股指：A股继续飙升 股指期货触及涨停

节后首个交易日，A股开盘后放量巨震，上证指数、深证成指、创业板指开盘涨幅分别达到10.13%、12.67%、18.44%，四大股指期货开盘亦全部涨停。沪指盘初一度突破3600点，上涨超过300点。不过，其后市场多空争夺激烈，上证指数一度回到3400点之下，振幅超过9%，指数振幅之大历史罕见。消息面上，10月8日，国家发展改革委主任郑栅洁在国新办新闻发布会上介绍了系统落实一揽子增量政策的五方面重磅举措。此外，国庆期间海外市场港股大涨，美元指数和原油期货亦飙升。消息面上，国家发展改革委主任郑栅洁10月8日在国新办新闻发布会上表示，努力提振资本市场。有关部门将采取有力有效的综合措施，大力引导长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。目前各项政策正在加快。海外方面，最近公布的美国经济数据整体韧性较强，特别是美国非农就业数据表现明显优于预期，新增就业人口大幅增加的同时，失业率回落至4.1%，暗示美国劳动力市场紧张程度超出市场预期，使得市场对于美国经济衰退担忧缓解，但是同样也打压了美联储后续大幅降息的预期。展望后市，中国内地国庆长假结束，A股休市期间全球消息面较平稳，中国资产表现全球领先。国内以房地产领域为代表的稳增长措施陆续落地，部分出行及消费数据较好。

国债：央行政策加码 债市警惕踩踏

9月以来，国债期货的价格走势原本是符合震荡偏强的大趋势的，交易逻辑也基本上还是围绕着资产荒和基本面疲弱的。直到9月末，央行出台政策组合拳，助力经济稳健复苏，力度超出市场预期，风险偏好有所回升，这也使得债市承压，出现了一轮不小的回调。尽管宏观基本面还未出现实际的好转，但政策加码提振了投资者的信心，短期内期债仍然有着不低的继续回调的可能性。尽管9月以来，期债一直延续资产荒和基本面疲弱这一基本逻辑，价格一路飙升，但由于政治局会议的一系列超预期政策落地，强化了稳增长的预期，风险偏好大幅改善，权益市场走出狂暴行情，债市因此承压。再加上上交所于国庆节前“瘫痪”的消息进一步刺激了投资者，债市在9月底出现大幅回调。当前市场风险偏好仍处于暴动期，再加上利率快速上升之后债基有赎回踩踏的风险。中长期来看，基本面出现向好的预期但并未真正落实，而一时的情绪也不能证明当前就是期债的拐点，因此，国债中长期的走势暂时还不必过度悲观。

贵金属：美元指数反弹 贵金属高位调整

早间贵金属延续高位震荡姿态，沪金走势相对坚挺，不过午后行情回落，尾盘表现更为疲弱，收盘沪金下跌0.07%，沪银下跌1.84%。美国非农表现强劲，美元指数出现走强，且国内乐观情绪有所降温，贵金属高位回落，不过中东地缘政治不确定性仍强，避险情绪仍提供一定支撑。最近公布的美国经济数据整体韧性较强，特别是美国非农就业数据表现明显优于预期，新增就业人口大幅增加的同时，失业率回落至4.1%，暗示美国劳动力市场紧张程度超出市场预期，使得市场对于美国经济衰退担忧缓解，但是同样也打压了美联储后续大幅降息的预期。受乐观数据提振，美元指数和美债收益率强势运行，其中美元指数已经反弹至逾一个月高位，一定程度压制贵金属短期走势。另外，中国央行连续第五个月暂停增持黄金，不过全球央行购金仍在继续。假期前夕，以色列和黎巴嫩冲突就明显升温，假期期间伊朗加入战局，中东地缘政治风冲突进一步升级，避险情绪持续为贵金属形成支撑。市场也在持续关注黎以、伊以冲突进展，据新华社最新消息，以军发言人8日说，7日在黎巴嫩首都贝鲁特的一次精准打击中打死真主党参谋长苏海勒·侯赛因·侯赛尼。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱     

