股指：A股午后扩大跌幅，期指普遍下跌

消息面上,据工信部官方微信公众号“工信微报”10月29日消息，近日，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、国务院国资委、市场监管总局、国家数据局等六部门联合印发《关于开展2024年度智能工厂梯度培育行动的通知》，部署开展2024年度智能工厂梯度培育行动，构建智能工厂、解决方案、标准体系“三位一体”工作体系，打造智能制造“升级版”。A股市场正迎来并购重组热潮。9月初以来，已有超过30家上市公司因重大资产重组事项进行停牌，既有“硬科技”企业强强联手，也有央国企谋求做大做强，还有跨界收购、“类借壳”等“创新型”收购案例。海外方面，近期美联储进入静默期，决策者不得公开评论货币政策，直到美联储在6、7两日会议结束后宣布其政策决定。在会议前夕，美联储格外关注的通胀指标核心个人消费支出(PCE)物价指数、美国三季度GDP、ISM制造业数据，还有美国非农就业数据都将陆续出炉，数据的表现仍会影响投资者的猜测。展望后市，市场即将进入数据真空期以及政策密集落地期，市场短期驱动因素仍将来源于风险偏好的回升。结构上看，内需相关品种仍需静候信用回暖数据验证，稳增长政策落地预期将对市场风险偏好起到一定程度的提振作用。　

国债：政策尚未出尽 债市偏弱运行

政策动态：10月份1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较9月份下调25BP。从背景上看，7天逆回购利率9月底下调20BP，LPR锚定的政策利率下调，LPR下调可以看作是9月降息之后的跟随式下调。但下调25BP略超市场预期，这也体现了当前货币政策的呵护态度。LPR下降将推动企业和个人的贷款利率进一步下降，有助于降低经营主体融资成本，激发有效融资需求。结合存量房贷的批量调整，将更好地降低居民住房消费负担，促进房地产市场止跌回稳。10月25日，央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，中标利率2％，本月有7890亿元MLF到期。本周共有9944亿元逆回购到期，央行在周一至周五分别开展 2089 亿元、1584 亿元、7927亿元、7989亿元、2926亿元7D逆回购操作，此外央行周五开展7000亿MLF操作，全周净投放流动性19571亿元。债券供给：本周政府债发行7688亿元，净发行3075亿元，其中国债净发行-347亿元，地方债净发行3422亿元。发行计划来看，下周政府债预计发行2506亿元，净发行1651亿元。本周专项债发行1967亿元，全年累计发行38211亿元，发行进度98%。下周专项债发行计划752亿元。

贵金属：贵金属重回强势 沪金刷新高位

最近再通胀预期仍然存在，在重磅数据和事件密集出炉前市场不确定性较强，贵金属高位震荡，强势依旧。最近公布的美国经济数据普遍存在韧性，前期拖累市场情绪的制造业PMI也略有回升，市场对于美联储后续大幅降息预期回落，美元指数和美债收益率全线反弹，10年期美债收益率创三个月最高，美元指数一度刷新阶段性高位，美股三大股指全线收涨，最近美指和黄金同涨现象仍然存在。近期美联储进入静默期，决策者不得公开评论货币政策，直到美联储在6、7两日会议结束后宣布其政策决定。在会议前夕，美联储格外关注的通胀指标核心个人消费支出(PCE)物价指数、美国三季度GDP、ISM制造业数据，还有美国非农就业数据都将陆续出炉，数据的表现仍会影响投资者的猜测。整体来看，重要经济数据和重要会议落地前夕，市场存在一定不确定性，叠加地缘政治不确定性仍存，黄金高位震荡，等待更多指引。

螺纹：市场转差，钢价震荡偏弱

现货方面，钢材成交整体一般，各地现货报价均有所上调，全国建材成交 15.31万吨。伴随钢厂盈利回落，长短流程产量回升幅度有所减弱，铁水产量增幅降缓，废钢日耗环比小幅回落，建材产量提升至年内高位水平，板材产量有所回落且处于年内偏低水平。

铁矿：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

铁矿随黑色整体上涨而上涨，现货方面，青岛港进口铁矿上涨6-12元/吨，pb粉770元/吨涨12元/吨，超特粉660元/吨涨12元/吨，市场交投情绪较为冷清，成交较少，全国主港铁矿累积成交99.7万吨，环比下跌1.25%，远期现货累积成交28万吨（3笔），环比下跌62.16%。供给方面，铁矿全球发运3085万吨，环比上周增加198万吨，环比增加6.9%，澳洲、巴西、非主流发运量均有一定提升，后期铁矿供给有望继续恢复；需求方面，钢厂持续盈利，钢材产量上升，带动铁水产量小幅增加，对铁矿需求将持续回升。

