.7万人，降幅超预期并创约11个月以来最大降幅，平息了对劳动力市场正在恶化的担忧。利率期货市场对美联储9月降息50个基点的预期从数据发布前的70%降至58%。展望后市，各项稳增长政策有望进入新一轮密集落地阶段。此前央行连续调降关键利率，已率先打出稳增长的第一发子弹。此外，海外降息周期的开启也有望打开我国货币政策运作空间，市场风险偏好或阶段性企稳修复，有利于今年以来表现落后的中小盘风格估值阶段性修复。

国债：央行降息同时鼓励卖长债 国债收益率曲线继续陡峭化

7月迎来新一轮降息，7天期逆回购利率、LPR、SLF利率均下调10BP。MLF利率下调20BP。主要大行存款利率迎来新一轮下调。以工商银行为例，一年期、两年期、三年期和五年期人民币定期存款利率至1.35%、1.45%、1.75%、1.8%。(此前分别为1.45%、1.65%、1.95%、2.00%)。7月25日，央行以利率招标方式开展2000亿元MLF操作，操作利率为2.30%，较前次下调20个基点， MLF加次操作，且利率下调在OMO利率下调之后，MLF政策利率色彩进一步淡化。为对冲税期及月末影响，央行在在中下旬加大逆回购投放。全月来看，逆回购共投放21887.5亿元，到期23446亿元，另外MLF到期1030亿元，MLF投放3000亿元，合计来看7月份公开市场净投放401.5亿元。当前逆回购余额9847.5亿元。资金利率来看，R001、R007、DR001、DR007月均利率较6月份变动分别为-6.9%、-10.8%、-5.1%、-7.5%。7月份央行降息推动短端国债收益率下行，同时拟在二级市场卖债以及实际情况解禁部分MLF的规定导致长端国债收益率维持震荡，收益率曲线继续陡峭化。资金宽松叠加央行尚未进行二级市场卖债的情况下，预计8月份短端偏强长端震荡格局延续。

贵金属：市场情绪继续缓和 贵金属偏强运行

贵金属夜盘高开高走，日内一度延续涨势，随后虽有回落，但收盘沪金仍然上涨0.9%，沪银上涨1.89%。隔夜美股反弹，流动性担忧有所缓解，市场情绪回暖，提振贵金属走势，此前跌幅较深的沪银反弹更多。美国截至8月3日当周各州初请失业金人数经季节性调整后为23.3万人，较前一周减少1.7万人，降幅超预期并创约11个月以来最大降幅，平息了对劳动力市场正在恶化的担忧。利率期货市场对美联储9月降息50个基点的预期从数据发布前的70%降至58%。隔夜美联储官员讲话也较为密集，里奇蒙联储总裁巴尔金表示，他认为没有理由现在降息。他说，“在劳动力市场方面你还有一些余地，可以等待更多的数据，在通胀方面你必须看到更多的数据。”堪萨斯城联储总裁施密德表示，“如果通胀率继续走低，我的信心就会增强，确信我们有望完成物价稳定的任务，那么调整政策立场将是适当的。”芝加哥联储总裁古尔斯比重申，美联储的工作不是应对股市溃败或政治考量。“美联储负责的是经济事务。”他指出，美联储一直非常清楚哪些经济数据会促使美联储降息、按兵不动，甚至加息。据新华网消息，以色列总理办公室9日凌晨发表声明说，以方同意恢复加沙停火谈判，并计划于本月15日派出谈判代表团。卡塔尔、埃及和美国领导人8日晚在一份联合声明中表示，三国领导人呼吁以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）于15日在多哈或开罗恢复谈判，以弥合所有剩余分歧并立即开始执行协议。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱      

钢材现货螺纹HRB400北京3220，-30；山东3150，-10；杭州3160，-10；上海热卷3370，-40；博兴基料3380，-40；唐山钢坯3130，-30。钢材现货成交低迷，价格继续下跌。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）8.82万。铁矿港口现货价格全天累计下跌13-18。现青岛港PB粉753跌17，超特粉617跌13。8日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交103.6万吨，环比上涨14.86%；本周平均每日成交91.2万吨，环比下跌11.02%。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

日照港61.5%PB澳粉车板价790元/湿吨（折盘面846元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）822元/吨（+8）。当前铁矿石整体供需双弱。供给端，受季节性影响，铁矿石发运有所下降，到港量大幅下降，后续铁矿石发运到港将回升，供应端整体偏弱。需求端，日均铁水产量继续下降，盈利率大幅回落，钢材市场新国标影响延续，黑色系整体市场情绪较弱，拖累铁矿；库存端，库存量较高，钢厂以消耗自身库存为主。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

现山西吕梁柳林低硫主焦煤1650元/吨，中硫主焦煤1763元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1430元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1490元/吨，澳洲峰景229美元/吨。

