股指：沪指突破3000点再现百点长阳，四大期指涨逾5%

A股周四延续涨势，午后暴力拉升，沪指涨逾3%尾盘突破3000点再现百点长阳，深证成指和创业板指涨超4%。期指继续大涨，四大期指涨幅超过5%。9月24日，央行、金融监管总局、证监会等三部门释放政策“大礼包”，点燃资本市场做多热情。中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。此次会议释放的信号引发市场高度关注。消息面上，中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。海外方面，经合组织预计今年全球经济增长3.2%，美中经济明年料放缓。美联储理事库格勒表示，她“强烈支持”美联储降息50个基点的决定，这体现出对就业市场的关注。最近美联储官员讲话较为集中，市场关注这些讲话中是否有对于后续美联储政策的指引。展望后市，从历史经验来看，A股指数底部反弹往往伴随着流动性的改善和风险偏好的修复。从基本面角度看，美联储降息周期开启有利于全球资金再平衡，推动A股成长板块估值修复。

国债：降息预期暂时落空 债市乐观情绪不改

政策动态9月LPR出炉，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，保持不变。7天期逆回购利率和9月LPR利率保持不变，导致市场降息预期落空。上周周三至周五，央行分别开展了5682亿元、5236亿元和5719亿元逆回购操作，全周逆回购累计净投放7792亿元。此外，上周有5910亿元MLF到期延后至25号操作。合计逆回购及MLF来看，上周央行公开市场净投放1882亿元。9月18日-9月20日DR007运行在1.88-1.97%的区间，DR001运行在1.87-2.03%的区间，受税期影响资金面边际收紧。R001、R007、DR001、DR007周环比分别变动 39BP、 39BP、 33BP、 30BP至2.02%、2.05%、1.93%、1.96%。策略观点：在重要会议未提及增量财政政策的情况下，短期内资金面和货币宽松预期仍将主导债券市场，短期内债市仍将维持偏强态势。OMO利率及LPR并未因美联储降息而相应下调。但在经济仍然面临需求不足的情况下，市场对于后续降息仍然抱有较高期待，因此在此次降息落空之后债券市场并未出现明显回调。短期来看，基本面延续弱修复，稳增长压力仍存，“资产荒”格局未改，债市偏强格局仍将延续。

贵金属：贵金属偏强震荡 等待更多指引

贵金属早间偏强运行，日内窄幅震荡，收盘沪金上涨0.38%，沪银上涨1.47%。避险情绪仍在，贵金属偏强震荡，最近美联储官员讲话较为集中，市场等待更多指引。经合组织预计今年全球经济增长3.2%，美中经济明年料放缓。美联储理事库格勒表示，她“强烈支持”美联储降息50个基点的决定，这体现出对就业市场的关注。最近美联储官员讲话较为集中，市场关注这些讲话中是否有对于后续美联储政策的指引。周四晚些时候，美联储主席鲍威尔将在纽约的一次会议上发表预先录制的讲话，届时纽约联储主席威廉姆斯也将发表讲话。波士顿联储主席柯林斯和美联储理事鲍曼、库克也将在其他不同场合讲话。最近中东地缘政治冲突持续升级，避险情绪持续萦绕。据新华社报道，黎巴嫩公共卫生部长菲拉斯·阿卜亚德25日在新闻发布会上说，以色列当天对黎巴嫩多个地区的持续空袭已造成51人死亡、223人受伤。据黎巴嫩当地媒体报道，相较于此前两天，以色列25日的空袭范围进一步扩大，黎巴嫩山省数个城镇遭到空袭。25日，黎巴嫩真主党持续向以色列境内发射火箭弹。以色列国防军25日表示，根据形势评估，以军正在召集两个预备役旅以开展“北部的军事行动”。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱     

基本面来看，近期原料价格回落，钢厂成本下移，利润情况好转，开工积极性增加，电炉与高炉开工率均有回升，螺纹周度产量同比低位，环比持续小幅增加。需求方面，现实旺季表现一般，上周表需有所回落。但螺纹库存低位，复产背景下原料价格企稳，对成材价格存在支撑。近日央行释放多项利好，降准降首付支持房企。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

基本面来看，近期原料价格回落，钢厂成本下移，利润情况好转，开工积极性增加，电炉与高炉开工率均有回升，螺纹周度产量同比低位，环比持续小幅增加。需求方面，现实旺季表现一般，上周表需有所回落。螺纹库存低位，复产背景下原料价格企稳。近日央行释放多项利好，降准降首付支持房企。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

焦煤：国内矿山开工率小幅下滑，内煤供应相对稳定。澳煤报价上调，海内外焦煤价差回落。蒙煤通关车数小幅增加，但低于上月均值。焦炭二轮提涨即将落地，周初山西、唐山部分地区入炉煤价格调涨，焦化利润稳中有涨，叠加国庆节前补库需求支撑，焦煤需求边际好转。焦企联合挺价，焦炭二轮提涨开启，入炉煤价格同步上涨，焦化利润稳中有涨。陕西韩城4.3m焦炉淘汰推进，焦炭供应有收缩预期，但总体影响不大。铁水产量继续小幅回升，虽然增幅不大，但钢厂盈利加快修复，叠加国庆节前下游补库，焦炭市场情绪好转。