双焦：焦煤持续低库存，双焦向弱运行

焦炭方面，市场情绪得到修复，价格震荡走强，但成交较少；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1675元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，口岸交投氛围冷清，口岸出货压力增大，目前蒙5原煤报价1160-1180元/吨左右。一系列政策连续出台，部分地区全面落实国家一揽子增量政策，打响四季度经济攻坚战，推动经济持续回升向好，市场信心大幅改善。焦炭端，库存在产业链中表现较好，基本面较前明显改善，向上弹性较好。焦煤端，钢厂复产带动焦煤消费改善，但目前市场看降犹存，采购偏谨慎。

铜：高铜价抑制需求

产业层面，上周三大交易所库存环比减少0.6万吨，其中上期所库存减少0.5至16.3万吨，LME库存减少0.7至27.7万吨，COMEX库存增加0.7至7.8 万吨。上海保税区环比微增0.02万吨。当周现货进口维持盈利，远月进口窗口维持关闭，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，上周国内精废价差收窄至870元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆企业开工率有所下滑。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比下滑2.4个百分点，需求环走弱。价格层面，美国大选临近，市场情绪相对谨慎；国内增量政策还需等待，不过政策方向依然偏积极。产业上看国内需求对价格变动较为敏感，价格回调后需求有所改善、再生铜替代减少，而价格反弹后需求边际转弱，海外现货维持偏宽松。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡调整

需求端方面，10月消费旺季，汽车家电3C消费较去年维持同比增长态势，房地产出台大量政策，但现阶段房地产竣工数据仍处于相对低位。库存方面，铝锭铝棒库存本周持续去化，海外LME库存去化持续。在供应端维持稳定，需求端分化。

镍：供应干扰，镍价高位震荡镍矿

精炼镍方面， 国内精炼镍现货价报125800-128200元/吨，均价较前日+100元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，较前日-50，金川镍现货升水报1500-1600元/吨，均价较前日-100元/吨；LME镍库存报135522吨，较前日库存-294吨。硫酸镍方面，目前硫酸镍维持成本定价逻辑，中间品价格跟随镍价下跌后，对硫酸镍成本支撑松动。后市来看，10月前驱体产量环比小幅下降，进入年终淡季预计需求继续下滑，或带动中间品折扣系数回落，引发硫酸镍价格进一步下跌。国内硫酸镍现货价格报27230-27820元/吨，均价较前日-50元/吨。成本端，短期看供给端紧缺边际缓解，但中长期看，印尼政府正致力于通过管理镍矿石的供应和需求来支撑镍价，矿价易涨难跌。周五1.6%品位印尼内贸红土镍矿价格报50.6美金/湿吨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格较前日持平。

豆粕

10月29日，生意社豆粕基准价为3000.00元/吨，与本月初(3186.00元/吨)相比，下降了-5.84%。

海关总署数据显示，中国2024年9月大豆进口量为1137万吨，环比减少6.37%，同比增加58.96%。巴西是第一大供应国，当月从巴西进口大豆844.52万吨，环比减少17.51%，同比上升22.74%。美国是第二大供应国，当月从美国进口大豆171.15万吨，环比上升745.68%，同比增加1180.18%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

国家粮油信息中心10月28日消息：监测显示，截至 10 月 25 日一周，国内大豆压榨量 210 万吨，周环比回升 4 万吨，月环比回升 3 万吨，较上年同期提高 7 万吨，较过去三年同期均值提高 20 万吨。

10 月 25 日，全国主要油厂进口大豆商业库存 614 万吨，周环比下降 49 万吨，月环比下降 79 万吨，同比上升182 万吨，较过去三年均值高 218 万吨。主要油厂豆粕库存 107 万吨，周环比上升 11 万吨，月环比下降 18 万吨，同比上升 30 万吨，较过去三年均值高 59 万吨。

美国农业部10月供需报告：美国大豆

10月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，9月预期为8710万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8630万英亩，9月预期为8630万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆单产预期53.1蒲式耳/英亩，9月预期为53.2蒲式耳/英亩，环比减少0.1蒲式耳/英亩；