现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1680-1780元/吨；准一级干熄冶金焦报价1910-1980元/吨；一级湿熄冶金焦报价1750-1860元/吨；一级干熄冶金焦报价2000-2110元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2110-2170元/吨，出厂现汇含税。

铜：高铜价抑制消费

7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，同比上升11.05%，1-7月累计产量为694.65万吨，同比增加46.14万吨，增幅为7.11%。SMM根据各家排产情况，8月国内电解铜产量为100.34万吨，同比增加1.73万吨增幅为1.46%。1-8月累计产量为794.99万吨，同比增加6.37%，增加47.58万吨。9月受原料供应紧张而减产的企业将继续增加，9月产量继续下降。南美发到美国的铜开始到货，COMEX铜库存连续增加，8月份集中交仓；不过受到价格下跌及税收政策影响，废铜制杆开工率不足20%，加上价格回落的过程中下游逢低采购增加，三季度国内持续去库。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

佛山均价18750（-60）元/吨，流通充裕，挺价惜售，成交一般；华东均价18780（-90）元/吨，需求好转，成交尚可；中原均价18700（-90）元/吨，成交增加，贴水70-90元/吨。铝棒加工费下调，刚需采购为主。库存数据：Wind数据，中国铝锭社库82.7万吨，中国铝棒社库11.81万吨。云南铝厂复产完毕，其余地区仍有少量复产产能。下游开工率回落，铝线缆企业订单充足，其余细分行业开工率均有下滑。铝锭库存后半周有所回落，铝棒库存下滑较多，伦铝库存不断下降。铝厂运行产能处于高位。

镍：供应干扰，镍价高位震荡

日内上海SMM金川镍升水1600元/吨（+50），进口镍升水0元/吨（-50），电积镍升水100元/吨（+50）。镍矿价格持稳，镍铁价格反弹至1015元/镍点附近，国内铁厂利润相对修复，不锈钢消费放缓，上周库存继续累积，钢厂排产量不减，后期库存压力仍存。新能源方面，8月三元正极材料排产环比无出色表现，硫酸镍价格继续小幅回升，折盘面价12.63万元/吨。纯镍方面，国内外库存续增，过剩格局延续。

豆粕：豆粕库存居高不下，期货主力合约价格重心下移

8月9日，生意社豆粕基准价为2958.00元/吨，与本月初(3022.00元/吨)相比，下降了-2.12%。

8月9日，生意社大豆基准价为4820.00元/吨，与本月初持平。

据海关数据显示，2024年6月份中国大豆进口量为1111.4万吨，环比增长8.7%，同比增长10.7%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心8月5日消息：6 月份以来，国内油厂大豆库存持续回升，7 月底突破 700 万吨，船期监测显示，8-9 月我国进口大豆到港量依然较多，预计 8 月份到港 800 万吨，9 月份 760 万吨，近期国内进口大豆库存将处于高位。预计 8 月份油厂开机率处于高位，大豆月度压榨量在 900 万吨左右。

截至 8 月 2 日一周，国内大豆压榨量 207 万吨，周环比回升 10 万吨，月环比回升 8 吨，较上年同期下降 8 万吨，较过去三年均值提高 13 万吨。预计本周油厂大豆压榨量约 200 万吨。

截至7月26日，中国豆粕库存达到创纪录的138万吨，比上月增长29%，比去年同期增长86.5%。压榨厂的大豆库存也继续增加，总量达到712万吨，比上月增加14.3%，比去年同期增加29.5%。

USDA周报，截至2024年8月1日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为325,400吨，比上周高出2%，比四周均值高出66%。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至8月1日当周，美国大豆出口检验量为26.12万吨，上周修正后为40.86万吨。2023/24年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为4303.11万吨，上年同期5080.78万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）发布月度报告，预计2023/24年度巴西大豆产量为1.47337亿吨，基本和上月预测的1.47353亿吨持平。

Secex统计数据显示，2024年7月1至31日，巴西大豆出口量为1125万吨，比去年7月份的970万吨提高16%。7月份的日均大豆出口量为489,129吨，比去年同期增长16%；7月份大豆出口均价为每吨443.3美元，比去年同期下跌9.3%。

豆粕期货2409合约，隔夜盘面价格震荡。

玉米：现货价格下滑，期货主力合约价格震荡回落

8月8日，生意社玉米基准价为2337.14元/吨，与本月初(2364.29元/吨)相比，下降了-1.15%。

中国海关数据显示，2024年6 月玉米进口量为92 万吨，同比减少 50.2%;1-6 月玉米进口量共计 1105 万吨，同比减少8.2%。

据Mysteel农产品调研显示，截至7月26日北方四港玉米库存共计215.2万吨，周环比减少18.0万吨；当周北方四港下海量共计22.8万吨，周环比增加8.90万吨。

