股指：A股市场成交量萎缩

短期热点持续性欠佳，轮动速度加快，大盘二次探底。消息上，央行：在公开市场操作中逐步增加国债买卖，必要时开展临时正、逆回购操作。央行：把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。证监会：投资功能和融资功能是资本市场功能的一体两面，资本市场健康发展离不开投资、融资功能相辅相成。金融监管总局：严禁财产保险公司将线下业务通过互联网方式拓展经营区域。证监会发声称投资功能和融资功能是资本市场功能的一体两面，资本市场健康发展离不开投资、融资功能相辅相成。出口持续强劲，7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。海外方面，美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，6月前值为48.8，其中就业、新订单、商业活动分项指数均重返扩张区间。美联储多位官员再次表示就业数据尚未显示出衰退迹象，但已接近衰退。美联储隔夜逆回购使用量跌破3000亿美元，为3年来首次，表明市场流动性并不充足，市场也担心爆发流动性风险。展望后市，各项稳增长政策有望进入新一轮密集落地阶段。此前央行连续调降关键利率，已率先打出稳增长的第一发子弹。此外，海外降息周期的开启也有望打开我国货币政策运作空间，市场风险偏好或阶段性企稳修复，有利于今年以来表现落后的中小盘风格估值阶段性修复。

国债：止盈情绪增加 期债高位回落

资金面平稳的预期较为确定，短端债券相对稳定。央行在二级市场卖债尚未落地，政府债发行提速预期较强的情况下长端债券有继续向上调整压力。政策动态：央行二季度货币政策执行报告要点（1）主基调：稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势，为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。（2）货币政策操作：进一步健全市场化的利率调控机制。调整公开市场操作招标方式，强化公开市场 7 天期回购 操作利率的主要政策利率属性。完善贷款市场报价利率 ，理顺由短及长的利率传导关系 。（3）二季度新发放贷款加权平均利率 3.68%，同比下降 0.51 个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为 4.13%，同比下降 0.35 个百分点；个人住房贷款加权平均利率为 3.45%，同比下降 0.66 个百分点。未来将继续推动社会综合融资成本稳中有降。本周央行逆回购投放持续维持低位，8月7日0投放。全周逆回购投放212.9亿元，到期量7810亿元，净回笼7597亿元，当前逆回购余额212.9亿元。下周有212.9亿元逆回购以及4010亿元MLF到期。资金利率小幅上行，R001、R007、DR001、DR007周环比变动13BP、5.41BP、22.9BP、12.8BP至1.78%、1.86%、1.79%、1.82%。

贵金属：海外市场动荡 金价上下为难

全球股市经历动荡的一周，黄金也颇受影响，但自身跌幅并不大，仍在高位徘徊，目前随着股市回暖，黄金先抑后扬，关注点在于金价能否顺势再创历史新高，拓宽向上的空间。从CFTC持仓情况来看，总持仓和非商业净多持仓仍在下降，或表明机构对黄金后市仍存较大分歧，因此当前金价在震荡区间内运行。美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，6月前值为48.8，其中就业、新订单、商业活动分项指数均重返扩张区间。美联储多位官员再次表示就业数据尚未显示出衰退迹象，但已接近衰退。美联储隔夜逆回购使用量跌破3000亿美元，为3年来首次，表明市场流动性并不充足，市场也担心爆发流动性风险。上周日本股市大幅动荡，市场也在关注日元套息交易逆转的影响，日经指数上蹿下跳后，日央行副行长称不会在市场不稳定的时候加息，意在安抚市场。地缘政治方面，哈以有望重启谈判，伊朗对以色列报复行动有望暂止。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱      

钢材现货螺纹HRB400北京3220，-30；山东3150，-10；杭州3160，-10；上海热卷3370，-40；博兴基料3380，-40；唐山钢坯3130，-30。钢材现货成交低迷，价格继续下跌。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）8.82万。铁矿港口现货价格全天累计下跌13-18。现青岛港PB粉753跌17，超特粉617跌13。8日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交103.6万吨，环比上涨14.86%；本周平均每日成交91.2万吨，环比下跌11.02%。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

日照，56.5%超特625，涨13；61.5%PB粉763，涨9；65%卡粉915，涨11。全国主港铁矿累计成交82.8万吨，环比上升20.08%。全球铁矿石发运总量3069万吨，环比增加50万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2535.9万吨，环比增加48.3万吨。澳洲发运量1810.2万吨，环比增加242.0万吨，其中澳洲发往中国的量1520.2万吨，环比增加385.5万吨。巴西发运量725.7万吨，环比减少193.7万吨。非澳巴发运533万吨，环比增加2万吨。45个港口进口铁矿石库存总量15043.96万吨，环比降46.35万吨。45港日均疏港量298.39万吨，环比降22.75万吨。分量方面，澳矿6947.65降188.70，巴西矿5634.54增158.30；贸易矿9918.94增48.39，粗粉11942.32降54.99；块矿1773.90增73.12，精粉1374.31降52.59，球团543.43降21.89，在港船舶数112条降17条。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