10月美国2024/2025年度大豆产量预期45.82亿蒲式耳，9月预期为45.86亿蒲式耳，环比减少0.04亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆总供应量预期49.39亿蒲式耳，9月预期为49.41亿蒲式耳，环比减少0.02亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，9月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.5亿蒲式耳，9月预期为18.5亿蒲式耳，环比持平；

10月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.89亿蒲式耳，9月预期为43.91亿蒲式耳，环比减少0.02亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度大豆期末库存预期5.5亿蒲式耳，9月预期为5.5亿蒲式耳，环比持平。

截至2024年10月17日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为2,151,700吨，比上周高出26%，比四周均值高出47%。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至9月26日当周，美国大豆出口检验量为67.57万吨，上周修正后为49.86万吨。2024/25年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为192.19万吨，上年同期198.95万吨，同比减少3.39%。

据巴西农业部Conab发布的9月预测数据，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.47382亿吨，同比减少722.75万吨，减少4.7%，环比增加0.02万吨；预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4602.98万公顷，同比增加194.97万公顷，增加4.4%，环比持平；预计2023/24年度巴西大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.583千克/公顷，减少8.7%；环比增加0.005千克/公顷。

巴西外贸秘书处的数据显示（10月22日消息），10月份迄今巴西大豆出口继续下滑，这可能表明在经历数月强劲增长后，巴西大豆出口供应开始紧张。10月1至18日，巴西大豆出口量为293万吨，去年10月份全月出口量为560万吨。10月迄今日均大豆出口量为209,324吨，比去年同期减少21.5%。

咨询机构巴西家园农商公司（PAN）的顾问10月21日消息显示，截至周五，2024/25年度巴西大豆播种进度为17.83%，一周前为9.3%。

玉米

10月29日，生意社玉米基准价为2148.57元/吨，与本月初(2152.86元/吨)相比，下降了-0.20%。

海关数据显示，2024024年8月份中国进口玉米43万吨，同比降63.9%；2024年累计玉米进口1256万吨，同比降15.7%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2024年10月18日，北方四港玉米库存共计147.2万吨，周环比增加21.6万吨；当周北方四港下海量共计49.5万吨，周环比减少2.00万吨。

美国农业部10月供需报告：美国玉米

10月美国2024/2025年度玉米种植面积预期9070万英亩，9月预期为9070万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度玉米收获面积预期8270万英亩，9月预期为8270万英亩，环比持平；

10月美国2024/2025年度玉米单产预期183.8蒲式耳/英亩，9月预期为183.6蒲式耳/英亩，环比增加0.2蒲式耳/英亩；

10月美国2024/2025年度玉米产量预期152.03亿蒲式耳，9月预期为151.86亿蒲式耳，环比增加0.17亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米总供应量预期169.89亿蒲式耳，9月预期为170.22亿蒲式耳，环比减少0.33亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米总消耗量预期149.9亿蒲式耳，9月预期为149.65亿蒲式耳，环比增加0.25亿蒲式耳；

10月美国2024/2025年度玉米期末库存预期19.99亿蒲式耳，9月预期为20.57亿蒲式耳，环比减少0.58亿蒲式耳。

截至2024年10月17日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为3,602,600吨，比上周高出62%，显著高于四周均值。

据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告（10月15日消息），上周美国农业部出口检验周报显示，上周美国玉米出口检验量比一周前减少55%，同比减少8%。截至2024年10月10日的一周，美国玉米出口检验量为430,323吨，上周为947,963吨，去年同期为466,604吨。

原油：沙特维持产能，关注美国大选结果

10月29日，金十数据报道，沙特能源大臣称我们致力于保持1230万桶的原油产能；另，美国计划从2025年4月至2025年5月购买300万桶石油用于回填战略石油储备（SPR）。据隆众资讯，截至10月28日当周，山东独立炼厂原油到港量为161.5万吨，环比下跌21.2万吨，跌幅为11.60%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港79.2万吨，且有1船新的稀释沥青到港。相较之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为209.3万吨，环比下跌29.4万吨，跌幅为12.32%，到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港54万吨，且有1船稀释沥青新到港。上周五，以色列再次对伊朗进行小范围打击行动，但没有涉及核设施和石油设施，伊朗对此反应平淡，短期继续关注11月5日美国总统大选。整体上看，原油市场仍然处于供给收窄与需求放缓之间的博弈状态，地缘风险溢价有所降低，但全球经济疲软拖累需求。