铜：高铜价抑制需求

SHFE仓单库存82801吨，日减4765吨；SHFE周库存164938吨，较上周五减20582吨；LME仓单库存303350吨，日减1575吨。Mysteel精废价差1753，扩张298。目前价差在合理价差1458之上。基本面，长假前下游备库较为积极，促使库存继续大幅去化，但再生铜市场部分区域783号政策的推迟，导致市场后续精铜替代需求再度回落，继续关注国庆节后库存表现。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

供需平衡方面，供给端压力并无明显变化，贵州地区一长久关停电解铝企业计划复产，规模仅有13万吨。铝锭库存小幅去库，铝棒库存小幅增加，终端消费已经开始环比季节性修复，下游补库积极性较好，且临近十一假期存在补库需求。氧化铝方面，供应紧张的局面依旧，现货市场价格继续小幅攀升，进口亏损进一步扩大，国内库存持续下滑，但盘面维持升水状态。

镍：供应干扰，镍价高位震荡镍矿价格坚挺，镍铁价格降至977元/镍点上下，国内铁厂多亏损，8月由于天气因素印尼回流国内镍铁量环比大幅下降，当前不锈钢厂亏损明显，9月排产量环比微降，叠加消费旺季效应不明显，不锈钢市场承压。新能源方面，9月三元正极材料排产环比有好转，日内硫酸镍价格继续回落，折盘面价维持12.66万元/吨。纯镍方面，国内外库存续增，过剩格局延续。

豆粕：现货价格企稳，期货主力合约隔夜价格震荡

9月26日，生意社豆粕基准价为3138.00元/吨，与本月初(3052.00元/吨)相比，上涨了2.82%。

海关数据显示，2024年8月份中国大豆进口量为创纪录的1214万吨，环比增长23.2%，同比增长28.7%。2024年1-8月，中国大豆进口量为7048万吨，较去年同期增长2.8%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心9月29日消息：监测显示，截至 9月 6日一周，国内大豆压榨量 220万吨，周环比上升 16万吨，月环比上升 16万吨，较上年同期上升 16万吨，较过去三年同期均值提高 27万吨。

美国农业部9月供需报告：美国大豆

9月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，8月预期为8710万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8630万英亩，8月预期为8630万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆单产预期53.2蒲式耳/英亩，8月预期为53.2蒲式耳/英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆产量预期45.86亿蒲式耳，8月预期为45.89亿蒲式耳，环比减少0.03亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度大豆总供应量预期49.41亿蒲式耳，8月预期为49.49亿蒲式耳，环比减少0.08亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，8月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.5亿蒲式耳，8月预期为18.5亿蒲式耳，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.91亿蒲式耳，8月预期为43.89亿蒲式耳，环比增加0.02亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度大豆期末库存预期5.5亿蒲式耳，8月预期为5.6亿蒲式耳，环比减少0.1亿蒲式耳。

USDA周度销售报，截至2024年9月19日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为1,574,700吨，比上周高出7%。

据巴西农业部Conab发布的9月预测数据，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.47382亿吨，同比减少722.75万吨，减少4.7%，环比增加0.02万吨；预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4602.98万公顷，同比增加194.97万公顷，增加4.4%，环比持平；预计2023/24年度巴西大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.583千克/公顷，减少8.7%；环比增加0.005千克/公顷。

巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西9月大豆出口量为582万吨，此前一周预测为583万吨。巴西9月豆粕出口量料为197万吨，而此前预测为202万吨。巴西9月玉米出口量料668万吨，此前一周预测为663万吨。

豆粕期货2501合约价格震荡。

玉米：库存周环比增加，期货主力合约隔夜价格反弹

9月26日，生意社玉米基准价为2178.57元/吨，与本月初(2325.71元/吨)相比，下降了-6.33%。

海关数据显示，2024024年8月份中国进口玉米43万吨，同比降63.9%；2024年累计玉米进口1256万吨，同比降15.7%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2024年9月13日，北方四港玉米库存共计136.1万吨，周环比增加2.7万吨；当周北方四港下海量共计31.8万吨，周环比减少7.50万吨。

美国农业部9月供需报告：美国玉米

9月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9070万英亩，8月预期为9070万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8270万英亩，8月预期为8270万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度玉米单产预期183.6蒲式耳/英亩，8月预期为183.1蒲式耳/英亩，环比增加0.5蒲式耳/英亩；

9月美国2024/2025年度玉米产量预期151.86亿蒲式耳，8月预期为151.47亿蒲式耳，环比增加0.39亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度玉米总供应量预期170.22亿蒲式耳，8月预期为170.38亿蒲式耳，环比减少0.16亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.65亿蒲式耳，8月预期为149.65亿蒲式耳，环比持平；

9月美国2024/2025年度玉米期末库存预期20.57亿蒲式耳，8月预期为20.73亿蒲式耳，环比减少0.16亿蒲式耳。

USDA周度出口销售报，截至2024年9月19日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为535,100吨，比上周低了20%。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，上周美国玉米出口检验量比一周前减少13%，但是比去年同期增长31%。截至2024年9月5日的一周，美国玉米出口检验量为836,413吨，上周为966,344吨，去年同期为636,221吨。

巴西谷物出口商协会（ANEC）表示， ANEC估计9月份巴西玉米出口量为668.6吨，高于一周前预估的663.4万吨。8月份的玉米出口量为642.9万吨，去年9月份为942.5万吨。9月15日到21日的出口量为124.5万吨；9月22日到28日的出口量估计为173.1万吨。

玉米2411合约价格震荡上行。

免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。