现山西吕梁柳林低硫主焦煤1650元/吨，中硫主焦煤1763元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1430元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1490元/吨，澳洲峰景229美元/吨。

现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1680-1780元/吨；准一级干熄冶金焦报价1910-1980元/吨；一级湿熄冶金焦报价1750-1860元/吨；一级干熄冶金焦报价2000-2110元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2110-2170元/吨，出厂现汇含税。

铜：高铜价抑制消费

7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，同比上升11.05%，1-7月累计产量为694.65万吨，同比增加46.14万吨，增幅为7.11%。SMM根据各家排产情况，8月国内电解铜产量为100.34万吨，同比增加1.73万吨增幅为1.46%。1-8月累计产量为794.99万吨，同比增加6.37%，增加47.58万吨。9月受原料供应紧张而减产的企业将继续增加，9月产量继续下降。南美发到美国的铜开始到货，COMEX铜库存连续增加，8月份集中交仓；不过受到价格下跌及税收政策影响，废铜制杆开工率不足20%，加上价格回落的过程中下游逢低采购增加，三季度国内持续去库。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

佛山均价18750（-60）元/吨，流通充裕，挺价惜售，成交一般；华东均价18780（-90）元/吨，需求好转，成交尚可；中原均价18700（-90）元/吨，成交增加，贴水70-90元/吨。铝棒加工费下调，刚需采购为主。库存数据：Wind数据，中国铝锭社库82.7万吨，中国铝棒社库11.81万吨。云南铝厂复产完毕，其余地区仍有少量复产产能。下游开工率回落，铝线缆企业订单充足，其余细分行业开工率均有下滑。铝锭库存后半周有所回落，铝棒库存下滑较多，伦铝库存不断下降。铝厂运行产能处于高位。

镍：供应干扰，镍价高位震荡

日内上海SMM金川镍升水1600元/吨（+50），进口镍升水0元/吨（-50），电积镍升水100元/吨（+50）。镍矿价格持稳，镍铁价格反弹至1015元/镍点附近，国内铁厂利润相对修复，不锈钢消费放缓，上周库存继续累积，钢厂排产量不减，后期库存压力仍存。新能源方面，8月三元正极材料排产环比无出色表现，硫酸镍价格继续小幅回升，折盘面价12.63万元/吨。纯镍方面，国内外库存续增，过剩格局延续。

豆粕：豆粕库存居高不下，期货主力合约价格重心下移

8月12日，生意社豆粕基准价为2944.00元/吨，与本月初(3022.00元/吨)相比，下降了-2.58%。

8月12日，生意社大豆基准价为4820.00元/吨，与本月初持平。

据海关数据显示，2024年7月，中国进口大豆985.3万吨；2024年1-7月进口5833.3万吨，同比减少1.3%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心8月12日消息：8月1-9日，国内主要油厂大豆压榨量255万吨，迫于大豆集中到港压力，预计在8月份剩余的三周里，油厂开机率将维持高位，周均大豆压榨量在210万吨左右，8月份油厂大豆压榨总量预计约900万吨，去年同期为915万吨，过去三年均值848万吨。

USDA周报，截至2024年8月1日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为325,400吨，比上周高出2%，比四周均值高出66%。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至2024年8月8日的一周，美国大豆出口检验量为326,546吨，上周为266,883吨，去年同期为418,370吨。

ANEC表示，巴西8月份大豆出口量估计为784万吨，低于7月份的959.4万吨，但是略高于去年8月份的760.8万吨。7月28日到8月3日期间，巴西大豆产量为116.4万吨；8月4日到10日期间，巴西大豆装船出口量可能达到236.7万吨。

ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。

豆粕期货2409合约，盘面价格震荡。

玉米：现货价格下滑，期货主力合约价格震荡

8月12日，生意社玉米基准价为2330.00元/吨，与本月初(2364.29元/吨)相比，下降了-1.45%。

中国海关数据显示，2024年6 月玉米进口量为92 万吨，同比减少 50.2%;1-6 月玉米进口量共计 1105 万吨，同比减少8.2%。

据Mysteel农产品调研显示，截至8月2日北方四港玉米库存共计211.1万吨，周环比减少4.1万吨；当周北方四港下海量共计9.9万吨，周环比减少12.90万吨。

美国农业部7月供需报告：美国玉米

7月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9150万英亩，6月预期为9000万英亩，环比增加150万英亩；

7月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8340万英亩，6月预期为8210万英亩，环比增加130万英亩；