基本面上，由于节前成材价格大幅拉涨，国内成材的利润大幅修复，钢厂复产的积极性大幅增加，后续螺纹热卷的产量将环比节前继续走高，特别是螺纹的产量继续大幅回升。成材产量的回升，将会压制价格上行。不过短期来看，国内成材价格的走势更多的受到宏观乐观氛围的带动，当前已经出台的宏观刺激政策对于成材的实际需求拉动有限，因此后续财政政策的力度将决定价格延续强势。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

全国主港铁矿累计成交120.7万吨，环比下降15.73%

全球铁矿石发运总量3273.9万吨，环比增加37.2万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2785.9万吨，环比减少116.6万吨。澳洲发运量1941.9万吨，环比减少121.7万吨，其中澳洲发往中国的量1613.6万吨，环比减少202.0万吨。巴西发运量844.0万吨，环比增加5.1万吨。非澳巴发运371.4万吨，环比减少282.1万吨。

45个港口进口铁矿石库存总量15052.92万吨，环比降258.93万吨，45港日均疏港量326.30万吨，环比增24.15万吨。分量方面，澳矿6828.70降19.76，巴西矿6026.63降148.57；贸易矿9862.64降196.65，粗粉12043.26降227.48；块矿2000.85增47.88，精粉1201.12降59.55，球团547.69降7.78，在港船舶数106条增3条。由于宏观利好消息，市场情绪大幅好转。港口库存下降，铁水回升缓慢。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

山东港口准一现汇1740上下，仓单成本1916左右，与主力合约基差-139；吕梁准一报价1500，仓单成本1865，与主力合约基差-190；天津准一报价1500，仓单成本1830，与主力合约基差-225；山西中硫主焦报价1520，仓单价格1370，与主力合约基差-32；蒙5#原煤口岸报价1140，仓单价格1401，与主力合约基差-1。澳煤低挥发报价221美元，仓单价格1447，与主力合约基差+45。钢材价格大幅上行，钢厂利润好转，市场情绪积极，钢材库存有所改善，铁水开始回升。焦企利润得到进一步修复，但上游焦煤价格同步提升，焦企整体仍处于盈亏边缘。

铜：高铜价抑制需求

SHFE仓单库存82801吨，日减4765吨；SHFE周库存164938吨，较上周五减20582吨；LME仓单库存303350吨，日减1575吨。Mysteel精废价差1753，扩张298。目前价差在合理价差1458之上。基本面，下游备库较为积极，促使库存继续大幅去化，但再生铜市场部分区域783号政策的推迟，导致市场后续精铜替代需求再度回落。基本面方面，铜去库斜率放缓，显示节前备货需求有限，但供给矿端偏紧仍在，海外库存依然处在高位。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

供需平衡方面，供给端压力并无明显变化，贵州地区一长久关停电解铝企业计划复产，规模仅有13万吨。铝锭库存小幅去库，铝棒库存小幅增加，终端消费已经开始环比季节性修复，下游补库积极性较好。氧化铝方面，供应紧张的局面依旧，现货市场价格继续小幅攀升，进口亏损进一步扩大，国内库存持续下滑，但盘面维持升水状态。

镍：供应干扰，镍价高位震荡镍矿价格坚挺，镍铁价格降至977元/镍点上下，国内铁厂多亏损由于天气因素印尼回流国内镍铁量环比大幅下降，当前不锈钢厂亏损明显，排产量环比微降，叠加消费旺季效应不明显，不锈钢市场承压。新能源方面，三元正极材料排产环比有好转，日内硫酸镍价格继续回落，折盘面价维持12.66万元/吨。纯镍方面，国内外库存续增，过剩格局延续。需求端，海外制造业尚未进入扩张区间，国内因刺激政策的密集出台，下游需求回暖强烈。库存仍处高位，未见明显去化。