美国农业部7月供需报告：美国玉米

7月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9150万英亩，6月预期为9000万英亩，环比增加150万英亩；

7月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8340万英亩，6月预期为8210万英亩，环比增加130万英亩；

7月美国2024/2025年度玉米单产预期181蒲式耳/英亩，6月预期为181蒲式耳/英亩，环比持平；

7月美国2024/2025年度玉米产量预期151亿蒲式耳，6月预期为148.6亿蒲式耳，环比增加2.4亿蒲式耳；

7月美国2024/2025年度玉米总供应量预期170.02亿蒲式耳，6月预期为169.07亿蒲式耳，环比增加0.95亿蒲式耳；

7月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.05亿蒲式耳，6月预期为148.05亿蒲式耳，环比增加1.00亿蒲式耳；

7月美国2024/2025年度玉米期末库存预期20.97亿蒲式耳，6月预期为21.02亿蒲式耳，环比减少0.05亿蒲式耳。

USDA周度销售报，截至2024年8月1日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为485,400吨，显著高于上周，比四周均值高出32%。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至8月1日当周，美国玉米出口检验量为121.34万吨，上周修正后为107.03万吨，2023/24年度美国玉米出口检验累计总量为4788.77万吨，上一年度同期3521.21万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至8月4日，2023/24年度首季玉米收获进度为99.4%，一周前99.0%，去年同期为99.6%。玉米2409合约，隔夜盘面价格下浮。

原油：国际油价周五收高，周线涨幅超过4%，积极的经济数据和美联储决策者可能最早于9月降息的信号缓解了需求担忧，而对中东冲突扩大的忧虑继续增加供应风险。三位美联储决策者周四表示，他们对通胀降温到足以降息的程度更有信心。美国初请失业金人数下降幅度超过预期，也为经济复苏提供了支撑。上周美国初请失业金人数降幅超过预期，暗示对劳动力市场正在崩溃的担忧被夸大了，劳动力市场仍处于逐步松动的过程中。中国国家统计局周五公布的数据显示，7月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。上周激进组织哈马斯和真主党的高级成员被杀，增加了伊朗对以色列进行报复性打击的可能性，引发了人们对该世界最大石油产区石油供应的担忧。与伊朗结盟的胡塞武装分子还继续袭击也门附近的国际船只，在以色列和哈马斯之间的战争中声援巴勒斯坦人。

PTA: 近端时间，PTA现货市场价格持续下跌。一方面，宏观弱势凸显，日元加息助力资本回归，金融阴霾、股市大跌，经济前景看淡，原油持续下跌拖累板块，商品情绪持续低迷；一方面，产业供需担忧情绪偏重，自7月中旬以来，终端淡季降幅超7个百分点，产业连续5周累库且呈持续累库趋势。后期来看，弱势宏观氛围有待消化，PX-N较为坚挺，PTA负荷回升预期，聚酯产销持续弱势，整体来看，产业基本面延续弱势，经济前景欠佳，宏观利空仍有待消化。宜关注成本支撑及做缩工费下的错配。供应方面，蓬威、海南2#提满，台化重启预期，已减停装置或延续检修。预计周度产量143万吨附近，周度产能利用率或83%附近。 需求方面，聚酯行业周产量预计136万吨偏上，聚酯行业周度平均产能利用率85%偏下，较前期小幅增加。目前来看，近期市场装置重启较多，如安阳、三维等，叠加恒力新装置存投产。

乙二醇：近期乙二醇现货市场跌势难止，现货价格跌破4600的支撑，市场价格在4560-4620之间震荡。整体来看，基本面而言，近期乙二醇基本面多空轮转，既有现有一体化装置的重启，也有煤化工后期的集中检修；整体基本面尚可， 但宏观氛围表现一般， 原油暴跌、海外经济数据不佳，使得整体商品走势承。市场基差方面，由于港口库存绝对值偏低下基差表现相对坚挺，现货基差维持在35-40附近。后续来看，当前8月下游仍面临传统淡季带来的压力，特别是聚酯工厂库存的压制对开工也有一定负面制约，短期内乙二醇基本面提振力有限。乙二醇自身供需来看，进口方面：中东地区装置受原料紧缺影响，装置开工及停车集中，受此影响后期国内进口总量难有明显提升，预计进口55-58万吨附近；而国产量方面煤化工后期开工仍有提升预期，预计8月产量有望提升至160万吨偏上的水平。下游方面：聚酯工厂受库存高位压力聚酯开工负荷难有提升，因此整体供需基本面来看，乙二醇基本面供需边际难有进一步好转。