7月美国2024/2025年度玉米单产预期181蒲式耳/英亩，6月预期为181蒲式耳/英亩，环比持平；

7月美国2024/2025年度玉米产量预期151亿蒲式耳，6月预期为148.6亿蒲式耳，环比增加2.4亿蒲式耳；

7月美国2024/2025年度玉米总供应量预期170.02亿蒲式耳，6月预期为169.07亿蒲式耳，环比增加0.95亿蒲式耳；

7月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.05亿蒲式耳，6月预期为148.05亿蒲式耳，环比增加1.00亿蒲式耳；

7月美国2024/2025年度玉米期末库存预期20.97亿蒲式耳，6月预期为21.02亿蒲式耳，环比减少0.05亿蒲式耳。

USDA周度销售报，截至2024年8月1日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为485,400吨，显著高于上周，比四周均值高出32%。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至8月1日当周，美国玉米出口检验量为121.34万吨，上周修正后为107.03万吨，2023/24年度美国玉米出口检验累计总量为4788.77万吨，上一年度同期3521.21万吨。

ANEC表示，巴西8月份玉米出口量估计达到629万吨，高于7月份的出口量为470.7万吨。7月28日到8月3日当周，巴西出口量45.39万吨玉米;8月4日到10日期间，玉米出口量估计为155.8万吨。

咨询机构AgRural公司表示，截至8月8日，巴西中南部二季玉米收割进度为98%，高于一周前的95%。作为对比，去年同期的收获进度仅为71%。

玉米2409合约，盘面价格震荡。

原油：国际油价周一跳涨，连续第五个交易日上涨，因市场预期中东冲突扩大可能导致全球原油供应紧张。美国国防部上周末宣布将向中东地区派遣一艘巡航导弹核潜艇，以应对伊朗及其盟友可能对以色列发动的袭击。　伊朗和真主党誓言要对暗杀哈马斯领导人哈尼亚和真主党最高指挥官的行动进行报复。袭击可能会导致中东冲突扩大，同时收紧全球原油供应并推高油价。若发动袭击，可能导致美国对伊朗原油出口实施禁运，从而可能影响150万桶/日的原油供应。与此同时，以色列军队周一继续在加沙南部城市汗尤尼斯附近开展行动，据加沙民间紧急服务组织称，上周末以色列军队空袭了一所学校，造成至少90人死亡。以色列称死亡人数被夸大。哈马斯周日对其是否参加新的停火谈判表示怀疑。

PTA: 近端时间，PTA现货市场价格持续下跌。一方面，宏观弱势凸显，日元加息助力资本回归，金融阴霾、股市大跌，经济前景看淡，原油持续下跌拖累板块，商品情绪持续低迷；一方面，产业供需担忧情绪偏重，自7月中旬以来，终端淡季降幅超7个百分点，产业连续5周累库且呈持续累库趋势。后期来看，弱势宏观氛围有待消化，PX-N较为坚挺，PTA负荷回升预期，聚酯产销持续弱势，整体来看，产业基本面延续弱势，经济前景欠佳，宏观利空仍有待消化。宜关注成本支撑及做缩工费下的错配。供应方面，蓬威、海南2#提满，台化重启预期，已减停装置或延续检修。预计周度产量143万吨附近，周度产能利用率或83%附近。 需求方面，聚酯行业周产量预计136万吨偏上，聚酯行业周度平均产能利用率85%偏下，较前期小幅增加。目前来看，近期市场装置重启较多，如安阳、三维等，叠加恒力新装置存投产。

乙二醇：近期乙二醇现货市场跌势难止，现货价格跌破4600的支撑，市场价格在4560-4620之间震荡。整体来看，基本面而言，近期乙二醇基本面多空轮转，既有现有一体化装置的重启，也有煤化工后期的集中检修；整体基本面尚可， 但宏观氛围表现一般， 原油暴跌、海外经济数据不佳，使得整体商品走势承。市场基差方面，由于港口库存绝对值偏低下基差表现相对坚挺，现货基差维持在35-40附近。后续来看，当前8月下游仍面临传统淡季带来的压力，特别是聚酯工厂库存的压制对开工也有一定负面制约，短期内乙二醇基本面提振力有限。乙二醇自身供需来看，进口方面：中东地区装置受原料紧缺影响，装置开工及停车集中，受此影响后期国内进口总量难有明显提升，预计进口55-58万吨附近；而国产量方面煤化工后期开工仍有提升预期，预计8月产量有望提升至160万吨偏上的水平。下游方面：聚酯工厂受库存高位压力聚酯开工负荷难有提升，因此整体供需基本面来看，乙二醇基本面供需边际难有进一步好转，