豆粕：现货价格稳定波动

10月8日，生意社豆粕基准价为3186.00元/吨，与本月初持平

海关数据显示，2024年8月份中国大豆进口量为创纪录的1214万吨，环比增长23.2%，同比增长28.7%。2024年1-8月，中国大豆进口量为7048万吨，较去年同期增长2.8%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心9月30日消息：监测显示，截至 9 月 27 日一周，国内大豆压榨量 208 万吨，周环比上升 3 万吨，月环比上升 2 万吨，较上年同期下降 7 万吨，较过去三年同期均值提高 6 万吨。

美国农业部9月供需报告：美国大豆

9月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，8月预期为8710万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8630万英亩，8月预期为8630万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆单产预期53.2蒲式耳/英亩，8月预期为53.2蒲式耳/英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆产量预期45.86亿蒲式耳，8月预期为45.89亿蒲式耳，环比减少0.03亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度大豆总供应量预期49.41亿蒲式耳，8月预期为49.49亿蒲式耳，环比减少0.08亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，8月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.5亿蒲式耳，8月预期为18.5亿蒲式耳，环比持平；

9月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.91亿蒲式耳，8月预期为43.89亿蒲式耳，环比增加0.02亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度大豆期末库存预期5.5亿蒲式耳，8月预期为5.6亿蒲式耳，环比减少0.1亿蒲式耳。

USDA周度销售报，截至2024年9月26日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为1,443,500吨。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至9月26日当周，美国大豆出口检验量为67.57万吨，上周修正后为49.86万吨。2024/25年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为192.19万吨，上年同期198.95万吨，同比减少3.39%。

据巴西农业部Conab发布的9月预测数据，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.47382亿吨，同比减少722.75万吨，减少4.7%，环比增加0.02万吨；预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4602.98万公顷，同比增加194.97万公顷，增加4.4%，环比持平；预计2023/24年度巴西大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.583千克/公顷，减少8.7%；环比增加0.005千克/公顷。

据外电10月8日消息，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月第一周出口大豆731,713.44吨，日均出口量为182,928.36吨，较2023年10月的日出口量266669.30吨减少31%，2023年10月全月出口量为5600055.27吨。

玉米：现货价格趋于稳定

10月8日，生意社玉米基准价为2152.86元/吨，与本月初持平。

海关数据显示，2024024年8月份中国进口玉米43万吨，同比降63.9%；2024年累计玉米进口1256万吨，同比降15.7%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2024年9月20日，北方四港玉米库存共计145.6万吨，周环比增加9.5万吨；当周北方四港下海量共计31.3万吨，周环比减少0.50万吨。

美国农业部9月供需报告：美国玉米

9月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9070万英亩，8月预期为9070万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8270万英亩，8月预期为8270万英亩，环比持平；

9月美国2024/2025年度玉米单产预期183.6蒲式耳/英亩，8月预期为183.1蒲式耳/英亩，环比增加0.5蒲式耳/英亩；

9月美国2024/2025年度玉米产量预期151.86亿蒲式耳，8月预期为151.47亿蒲式耳，环比增加0.39亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度玉米总供应量预期170.22亿蒲式耳，8月预期为170.38亿蒲式耳，环比减少0.16亿蒲式耳；

9月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.65亿蒲式耳，8月预期为149.65亿蒲式耳，环比持平；

9月美国2024/2025年度玉米期末库存预期20.57亿蒲式耳，8月预期为20.73亿蒲式耳，环比减少0.16亿蒲式耳。

USDA周度出口销售报，截至9月26日当周，美国玉米出口检验量为114.01万吨，上周修正后为115.03万吨，2024/25年度美国玉米出口检验累计总量为333.08万吨，上一年度同期269.33万吨。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，上周美国玉米出口检验量比一周前减少13%，但是比去年同期增长31%。截至2024年9月5日的一周，美国玉米出口检验量为836,413吨，上周为966,344吨，去年同期为636,221吨。

据外电10月8日消息，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月第一周出口玉米1.093.589.23吨，日均出口量为273.397.31吨，较2023年10月全月的日均出口量402,306.56吨减少32%，2023年年10月全月出口量为8,448,437.67吨。

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