甲醇：近期甲醇由于西北、华中等多套装置恢复，国内产量快速回升，产能利用率恢复至80%以上。8月，国内甲醇产量继续回升运行为主，部分地区需求虽有改善预期，但传统下游仍偏弱为主，且内地下游买气一般，整体内地供应较为充足。近期国内甲醇消费量回升幅度也较大，主要是由于神华新疆、恒有能源烯烃装置重启，其中神华新疆为一体化装置，恒有能源虽外采，但采购区域集中在新疆，对区域内市场存一定提振，对其他市场影响几无，目前来看，其他区域需求仍维持弱势运行为主，贸易商也多逢低补货，下游维持刚需采购。后市，甲醇消费量存继续回升可能，但回升速度明显不及供应恢复速度，所以月内基本面或仍维持弱势。总体来看，月内供需均存恢复预期，从周度供需平衡表中也可以看出，总的消费恢复速度明显不及总供应恢复速度，尤其是在未来供需差将存明显扩大预期，当然具体变动幅度及节奏，需关注国内装置恢复落地情况及外轮卸货速度，根据目前数据来看，月内整体供应仍显充足，港口甲醇库存存累库预期。

天然橡胶：当前泰国产区原料供应迟迟不达预期，海外烟片胶需求好转下拉涨原料，且东南亚主产国汇率升值，一定程度为进口胶价格上移提供支撑。国内产区云南因落叶病导致部分地区暂时停割，对胶价上行形成有效支撑。受海关通关政策影响，市场预期国内混合到港数量缩减情绪较大，多方利好共振下，胶价顺势上涨。从国内产区来看：据悉当前云南产区受降雨和高温双重影响，景洪等片区出现橡胶树落叶情况，主产区局部橡胶林已经出现停割现象，一定程度上将影响胶水价格。随着替代指标进入及境外胶上量入境，工厂继续以杂胶原料为主，干胶厂原料储备丰沛。短时关注云南产区落叶病改善情况。近期从泰国（泰混）转港到马来货源抵达青岛港，中国海关要求提供未加工证明，但该证明短期难以提供，导致货源滞港。 正常情况下，泰国南部大多数工厂基本都走马来槟城港发货，一方面槟城港容量大，可避免港口拥挤，运力紧张等情况；另一方面，泰国南部发往马来槟城铁路运输成本低，槟城港运费相对便宜。

玻璃：近期浮法玻璃现货价格呈窄幅震荡走势，小部分企业月初授信、供应端存减量预期、情绪带动下，近期开启新一轮补库操作，小部分企业顺势灵活操作试探市场，但需求端表现偏弱下，多数原片企业价格持稳观市，中下游操作较为谨慎，刚需拿货仍是主流，完成一定备货后，部分地区下半周产销由强转弱，整体来看，库存压力略有减缓，但力度一般。短线来看，供应端存小幅下滑预期，个别企业存提涨促销意愿，但需求端表现偏弱，供强需弱格局未有明显改善下，短线中下游备货幅度或偏小，延续刚需为主概率较大，部分企业产销或存走缓迹象，叠加原片企业库存存压，不排除小部分企业以价换量。需求端：地产端表现偏弱下，浮法玻璃需求萎缩，下游订单缩减，中下游对需求前景担忧情绪较重，业者操作倾向于高度规避风险为主，轻仓运行，对原片消化力度有限。供应端：虽随着价格持续下跌，多数企业已进入亏损阶段，但上半年开年利润相对较高，上半年整体利润尚可，叠加冷修耗费资金同样不低、窑龄时间等众多因素，目前存冷修意愿产线并不多。综合来看，市场或将长时间处于供需失衡局面，原片企业库存存压，虽或存阶段性备货行为，但需求端对价格支撑力不足。

尿素：近期国内尿素现货市场偏弱下行，虽然上周尿素企业在低价吸单以及“小作文”助力后，尿素呈现短暂上行，但因下游刚需推进不及预期，其中复合肥开工率回升缓慢，板材行业也因环保、高温等影响对尿素需求减弱。另外北方农业追肥需求收尾，秋季储备需求零星补仓。尿素工厂在新单不断减少下，报价陆续下调。刚需依旧回升较慢，下游多数为储备性买入,市场提价较为被动，业者仍处于谨慎心态。供应短时充足，需求跟进缓慢。近期复合肥或因秋季肥生产时间的推进开工率回升，对尿素采购需求呈现增加预期。另外近期板材行业开工率较低，但随着价格的进一步探底，不乏出现增量买入的概率。库存方面，近期尿素装置存有检修，但市场需求偏弱推进，局部外发为主的区域或出现小幅累库趋势。市场传闻印度或近期发布新一轮招标，虽出口概率偏小，但市场或逢机交易活跃回升。中长期来看：新投产能陆续释放，供应压力逐步明显。需求方面，农业需求淡季，复合肥秋季肥局部适当采购，供需基本面博弈，且出口消息尚不明确。

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