甲醇：近期甲醇由于西北、华中等多套装置恢复，国内产量快速回升，产能利用率恢复至80%以上。8月，国内甲醇产量继续回升运行为主，部分地区需求虽有改善预期，但传统下游仍偏弱为主，且内地下游买气一般，整体内地供应较为充足。近期国内甲醇消费量回升幅度也较大，主要是由于神华新疆、恒有能源烯烃装置重启，其中神华新疆为一体化装置，恒有能源虽外采，但采购区域集中在新疆，对区域内市场存一定提振，对其他市场影响几无，目前来看，其他区域需求仍维持弱势运行为主，贸易商也多逢低补货，下游维持刚需采购。后市，甲醇消费量存继续回升可能，但回升速度明显不及供应恢复速度，所以月内基本面或仍维持弱势。总体来看，月内供需均存恢复预期，从周度供需平衡表中也可以看出，总的消费恢复速度明显不及总供应恢复速度，尤其是在未来供需差将存明显扩大预期，当然具体变动幅度及节奏，需关注国内装置恢复落地情况及外轮卸货速度，根据目前数据来看，月内整体供应仍显充足，港口甲醇库存存累库预期。

天然橡胶：当前泰国产区原料供应迟迟不达预期，海外烟片胶需求好转下拉涨原料，且东南亚主产国汇率升值，一定程度为进口胶价格上移提供支撑。国内产区云南因落叶病导致部分地区暂时停割，对胶价上行形成有效支撑。受海关通关政策影响，市场预期国内混合到港数量缩减情绪较大，多方利好共振下，胶价顺势上涨。从国内产区来看：据悉当前云南产区受降雨和高温双重影响，景洪等片区出现橡胶树落叶情况，主产区局部橡胶林已经出现停割现象，一定程度上将影响胶水价格。随着替代指标进入及境外胶上量入境，工厂继续以杂胶原料为主，干胶厂原料储备丰沛。短时关注云南产区落叶病改善情况。近期从泰国（泰混）转港到马来货源抵达青岛港，中国海关要求提供未加工证明，但该证明短期难以提供，导致货源滞港。 正常情况下，泰国南部大多数工厂基本都走马来槟城港发货，一方面槟城港容量大，可避免港口拥挤，运力紧张等情况；另一方面，泰国南部发往马来槟城铁路运输成本低，槟城港运费相对便宜。

玻璃：近期浮法玻璃现货价格呈窄幅震荡走势，小部分企业月初授信、供应端存减量预期、情绪带动下，近期开启新一轮补库操作，小部分企业顺势灵活操作试探市场，但需求端表现偏弱下，多数原片企业价格持稳观市，中下游操作较为谨慎，刚需拿货仍是主流，完成一定备货后，部分地区下半周产销由强转弱，整体来看，库存压力略有减缓，但力度一般。短线来看，供应端存小幅下滑预期，个别企业存提涨促销意愿，但需求端表现偏弱，供强需弱格局未有明显改善下，短线中下游备货幅度或偏小，延续刚需为主概率较大，部分企业产销或存走缓迹象，叠加原片企业库存存压，不排除小部分企业以价换量。需求端：地产端表现偏弱下，浮法玻璃需求萎缩，下游订单缩减，中下游对需求前景担忧情绪较重，业者操作倾向于高度规避风险为主，轻仓运行，对原片消化力度有限。供应端：虽随着价格持续下跌，多数企业已进入亏损阶段，但上半年开年利润相对较高，上半年整体利润尚可，叠加冷修耗费资金同样不低、窑龄时间等众多因素，目前存冷修意愿产线并不多。综合来看，市场或将长时间处于供需失衡局面，原片企业库存存压，虽或存阶段性备货行为，但需求端对价格支撑力不足。

尿素：近期国内尿素现货市场偏弱下行，虽然上周尿素企业在低价吸单以及“小作文”助力后，尿素呈现短暂上行，但因下游刚需推进不及预期，其中复合肥开工率回升缓慢，板材行业也因环保、高温等影响对尿素需求减弱。另外北方农业追肥需求收尾，秋季储备需求零星补仓。尿素工厂在新单不断减少下，报价陆续下调。刚需依旧回升较慢，下游多数为储备性买入,市场提价较为被动，业者仍处于谨慎心态。供应短时充足，需求跟进缓慢。近期复合肥或因秋季肥生产时间的推进开工率回升，对尿素采购需求呈现增加预期。另外近期板材行业开工率较低，但随着价格的进一步探底，不乏出现增量买入的概率。库存方面，近期尿素装置存有检修，但市场需求偏弱推进，局部外发为主的区域或出现小幅累库趋势。市场传闻印度或近期发布新一轮招标，虽出口概率偏小，但市场或逢机交易活跃回升。中长期来看：新投产能陆续释放，供应压力逐步明显。需求方面，农业需求淡季，复合肥秋季肥局部适当采购，供需基本面博弈，且出口消息尚不明确。

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