PTA：原料价格变动，叠加市场情绪降温

数据显示，2024年1-9月国内PTA产量5285万吨，同比增加12.6%。本周聚酯原料成本变动不大，聚酯瓶片工厂价格多跟随原料波动，整体市场成交加工费维持在500元/吨附近。至10月25日，中国PTA 开工率80.6%，环比下跌2.8%，本周五PTA现货加工费354元/吨（较上周-8），本周装置变动较少，恒力惠州重启，TA负荷上调；9月底以来聚酯负荷重回92%偏上水平，PTA库存预计在25万吨，库存略偏高，短期供需变化不大，现货市场流通性充裕。当前国内PTA市场主要围绕企业生产成本进行定价，成本定价逻辑不变，关注市场情绪降温及原油价格变化。

纯碱：下游需求偏弱，关注市场情绪变化

上周国内纯碱市场价格稳定，企业订单正常。根据百川盈孚数据，截至10月29日，华中地区重质纯碱的现货价格为1530-1600元/吨，较昨日价格保持不变。据隆众资讯，截止到2024年10月24日，本周国内纯碱厂家总库存165.03万吨，较周一增加1.91万吨，涨幅1.17%。其中，轻质纯碱69.99万吨，环比增加0.22万吨，重质纯碱95.04万吨，环比增加1.69万吨。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周下跌10.42元/吨至729.33元/吨，西南天然气价格较上周持平稳至2.16元/立方，库存依然处于历史最高。整体上看，下游需求清淡，产能过剩依旧，关注市场情绪变化。

玻璃：基本面小幅改善，现货价格上涨

上周五国内浮法玻璃多数区域价格上涨，涨幅为1-2元/重量箱。近期产线检修增多，期货盘面带动市场情绪提振，交投氛围持续好转，又逢月底中下游阶段性补货增加。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计296条，在产234条，日熔量共计163265吨，较前一周增加1000吨，下游采购积极性尚可。库存方面截止到20241024，全国浮法玻璃样本企业总库存5694.1万重箱，环比-89.4万重箱，环比-1.55%，同比+40.05%。折库存天数261天，较上期-0.3天。短期玻璃需求略有增加，供需关系有所改善，现货价格稳定，政策利好提供有利去库。

苯乙烯：供给有所回升，港口累库继续增加

据隆众资讯，10月18日至24日，中国苯乙烯工厂整体产量在31.32万吨，较上期增1.19万吨，环比+3.95%；工厂产能利用率70.38%，环比+2.68%；截至10月28日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.53万吨，较上周期增0.06万吨，幅度增1.73%。商品量库存在2.48万吨，较上周期减0.04万吨，幅度降1.59%；10月18日至24日，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在24.29万吨，较上周+0.5万吨，环比+2.1%。从供给端看，截至10月24日，石油苯开工率77.58%，环比+4.24%，主要是上周重启的浙石化重整、吉林石化、北方华锦贡献增量。港口库存方面，截至10月28日，江苏纯苯港口库存9.5万吨，由于港口到货延期加上提货增加，出现库存小幅下降，但考虑到后续仍有大量到港，预计港口库存仍是增长态势。需求端，受益于补贴政策，三大主体下游盈利短期能力依然较好，需求较为稳定。总体上看，随着下游企业进入开工淡季，供需双降维持平衡，关注原油价格波动及下游库存去化情况。

甲醇：供需稳定，开工率维持高位，供给充足

10月29日，江苏太仓甲醇现货成交平均价2457元/吨，较上一日，下跌13元/吨。供给方面，国内甲醇开工率为75%左右，较上周小幅增加，同比去年略高，整体供应量能在186万吨左右，整体来看甲醇供应仍较为充足。需求方面，据隆众资讯，MTO开工降低1.90个百分点至91.00%；二甲醚降低0.18个百分点；甲醛增加0.09个百分点；醋酸提升1.77个百分点；氯化物提升0.29个百分点；MTBE增加0.72个百分点；市场需求总体需求变化不大，下游部分行业旺季即将结束，开工率处于正常水平。库存方面，本周港口库存110.87万吨，较前值增加0.63万吨，卸货与提货情况均较正常；因到港价与内地价依然存在套利空间，导致进口压力大，预计港口库存继续增加。总体上看，目前上游国产供应相对稳定，短期需求变化不大，关注宏观经济整体变化。

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